中源协和定增15亿收购柯莱逊 完善免疫细胞布局
中国证券网讯 3月3日晚间，中源协和发布公告称，将发行不超过5000万股，定增募集15亿元资金，其中11亿用于收购上海柯莱逊生物技术有限公司100%股权，4亿元用于补充流动资金。通过本次发行收购，中源协和在完善在免疫细胞产业布局，推进“细胞+基因”的战略又进一步。
柯莱逊是国内最大的免疫细胞治疗企业，一直专注于肿瘤生物治疗技术的研究和开发。目前柯莱逊的细胞免疫治疗技术服务涉及的细胞种类主要包括CIK、NK细胞等。公告显示，柯莱逊2015年营业收入为2.96亿元，净利润约为4000万，具备较强的盈利能力，注入上市公司后将有利于提高公司的资产质量，并通过与现有技术、客户资源的有效整合，将为上市公司未来业绩带来新的增长点。
柯莱逊是中源协和前次重大资产重组过程中打包收购的项目之一。当时计划先由北方国际信托公司收购柯莱逊公司，再以换股方式将柯莱逊公司并入上市公司。但由于在中源协和终止了当时的重大资产重组，对柯莱逊的收购未能完成。
此后，公司与其他机构共同设立规模约10亿元的并购基金，用于上海柯莱逊生物技术有限公司的股权投资。
2015年12月8日，柯莱逊原股东陈新喜、武宁分别与融源瑞康股权投资合伙企业签署股权转让协议，将各自全部股权作价8.2亿元转让给融源瑞康。2016年3月3日，融源瑞康与中源协和签订协议，同意将其持有的柯莱逊100%的股权全部转让给中源协和。
细胞免疫治疗作为一种新兴的肿瘤治疗模式受到各界关注。由于中国癌症发病率和死亡率位居世界前列，细胞免疫治疗市场空间巨大。国家“十二五”生物技术发展规划明确将“加快靶向基因治疗、细胞治疗、免疫治疗等生物治疗技术应用于临床治疗的速度”作为未来发展重点，是医药领域重点扶持产业。目前，多地物价部门和卫生行政部门已将细胞免疫治疗纳入医保范畴。
近几年，为打造千亿市值公司，中源协和围绕细胞基因双核驱动战略，全力发展“6+1” 全产业链业务模式，即细胞存储、检测、美容抗衰老、生物治疗和产品、药品、医疗和并购基金，并在此基础上进行了一系列并购重组。
在细胞存储上，中源协和已经在国内外布局，在国 内20 个地区建立了细胞资源库，并通过联合中民投，收购了新加坡上市公司康盛人生 6.99%的股份，通过搭载康盛的渠道，进入东南亚国家和地区。
在细胞治疗方面，中源协和此次收购的柯莱逊业务主要涉及包括CIK、NK细胞。除此之外，公司已收购北科生物13%股份，北科生物在细胞治疗方向上有着领先技术，该公司主要致力于研究CAR-T、CAS-T等靶向性更明确的技术。目前，中源协和在洽谈进行北科生物其余股份的收购。
在检测方面，中源协和去年收购上海执诚，涉足生化诊断试剂业务进入体外诊断市场。（郎振）
【相关案例】
中国证券网讯 南京新百1月7日晚间发布重组预案，公司拟收购金卫医疗BVI所持有的美股上市公司中国脐带血库企业集团（简称“CO集团”）的全部股权。全部交易完成后，CO集团将从纽约证券交易所退市，成为上市公司全资子公司。
中国证券网讯（记者 杨伟中） 开能环保于10月30日晚间公布了非公开发行股票预案。公司拟向包括公募基金、上市公司或上市公司大股东，以及私募投资公司等共计4名特定对象，以每股16.33元价格发行约6000万股，募资总额不超过97980万元，将分别用于收购浙江润鑫电器有限公司52.38%股权并增资项目、收购上海海泰药业有限公司57%股权项目、建设深低温（-196℃）全自动生物样本库项目、投资水处理设备滤芯研发、制造及配套设施项目等。
中国证券网讯 安科生物2015年6月14日晚公告称，公司于6月12日与博生吉医药科技（苏州）有限公司签订协议，双方将合作开展细胞免疫治疗，共同致力于细胞免疫治疗技术研究开发、产业化，合作开发细胞免疫治疗技术的品种。
【机构观点】
西南证券认为，公司是目前国内最大的干细胞存储平台，其细胞存储业务覆盖全国 2/3版图区域、3/4人口集中区域，细胞存储量已超过30万份，是国内名副其实的“细胞之王”。公司顺应“基因、蛋白、细胞”这一生命科技快速发展的主线，在“细胞”业务的基础上增加“基因”这一未来潜力核心业务，“细胞 基因”双核心战略将打开公司在精准医疗领域成长新空间。
海通证券认为，公司继天津基因牌照之后的取得第二张广东顺德牌照，未来公司将争取布局华东、华北、华中、华南，实现全国覆盖，继续看好公司细胞基因双轮驱动的逻辑，认为在目前这个时点，依然值得推荐。
南京新百重组拟57.6亿揽入中国脐带血库集团控股权
中国证券网讯 南京新百1月7日晚间发布重组预案，公司拟收购金卫医疗BVI所持有的美股上市公司中国脐带血库企业集团（简称“CO集团”）的全部股权。全部交易完成后，CO集团将从纽约证券交易所退市，成为上市公司全资子公司。
根据公告，公司此次交易拟分为控股股权收购和少数股权收购两个步骤。其中，公司拟以18.61元/股向金卫医疗BVI发行1.34亿股，并及支付现金32.64亿元，合计作价57.6亿元购买其已经持有的CO集团65.4%股权；同时拟采用询价发行方式募集配套资金不超过49亿元，用于支付上述现金对价、补充流动资金及偿还银行贷款，其中公司实际控制人袁亚非认购不低于10亿元。交易后公司预计将持有CO集团65.4%的多数股权。
对于剩余的34.6%部分CO集团股权，公司计划后续待CO集团私有化完成，交易对方金卫医疗BVI取得该部分少数股权后实施现金收购。交易对价参考CO集团美股私有化价格，为CO集团每股股份6.4美元，交易作价共计26707.61万美元。
公告显示，CO集团是一家以脐带血造血干细胞储存为主营业务的生命科技企业，致力于为中国和亚洲地区的新生儿父母提供其子女的脐带血储存服务。CO集团最早获得卫计委颁发的脐带血造血干细胞库执业许可，在北京市、广东省和浙江省提供脐带血储存业务；同时亦为中国最大的专业脐带血储存机构，并为受业界高度认可的非营利组织亚洲脐血联盟 (AsiaCORD) 的发起人之一。
根据公司与金卫医疗BVI签署的《承诺利润补偿协议》，金卫医疗BVI承诺CO集团2016年度、2017年度、2018年度的净利润分别不低于3亿元、3.6亿元和4.32亿元。如在承诺期内，CO集团截至当期期末累积实现净利润数低于截至当期期末累积承诺净利润数，则金卫医疗BVI应向公司支付补偿。
南京新百表示，此次收购使上市公司获得国内最大的专业脐带血库，切入干细胞产业链上游，获取干细胞医学领域的战略机会，与旗下医疗养老业务相互促进协同，推动形成初生儿造血干细胞储存、病患医疗保障、老年医护服务的全程健康管理体系。公司现有的医疗健康服务体系将得到拓展，多元化发展战略获得实质推进，能够进一步落实“现代商业+医疗养老”双主业发展战略。
同日南京新百公告称，公司接到控制股东三胞集团有限公司通知，三胞集团基于对公司未来发展的信心，拟将通过“申万菱信-汇成3号资管计划” 以二级市场购买的方式增持公司股份，累计增持比例不超过公司已发行总股份的2%，并承诺增持的股份6个月内不减持。
开能环保定增名花有主 加码净水处理发力细胞存储
中国证券网讯（记者 杨伟中） 停牌数月的开能环保于10月30日晚间公布了非公开发行股票预案。公司拟向包括公募基金、上市公司或上市公司大股东，以及私募投资公司等共计4名特定对象，以每股16.33元价格发行约6000万股，募资总额不超过97980万元，将分别用于收购浙江润鑫电器有限公司52.38%股权并增资项目、收购上海海泰药业有限公司57%股权项目、建设深低温（-196℃）全自动生物样本库项目、投资水处理设备滤芯研发、制造及配套设施项目等。
据预案显示，开能环保本次非公开发行股票最终发行对象为上海界龙集团有限公司、南通乐源汇达资产管理有限公司、建信基金管理有限责任公司、三一重工股份有限公司。从出资构成来看，出资量最大的是建设银行旗下的建信基金，将以3.4293亿元获得2100万股；新发起设立的乐源汇达出资2.4495亿元，可获1500万股；上市公司三一重工与界龙实业大股东界龙集团均出资1.9596亿元，分获1200万股。据悉，4家发行对象所认购的股份将在未来36个月内禁售。
以人居水处理产品起家的开能环保，多年来以全屋净水机与软水机、终端水处理设备，及其核心部件等产品的研制、销售与长期服务为主营业务，现已经成为境内行业领先的全屋水处理产品研发与制造商。公司近三年度营业收入分别为2.41 亿元、3.11 亿元和 3.75 亿元，年均增长率为 25%左右。由于全屋净水（软水）设备主要消费群体为具有较高生活水准的中高端消费者，未来的市场空间增长将有所受限。为此，开能环保董事会近年来着眼于借助行业整合拉伸产业链，提高企业规模效益与竞争实力，实现主营业务外延式增长。
公司此次拟募资控股的润鑫电器地处宁波地区，是一家专业从事净水产品的研发、生产和出口的企业。通过本次收购，以及滤芯生产线投资，开能环保主营业务可以从原来的全屋净水机和软水机及其配套核心部件为主，伸展到终端净水机及其配套核心部件的生产，进一步优化产品线布局，快速切入终端机行业，形成年产100-150万台整机和1000万支滤芯的产能，提升公司净水装备盈利能力。
仔细分辨可见，润鑫电器业务与开能环保原有的家用净水处理业务属于同一行当，在业内俗称为“上水”。水处理设备一般分为供水处理、再生水处理和排水处理三类设备，如果针对再生处理和污水处理的话，就归为“下水”领域。其实，外人到过开能环保花园式工厂本部后，都对其行政大楼顶部一大片有无数金鱼游弋的开放式“池塘”印象至深，据称其中的雨水处理装置就属于公司自身一直在研发中的下水处理系统。显然，如果说润鑫电器项目是公司现有业务一种延伸补充的话，那么通用性较强的水处理设备滤芯项目可以视为拓展扩充了。有市场人士对此认为，通过立足并巩固上水阵地，同时为今后再发力向下水进军埋下伏笔，实现上下水业务通吃，从逻辑上讲有望成为开能环保今后在水务处理领域新动向。
在纵深耕耘水处理设备的同时，开能环保年前又瞄准生物医药行业免疫细胞存储领域，搭建了公司未来双主业发展架构。由家用净水系列设备制造，一举拓展到生物医药领域的细胞存储，开能环保踏上了一条跨度颇大的跨界经营之路。为此，该公司董事长瞿建国在接受上海证券报记者采访时明确指出：我们并非见风使舵随意地跨业经营，而是围绕着一条大轴线展开，针对特别重视持续健康化人群所聚焦的生命力产业，这些消费者既关心饮用与生活水质，也关心疾病医疗保障问题。所以，他强调，从制造净水装备用于满足现代人家庭需求，到着手实施细胞存储有益于人们更好地关爱生命，实质上开能人所从事的事业主线很明晰：致力于人类大健康问题。
开能环保去年7月份对外公布了涉足细胞存储领域的全新业务方向，通过设立子公司原能细胞科技有限公司（简称“原能细胞”）拟投巨资与专业机构共同从事于人体免疫细胞技术的研究和应用。此次募资控股海泰药业获得现成的商用物业资源等，同时建设深低温生物样本库项目，将有助于原能细胞所规划的建设存储量达到1000万份的全自动生物样本库，并配套建立超大容量的人类健康大数据中心，为客户提供细胞存储以及人体健康基础信息服务。据开能环保总经理兼原能细胞总裁杨焕凤表示，公司全自动生物样本库设备将从欧美医疗高科技企业独家定制，最终建成一个集成千万支级大规模、零误差、高效率专业化的管理存储系统，可实现全自动无人值守，并在-196℃低温环境中单支存取。
2013年我国国务院颁发《关于促进健康服务业发展的若干意见》中提出，计划到2020年基本建立覆盖全生命周期、内涵丰富、结构合理的健康服务业体系，打造一批知名品牌和良性循环的健康服务产业集群，基本满足广大人民群众的健康服务需求。据了解，随着国际免疫学科近十多年来取得了多方面突破性进展，免疫疗法作为一种新技术逐步进入欧美等发达国家医疗领域。如日本厚生省早在2006年已把免疫疗法纳入常规医疗的项目，美国FDA食品药物管理局也在2011年核准了利用自体免疫细胞进行摄护腺癌治疗的标靶疫苗并将此药纳入医保行列。
对此，有专家认为，不久将来人类通过分享到免疫细胞技术的研究和应用成果，使得人体免疫细胞在延缓衰老，提升生命品质、预防疾病、治疗肿瘤等领域获得广泛的应用。有外资投行的深度报告预测，未来10年，预计将会有超过60%的癌症患者接受免疫治疗，免疫治疗市场空间有望达到350亿美元。显然，开能环保如今通过再融资手段，积极开展免疫细胞存储业务，将有助于开启公司未来新的利润增长点，为其综合经营业绩持续提升奠定扎实基础。
安科生物联手博生吉开展细胞免疫治疗
中国证券网讯 安科生物2015年6月14日晚公告称，公司于6月12日与博生吉医药科技（苏州）有限公司签订协议，双方将合作开展细胞免疫治疗。
据介绍，博生吉是一个立足于整合国际最前沿技术进行医学转化的国际化细胞生物公共服务平台，在技术上与美国、欧洲及日本等国外细胞生物实验室同步，同时与国内多家大学及临床、科研机构建立强大的临床与科研技术转化合作，其产品与技术主要为细胞治疗技术与产品和抗体靶向药物。双方此次合作的项目是博生吉拥有的细胞免疫治疗技术及产品，该项目已由博生吉进行了临床前的试验研究，且具备了开展临床试验的要求或已经开展了临床治疗服务，并形成了产品销售。
双方约定，共同致力于细胞免疫治疗技术研究开发、产业化，合作开发细胞免疫治疗技术的品种。为此，双方将成立一个新公司受让博生吉拥有的部分细胞免疫治疗技术、产品及相关技术成果。新公司的主营业务为CAR-T细胞的研究开发、大规模制备和临床应用、NK细胞和CTL细胞的研究开发、大规模制备与临床应用等。新公司注册地在苏州，注册资本1亿元，其中，安科生物占比49%，博生吉占比51%。
据介绍，CAR-T细胞治疗技术被誉为肿瘤终极疗法，目前已在血液肿瘤的临床试验中表现出了显著疗效。由于中国肿瘤患者多发，以及合作双方在各自领域积累的技术和其他基础，使得双方通过合作，开展以肿瘤为主的CAR-T细胞治疗技术的产业化，将会极大推进CAR-T技术在这一领域的发展。
安科生物是一家以生物制药为主兼有中西药品种的医药企业,主导产品重组人干扰素α2b“安达芬”系列制剂、重组人生长激素“安苏萌”等生物制品。对于与博生吉的战略合作，公司表示将丰富自己的产品线，提升企业在生物医药领域的核心竞争力。（刘向红）
中源协和：打造以“细胞 基因”为双核的全产业链龙头
事件： 日前，我们与公司高管就公司业务和未来发展情况进行了交流。
确立以“细胞”单核向“细胞 基因”双核的战略转变。 公司是目前国内最大的干细胞存储平台，其细胞存储业务覆盖全国 2/3版图区域、3/4人口集中区域，细胞存储量已超过 30万份，是国内名副其实的“细胞之王”。公司顺应“基因、蛋白、细胞”这一生命科技快速发展的主线，在“细胞”业务的基础上增加“基因”这一未来潜力核心业务，“细胞 基因”双核心战略将打开公司在精准医疗领域成长新空间。
通过生命科技“ 6 1”模式拓展全产业链。 公司以“ 6 1”模式进行产业布局，即以细胞为基础通过细胞存储、基因临床检测试剂、 抗衰老化妆美容保健品、肿瘤免疫治疗、药业、信息化（互联网 ）及产业并购基金来打通生命健康全产业链。 1）公司干细胞存储种类全球最多，最新加入免疫细胞存储，是国内技术最好、规模最大的细胞存储平台； 2）公司立志于建立基因测序设备、检测、试剂、基因解读和大数据库的五项综合体，建立以“基因、蛋白、细胞”为核心的大健康主轴； 3）干细胞技术能使美容抗衰老效果获得质的提升，公司将利用干细胞技术推出若干个用于美容抗衰老产品； 4）在细胞治疗领域，公司拟收购全国最大的免疫细胞治疗企业上海柯莱逊，柯莱逊在全国拥有超过 30家合作医院，细胞制备覆盖区域最广， 2015年前三季实现营收 2.21亿元，净利润 3839万元； 5）公司在药物领域定位高端，只做创新药物研发，此外，公司成立中源药业，加强加快新药研发； 6）面对精准化医疗的大健康数据，公司将通过合作实现网络化，同时推出“生命银行卡”服务，实现个人全年龄段的高端服务。此外，公司设立了三个基金，即 50亿并购基金 1亿生物治疗公益基金 5亿创投基金，通过该方式对产业链进行投资与整合。
定位大格局，外延扩张预期强烈。 公司未来格局不再仅定位于干细胞存储，将积极通过产业合作与并购打通围绕干细胞存储的整个产业链，即将在基因检测与治疗、创新药物、免疫细胞治疗、美容抗衰老等一系列子产业链大有作为，使得公司不仅专于细胞，更能精于细胞。公司围绕双核心展开的全产业链外延收购预期强烈， 公司将努力成为全球“细胞之王”。
估值与评级： 由于公司外延收购及新药研发存在不确定因素，我们暂不考虑未来产品与收购标的业绩。由于二胎政策的全面放开以及细胞库的不断获批建设，我们认为公司主营细胞存储业务未来三年将快速放量， 收购执诚生物增厚公司业绩， 预计 15-17 年 EPS 分别为 0.30元、 0.61元、 0.98元，对应 PE 分别为215、 106、 66倍，首次给予“买入”评级。
风险提示： 并购企业业绩或不及承诺；干细胞、二胎政策实际效果或不及预期。[西南证券]
中源协和：打造生命产业生态系统，细胞基因双轮驱动
投资要点：
事件：2015 年 12 月 18 日，公司控股子公司中源协和基因科技有限公司的全资子公司广东顺德中源协和基因科技有限公司获得佛山市顺德区卫生和计划生育局颁发的《医疗机构执业许可证》，可专业开展医学检验科：临床细胞分子遗传学专业等临床检验项目。有效期限自 2015 年 12 月 18 日至 2020 年 12 月 17 日。公司下属公司将通过专业运作模式，提供项目齐全、结果可靠的医学检验服务，进一步促进公司基因业务的发展。
点评：
此次是公司继天津基因牌照之后的第二张广东顺德牌照的取得，未来公司将争取布局华东、华北、华中、华南，实现全国覆盖。我们继续看好公司细胞基因双轮驱动的逻辑，认为在目前这个时点，依然值得推荐。
推荐理由总结：（1）精准医疗市值角度看，有较大投资机会。截止 2015 年 12 月 22 日，公司238 亿的市值与龙头地位不匹配，同类公司安科生物 191 亿，新日恒力 183 亿，南京新百 269 亿。（2）公司除了厚积薄发的干细胞主业，还布局最长的精准医疗产业链：涵盖基因检测设备、试剂----检测、筛查-----细胞治疗-----大数据，分别依托自身原有干细胞主业，Origene，北科生物，柯莱逊。公司短期经营立足干细胞存储业务和医学检测试剂业务，中期开拓化妆品美容保健品业务和细胞制剂业务。公司致力于打通产业链单独环节，打造生命产业生态系统。公司拥有的干细胞细胞是稀缺资源基础，公司通过并购基金，积极外延。借此从干细胞拓展到免疫细胞，衔接存储、检测、细胞治疗、药物、市场（未来不排除利用互联网 思维，从线上线下双渠道推广）。（3）行业层面，精准医疗方兴未艾。我国正在制定“精准医疗”战略规划，旨在实现精准的疾病分类和诊断，制定具有个性化的预防、治疗方案，华大基因2015 年 12 月 18 日晚披露招股说明书，有望点燃行业投资热情。
给予“买入”评级，目标价 80 元。 预计 2015-2017 年 EPS 0.30 元、 0.55 元、 1.04元， 看好公司在细胞和基因领域战略布局，更看好公司并购基金成立后外延进展，由于我们看好精准医疗热点主题将继续演绎，行业可比公司 2016 年动态 PE 约为 100 倍，由于公司处于龙头地位，外延预期强烈，给予公司一定估值溢价，目标价 80 元，相对 2016 年 146X 的 PE，给予“买入”评级。
不确定性因素。（1）各地干细胞存储竞争情况；（2）外延进展。[海通证券股份有限公司]