险资三路出击 二季度新进哪些公司
中国证券网讯（记者 邵好 见习记者 李少鹏）重金在握，巡猎A股。受市场格局、监管环境等一系列变化影响，险资正愈加频繁地亮相于上市公司股东榜。出场频次增加的同时，作为重要资金力量，险资所代表的投资逻辑也值得关注。
据上证报资讯统计，截至8月10日，已有逾400家A股公司发布2016年半年报。其中，有28家公司在二季度获得险资青睐，出现年内首次建仓。以此管中窥豹，记者总结发现，险资大致上分三条主线出击建仓：在主题上看好“国资改革”、对行业板块则偏重机械制造、就体量而言更青睐中小市值。
看好“国资改革”主题
作为贯穿全年的重要改革主题，国资改革一直备受市场关注，而记者梳理已披露的上市公司半年报发现，险资似乎也对国资上市公司有所偏爱，上述28家在二季度获得险资首次建仓的个股中，有八家为国资上市公司，占比近三分之一。
数据显示，航天信息、上海贝岭、湖南海利、酒鬼酒、一汽富维、燕塘乳业、华意压缩及江中药业均在二季度获得险资建仓。
其中，险资对上海贝岭的建仓力度较大。公司半年报显示，二季度共有太平人寿-分红-团险分红、中国人寿-分红-团体分红-005L-FH001沪、中国人寿-分红-个人分红-005L-FH002沪等进入前十大股东榜，总计持股量达1011.12万股，占公司总股本的比例约为1.5%。而在一季度末，上海贝岭股东榜中尚无险资身影。
从财务数据看，上海贝岭上半年的经营业绩算不上靓丽，营收和净利润均与去年同期相当。“险资选中上海贝岭很有可能是看中其后续资产整合预期，上海贝岭的最终控制方为中国电子信息产业集团，公司作为集团旗下重要的上市平台，有望承接集团核心资产证券化任务。”有业内人士对记者分析道。
与上海贝岭情况类似，湖南海利、华意压缩等公司均被视为国资改革主题的重要标的，险资二季度的建仓应该也是出于国资改革的预期。除此之外，拥有军工背景的央企上市公司航天信息也在二季度获得了两家险资的进驻，截至6月末，华夏人寿-万能产品和天安财险-保赢理财1号分别持有1575.71万股和1558.71万股公司股票。
记者注意到，随着时机渐趋成熟，国资改革正全面提速。据统计，今年已有约60家国资上市公司发布重大资产重组预案，其中包括16家央企上市公司；还有将近30家国资上市公司启动了大股东股权转让，这通常也是重组整合的先兆。
重点“增兵”机械制造
除了在主题选择上热衷于国资改革，险资今年二季度在行业配置上则主要“增兵”机械制造业，上述28家险资新建仓公司中，有20家属于制造业，其中多数为机械制造。
数据显示，在二季度，通裕重工、智光电气等多家机械制造业公司获得险资建仓，且险资持股占流通股的比例都不算低。
以通裕重工为例，截至6月末，国华人寿-万能三号总计持有4100万股公司股份，占总股本的3.76%。考虑到公司一季度第十大股东持股量仅为601.57万股，国华人寿在二季度的买入量至少有3500万股。以通裕重工二季度股价区间简单计算，国华人寿此次建仓耗资可能在3亿元左右。
从业绩看，通裕重工的确表现不俗。财报显示，公司上半年实现营业收入11.67亿元，净利润则为8308.44万元，净利润同比增幅43.89%。据通裕重工介绍，公司已先后与中船重工、德国恩德等国内外高端风电用户签署了大额的风电主轴采购协议，该项业务实现营业收入4.08亿元，较上年同期增长44.38%。
有分析人士表示，在产业转型升级的大潮中，制造业的更新换代颇为关键。险资大举“增兵”制造业公司，更多地是为了分享这种发展红利。例如，通裕重工就已在风电、核废料处理等多个领域强势布局，转型力度明显。
除通裕重工外，智光电气、艾华集团、宏发股份等公司均获险资建仓，且持股比例较大。其中，建仓智光电气的就是近期颇为活跃的恒大旗下保险平台——恒大人寿。
中小市值较受青睐
一般而言，险资在投资二级市场时，主要谋求资产的保值增值，类似万科A、民生银行等“白马股”往往最终追捧。但记者梳理上述数据发现，对于一些颇具特色的中小市值品种，险资也有着浓厚的兴趣，并在二季度出手建仓。
数据显示，在上述28家二季度获得险资首次建仓的上市公司中，市值低于100亿元的有16家，其中市值低于60亿元的有七家，可见险资对中小市值公司的投资热度不低。
具体来看，湖南海利、燕塘乳业、红宇新材等具有“壳特征”的公司，均在二季度获得险资建仓。如中意人寿-传统产品现身红宇新材半年报股东榜，持有公司140万股，占总股本的0.32%。
更令市场惊讶的，则是昆仑健康保险-万能保险产品稳健型对深圳惠程的入股，截至6月末，其总计持有774.72万股深圳惠程股票，占公司总股本的0.99%，为第六大股东。自今年4月完成易主之后，由汪超涌、李亦非夫妇掌舵的深圳惠程就在二级市场上颇受追捧。
“有了汪李二人掌控，市场提升了对深圳惠程后续资产注入的预期。”上述市场人士表示。情况的确如此，前期深圳惠程股价就因“奇虎360借壳传闻”而上蹿下跳，险资此时介入可谓“胆识惊人”。
该市场人士认为，险资在不同阶段也有着不同的投资风格，在“白马股”价格已连续攀升的情况下，选择中小市值的公司也不失为一种合理选择。
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恒大举牌万科A，使得举牌概念股再度活跃。今年以来，大盘在低位徘徊，市场整体估值水平下降，举牌成本相对更低，推动新一轮举牌潮的到来。
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【券商评级】
公司报告期内营业收入 11.67 亿，归属上市公司股东净利润 0.83 亿，扣非后归属上市公司净利润 0.72 亿，同比增长 2.27%、43.89%、41.84%。
事件：2016年8月8日航天信息发布2016半年度报，公司上半年实现营业收入108.94亿元，同比增长17.71％；实现归属上市公司股东的净利润6.17亿元，同比下降24.71%。
公司2016 年中期业绩下滑48%：2016 年1-6 月份,公司实现营业收入11,526.15万元，同比下滑16.01%；实现净利润1,120.24 万元,较上年同期减少48.17% 。这一幅度在公司先前预告的30.04%-51.05%范围内。销售收入同比下滑，系公司主动减少对信用评级较低客户的销售，以控制应收账款规模。
险资频频举牌 引发地产股重估值
恒大举牌万科A，使得举牌概念股再度活跃。今年以来，大盘在低位徘徊，市场整体估值水平下降，举牌成本相对更低，推动新一轮举牌潮的到来。
研究人士表示，去年下半年来，上市公司被举牌现象出现井喷。这期间有100家上市公司公告被举牌，公告举牌次数多达192次。而去年6月之前的一年时间 里，只有不到30次上市公司公告举牌。192次举牌中，举牌者有自然人股东，也有险资法人机构、上市公司等，而其中地产、零售等传统企业相对占比较大。
其实，近几年来，以保险资金为主的资金，大为偏爱地产股，“经常性”的举牌，已使得“举牌概念股”成为市场上一大亮点。宝能举牌万科A，已经足够吸睛， 而恒大加入“战局”，却令投资者不得不去思考一个问题，“财大气粗”的各路投资者举牌地产股，是否说明，可以重新去评价地产股？
险资偏爱地产股
保险资金举牌地产股最早是在2010年6月至2012年3月，宝能系对深振业进行了三次大规模举牌，但直到2014年安邦连续举牌金融街、金地集团之后，中小保险公司纷纷效仿，保险公司举牌地产股的做法才广受关注。
华泰证券最新研报指出，今年保险4.5%的隐含收益率在低利率环境下成投资品，今年一季度保费收入增速超40%，因此保险资金具备极大的投资压力。净资产收益率（ROE）较高、估值出于低位的房企成为了举牌资金的围猎对象。
2016年1月保监会决定正式实施偿二代，以风险敞口为导向，让保险公司投资更加稳健和长期，特别偏好长期股权投资，给予了很小的风险因子。同时，保险 资金持股方式“由分散向集中”转变，因为当保险机构举牌上市公司持股比例达到5%且派驻董事时，其股票投资的记账方式可由公允价值法转为权益法。
地产股价值重估？
东莞证券认为，整体看，房地产板块上半年走势逊色于大盘，涨幅落后。前4月楼市销售同比增幅创出新高，但5月开始销售涨幅有所回落，6月涨幅继续收窄。 预计下半年随着基数上升，销售大幅释放后，以及部分城市的冷却楼市政策等，楼市销售涨幅将继续有所下降。而一季度政策整体是刺激去库存，二季度部分城市出 台压抑楼市措施，下半年政策方面差别化施政力度将加大。行业当前整体估值水平仍维持在较低位置，相对中小创估值安全度高，优势明显。同时上半年板块涨幅落 后，补涨需求存在。仍相对看好龙头房企、国企改革，转型以及区域政策红利释放等相关公司，相信未来数月表现将相对理想，值得关注。可重点关注招商蛇口、保 利地产、金地集团、中粮地产、格力地产、深振业A、华夏幸福、荣盛发展、世联行等。
华泰证券表示，对地产股的投资机会，可从两个投资主线进行 考虑：首先考虑高股息率、高ROA的公司，例如金融街、保利地产等；其次资源类公司，例如招商蛇口等。具体而言，万科A以逾18%的ROE名列榜首；其次 是格力地产，ROE为17.84%；第三为保利地产，ROE为17.03%，城投控股、珠江实业和华侨城分列第四—第六。 华西都市报记者 朱雷
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A股市场举牌潮起云涌 险资私募齐上阵
在恒大买入万科的消息发布后，万科A上周延续之前的大涨，股价在8月8日逼近停牌前的历史高位。就在周日晚间，廊坊发展也披露股权变动，数据显示恒大在上周买入万科的同时，也在同步增持廊坊发展。记者注意到，自去年宝能举牌万科以来，市场对举牌概念关注度持续升温。今年企业举牌潮持续，仅4月以来就有廊坊发展等22家公司被举牌，地产、零售等传统企业相对占比较大。而对于投资者来说，出现举牌意味着投资机会凸显。
星石投资总经理杨玲表示，近期举牌概念股受到市场的追捧,其背后最根本的逻辑在于：在资产配置荒的时代，资金不断追逐优质资产获得盈利。而经过过去一年时间的调整，很多公司的股价处于明显的低估，不少价值股的投资价值凸显，成为资金布局的对象。当然不同机构举牌的目的不一：有的机构是为了财务投资的需要，看好某一公司的发展，通过获得股权获得长期收益；有的机构只是为了高卖低买获得短期收益；当然也有机构为了长期的资本需要，通过多次举牌、增持等获得上市公司的经营权甚至控制权；也有一些险资机构主要是为了资产配置的需要等。
险资频举牌或为避免“资产荒”
为何万科会如此抢手？引来如此多的野蛮人。对此有私募人士表示，房地产和零售行业因其净资产收益率较高、估值在低位的房企成为了举牌资金的围猎对象。此次宝万之争，从资本运作的角度，举牌方看重的是万科的优质现金流和极低负债比。而从净资产收益率的角度来看，像万科、保利、华侨城等房企均在10%以上，万科的净资产收益率更是达到18%。对此也有券商分析也指出，险资举牌地产一是看好其拥有优质土地储备等资产，二是这些地产股PB（市净率）相对偏低，相对于收购大宗物业，入股更划算一些。
有市场分析人士认为，当前保险公司运营更加注重资产配置，保险产品的期限错配和保费增长的压力也促使保险公司将更多资金投入到股票资产之中，以求解决投资端的资产稀缺问题，这意味着传统险企资本运作的方式正在发生转变。以安邦保险、前海人寿等为代表的新兴保险公司成为上市公司举牌大户，这成为险企运作模式转变的又一特点。
在私募人士看来，险资举牌是有计划有目的的。从目前来看，举牌的企业主要是金融类、地产类、商业类、消费类。这些公司都有个共同的特点——除了估值优势外，通常股息率比较高，分红比较稳定，而市值并不是重要的考虑因素。
旭诚资产陈贇指出，各路资本纷纷举牌背后都存在着逻辑，首先对于保险资金举牌上市公司的行为主要归结于保险公司规模保费呈现高速增长之势，但受无风险利率下行影响，在“优质资产荒”的大背景下，保险公司不得不通过提高权益投资的占比，配置一些优质上市公司，股息率高、现金流充足、变现能力强的上市公司都会得到保险资金的青睐。
私募举牌概念股“扯眼球”
恒大举牌万科的消息，让万科A经历了复盘以来第一个涨停板，此后不但在上周五盘中触及了涨停，而且在此后的8月8日盘中也出现触及涨停。受此影响，恒大举牌的嘉凯城连续三个交易日出现涨停板，而廊坊发展在上周一公告恒大持有股份增加至10%以后，从8月1日至8月9日，累计涨幅达66.51%。这也刺激了恒顺众昪、西藏发展、新世界等被举牌股股价大幅飙升。
据不完全统计，今年以来A股已经发生了62起举牌事件，涉及恒顺众昇等35家公司。而去年6月之前的一年时间里，只有不到30次上市公司公告举牌。近期A股被举牌现象呈现飙升势头，在8月份第一周己有恒大购入万科A、恒大增持廊坊发展股份到10%、青岛城投增持恒顺众昇股份到15%等事件，7月份，海欣股份、津劝业、汇源通信、莫高股份等7家公司先后公告被举牌。而在6月份，仅有博信股份、西藏发展等5家公司宣布被举牌。
在前期举牌的资本中，除了险资之外，记者发现，重量级私募频频举牌上市公司也成为市场一道靓丽的风景线。事实上，和产业资本长线布局不同，私募以快进快出风格见长。而阳光私募以举牌的形式强势介入上市公司，对于二级市场的投资者来说，在目前市场环境下，私募举牌概念股能否值得关注呢？
在举牌标的选择上，新价值的罗伟广的评价标准是“市值小、质地不差，但所处行业有转型压力的公司。”记者注意到，在2015年以来，新价值已通过阳光举牌基金潜入十余家上市公司股东榜，包括科斯伍德、金宇车城、天广消防、新海股份等。但值得注意的是，在不到半月的时间里，罗伟广就举牌了4家上市公司。此前，大东海、科恒股份于2015年11月7日同步公告被新价值举牌。此后11月9日，新价值通过旗下产品累计买入科斯伍德达到5%以上。在2015年11月13日，天兴仪表公告称，新价值旗下的产品累计买入股份占公司总股本5.06%。在这些举牌的个股中，科恒股份因为涉及重组股价暴涨，其中科恒股份今年以来截至6月28日，股价涨幅就达到109%。
对此有私募人士表示，私募通过举牌可获得股价增值。目前单纯依靠二级市场无法保证股价一定上涨，但通过举牌之后，督促上市公司通过并购重组可以使基本面变好，此外对于有产业转型升级需要的企业，可以加速企业自身的转型和升级，目的在于公司的产业整合，因为这部分企业有拓展上下游关联业务的需求。也有私募人士表示，分析私募举牌概念股可以发现，被举牌的上市公司特点较为集中，多为小市值、股权分散、有重组预期、国企改革题材等。从股价短期表现来看，私募大规模举牌上市公司，几乎每一次都对上市公司股价产生巨大提振作用，上市公司的关注度明显上升。而对于其举牌后的投资机会，投资者可重点关注被连续多次大手笔举牌的个股，特别是目前被举牌个股的股价跌至机构举牌价格之下的。(每日经济新闻记者 杨建)
通裕重工：布局核三废处理行业，加速产业转型
事件：
公司报告期内营业收入 11.67 亿，归属上市公司股东净利润 0.83 亿，扣非后归属上市公司净利润 0.72 亿，同比增长 2.27%、43.89%、41.84%。
观点：
机械制造业环境低迷，风电产业一枝独秀。公司抓住风电产业发展机遇，凭借已经竣工的IPO募投项目产能优势，先后与中船重工（重庆）海装风电设备有限公司、德国恩德能源公司（NORDEX）、丹麦维斯塔斯公司（Vestas）等国内外高端风电用户签署了大额的风电主轴采购协议。公司充分发挥“订单拉动”、“生产推动”作用，确保风电产品的可靠性和及时性。风力发电作为气候变化、空气污染、能源安全的解决方案，愈来愈成为各国战略能源发展的关键一步。根据全球风能理事会《2014全球风电装机统计数据》， 2011年至2014年全球风电市场累计装机容量增速约为15-20%，保持持续增长态势。 预计未来几年全球风电市场装机容量仍会达到20%的增速，市场前景良好。根据中国风能协会发布的《2014年中国风电装机容量统计》 ，中国风电产业发展速度较高，今年来增速维持在25%左右，预计2016年全国新增安装风电机组35000台。
加快产业转型升级，核三废业务未雨绸缪。为了提高公司竞争力，优化公司产品结构多元化发展， 2016年 5 月公司及控股子公司东方机电与中国核动力研究设计院签署了《含硼废液高效固化生产线工程样机合作研制合同》 。研制出的产品将有助于核三废的处理，促使公司产品结构挑战和企业转型升级，进一步提高公司整体的核心竞争力。 我国核三废治理收到国家和政府的关注，核工业产生的放射性废物需要及时的处理，技术复杂、周期长、工作涉及面广，而且需要大量的资金。随着核电的稳步发展，核三废治理将成为核工业的一项重要产业，其中类似水力压裂的深地层有害废水处置等高端技术也可以运用到处理非放射性废水，市场空间大。
核三废处理设备稀缺，敢问路在何方。目前涉及核废料处理的上市公司有应流股份、酒钢宏兴等，通裕重工作为核三废处理的设备供应商，具有研发、制造和废料处理能力，拥有一定的集成能力，区别于其他公司仅能做核三废处理这一部分业务。 未来公司有意愿打通核三废上下游产业链， 将改变核三废产业发展格局，占据更多市场份额。 2014 年全国核电装机容量约为 2029 万千瓦，一年产生中低放核废料约2000 立方米，乏燃料 530 吨，《能源发展战略行动计划（2014-2020 年） 》预计 2020 年核电装机容量达到 5800 万千瓦，产生中低放核废料约 5800 立方米，乏燃料 1450 吨。根据中国产业信息网发布的报告显示，未来 5 年内核废料处理总体市场每年将超过 150 亿元。
结论：
通裕重工作为中国最大的MW级风力发电机主轴生产基地，2016年积极布局核三废产业建设，业绩持续增长确定性较高，我们预计公司2016年-2018年的营业收入分别为31.69亿元、47.43亿元和72.19亿元，归属于上市公司股东净利润分别为1.76亿元、2.83亿元和3.99亿元，每股收益分别为0.16元、0.26元和0.37元，对应PE分别为62.05X 、38.43X 、27.31X 。首次覆盖给予“强烈推荐”评级，给予6个月目标价11元。（东兴证券 郑闵钢）
航天信息：上半年营收持续增长，新业务推进效果良好
事件：2016年8月8日航天信息发布2016半年度报，公司上半年实现营业收入108.94亿元，同比增长17.71％；实现归属上市公司股东的净利润6.17亿元，同比下降24.71%。
公司营收保持增长，盈利水平有所下降。公司上半年营业收入实现快速增长，且相对于公司2015年度营收增速提升了5.56个百分点。营收的增长主要是因为公司网络与系统集成项目的拓展，相继中标粮食监管平台项目、边检总站自助通道采购、流动人口居住证等项目，导致公司集成业务规模进一步扩大。但由于系统集成业务市场竞争激烈，公司为了抢占市场份额，不断压缩利润空间，导致网络与系统集成业务毛利率下降10.76个百分点。同时由于以政府补助为主的营业外收入的大量减少，共同使得今年上半年归母净利润同比下降。
把握政策机会，税控业务保持行业领先。2016年5月1日起，建筑业、房地产业、金融业和生活服务业全部纳入营改增的范围。公司抓住此次政策机会开拓市场，在相关业务的市场占有率始终保持领先。公司先后中标中国移动、中国银联、浦发银行、招商银行、中信银行、中信证券、招商证券、中金证券、中投集团、安邦保险、合众人寿、万科地产、链家地产、麦当劳、百胜集团等重要客户。此外，随着电子发票在政策、法律、产业环境方面的日益成熟，公司也通过和京东合作成立大象慧云公司涉足电子发票的千亿市场。公司推出的电子发票大企业方案已在京东、一号店、阿里、苏宁等企业规模使用，中小企业单机版方案也开始批量推广。通过牢牢把握政策机会，未来公司的税控业务预期仍能保持行业领先地位并贡献公司的大部分利润。
积极拓展新领域，物联网产业取得新进展。公司通过内生加外延的方式，在物联网领域积极拓展新业务、新应用，并取得良好效果。在公安信息化领域，公司中标公安部部级人口信息人像对比系统；在出入境业务领域，新中标深圳蛇口自助设备项目、深圳边检设备升级及备品备件采购项目；在电子政务领域，公司承担的国家第一批自主安全可控试点项目已完成系统终验。公司在治安领域、食品药品监管领域、粮食信息化领域都有相关业务的稳步推进。此外，公司积极利用资本运作，成功收购华资软件和航天金盾，与公司形成优势互补，进一步加强物联网关键领域的市场竞争力。我们看好公司的产业布局，随着新业务的持续发展以及和原有业务的协同效应的发挥，公司业绩有望迎来新的增长点。
盈利预测及评级：我们预计2016~2018年公司营业收入分别为257.41亿元、296.02亿元和340.42亿元，归属于母公司净利润分别为21.50亿元、24.53亿元和28.06亿元，按最新股本计算每股收益分别为1.16元、1.33新股价对应PE分别为20倍、18倍和16倍。维持“增持”评级。
风险因素：市场竞争加剧风险；新业务盈利不确定风险；电子发票推广进程缓慢。（信达证券 边铁城）
红宇新材：PIP技术市场需求加速来临 上调盈利预测
投资要点
公司2016 年中期业绩下滑48%：2016 年1-6 月份,公司实现营业收入11,526.15万元，同比下滑16.01%；实现净利润1,120.24 万元,较上年同期减少48.17% 。这一幅度在公司先前预告的30.04%-51.05%范围内。销售收入同比下滑，系公司主动减少对信用评级较低客户的销售，以控制应收账款规模。
3D 喷焊衬板寿命明显提高，加速产业化进程：2016 年中期磨球收入7,719.17 万元，下滑30.47%；衬板收入2,279.85 万元，增长10.67%；其他产品收入1395.44万元，占主营业务收入的12.26%。3D 喷焊技术在衬板上的产业化进程加速,上半年公司完成了20 多家客户试用和批量供货，由于喷焊衬板寿命提高50%-100%。从而大幅度提高衬板的使用周期,性价比优势明显，市场需求开始释放，我们预计从全年看衬板增长可以部分抵补磨球业务的下滑。此外，公司设计开发的半自磨机衬板具有提产10%以上的效果，目前正准备在大型的有色和黑色矿山使用，可望对衬板业务形成新的支撑。
PIP 技术的规模化市场需求加速来临：自今年5 月PIP 生产线投产后，已有53 家客户单位先后主动不公司联系，前来公司考察，建立合作意向，完成打样戒产品测试、进入工艺评价阶段、有的已实现了小批量试用。客户单位涉及工程机械、塑料机械、包装机械、物流机械、煤矿机械、石油机械、汽车、纺织机械、军工、高铁、五金工具、厨具和工模具等行业。公司将在机械行业、汽车零配件、矿山冶金石油、军工、民用五大市场板块重点推广PIP 技术，我们讣为PIP 技术正在快速进入规模化产业应用阶段，从而带来公司业绩的快速增长。
上调盈利预测，维持买入评级：主要考虑到PIP 业务的快速扩张，我们将2017-2018年每股收益从0.12、0.2 元分别上调至0.21、0.33 元。维持”买入-A”的投资评级和6 个月目标价19.6 元。
风险提示：宏观经济下滑、行业过度竞争、项目进程不达预期等。（华金证券 张仲杰）
