锂电池现原料荒 哪些公司受益最大
中国证券网讯（记者 阮晓琴）春节以来，碳酸锂加速上涨，四周提价四次，每次幅度5000~10000元，累计涨幅已达22.53%。其中，继10日涨价5000元后，电池级高端碳酸锂上周五再次上涨5000元，涨价后每吨报价16.31万元。
氢氧化锂也一路伴随着碳酸锂涨价。以上周，氢氧化锂每吨报价涨了5000元，涨价后每吨为15万元。
记者了解到，目前，华东地区电池级碳酸锂市场货源依旧紧张，利好支撑强劲，部分持货商惜货出售。目前市场主流成交价格每吨在15万左右，高端成交价格在16万左右，交易双方交投谨慎。
据业内人士介绍，3月以来，下游正极材料及锂电池厂家开工逐渐稳定，产能逐渐释放，对碳酸锂需求不断增加，碳酸锂生产厂家产量稳定，但市场整体供不应求，碳酸锂货源难求的局面将持续。
目前，除盐湖晾晒部分企业持续停工外，其余企业碳酸锂装置基本运行稳定，盐湖晾晒生产企业预计在4-5月开工。记者获悉，碳酸锂生产企业订单均排期较长，现货供应紧张，主要供应老客户为主，少量零星散单流出，多不对外报盘。
天齐锂业表示，公司电池级碳酸锂产品目前供应偏紧。四川兴晟锂材料有限公司上半年订单基本完成。
数据显示，2016年1月，中国进口碳酸锂1610吨，环比上月增长105.29%，同比增长57.38%。
记者获悉，目前部分材料、电池厂家因为缺原料无法正常开工。
今年是碳酸锂扩产的重要年份。其中，甘孜州政府计划2016 年3 月加大州内矿业企业复工复产的推进力度，积极推进州内矿山企业全面复工复产。但其中的一些上市公司产能能否顺利释放，还是未知数。
青海丰富的盐湖锂资源也为外界关注。有消息称，中国科学院青海盐湖研究所位于青海柴达木盆地西台吉乃尔盐湖的千吨级高纯氯化锂生产线已全线贯通，产出的氯化锂产品纯度达到９９.５％。
柴达木盆地氯化锂资源的保有储量超过２２００万吨，约占全国盐湖锂资源储量的８３．４％、世界卤水锂资源储量的三分之一。
记者14天从业内获悉，盐湖研究所用于上述氯化锂项目的技术已经成熟，但离真正产业化还需要接受工业化、经济性的考验。
【行业研究】
市场回顾：上周，化工板块下跌1.02%，沪深300 指数下跌2.67%，化工板块跑赢同期沪深300 指数0.26 个百分点。年初至今，化工板块累计下跌24.52%，沪深300 指数累计下跌22.46%，化工板块跑输同期沪深300 指数2.06 个百分点。
全球锂离子电池市场进入到高速发展通道，国内锂电池市场保持较高增速，锂电池材料将继续受益。真锂研究和中国电池网预计2020年全球锂离子电池市场规模将会超过2亿kWh。预计2015-2020年全球锂电池规模将保持20%以上的年复合增速。
【公司评级】
公司发布 2015 年度业绩快报： 2015 全年实现销售收入 18.69 亿元，同比增长 31.37%；实现归母净利 2.48 亿元，同比增长 89.93%；全年摊薄 eps 0.96元/股，其中，一单季 0.11、二单季 0.04、三单季 0.08、四单季 0.71。
事件：2016 年2 月27 日，公司发布2015 年度业绩快报称，2015 年实现营收21.97亿元，同增2.67%，营业利润0.35 亿元，同增2002.48%，归母净利润0.40 亿元，同增845.26%，EPS 为0.18 元，同增800%。
业绩增速略超预期，锂盐产品量价齐升。公司全年净利润同比增速 41.59%,略高于我们此前的预期。4 季度公司营业收入环比增长 48%,环比增幅提速主要受益于 4 季度碳酸锂强势上扬，百川资讯 2015 年四季度工业级碳酸锂及电池级碳酸累计涨幅分别达 117%和 114%。同时公司万吨锂盐项目继续扩产，锂盐产品迎来量价齐升景气周期。
国海证券:锂电材料行业处于涨价周期
市场回顾：上周，化工板块下跌1.02%，沪深300 指数下跌2.67%，化工板块跑赢同期沪深300 指数0.26 个百分点。年初至今，化工板块累计下跌24.52%，沪深300 指数累计下跌22.46%，化工板块跑输同期沪深300 指数2.06 个百分点。
行业观点：我们在上周周报中建议重点关注三个子行业，其中包括钛白粉行业，我们认为房地产去库存是政府工作中心，房屋建设及装修阶段对于涂料的需求量很大，下游房地产兴起有助于钛白粉需求的稳步回升，再次3 月份是钛白粉销售旺季，而目前钛白粉企业的库存普遍偏低，所以3 月份钛白粉行业有望再次出现涨价潮。本周继漯河兴茂宣布3 月中旬氯化法钛白粉涨价500 元/吨后，3 月7 日，四川龙蟒宣布金红石型钛白粉价格在原价基础上调300 元/吨，8 日，佰利联将各型号钛白粉在原价基础上每吨上调人民币300 元，宁波新福金红石型钛白粉上调300 元/吨，攀枝花海峰鑫化工金红石型系列产品在原来的单价上上调300 元/吨。随着龙头企业的示范效应，3 月份更多钛白粉厂商将有望提高价格。我们建议重点关注佰利联（002601）、中核钛白（002145）、金浦钛业（000545）、安纳达（002136）；建议继续关注印染行业及上游染料行业。蝴蝶效应扩散，受绍兴74 家印染厂停产整治和36 家印染厂停产6 天的影响，生产普遍达到饱和状态，目前绍兴和萧山印染企业已率先提价5%-20%。此前由于江苏省对印染行业进行环保整治，部分产能转移到了绍兴，而绍兴地区整顿又促使部分订单转移至苏州，加之染料和人工成本上升，目前苏州印染企业对印染加工费进行小幅上调，幅度5%-10%。我们推荐印染行业的龙头航民股份（600987）。染料行业，因杭州江东临江工业区爆炸事件，浙江上虞区召开紧急会议，会议探讨G20 峰会期间，所有化工企业停产2 个月。浙江龙盛、闰土股份等染料企业也进行二次提价，幅度达4000-6000 元/吨。我们建议重点关注浙江龙盛（600352）、闰土股份（002440）；其他子行业，我们建议重点关注合成革龙头企业华峰超纤（300180）、安利股份（300218）、双象股份（002395）；丁二烯龙头齐翔腾达（002408）；PTA 龙头恒逸石化（000703）、荣盛石化（002493）、桐昆股份（601233）；推荐维生素兄弟科技（002562）。
2 月新能源汽车数据较为乐观，继续看好锂电池隔膜和六氟磷酸锂等子行业。根据中汽协数据统计，2016 年新能源汽车产量3.8 万辆，销量3.6 万辆，同比均增长1.7 倍。相比2015 年下半年，新能源汽车产销量出现较大幅度滑坡，但是“骗补”等利空因素出尽以及新能源政策有望在3 月份开始陆续出台，新能源汽车有望延续2015 年辉煌，中汽协预计产销量或将超过 70 万辆，相比 2015 年翻番增长。我们看好锂电隔膜、六氟磷酸锂以及高镍型三元正极材料子行业，其在锂电材料中技术壁垒相对较高，目前供给缺口较为严重。我们建议关注沧州明珠（002108）、天赐材料（002709）、多氟多（002407）、当升科技（300073）。
行业推荐评级。我们认为化工部分子行业受益于供给侧改革，产能过剩问题得到初步缓解，未来受益于更多产能出清政策落地，行业盈利能力有望改善，我们上调行业评级，给予行业“推荐”评级。
风险提示：相关政策落地不及预期；同行业竞争加剧风险，收购进展不及预期。(国海证券 代鹏举)
世纪证券：锂电池材料高景气度有望延续
全球锂离子电池市场进入到高速发展通道，国内锂电池市场保持较高增速，锂电池材料将继续受益。真锂研究和中国电池网预计2020年全球锂离子电池市场规模将会超过2亿kWh。预计2015-2020年全球锂电池规模将保持20%以上的年复合增速。根据规划测算，十三五期间，国内锂电池需求年平均增速为25%以上。锂电池上游原材料主要由正极材料、负极材料、电解液、隔膜四大部分组成，将继续受益锂电池下游需求增长。
正极材料：行业集中度将进一步提高，三元材料值得关注。目前，国内的正级材料厂商有200家左右，十厂商约占70%以上的市场份额，小厂商众多，竞争激烈；三元电池相较于磷酸铁锂的优势在于能量密度更高，续航里程更大。市场预计三元材料在未来的一段时期内会成为动力电池主流材料，但短期面临安全评估考验，推广需要一个过程。相关上市公司：杉杉股份、当升科技。
负极材料：产业集中度高，强者恒强。全球前四大企业市场份额合计占比为78%，负极材料表现出高度集中化。石墨类负极材料的价格近几年呈现持续下降的趋势，而且预计未来几年这一趋势仍将维持。国内行业龙头企业通过对负极材料的生产规模的扩大，能够强化公司产品原材料采购方面的议价能力，提高生产设备的使用效率等，增强市场竞争力。相关上市公司：中国宝安、杉杉股份。
电解液：原料六氟磷酸锂景气度将持续。由于其技术门槛高，生产工艺要求严格，环保审批以及设备采购时间较长导致扩产周期长，扩张的周期在1.5年以上，预计投产时间为2017年中期之后，因此我们预计六氟磷酸锂高景气将持续1年以上。相关上市公司：多氟多、天赐材料、必康股份。预计2016年随着老订单的执行完毕和新订单的签订，承受六氟磷酸锂价格快速上涨压力的锂电池电解液价格有望迎来一轮涨价潮。相关公司：新宙邦、江苏国泰、杉杉股份。
隔膜：高端产品进口替代空间大。过去几年里，锂电隔膜的高毛利率吸引了大量新进入者，而新建产能集中在低端产品领域，造成了低端产品供过于求的局面，国际三巨头旭化成、东燃化学和Celgard的市全球场份额从2010年的77%下滑到56%，而高技术壁垒使得中高端产品国内供给远低于市场需求，特别是高端产品约90%为进口隔膜。相关公司：沧州明珠
风险提示：新能源汽车推广低于预期；产品价格下跌。（世纪证券 顾静）
天齐锂业：锂原料高景气 助四季度业绩高增长
事件描述
公司发布 2015 年度业绩快报： 2015 全年实现销售收入 18.69 亿元，同比增长 31.37%；实现归母净利 2.48 亿元，同比增长 89.93%；全年摊薄 eps 0.96元/股，其中，一单季 0.11、二单季 0.04、三单季 0.08、四单季 0.71。
事件评论
量价齐升、毛利率走高，外加张家港确认 1.02 亿递延所得税资产冲减税费，助 2015 四单季实现归母净利 1.87 亿。
1、根据业绩快报，公司 2015 全年净利润增厚主因有二： （1）需求爆发、供应趋紧拉动四季度锂盐加工量价齐升， 增厚全年收入规模并提高毛利润率水平；（2）张家港锂盐厂（天齐江苏）存在大额累计未弥补亏损，2015 年期末确认递延所得税资产 1.02 亿， 一次性冲减了公司 Q4 的所得税费用。与此同时，收购整合带来的财务费用增加、泰利森原拟建锂盐厂计提减值（影响 1982.5 万归母净利） 、泰利森应交税金正常化、以及 2014 年确认的“雅安华汇” 2900 万营业外收入（2015 年无此项）对净利润同比增幅构成拖累。
2、我们认为，手握 51%泰利森锂精矿原料，公司无疑是本轮国内锂价大幅走强的核心受益方之一；向前看， 2015 年长单执行完毕，加上春节前后现货碳酸锂、氢氧化锂价格的继续上行，预计公司 2016 年业绩将更具弹性。碳酸锂价格尚处强势区间，春节前后国内现货价进一步走高。
目前时点，锂资源供应趋紧的格局尚未扭转，节后开工电池级碳酸锂的零散订单现货价已进一步走高至 16 万/吨之上。此前我们提到，今年国内锂盐价格趋势将考验“需求的质量”、“供给端的量变到质变”，具体而言，判断未来中短期锂盐价走势，仍需 2016 年新能源汽车增长趋势的进一步明晰（取决于地方补贴政策落地、核查“骗补”的影响浮出水面） 。与此同时，我们判断 2016 年海外氢氧化锂、碳酸锂成交价将实现较大幅度的提升。
维持“增持”评级。预计公司 2015-2017 年 eps 分别为 0.96、6.39 和 9.09元，维持“增持”评级。投资风险和结论的局限性：短期需关注核查骗补、新能源汽车安全事故对于行业增速的影响。（长江证券 葛军）
多氟多：三管齐下助力16年一鸣惊人！
事件：2016 年2 月27 日，公司发布2015 年度业绩快报称，2015 年实现营收21.97亿元，同增2.67%，营业利润0.35 亿元，同增2002.48%，归母净利润0.40 亿元，同增845.26%，EPS 为0.18 元，同增800%。
15 年业绩略低于预期，受益于六氟磷酸锂景气提升： 回顾三季报可以看到，公司前三季度实现营收14.65 亿元，归母净利润0.29 亿元，因此四季度单季实现营收7.32 亿元，归母净利润0.11 亿元，EPS 为0.04 元，整体来说公司2015 年的业绩略低于预期，业绩增长主要原因是公司新能源板块业务拉动，动力锂电池和六氟磷酸锂产品市场良好，动力锂电池销量增加，六氟磷酸锂进入新景气周期，价格回升较快，盈利能力提升。综合毛利率由去年的12.67%上升至今年的17.37%，净利润的增加导致EPS 同幅度增长。
16 年六氟磷酸锂预计仍将维持高位，六氟磷酸锂+整车+动力电池助力16 年业绩高增长：根据九九久2 月17 日在全景网互动平台披露的数据，目前六氟磷酸锂的对外报价在40 万元以上，而且产品扩建需要一个较长的周期，2016 年市场供应仍然相对紧张，加上市场需求旺盛，预计短期仍有小幅涨价趋势，全年价格预计高位运行。动力电池方面，公司目前产能3 亿安时，公司于2016 年2 月15 日公告称，拟收贩中道能源加码动力电池，新能源汽车业务进入高景气周日，下游客户新大洋、金龙客车等订单饱满，优质电池仍将处于供不应求状态。整车方面，在收贩红星汽车后，再度发力拟收贩宇航汽车拓展商用车，三管齐下助力16 年业绩高增长。
投资建议：预计公司2015-2017 年EPS 分别为0.35、1.48、2.44 元，对应PE 分别为174.6、41、24.8 倍，继续给予“买入-A”评级，6 个月目标价为90 元。
风险提示：产能扩张不达预期，六氟磷酸锂价格大幅波动，下游需求萎缩。（华金证券 谭志勇）
赣锋锂业：业绩符合预期 锂资源待放量
公司发布业绩快报， 2015年实现营业收入13.45亿元，同比增长54.68%；实现归属上市公司股东净利润1.21亿元，同比增长41.59%。
平安观点：
业绩增速略超预期，锂盐产品量价齐升。公司全年净利润同比增速 41.59%,略高于我们此前的预期。4 季度公司营业收入环比增长 48%,环比增幅提速主要受益于 4 季度碳酸锂强势上扬，百川资讯 2015 年四季度工业级碳酸锂及电池级碳酸累计涨幅分别达 117%和 114%。同时公司万吨锂盐项目继续扩产，锂盐产品迎来量价齐升景气周期。
立足锂业深加工， 继续优化产品结构。 目前公司电池级碳酸锂及氢氧化锂产品供不应求，现有产能分别为 7000 吨和 8000 吨，锂盐扩产项目将分别新增产能 8000 吨和 2000 吨，强化动力电池业务布局。 同时公司有意向下延伸产业链，拟定增投向年产 1.25 亿支 18650 锂离子动力电池项目。
阶梯式资源布局，突破锂盐产能瓶颈。河源锂辉石矿预计 1 季度复产，初期产能在 1 万吨精矿左右。目前公司正在行使期权继续收购 RIM18.1%股权，公司将持有 RIM43.1%股权成为其第一大股东。 Mt Marion 锂辉石矿预计 2016 年中期投产，产能规划 20 万吨锂精矿，由公司包销其前三年全部产品。阿根廷 Mariana 盐湖资源禀赋较好，预计 2018 年前后可以放量。自有资源的稳步释放有望突破公司锂产能瓶颈，拓展产品盈利空间。
锂行业优质标的，上游阶梯式资源布局，近解锂盐生产之渴远乘锂价景气之势，下游进一步优化新能源锂动力电池产品结构。 考虑锂价上涨趋势我们上调公司 2015-2017 年 EPS 由此前的 0.31、 0.38 和 0.47 元至 0.32、0.87 及 1.13 元，对应动态 PE 分别为 124.2、 46.0 和 35.2 倍，维持公司“推荐”评级。
风险提示: 锂原料价格波动；澳矿项目进度低于预期。（平安证券 蒲强,王青）