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焦点分析：关注传媒板块“牛回头”。
1、我们坚定认为，此轮传媒板块调整是“牛回头”，而非“走熊”，属于典型的技术性回撤，急跌后再次带来绝佳的建仓机会。传媒调整空间已接近极限，本周起将企稳。（1）根据统计，传媒板块指数（886041.WI）从2013年10月9日的阶段性顶部（盘中达到3835.98点）到10月25日收盘（2964.01点），回落幅度达到22.73%，极大打击各方持股信心；（2）通过分析9 月以来个股阶段性高点（盘中最高价）与10 月25 日收盘价，我们发现25%的传媒类个股回落幅度超30%，近80%的传媒类个股回落幅度超20%，不可谓不惨烈；其中回落幅度超30%的个股有天舟文化（40.20%）、中青宝（38.48%）、顺网科技（37.93%）、华谊兄弟（35.21%）、浙报传媒（34.39%）、华录百纳（34.34%）、光线传媒（33.85%）、博瑞传播（32.84%）、华谊嘉信（31.40%）、拓维信息（30.97%）、东方财富（30.46%），强势股杀跌非常令人震撼。（3）区间振幅最大的前五大个股为：天舟文化（130.70%）、新华传媒（106.22%）、东方明珠（97.21%）、华谊嘉信（91.46%）、华谊兄弟（82.43%）。
2、传媒板块三季报业绩整体向好，对板块企稳形成坚实支撑。目前已发布三季报的传媒个股有28 个，其中净利润增幅超100%的个股有3 个，占比11%，分别为华谊兄弟（+206.86%）、中青宝（+107.16%）、华闻传媒（+104.21%）；净利润增幅超50%的个股有8 个，占比29%；净利润增幅超20%的个股有14 个，占比50%。
3、我们依然坚定看好传媒四季度行情，认为并购重组将持续带来股价“戴维斯双击”。（1）在十八届三中全会改革预期下，传媒仍然有大行情。（2）10 月8 日并购重组分道制正式实施，将对于传媒行业构成实质利好，有助于上市公司实施快速并购，形成新的并购重组浪潮。近期停牌个股表明，传媒外延式发展非常顺利，例如光线传媒、华策影视、华闻传媒等个股又进入了停牌期。（3）十八届三中全会将形成改革共识，政策预期会逐渐转化为具体的措施在全国范围内得以实施，以深化文化体制改革为主题的传媒投资，将成为贯穿十八届三中全会的投资主线。
投资组合：更新11 月投资组合为：奥飞动漫+华策影视+博瑞传播+乐视网+人民网。强烈看好奥飞动漫、华策影视、博瑞传播，新增强烈推荐乐视网、人民网。
风险提示：宏观经济增速低于预期，创业板减持风险，产业整合进展低于预期。
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