六公司突袭举牌首钢股份 K2地产隐藏幕后
中国证券网讯（记者 黄群）举牌者阵营再添新军。在首钢股份终止筹划重组并复牌六个交易日后，六家神秘公司结成一致行动人并正式按下了举牌按钮，其理由为：看好首钢股份在供给侧改革、京津冀一体化以及国企改革过程中面临的巨大发展机遇。
首钢股份10月15日披露股东权益变动提示公告，称公司10月13日收到北京易诊科技发展有限公司、北京纳木纳尼资产管理有限公司、北京塞纳投资发展有限公司、北京石榴港商业管理有限公司、北京安第斯投资发展有限公司、北京小间科技发展有限公司的《简式权益变动报告书》，上述信息披露义务人（下称“举牌方”）10月13日通过深交所集中交易系统增持公司无限售条件流通股539.11万股，占总股本的0.10%，增持均价5.39元。上述增持完成后，六公司合计持股数量达26469.21万股，已占首钢股份总股本的5%。
股份买卖情况显示，举牌方中，有五家公司的建仓始于8月份，另一家则是自9月起建仓，其建仓的交易均价分别约在4.97元至5.28元每股，而首钢股份最新股价为5.32元每股，停牌前夕的最高价（9月7日）为5.85元每股。
据最新公告，上述六家公司是在10月13日签署《一致行动协议》而构成一致行动关系的。此外，其在《简式权益变动报告书》中对自身股权关系也做了简单披露。穿透股权关系，易诊科技、小间科技的控股方名为北京安纳托利亚投资有限公司，该公司股东最终穿透至崔巍、桑春华等二人。而纳木纳尼、塞纳投资、石榴港商业、安第斯投资则为北京通盛大邑投资公司控制，属邵家富、杨有庭二人旗下。
进一步查阅安纳托利亚公司相关资料发现，其旗下拥有一家名为K2地产（又名乔戈里地产）的公司，该公司董事长为崔巍。K2地产的母公司原名北京华美乔戈里房地产投资有限公司，现已更名石榴置业集团股份有限公司，穿透多层持股关系可发现，其最终控制人也是崔巍、桑春华，和举牌方中的易诊科技、小间科技一致。
对此次举牌首钢股份，“举牌方”表示，是出于对首钢股份未来发展前景的看好所进行的投资，尤其看好“在供给侧改革、京津冀一体化以及国企改革过程中面临的巨大发展机遇”。其中，京津冀一体化发展与K2地产的业务发展具备一定相关性。而与此同时，在国企改革背景下，多家上市钢企近阶段先后停牌筹划重组转型，首钢股份就曾在9月宣布停牌筹划重大事项，不过该重大事项后因“条件不成熟”而终止。
【聚焦钢企重组】
继宝武集团合并的消息尘埃落定之后，业界都在猜测下两家合并的大型钢企是谁，被猜测最多的是鞍钢和本钢，不过两家公司已经澄清，随后，疑似的对象又成为了首钢与河北钢铁，此前，有消息猜测，首钢或与河北钢铁合并，创建北方钢铁集团。但9月29日，首钢股份一纸公告又打破了猜测。
9月22日晚，宝钢股份和武钢股份披露重组预案，两家公司将通过换股方式进行合并，即宝钢股份向武钢股份全体A股股东发行宝钢股份股票，武钢股份的A股股票注销。宝钢股份的换股价格为4.60元/股，武钢股份的换股价格为2.58元/股，换股比例为1:0.56，即每1股武钢股份的股份可以换取0.56股宝钢股份的股份。合并完成后，上市公司股份总数为221.19亿股，宝钢集团持股比例为52.1%，武钢集团持有13.48%。
我国钢铁行业的最大重组案——宝钢与武钢重组已露端倪。钢铁行业正在拉开大重组序幕。中国钢铁工业协会副会长迟京东透露，国务院将系统地推进钢铁产业开展大范围的兼并重组。未来，还有哪些钢铁企业有望投身于这波重组大潮？
【举牌潮再现】
继2015年年底的“举牌潮”之后，2016年三季度各路资金再度发力，已经有20多家上市公司被举牌。恒大介入万科股权之争、阳光保险举牌伊利股份，更是一石激起千层浪。“举牌潮”引发市场各方高度关注，这是“门口的野蛮人”搅动市场，是“股东积极主义”新投资哲学的实践，还是“资产荒”背景下寻求优质资产的必然结果？
【近期举牌案例】
风格激进的国华人寿再度豪放出手。天宸股份10月10日晚间发布公告称，国华人寿通过增持再度构成举牌，持股比例升至20%，合计持有1.37亿股。国华人寿回应上交所称，截至目前无意通过增持获得天宸股份的实际控制权，也无意参与上市公司的经营管理。
北京银行10月12日午后临停，公告称拟披露重大事项。与此同时，记者从公开渠道获悉，北京银行已被新华联控股有限公司（下称新华联控股）举牌，累计使用资金63.94亿元，经此计算其持股成本为8.36元/股。
史上多次闹出股权之争的三峡水利再次遇上了“半路杀出的程咬金”。公司9月13日晚间刊登权益变动报告书，公司股东三峡资本携其一致行动人长电创投，于2016年6月16日至9月12日期间，通过上海证券交易所交易系统集中竞价交易累计增持公司股份约4966万股，占公司总股本比例已达5.00%。
首钢股份公告宣布终止重组 分析称钢企兼并重组不会停止
继宝武集团合并的消息尘埃落定之后，业界都在猜测下两家合并的大型钢企是谁，被猜测最多的是鞍钢和本钢，不过两家公司已经澄清，随后，疑似的对象又成为了首钢与河北钢铁，此前，有消息猜测，首钢或与河北钢铁合并，创建北方钢铁集团。但9月29日，首钢股份一纸公告又打破了猜测。
据公告称，鉴于本次重大事项的有关条件尚不成熟，存在不确定性，公司控股股东首钢总公司经审慎考虑，决定终止筹划本次重大事项。
对于终止此次重组，首钢股份方面表示，终止筹划本次重大事项对公司当期业绩无影响，也不会对公司的正常生产经营产生不利影响。未来公司将继续遵循公司的发展战略，寻找新的利润增长点，同时结合公司实际情况，总结前期经验教训，确保公司健康、可持续发展。
首钢终止重大重组
据公告具体信息显示，北京首钢股份有限公司于2016年9月13日发布了《北京首钢股份有限公司关于筹划重大事项停牌的公告》（公告编号：2016-034），披露了因控股股东首钢总公司正在筹划关于本公司的重大事项，鉴于有关事项尚存在不确定性，为了维护投资者利益，避免对首钢股份股价造成重大影响，根据深圳证券交易所的相关规定，经申请，公司股票自2016年9月13日开市起停牌。
按照相关规定，首钢股份于2016年9月22日披露了《北京首钢股份有限公司关于重大事项进展情况暨继续停牌的公告》（公告编号：2016-037），股票自2016年9月22日开市起继续停牌。
9月29日，首钢股份公告称，鉴于该项重大事项的有关条件尚不成熟，存在不确定性，公司控股股东首钢总公司经审慎考虑，决定终止筹划本次重大事项。自首钢股份股票停牌以来，公司控股股东首钢总公司组织有关各方积极论证本次重大事项的相关事宜，有关各方就本次重大事项的具体方案进行了充分的论证、沟通。同时，公司按照相关规定及时地履行了信息披露义务。目前，首钢股份已向深圳证券交易所申请，股票于2016年9月29日开市起复牌。
有分析人士昨日对《证券日报》记者表示，相较于宝武集团，首钢和河北钢铁的重组并不简单。据了解，在上一轮国企改革，河北钢铁产业重组过程中，河北钢铁就曾尝试要合并首钢。但两者之间整合的难度太大，此事最终无疾而终。而主要难点在于政府和企业主体的利益分割和内部管理的分配。“在钢企的兼并重组过程中，主要涉及包括政府和企业主体的利益分割和内部管理上的分配，当家人不同，对企业的发展战略规划不同，重组的难度就十分大。”该分析人士指出。
另有不愿具名的分析师表示，宝钢和武钢均为央企，处于统一体系内，很多问题容易解决；但河钢隶属于河北省政府，首钢隶属于北京市政府，两地政府间的关系需要更高级别的行政手段去调节。此外，首钢的管理水平和技术水平相对较高，而河钢的体量和规模则比首钢规模更大，两者之间如何进行合并吸收、如何在管理上平衡，也是兼并过程中遇到的难题。
不过，两位分析人士还表示，虽然钢企间的兼并重组困难重重，但兼并重组仍然是接下来钢企去产能以及深化供给侧改革的重点。
钢企兼并重组并未停止
经历了2015年的全行业亏损，我国钢铁行业的去产能已迫在眉睫。为此，国务院《关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》指出，未来5年，我国将再压减粗钢产能1亿-1.5亿吨。而今年的目标则是去产能4500万吨。
另外，钢铁行业去产能工作已被列为2016年中央经济工作会议首要任务。而无论是“十三五”还是针对钢铁行业的多个专项政策频出。“相关政策出台的密集程度和重视度前所未有。”有行业人士表示，国家此番对钢铁行业去产能的决心十分大，与去产能相生相伴的兼并重组手段也被视为当下关注的重点。
据相关数据显示，今年上半年，全国钢铁去产能仅1300多万吨，只完成今年目标任务的30%左右。但完全依靠市场化的重组难度很大。在上一轮的改革中，以民营钢铁企业为主导的兼并重组事件仅19起，占比23.75%，且此类兼并重组以本省、市内整合为主（14起），跨省整合为辅（5起），没有跨国整合。
值得关注的是，当下的政策也引导企业从追求规模转为追求业绩变化，“在多个文件中，政府还在强化以市场和企业作为重组的真正主体。”有分析人士表示，但钢铁企业是一个重资产的行业，若要推进重组主要面临三个方面的问题，即负债、人员就业问题和重组资金问题。
当前，钢铁行业的整体负债率已高达70%左右，行业不景气的企业还可能面临银行抽贷的压力，而去产能政策出台后，相关的配套政策若不完善，融资渠道若无配合，完全依靠市场化的力量去鼓励重组难度也不小。所以，上述分析人士表示，只有真正让政府配合市场，让企业从自身需求方面自由组合重组，才能避免重走整而不合和“拉郎配”的钢企重组老路。 (证券日报)
宝钢武钢重组方案出炉 宝武钢铁集团呼之欲出
中国证券网讯（记者 刘向红）9月22日晚，宝钢股份和武钢股份披露重组预案，两家公司将通过换股方式进行合并，即宝钢股份向武钢股份全体A股股东发行宝钢股份股票，武钢股份的A股股票注销。宝钢股份的换股价格为4.60元/股，武钢股份的换股价格为2.58元/股，换股比例为1:0.56，即每1股武钢股份的股份可以换取0.56股宝钢股份的股份。合并完成后，上市公司股份总数为221.19亿股，宝钢集团持股比例为52.1%，武钢集团持有13.48%。
本次合并的具体方式为：宝钢股份向武钢股份全体换股股东发行A股股票，换股吸收合并武钢股份；宝钢股份为本次合并的合并方暨存续方，武钢股份为本次合并的被合并方暨非存续方；武钢股份现有的全部资产、负债、业务、人员、合同、资质及其他一切权利与义务由武钢有限承接与承继，自交割日起，武钢有限的100%股权由宝钢股份控制。
为充分保护宝钢股份股东的利益，宝钢股份将赋予其异议股东以现金选择权。行使现金选择权的宝钢股份异议股东，可就其有效申报的每一股宝钢股份股份，在现金选择权实施日，获得由现金选择权提供方按照换股价格（即每股4.60元）支付的现金对价，同时异议股东将相应的股票过户到现金选择权提供方名下。同时，为充分保护武钢股份股东的利益，武钢股份将赋予其异议股东以现金选择权。有权行使现金选择权的武钢股份异议股东，可就其有效申报的每一股武钢股份股份，在现金选择权实施日，获得由现金选择权提供方按照换股价格（即每股2.58元）支付的现金对价，同时，异议股东将相应的股票过户到现金选择权提供方名下。
宝钢股份是中国最现代化的特大型钢铁联合企业，是世界500强宝钢集团的核心成员，也是国际领先的世界级钢铁联合企业，专业生产高技术含量、高附加值的钢铁精品。截至2016年6月30日，归属于母公司股东权益为1156.25亿元；2014年、2015年和2016年上半年，净利润分别为57.92亿元、10.13亿元和34.68亿元。
武钢股份拥有当今世界先进水平的炼铁、炼钢、轧钢等完整的钢铁生产工艺流程，钢材产品共计7大类、500多个品种，形成了以冷轧硅钢片、汽车板、高性能结构用钢、精品长材四大战略产品为重点的一批名牌产品。截至2016年6月30日，归属于母公司股东权益为271.69亿元；2014年、2015年和2016年上半年，净利润分别为12.57亿元、-74.61亿元和-12.99亿元。
本次交易完成后，宝钢股份将因本次换股吸收合并新增56.53亿股A股股票，总股本达到221.19亿股，宝钢集团、武钢集团将分别直接持有宝钢股份约52.10%、约13.48%的股份。宝钢集团和武钢集团也将进行联合重组。宝钢集团将更名为“中国宝武钢铁集团有限公司”，武钢集团股权将无偿划转至中国宝武集团，成为其全资子公司。
此次重组后，宝钢股份的资产总额将从交易前的2662.65亿元上升至交易后的3620.85亿元，增长幅度达到35.99%，资产规模大幅提升。同时，随着协同效应的发挥，合并后上市公司的整体盈利水平有望得到改善。
上市公司将实力大增，无论是从营收还是产量，都将成为全国钢铁业界无可争议的巨无霸。上市公司将在全球上市钢铁企业中粗钢产量排名第三、全球汽车板产能排名第三、全球取向硅钢产能排名第一。而集团的规模将超过河北钢铁，仅次于欧洲钢铁巨头安赛乐米塔尔位列全球第二。
上市公司还将统筹四大钢铁生产基地布局，整合国内沿海沿江战略区位，多角度、体系化整合钢铁主业区位优势，合理分工布局周边市场，有序对接中国和全球客户，辐射21世纪海上丝绸之路经济区域。二者将通过生产基地的布局优化，在原料、成品运输仓储等方面采用集约化调配，实现降本增效。
两家公司表示，作为具有全球竞争力的特大型钢铁企业，实施合并重组后，不仅可以优化两家钢铁上市公司资源配置，推动合并后上市公司提质增效，还将加快培育世界一流钢铁上市公司，提升中国钢铁工业国际竞争力，为我国钢铁行业参与“一带一路”建设和国际产能合作、加快中国钢铁企业“走出去”的步伐提供重要支撑。
钢铁大整合潮起：“宝武”合并后谁将接力
中国证券网讯 我国钢铁行业的最大重组案——宝钢与武钢重组已露端倪。9月20日晚间两公司双双公告重组框架：武钢股份将被宝钢股份吸收合并。而据媒体报道，鞍钢和本钢将成下一个重组对象。受此影响，今日钢铁板块表现抢眼，鞍钢股份、本钢板材一度触及涨停。
钢铁行业正在拉开大重组序幕。中国钢铁工业协会副会长迟京东透露，国务院将系统地推进钢铁产业开展大范围的兼并重组。未来，还有哪些钢铁企业有望投身于这波重组大潮？
宝钢将换股吸收武钢
在停牌近三个月之后，宝钢股份和武钢股份昨日晚间同时发布公告称，将由宝钢股份向武钢股份全体换股股东发行A股股票，换股吸收合并武钢股份，宝钢股份为合并方暨存续方，武钢股份为被合并方暨非存续方。据悉，两家公司很快将披露具体的重组预案。
在产业整合的逻辑主导下，同属国资委控制的两家公司资本运作相对简单。投行人士介绍，在确定了吸收合并的大框架之后，宝钢股份和武钢股份的合并方案，在很大程度上可参照当初中国南车与中国北车换股合并的案例。
此次重组启动前，武钢股份总市值278.6亿元，宝钢股份总市值806.88亿元。对于换股价格，上述投行人士分析指出，由于停牌前两家公司的市值均低于其净资产总额，考虑到国有资产保值增值的需要，最终换股价格应不低于其每股净资产的价格，同时应高于停牌前的股价（即宝钢股份为4.90元，武钢股份为2.76元）。据两家公司的半年报，至今年6月底，武钢股份的净资产为286.7亿元，宝钢股份的净资产为1156亿元，即武钢股份的现有股价较净资产有约3%的折让，而宝钢股份的折价率则高达30%。
有市场观察人士指出，由于两家公司的体量巨大，合并前，其相互间的竞争对整个中国钢铁市场产生了重大影响，而合并之后，能够显著缓解当前整个行业过度竞争的局面，有利于整个行业摆脱恶性竞争的泥潭。
此外，随着宝钢与武钢在集团层面的整合开启，*ST韶、*ST八钢重新启动重组或可期。
股权结构调整藏玄机
值得注意的是，在重组方案正式披露前，上述两家公司分别对股权结构进行了调整。武钢股份昨日晚间披露，控股股东武钢集团拟通过无偿划转方式将持有的公司2.47亿股A股股票（占总股本2.45%）划转给北京诚通金控投资有限公司、2.47亿股A股股票划转给国新投资有限公司。
无独有偶，宝钢股份9月19日晚间公告，宝钢集团拟将宝钢股份4.9%股份无偿划转给北京诚通金控投资有限公司和国新投资有限公司，此前8月16日，宝钢集团已公告将4.86%股份转让给中石油。
有分析人士指出，此举在优化两公司股东结构的同时，也是在为即将到来的股东大会表决铺路。根据有关规定，上市公司股东大会就重大资产重组事项作出决议，必须经出席会议的股东所持表决权的2/3以上通过，关联股份回避表决。宝钢集团和武钢集团是吸收合并的利益相关股东，因此在宝钢股份和武钢股份股东大会审议重组事项投票中，不能参加。
不得不提的是，武钢股份曾因大股东回避表决，日常关联交易议案在股东大会上被否决。因此，武钢集团此次已提前积极布局。今年6月21日，武钢股份公告称，武钢集团将所持有的5亿股武钢股份，无偿划转给中国远洋运输(集团)总公司，目前已实施完成，中远集团持有总股本的4.95%。算上昨日披露的股权划转，这部分转让的股份，很可能发挥关键作用。
而宝钢股份股东持股较为分散，半年报显示，除了宝钢集团和证金公司外，其余股东持股比例均不到1%。宝钢此前两次转让出宝钢股份的9.76%股权变为非关联方，可以参加投票，这部分股权占可以参与投票股权的近三分之一。
钢铁产业深度整合开启
市场分析人士表示，宝钢、武钢正式合并意味着国内钢铁产业深度整合大幕正式拉开。19日中国钢铁工业协会副会长迟京东在中国国际经济交流中心主办的“经济每月谈”上透露，“宝钢和武钢的兼并重组只是钢铁产业兼并重组示范性的第一步。他透露，国务院正在全国层面推动一轮钢铁行业兼并重组、处置僵尸企业的系列动作，并发布了相应的指导意见。这一轮重组的目标是，到2025年，中国钢铁产业60%-70%的钢产量聚集在十家左右的大集团里面。
迟京东表示，围绕这个总目标，已初步确定了“三步走”的路线图。第一步是2016年-2018年，以去产能为主，并作出兼并重组的示范。迟京东表示，这一阶段的去产能是要把影响钢铁行业长远发展的产能出清，“不单纯是过剩的，包括无效的、已停产的，以及有可能将来恢复的，该出清的都要出清，2018年前以此为重点。”
第二步是2018年-2020年，这一阶段将完善有关兼并重组的政策，解除一些政策对钢企兼并重组的制约。“从今年开始到2018年也不能说不完善这些政策，但有些政策可能留不出时间来，这主要集中在2018年-2020年左右，围绕兼并重组的政策进行完善。”迟京东称。
第三步是大规模推进阶段，时间是在2020年-2025年。实际上，工信部部长苗圩在多个场合强调，今后一段时间内将重点推动产能过剩产业重组、消除僵尸企业，这一过程中将积极推进破局性、战略性兼并重组，培育一批核心竞争力强的企业集团。
申万宏源分析师孟烨勇表示，考虑到工信部征求意见稿提出形成3-5家全球范围内有较强竞争力的超大型钢铁集团，并且宝钢和武钢整合后将覆盖华东、华中、华南三大区域的布局，钢铁行业未来有可能三分天下：华东、华中和华南为其一；西南、西北和华北部分省份为其二；环渤海区域、东北和华北部分省份为其三，形成三家产能规模过亿吨的超大型钢铁联合体。届时，三大区域内大型钢企有望强强联手，而大区域内钢企的区域外资产有可能剥离重组。
谁将成为下一个
继宝钢和武钢宣布重组后，业界一直在猜测接下来还会有哪两家钢铁集团宣布重组。
迟京东在19日的会上还透露，“（宝钢武钢之后）下一个兼并重组的对象，国家推动的是‘鞍本’的兼并重组，马上就会研究，到年底可能会对外公布。”为此，9月20日鞍钢股份和本钢板材一早双双停牌，晚间，两家上市公司同时发布澄清公告表示，经过向公司控股股东核实，截至目前，媒体报道中所提及的有关鞍钢、本钢重组事项，控股股东及公司均不知情。公司目前无任何应披露而未披露的信息。
虽然两家公司分别紧急澄清，但据证券日报报道，有不愿具名的分析人士表示：“钢企合并是大趋势，判断未来两家公司还是有合并的可能。”今日，两家公司复牌后一度接近涨停。
早在2005年，上述两家公司曾发生过重组。彼时，鞍山钢铁集团公司和本溪钢铁(集团)有限责任公司联合重组成立了鞍本钢铁集团。根据最初的重组方案，挂牌之后的鞍本钢铁集团先期组成一个重组推进委员会，双方将首先从联合采购、联合销售、统一报表、统一规划等方面入手，组建一个联合体的架子；第二步则是实现双方资产重组。但此后上述“鞍本并购案”却陷入了完全停滞阶段。
值得注意的是，就在宝钢和武钢重组消息公布之前，两家公司的高管也曾分别表示，合并重组的消息只是空穴来风，但没过多久，合并变成事实。
除了鞍钢与本钢之外，被外界认为具有较大重组可能性的还有位于安徽的马钢集团。有报道称其将被合并到宝钢与武钢重组后的新集团之内，从而打造长江流域的钢铁巨无霸。
另外，华北钢铁市场的主导者——首钢集团和河钢集团也被认为具有较强重组预期。
9月12日，首钢股份宣布因首钢总公司正在筹划关于公司的重大事项，公司股票于9月13日开始停牌。据第一财经日报报道，兰格钢铁研究中心主任王国清表示，河钢与首钢很可能会合并，虽然两者分属于不同省份的国资委，但都同属于国企，而且首钢搬迁至河北之后，本身就兼并重组了通钢、长治钢厂、水钢等企业。此外，除了钢铁行业的去产能及重组这个大前提，京津冀一体化进程同样是他们重组的催化剂。王国清指出，随着京津冀一体化的逐步推进，特别是海关一体化、税收一体化等方面的加速推进，将促进京津冀三地工业的相互融合和共同发展，而国企改革和兼并重组将是未来京津冀地区工业企业发展的重要突破方向，因此首钢与河钢兼并的可能性较大。（中国证券网综合媒体报道）
A股再现举牌潮 “买家”逻辑浮出水面
继2015年年底的“举牌潮”之后，2016年三季度各路资金再度发力，已经有20多家上市公司被举牌。恒大介入万科股权之争、阳光保险举牌伊利股份，更是一石激起千层浪。
“举牌潮”引发市场各方高度关注，这是“门口的野蛮人”搅动市场，是“股东积极主义”新投资哲学的实践，还是“资产荒”背景下寻求优质资产的必然结果?
市场人士指出，多元化市场环境下，戴着有色眼镜看待举牌资金已经不合时宜。一些违规举牌的资金固然不得不防，但在合法合规、保护投资者权益基础上的举牌行为，市场则应理性看待。
举牌大潮再度来袭
如果说今年8月“恒大系”杀入万科股权争斗，以及对廊坊发展的“买买买”已经赚足眼球的话，那么阳光保险9月14日的举牌行为引发伊利股份停牌，更是将“举牌”二字推到了资本市场热词榜前列。
不仅仅是万科、伊利等明星公司先后成为资金举牌标的，三季度以来“举牌”大有蔓延之势。根据Choice数据统计，今年三季度，已经有20多家上市公司遭遇举牌。
回溯过往举牌情况可以发现，这可以说是2015年以来的第三波“举牌潮”，前两次分别发生在2015年7月-9月，以及2015年11-12月。
值得注意的是，此轮“举牌潮”对市场的影响远远超过了前两次。尤其是恒大对万科、廊坊发展的举牌一度引发了地产股行情，甚至在二级市场上出现炒作举牌的逻辑，从股权分散、市值较小的个股到股权分散的白马股等等，都成为炒作举牌的标的，一时间市场资金趋之若鹜、跃跃欲试。
上海一家上市公司的董秘感叹，突然间市场上出现了这么多举牌资金，让一些上市公司如坐针毡。“举牌资金来做财务投资者还好，获得收益后大多减持撤离，而有所企图的举牌者，要的不是二级市场投资收益，而是要入主董事会、改选公司高层，其目的在上市公司的控制权。”
“近期的举牌潮主要是由于恒大高调介入万科股权之争引发的，也是由于‘资产荒’和无风险利率下降导致资金无处可去，另辟蹊径寻找的一个新突破口。相较之下，险资明显更注重公司质地，因为需要长期稳定的回报，倾向于所谓的权重，比如股份制银行、龙头地产等这些低估值的蓝筹。而产业资本和民间资本就不那么统一了。由于资本逐利性，大部分PE和私募机构对‘壳资源’保持着持续的关注度，前期也有过炒壳热潮。这部分投资者大多偏好市值小、股权分散的公司。其目的有的是企图掌握公司控制权，有的是见好就收，搭乘并购重组东风，博取差价获得二级市场的收益。”中投在线研究员吕晴认为。
青睐标的各有侧重
在逐鹿举牌疆场的各路资金中，以保险资金、产业资本、私募和牛散最具代表性。而从各类资金选择标的上市公司的偏好和诉求来看，也各有侧重。总体来讲，保险资金更看重举牌标的的盈利性、稳健性和利润分红；产业资本更看重上市公司拥有的资产、市场和渠道，以及与原有业务的协同效应；私募和牛散偏爱“黑马”，更看重举牌标的是否有资产重组、借壳的可能性，或者寻求深度介入上市公司的战略发展。
以三季度的举牌个案来说，保险资金中，阳光保险看上的是伊利这种“白马股”。产业资本中，恒大瞄准的目标是同属地产业的万科、廊坊发展；广日股份举牌新筑股份，一方面是看好后者作为轨道交通领域技术领先企业的发展前景，另一方面，双方的产品和技术在轨道交通相关市场的开拓中能够形成业务协同和互补，在相关技术领域能够形成联动和集成，利于广日股份业务的加速拓展。私募基金中，和信融智作为和君集团旗下专注于上市公司股权投资的资产管理机构明确表示，未来将在战略管理提升、产业运营、人才培养等方面为冠昊生物提供资源和能力支持，提升公司的综合竞争力；阳光私募基金上元资本举牌的永安药业是一家市值不超过50亿的小市值公司。而ST慧球、*ST山水被资金看中，显然与其“壳资源”价值相关。
以前的举牌案例也呈现出上述特点。平安证券分析，截至2016年8月底，2015年以来共116家上市公司被举牌，涉及资金2264亿元。从行业划分看，房地产、银行、商业贸易和休闲服务是四大举牌“高发地”。从被举牌上市公司的规模看，超大公司(市值1000亿以上)容易受到产业资本和保险资金青睐，4家被举牌的超大公司成交金额共计1521亿元。而超小公司(市值100亿以下)较容易受到PE等私募资金的关注，86家被举牌的超小公司成交金额共计285亿元。
在各路举牌大军中，一些资金频有作为，已然成为这一领域的活跃分子。在保险资金中，“安邦系”、“阳光系”、“宝能系”、国华人寿等较为活跃。“安邦系”举牌标的包括民生银行、招商银行、万科A、金融街、金地集团、大商股份、金风科技、同仁堂等，偏好低估值、高股息率的个股，集中在房地产、银行、商业贸易板块。除了伊利股份外，“阳光系”持股5%以上的上市公司还包括凤竹纺织、中青旅、京投发展、胜利股份、承德露露等。
私募基金中尤以罗伟广为代表，其成立了6只以“举牌”命名的私募。截至今年二季度末，罗伟广执掌的这些举牌私募基金持有天广中茂、天兴仪表、潮宏基、天舟文化、科斯伍德、金明精机、哈空调等股票。目前，前两只个股都处于筹划重组的停牌状态。
而“中植系”的足迹也是遍布A股多家上市公司。除了举牌之外，“中植系”还通过定增、协议受让等多种方式进驻上市公司。近日“中植系”又通过协议转让获得了达华智能10.07%股权，成为其第二大股东，迄今由解直锟直接持有或控制5%以上股份的境内外上市公司约20家。
背后逻辑不尽相同
A股“举牌潮”兴起之初，关于“门口的野蛮人”的讨论一度甚嚣尘上。随着“举牌热”趋于常态化，市场人士也观察到，各类资金的目标各有千秋。虽然一些资金不乏为争夺上市公司控制权而来，但更多资金出于资产配置的需要，或者希望以更为积极的方式进行投资。
国海证券研究员指出，险资举牌的深层次原因还是“资产荒”的逻辑。在利率下行叠加经济转型升级的大背景下，一方面实体经济的资本回报率已降至4%左右，缺乏好的投资项目；另一方面，十年期国债利率已经跌破3%，信用债刚兑逐步打破，风险上升，大部分险资负债端的成本还在4%以上。为了匹配现金流并保持足够的流动性，权益类资产成为一种相对合理的选择。通过财务投资，以及权益法的核算方式，可以避免受到股价波动的影响，从而提高资产端的财务收益率。
而对于不少私募基金来说，更多是谋求以一二级市场联动的方式深度介入投资、获取超额收益。
虽然举牌目的各有千秋，但由于涉及到大比例股权变动，因举牌而起的控制权争夺也屡屡发生。如近期伊利举牌事件中，阳光保险连发两份声明表示，承诺“不主动谋求成为伊利股份第一大股东，且未来12个月内不再增持伊利股份”，并称“以上承诺都不会因为任何相关变化而变化，不会因为市场某些过度解读而变化”。但依旧引起了伊利管理层的“反弹”。9月19日，伊利股份紧急发布重大事项停牌公告，声称公司正在筹划重大事项，该事项可能涉及重大资产重组或非公开发行股票。9月22日，中国奶业协会和中国乳制品工业协会均发声:“龙头乳企不应成为资本运作的工具，险资也不应成为影响中国乳业稳定的不利因素。”
但一些市场人士认为，如果看到举牌资金在市场上涌动就一棍子打死，甚至带着有色眼镜来看待举牌资金也不符合市场发展规律。“举牌上市公司，是因为上市公司在国内市场是稀缺资源，资金和产业需要资本平台。有些上市公司确实空留其壳，在合法合规、做好投资者保护的前提下，二级市场举牌甚至谋求控制权和协议转让、定增进入等有其合理性。”某产业资本方表示。
吕晴认为，举牌资金方要介入主营业务最好与公司有一定的相关协同性，要具备充分的专业知识、对业界了解和对该公司的把控程度，但这难免会对公司管理层造成一定影响。长期而言，还是要看举牌能否促进公司的转型升级、产业整合，与被举牌企业达到互利共赢。（中国证券报）
国华人寿四度举牌天宸股份
风格激进的国华人寿再度豪放出手。天宸股份10月10日晚间发布公告称，国华人寿通过增持再度构成举牌，持股比例升至20%，合计持有1.37亿股。国华人寿回应上交所称，截至目前无意通过增持获得天宸股份的实际控制权，也无意参与上市公司的经营管理。
国华人寿四度举牌天宸股份 不嫌弃两次终止重组
在“休憩”了一段时间后，国华人寿第四次举牌天宸股份，目前最新持股比例已达20%。10月11日，公司公告了上述事项，国华人寿同时表示，未来12个月将会增持不少于1000万股。
据公告，截至10月10日，国华人寿保险股份有限公司已合计持有1.37亿股天宸股份，占公司总股本的20%。具体看，自9月2日至10月10日，国华人寿通过上交所集中竞价交易增持3433万股，占总股本的5%；而之前，国华人寿持有1.03亿股天宸股份，占股15%。
具体来看，此次增持分为两个账户，一是国华人寿的自有二号账户，其自9月2日至9月29日增持了2127万股，占股3.1%，增持价格区间为12.82元至14.49元。紧接着，国华人寿传统一号进行了“接力”，该账户于9月30日至10月10日增持1306万股，占股1.9%，增持价格区间为14.89元至15.9元。此次增持耗资总额约为4.9亿元。
回溯举牌过程，国华人寿去年7月15日首次举牌天宸股份，随后开始加大火力密集增持，至去年8月4日、8月26日，其持股比例直线上升，分别达到10%、15%的第二、第三次举牌线。而天宸股份大股东仲盛虹桥几乎同步，于7月15日至21日对公司也进行了增持，当时的持股比例为27.08%。
去年9月1日，公司宣布因重大事项停牌，后披露此次重组的标的为工业污水回收及处理的环保公司控股权。但至12月10日，公司终止重组复牌。此后，公司大股东又继续增持，至今年7月2日，天宸股份再度发布重大事项停牌公告。不过，7月15日，公司就宣布终止重组复牌，而此次所筹划的重大事项为收购教育产业类公司。今年半年报显示，截至6月末，大股东仲盛虹桥直接持股比例25.08%，其一致行动人成元投资持有公司4.2%股份，合计持股比例29.28%。至国华人寿此次举牌，尽管同第一大股东持股差距缩小，但未导致公司控股股东和实际控制人发生变化。
从举牌节奏看，去年三次举牌后，由于天宸股份曾停牌一段时间，加之大股东一直强势增持，国华人寿举牌节奏有所减缓。而在其举牌后，天宸股份亦两次停牌谋求过转型。在今日披露的权益变动报告书中，国华人寿表示：基于目前上市公司正在积极遵循既定的发展战略，谋求战略转型，提升公司核心竞争力，在本次权益变动完成后，国华人寿也将与上市公司原有股东共同积极推进公司的战略转型。国华人寿称，增持系出于对天宸股份未来业务发展前景的看好，且在未来12个月内拟继续择机增持，增持股份数量不少于1000万股。
新华联控股耗资近64亿举牌北京银行
中国证券网讯（记者 郭成林）北京银行10月12日午后临停，公告称拟披露重大事项。与此同时，记者从公开渠道获悉，北京银行已被新华联控股有限公司（下称新华联控股）举牌。
据悉，北京银行股东新华联控股通过二级市场继续增持其股票，目前已持有北京银行764895895股，使用资金63.94亿元，经此计算其持股成本为8.36元/股，持股比例为5.03%，达到举牌线。预计北京银行将在两日内公告。
新华联方面称，一直看好北京银行的发展，北京银行与同类商业银行比较，资产质量优异，不良贷款率低，拨备计提充足，业绩增长较快，收入和资产结构得到持续优化，投贷联动落地，后发优势明显。
回查北京银行半年报，新华联二季度增持了6.25亿股，持股比例为4.93%，逼近5%的举牌红线，同时也成为北京银行的第四大股东。
新华联方面表示，成为北京银行重要股东后，会严格按照银监部门的要求，在北京市委、市政府的指导和支持下，积极助推北京银行持续稳健发展。新华联持续看好北京银行的业务发展模式及未来发展前景，将长期持有北京银行股份，通过上市公司股份增值为集团带来长期稳定的收益。
三峡水利被中国三峡集团曲线“举牌”
中国证券网讯 史上多次闹出股权之争的三峡水利再次遇上了“半路杀出的程咬金”。公司9月13日晚间刊登权益变动报告书，公司股东三峡资本控股有限责任公司（以下简称：三峡资本）携其一致行动人北京长电创新投资管理有限公司（以下简称：长电创投），于2016年6月16日至2016年9月12日期间，通过上海证券交易所交易系统集中竞价交易累计增持公司股份约4966万股，占公司总股本比例已达5.00%。
本次权益变动前，三峡资本与长电创投均未持有三峡水利股份；此次增持完后，二者将以合计股比5%成为上市公司第四大股东。有市场人士指出，由于三峡资本为中国长江三峡集团公司（以下简称：三峡集团）全资子公司，而长电创投为三峡集团绝对控股的中国长江电力股份有限公司（沪市公司长江电力）的全资子公司，因此上述增持行为可以被理解为三峡集团的曲线“举牌”。
根据公告，三峡资本表示，本次增持是其“基于对上市公司经营理念、发展战略的认同，及对上市公司未来发展前景的看好，从而进行的一项投资行为。”同时，它表示，“在未来12个月内将根据证券市场整体状况并结合三峡水利的发展及其股票价格情况等因素，决定是否继续增持或减持其在三峡水利中拥有权益的股份”。
据悉，三峡资本目前在境内、境外拥有长江证券和国银租赁达到或超过该上市公司已发行股份5%，其中持有长江证券约3.32亿股股份，占比6.02%，为长江证券第三大股东。
从公告可以看出，三峡资本于今年6月16日至2016年9月12日通过上交所证券交易系统集中竞价交易合计买入三峡水利 约4053.0783万股，占总股本的 4.08%。上述交易行为主要发生在6月份，当月买进3714.82万股，这也使得其在三峡水利半年报中便成为了上市公司四股东。7月和9月买进数量较少，分别为320万股和18.26万股。而长电创投的交易行为全部发生在今年8月，买入股数912.92万股。
市场人士猜测，上述增持价格区间在7.00元-8.48元之间，即三峡水利送股除权后的大盘整区间，波动幅度并不大，且三峡资本与长江创投的买入交叉进行，步点精确，此次增持应是“蓄谋已久，有备而来”。
三峡水利表示，本次权益变动不会使公司实际控制人发生变化。目前，公司实际控制人仍是国家水利部。
此前，在三峡水利前三大股东中，已分别被水利部综合事业局、中节能以及中国核建三大央企所主宰，且股权比例接近。此次新加入的三峡集团，究竟意欲何为？记者致电三峡水利有关负责人，没有得到答案。（王屹）
