美八月非农数据低于预期 三类公司价值凸显
【编者按】据外媒9月2日消息，美国8月非农就业人口增加15.1万，预期18万，前值25.5万修正为27.5万。数据公布后，黄金、原油、标普500指数期货大涨，美元指数大跌。这似乎对饱受美元加息打压的A股是个好机会，那么哪些公司有望在下周的行情中有所表现呢？且听小编为您分析。
美国8月非农就业人口增加15.1万 不及预期
中国证券网讯 据外媒9月2日消息，美国8月非农就业人口增加15.1万，预期18万，前值25.5万修正为27.5万。数据公布后，黄金、原油、标普500指数期货大涨，美元指数大跌。
此前，美国联邦储备委员会主席耶伦8月26日表示，随着美国经济靠近美联储实现充分就业和价格稳定两大政策目标，未来数月加息的可能性有所加大。
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周五(9月2日)万众瞩目的非农数据公布，数据显示，美国8月季调后非农就业人口增加15.1万人，不及预期，美元指数大跌，黄金暴涨。此前路透和彭博预期数字为18万。美国联邦基金利率期货显示12月份加息的概率在44%。
中国网财经9月2日讯 据中国外汇交易中心的最新数据，9月2日人民币对美元汇率中间价报6.6727，较9月1日上调57个基点。
【行业分析】
步入业绩收获期，迎来报表最好时光：2015 年至今，政策持续扶持叠加利率下行，地产行业呈现复苏趋势，1-7 月全国商品房销售面积累计同比增长26.4%，销售金额同比增长39.8%。伴随销量回升，开发商资产负债表逐步修复，利润表回升，现金流量表明显好转。
Jackson Hole 央行会议上，耶伦及联储众高官的发言令 9 月、 12 月加息预期显着升温，短期金价维系震荡回调态势。短期金价预计受到压制，但基于三大逻辑，我们依然看好中期贵金属价格，建议低位做多。
2016 年上市银行实现归属于普通股股东净利润同比增 1.58%，在银行业面临着多重负面因素的情况下，中期盈利增长符合预期。 上半年 A 股 16 家上市银行实现归属于母公司净利润 7194.2 亿元，同比增长 2.55%。
【公司研究】
上半年公司实现营业收入 248.23 亿元，同比增加 26.1%；实现归属上市公司股东净利润 5.54 亿元，同比增加 1051.76%；每股收益 0.39 元（ 其中一单季 0.16，二单季 0.23）。上半年公司毛利率 7.93%，同比上升 2.41 个百分点，其中单二季度毛利率 6.48%，环比下降 3.9 个百分点。
受益金价上涨，公司业绩大幅提升：公司上半年实现营收133.37亿元，同比下降24.83%；归母净利润1.94亿元，同比增长290.36%，其中一、二季度分别实现归母净利润0.60亿元、1.34亿元，业绩大幅提升的主要原因是受益于16年上半年COMEX金价上涨25%。
金融街公告2016 半年报，主要内容如下：2016 年上半年公司实现营业收入61.67 亿元，同比增长25.37%，净利润7.59 亿元，同比下降11.66%；净利润率12.3%，同比下降5.16 个百分点，EPS 0.25 元。
稳步推进大投行改革，完善投行质量控制体系。 报告期内公司投行业务实现营业收入 7.49 亿元，同比增长 24%。 上半年公司累计完成 6 个股票主承销业务，承销规模 119 亿元，排名行业第 13；完成债券主承销规模 789 亿，已接近去年去年水平。
非农不及预期打压加息预期 黄金暴涨20美元
美国8月季调后非农就业人口增加15.1万人，不及预期。
周五(9月2日)万众瞩目的非农数据公布，数据显示，美国8月季调后非农就业人口增加15.1万人，不及预期，美元指数大跌，黄金暴涨。此前路透和彭博预期数字为18万。美国联邦基金利率期货显示12月份加息的概率在44%。
美元短线大跌：
COMEX最活跃12月黄金期货合约在北京时间20:30非农公布一刻成交达13128手(约17亿美金买盘)，大量买单推动现货金价大涨逾20美元。
法国巴黎银行(BNP Paribas)甚至认为，非农报告对美联储9月加息前景的重要性就好比一次“公投”。为何本次非常如此重要？原因是近来美国就业数据强劲，且有迹象显示通胀终于开始上升，这让一些决策者深受鼓舞，相信应该加息，即便不能是9月政策会议这样早，至少也应该在年底前有所行动。
美联储主席耶伦上周五在杰克逊霍尔央行年会上表示：“鉴于就业市场表现持续稳健，以及我们对经济活动和通胀的展望，我认为，近几个月上调联邦基金利率的可能性已经增强。”美联储副主席费希尔(Stanley Fischer)上周末更是表示，对于美联储加息决定而言，本周五的就业报告将是关键。(东财)
9月2日人民币对美元汇率中间价报6.6727 上调57点
中国网财经9月2日讯 据中国外汇交易中心的最新数据，9月2日人民币对美元汇率中间价报6.6727，较9月1日上调57个基点。
中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2016年9月2日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.6727元，1欧元对人民币7.4711元，100日元对人民币6.4644元，1港元对人民币0.86019元，1英镑对人民币8.8573元，1澳大利亚元对人民币5.0363元，1新西兰元对人民币4.8610元，1新加坡元对人民币4.9083元，1瑞士法郎对人民币6.8102元，1加拿大元对人民币5.0935元，人民币1元对0.61094林吉特，人民币1元对9.8729俄罗斯卢布，人民币1元对2.1868南非兰特，人民币1元对167.60韩元。 (新浪编辑：毕晓娟)
平安证券：房地产步入业绩收获期，迎来最好时光
步入业绩收获期，迎来报表最好时光：2015 年至今，政策持续扶持叠加利率下行，地产行业呈现复苏趋势，1-7 月全国商品房销售面积累计同比增长26.4%，销售金额同比增长39.8%。伴随销量回升，开发商资产负债表逐步修复，利润表回升，现金流量表明显好转。上半年行业整体营收同比增长39.5%，归母净利润增长18.1%，较2015 年全年分别提高31.5 个和14.9 个百分点。其中扣非后净利润更是同比增长36%。
内控费用，外谋变革。上半年板块整体毛利率27.5%，较2015 年同期下降1.4 个百分点，较2015 年全年下降1.1 个百分点。考虑到2015年至2016 年上半年房价大幅上涨，预计短期主流房企毛利率有望小幅回升，但中长期来看，由于地价上涨幅度大于房价上涨幅度，叠加人力成本上升，开发商结算毛利率仍面临下调压力。为应对毛利率下滑，开发商一方面着力内控费用率，上半年三费占比同比下降1.2 个百分点至9.04%，另外积极转型进行多元化业务以改善利润结构。
销售靓举，去化创新低:上半年上市房企销售商品、提供劳务收到的现金为8599.9 亿元，同比增长51.8%，较2015 年全年增速提升34.6 个百分点，高于全国商品房销售额同比增长42.1%的表现。TOP10 市占率由2015 年末的11.3%提升至12.9%。龙头房企依靠强大的运营能力和灵活的战略布局，持续扩大市场份额。销售爆发背景下，上市房企整体去化周期由2015 年末的3.1 年下降到1.98 年，创2009 年以来新低。
投资扩张，杠杆收缩。开工提速叠加地价高企下的被动补库存导致上半年房企现金流支出大幅增加，上半年上市房企整体购买商品、接受劳务支付现金5944.8 亿元，同比上升29.3%，较2015 年全年增速提升30个百分点。从龙头房企新开工增速来看，万科、保利、金地上半年新开工同比分别增长64.6%、26.9%和21.9%，金地更是上调全年开工目标。截止上半年末，板块剔除预收款后的资产负债率为53.3%，较上年末略降2.8 个百分点；净负债率为96.2%，较上年末下降2.1 个百分点。
持续看好下半年板块配置价值：近期部分二线城市收紧限购或限贷政策，依旧维持中期策略观点，库存分化决定量价分化、政策分化，后续不排除个别热点城市政策进一步收紧，但考虑大多数城市去库存压力依旧较大，因城施策仍将是主基调。弱市震荡行情下，持续看好下半年板块配置价值：1）8 月重点城市成交同比涨幅较7 月扩大7 个百分点，即使增速下行不改全年销量创新高；2）上半年净利润同比增长18.1%，2016-2017 年行业业绩高增长确定；3）板块与剔除金融板块全部A 股PE 比值为47.8%，低于2013 年末（49.2%），处于历史低位；4）短期调整后，部分个股股息率优势再次凸显。廸议关注：1）拥有独特资源禀赋、折价高的招商蛇口、中洲等；2）高股息率的首开、金融街、保利、金地；3）具备安全边际的转型个股广宇、宋都等；4）央企改革标的南国、华侨城等；5）员工持股倒挂或股权激励解禁的泰禾、皇廷、新湖中宝等。
风险提示：销售不及预期风险。（平安证券 杨侃,李孟枭）
长江证券：黄金短期受压制 建议低位做多
周观点： 9 月、 12 月加息预期再升温，黄金短期预计被压制。继续推荐中科三环
一、 Jackson Hole 央行会议上，耶伦及联储众高官的发言令 9 月、 12 月加息预期显着升温，短期金价维系震荡回调态势。短期金价预计受到压制，但基于三大逻辑，我们依然看好中期贵金属价格，建议低位做多：（ 1）全球总需求不足、“逆全球化”趋势加强，纸币货币体系混乱需重新锚定、加上全球民粹主义抬头，全球经济处于二次经济危机的边缘（ 2）全球低增长、低利率环境远较预期更长，已成一种“新常态”（ 3）人民币贬值依然带来保值、避险需求。
二、大宗基本金属价格方向以看多为主，未来价格总体反映的是供需变动带来的均衡水平上移，但不具备趋势性机会。尽管工业企业利润等数据阶段性回暖，但并不可与需求周期趋势性向上划等号，供给逻辑对于商品价格反弹的拉动预计难破价格“天花板”。
三、三季度末新能源政策有望浮出水面，我们预计趋势上国内新能源汽车将由“粗放式发展”转向“精细化耕耘”，而海外市场 2017、 2018 年有望放量，看好中科三环等真正到切入全球高端供应系统的龙头企业。与此同时，我们建议投资者密切关注军工新材料大主题、军工现代化大趋势。
当前我们推荐中科三环，并从中线角度建议投资者关注山东黄金、中金黄金、湖南黄金，安泰科技，江特电机。（长江证券 葛军,王一川,熊文静,孙景文）
招商证券：银行业不良生成好转 资产结构显着调整
2016 年上市银行实现归属于普通股股东净利润同比增 1.58%，在银行业面临着多重负面因素的情况下，中期盈利增长符合预期。 上半年 A 股 16 家上市银行实现归属于母公司净利润 7194.2 亿元，同比增长 2.55%。其中国有行、股份行、城商行分别同比增长 1.20%/5.70%/11.46%。 受部分上市银行支付优先股息影响，上半年实现归属于普通股净利润增速有所放缓。
1H16 上市银行较 1Q16 平均收窄 9bps，如果扣除营改增的影响(4-8bps)预计上市银行二季度净息差相对一季度相对持平。上半年上市银行整体手续费与佣金净收入较去年同期增 10.7%，增速有所放缓（1H15 13.8%）。原因一方面是由于去年上半年受资本市场活跃影响手续费与佣金净收入基数较高，另一方面营改增对手续费及佣金净收入也有一定的负面冲击。
资产配置呈现出以下趋势：信贷投放前置，按揭贷款放量、同业资产尤其是买入返售类资产被大幅压缩、债券投资占比进一步提升，股份行、城商行应收款项类投资增长激进。上市银行上半年信贷投放量（4.11 万亿元）接近去年全年的 75.2%，信贷资源集中投放于个人按揭贷款。 1H16 新增个人按揭贷款 1.97 万亿元，占全部新增贷款的 48.1%，表明上市银行风险偏好有所下降。面对资产荒、降息影响的滞后效应、营改增实际税负增加等多重压力之下，银行主动减退期限短、收益低的买入返售类资产，增配收益相对较高的债券。
不良生成好转趋势确立，不良处置方式多元化。单季加回核销的不良净生成率（年化）延续一季度环比下降的态势继续下行至 128bps，环比下降 7bps。2Q16 上市银行合计不良率环比下降 1bp 至 1.68%。不良标准认定依然严格，先行指标预示当期不良持续暴露，未来不良压力趋缓。1H16A 股上市银行不良占 90 天以上逾期贷款比重为 96%，环比基本稳定。 关注类贷款占比的上升速度趋缓、逾期贷款受季节性因素影响占比上升，但 1H16 逾期贷款率较 2015年底上升 14bps，上行幅度明显小于 1H15 的 66bps 和 1H14 的 36bps。
重申坚定看好银行板块：当前中观企业盈利层面出现重大改善，钢铁、煤炭等对银行不良预期影响极大的行业盈利状况改善显着，预计将驱动一轮以资产质量预期改善为基础的银行股趋势性行情。此外，新版理财征求意见稿预计将推动市场无风险收益率分阶段下行， 利好低估值 （2016 年 9 月 1 日，上市银行板块估值中枢为 2016 年 PB 0.87X）、高股息的金融板块。推荐组合上，新增重点推荐标的宁波、华夏，重申重点推荐光大，平安，兴业。此外，提醒投资者注意把握全行业资产质量预期改善逻辑下建设银行的投资价值，以及民生银行受资金面因素驱动的投资价值。
风险提示：经济严重恶化，资产质量恶化超预期。（招商证券 马鲲鹏,何悦）
山东黄金：金价中期趋势不改，盈利延续改善
事件描述
上半年公司实现营业收入 248.23 亿元，同比增加 26.1%；实现归属上市公司股东净利润 5.54 亿元，同比增加 1051.76%；每股收益 0.39 元（ 其中一单季 0.16，二单季 0.23）。上半年公司毛利率 7.93%，同比上升 2.41 个百分点，其中单二季度毛利率 6.48%，环比下降 3.9 个百分点。
事件评论
价格回升，销量大幅增长。 报告期，黄金价格显着回升， 半年度末金价较年初上涨 25.3%，均价较去年同期上涨 6.2%，受益价格上涨，公司矿产金业务毛利率同比提升 3.9 个百分点，环比提升 4.4 个百分点，至 48.2%。公司上半年矿产金产量 14.2 吨，同比增长 3.7%，但矿产金板块销售收入同比大幅增长 74.3%，推测是因去年上半年自产金销量较低的缘故。
重大资产重组增厚公司黄金资源储量， 助力矿产金产量增长。 公司正在推进的重大资产重组将增厚公司黄金资源储量 292.22 吨，增幅约50%。后续东风、归来庄、蓬莱、新立四矿山的产量释放也将助力公司新一轮矿产金产量增长。 2016 年公司计划矿产黄金产量 27 吨， 同比基本持平。
黄金价格中期上涨趋势不改。尽管近期美国经济数据好转、联储官员鹰派讲话令市场对美联储 9 月份、 12 月份加息预期有所升温， 短期金价将承压下行， 但中期来看， 美联实际利率继续下行、人民币贬值、纸币货币体系重新锚定，投资者将持续加大黄金配置比例， 黄金价格中期上涨趋势不改。
维持“增持”评级。 预计公司 2016-2018 年的 eps 分别为 0.82、 1.04和 1.35 元/股，维持“增持” 评级。
投资风险和结论的局限性： 美联储提前加息导致美元大幅度走强， 黄金价格不及预期。（长江证券 葛军,熊文静）
中金黄金：受益金价上涨，公司业绩大幅提升
受益金价上涨，公司业绩大幅提升：公司上半年实现营收133.37亿元，同比下降24.83%；归母净利润1.94亿元，同比增长290.36%，其中一、二季度分别实现归母净利润0.60亿元、1.34亿元，业绩大幅提升的主要原因是受益于16年上半年COMEX金价上涨25%。公司矿山企业营收同比增长25%，冶炼企业营收同比下降34%，主要是上半年生产矿产金14.32吨、精炼金42.12吨、冶炼金16.99吨，同比增长9.41%、-44.94%、28.37%。
集团资产注入有预期，资源储备有保障：为解决与中国黄金集团的同业竞争问题，2011年集团公司承诺将中金黄金作为境内黄金资源开发业务整合和发展的唯一平台，之后不断将嵩县金牛、河北东梁、德兴金山和凌源日兴矿业等资产注入上市公司。同时，公司不断提高资源储备，上半年累计投入资金1.03亿元完成探矿工程7.35万米，新增金金属量8.68吨，截至目前，公司金金属储量570.17吨，资源优势明显。
苦练内功降成本，产能扩张提效益：公司上半年通过优化财务杠杆、提高周转效率实现增效2535.2万元、通过降低费用实现增效4344.2万元，合计占三项费用的3.28%。同时，公司积极推进中原冶炼厂整体搬迁项目、山东鑫泰采选系统扩建项目和湖北三鑫3000吨/日采选改建工程，预计建成后带来收益0.38亿元、0.03亿元和1.49亿元。
金价上行周期，助力业绩提升：金价自年初已上涨25%，金融危机后的多轮量化宽松不断推高资产价格，多国已步入负利率时代，黄金的保值增值配置需求不断增加；全球金融市场动荡的情况下，黄金的避险情绪不断提高，美联储加息落地后，黄金价格有望再次步入上升通道，公司业绩有望受益金价上涨而大幅提升。
给予“谨慎增持”评级：如果16-18年金价达到270/295/310元/克，预计公司2016-2018年EPS分别为0.17、0.35、0.46，PE为76.92、37.62、28.45。结合公司目前市盈率还处于较高水平，给予“谨慎增持”评级。
风险提示：金价上涨不及预期；全球经济景气程度及中国经济形势变化。（广发证券 巨国贤,赵鑫）
金融街：开发业务重回正轨，持有物业稳步升值
事件描述
金融街公告2016 半年报，主要内容如下：2016 年上半年公司实现营业收入61.67 亿元，同比增长25.37%，净利润7.59 亿元，同比下降11.66%；净利润率12.3%，同比下降5.16 个百分点，EPS 0.25 元。其中，第二季度单季实现营业收入18.65 亿元，同比减少48.79%，净利润-0.21 亿元，同比下降134.84%；净利润率-1.14%，同比下降2.82 个百分点，EPS -0.01 元。
事件评论
开发业务重回正轨。报告期内，公司营业收入增长25.37%，主要受益于房地产开发业务前期良好的销售形势，其中收入占比70%以上的北京地区营收增长高达81.16%。公司报告期内净利润同比下降11.66%，主要原因是去年同期公司金融街中心改扩建项目竣工计入投资性房地产，产生公允价值变动收益11.75 亿元，但是今年扣非净利润同比增长1115.49%，主要原因为今年不含公允价值收益的净利润由0.1 亿元增加值7.5 亿元。而且，公司上半年销售表现优异，签约金额同比增长110%，销售回款增加40%，未来业绩值得看好。
优质物业稀缺性提升。报告期内，公司物业租赁收入同比增长53.74%，主要由租赁面积增长所致，此外出租率和租金价格亦有稳步提升。在低利率时代下，位置优越、经营良好、现金流稳定的优质物业更加受到低风险偏好资金的青睐，公司位于北京核心区物业价值稳步提升。
负债结构优化，融资成本降低。报告期内，公司共发行三期5 年期公司债券募资50 亿元，票面利率低至3.83%、3.80%和3.85%，负债结构和融资成本有所优化，但资产负债率、真实负债率分别有所上升至74.83%、71.35%。公司在手现金充足，报告期末余额达158 亿元，货币资金覆盖率达到2.09。
股息率相对较高，深受险资青睐。公司2015 年每股分红派现0.40 元，分红率高达52.8%，对应当前股价的股息率为3.00%，大幅跑赢国债收益率，深受保险资金青睐，安邦集团接连增持，目前持股比例已达26%以上。
投资建议：预计2016 年、2017 年EPS 分别为0.90 和1.00 元/股，对应当前股价PE 为14.81 和13.31 倍，维持“买入”评级。
风险提示：开发业务结转不顺。（长江证券 蒲东君）
光大证券：行业创新先驱，扩展海外业务
稳步推进大投行改革，完善投行质量控制体系。 报告期内公司投行业务实现营业收入 7.49 亿元，同比增长 24%。 上半年公司累计完成 6 个股票主承销业务，承销规模 119 亿元，排名行业第 13；完成债券主承销规模 789 亿，已接近去年去年水平，行业排名第 8，其中承销公司债 574 亿，市场份额占比 3.7%，行业排名第 5。
资管业务结构优化显着，主动规模规模大增 76%。 报告期内公司实现资管业务净收入 2.78 亿，同比下滑 1.8%。截至报告期末公司资管总规模 2778 亿，较今年年初增长 18%，其中主动管理规模 989 亿，较今年年初增长 76%，主动管理占比 36%，高于行业平均水平。 公司基金管理规模截至报告期末为 970亿，较今年年初增长 8%。? 自营不振，下半年改善空间大。 报告期内公司自营业务实现业务收入 3.79 亿，同比下降 85%。公司大力发展 FICC 业务，拓宽衍生品交易渠道，完成首单“黄金租赁+掉期”业务，白银租赁与自营、结售汇、外币拆借和外汇交易等业务资格也已进入审批阶段。
海外业务收入大幅增长，H 股上市提升资本实力。 报告期内公司实现海外业务营业收入 3.02 亿，同比增长 49%。 上半年成功收购光证（国际）49%的股权，使其成为公司全资子公司，进一步加快国际化布局，报告期内光证（国际）累计完成 2 个 IPO 项目。 公司持股 70%的新鸿基金融集团上半年经纪业务市场份额 0.26%， 孖展业务规模 19 亿港元。 公司于 8 月 18 日成功登陆 H 股，共募集约 86 亿港元，公司资本实力大大增强。 募集资金主要用于资本中介业务、境外业务运营和境内外平台扩张等领域。
互联网金融积极拓展外部资源，创新探索有特色。 光大易创不断丰富应用场景，创新标准化金融产品，探索互联网金融新业务和普惠金融服务新模式，增强客户黏性。光大云付坚守“网上光大集团”战略定位，启动大数据平台和内部联动平台建设，稳步推动线上、线下业务协同发展。
结论：
我们预测公司 2016、 2017、 2018 年营业收入为 94.8 亿、 117.9 亿、 143.3 亿，净利润为 38.4 亿、 47.8 亿、58.1 亿，EPS 分别为 0.98 元、 1.22 元、 1.49 元，BVPS 分别为 10.71 元、 11.57 元、 12.61 元。最新 PB为 1.61X、 1.49X、 1.37X，给予公司 2016 年 2 倍 PB 估值，目标价 21 元，首次覆盖，给予“强烈推荐”评级。（东兴证券 齐瑞娟）