房企转型再添新例 万泽股份募资13亿转型至航空尖端材料
中国证券网讯（记者 潘建）储备发展2年之久，万泽股份高温合金项目正式对外揭开了面纱。万泽股份公告称，拟非公开发行股票募资13亿元，投入先进高温合金材料与构件制造建设项目，同时出售全资子公司深圳万泽地产全部股权，正式宣告万泽股份全面转型至航空高精尖材料领域。分析人士表示，随着今年两机专项的启动，预计投资规模将超过千亿元，国产发动机产业将迎来万亿级市场需求，核心零部件等配套产业将步入快速发展期。
实际上，万泽股份早在2014年即与中南大学合作成立万泽中南研究院，并吸引了高温合金材料领域国际顶尖人才团队，进军高端高温合金材料及构件领域。记者从万泽股份了解到，经过两年时间的积累，公司已突破一系列技术壁垒，建立了超高纯度高温合金熔炼核心技术体系。首批量产高温合金材料预计在今年6月份投产。
“东风”已起
2月25日，工信部部长苗圩对外表示，今年要启动实施飞机发动机和燃气轮机重大专项（两机专项）；今年大概要筹备建设2至3个国家级的技术创新中心，同时还要支持省一级技术创新中心的建设。航空发动机技术的突破，已经提升到带动“中国制造”全面走向世界的首要战略位置。高温合金和“一盘两片”技术的突破显得尤为重要和迫切。
据了解，高温合金是航空发动机建造的关键材料，以其为材质生产的叶片、涡轮盘，是商用涡扇发动机等先进航空发动机的核心构件，其性能、品质直接决定了航空发动机的服役性能和可靠性。我国目前在高温合金母合金和粉末的制备方面相对落后，全球范围内能够生产航空航天用高温合金的企业不超过50家，主要集中在美、英、法、德、俄、日等国。
两机重大专项的启动实施将助推我国航空发动机产业发展，给航空零部件和高温合金等材料带来巨大市场机遇。据中国金属学会高温材料分会统计，我国高温合金材料年需求量超过2万吨，而自主产量仅为1万吨。未来10年，我国高温合金材料的年需求量将超过40万吨，市场容量超过1600亿元人民币。
厚积待发
公告显示，万泽股份此次募投项目为“先进高温合金材料与构件制造建设项目”，总投资额近20亿元，新建年产超纯高温母合金250吨、先进发动机叶片3.96万片、高温合金粉末60吨生产线。达产阶段，公司将新增年平均年收入为133900万元，新增年平均净利润为39544万元。
据了解，万泽中南研究院目前拥有世界航空发动机制造领域多名顶尖级专家，均曾在国际航空发动机公司及其供应商长期从事研发和产业化工作。研发和产业化团队整体技术水平达到世界先进水准，是目前我国高温合金领域为数不多达到国际一流水平的研发、产业化团队，还聘请了中国工程院黄伯云院士等专家学者参与项目研发工作或担任技术顾问，
通过两年时间的研发突破，万泽股份在高温合金领域的成就已经得到了行业和政府的高度认可。万泽中南研究院与国内高温合金材料主要科研院所和企业建立了技术合作关系，并承担了多项省市科研项目，在航空发动机叶片良品率、硫含量控制等技术领域取得了一系列突破，达到或接近国外一流水平。
【关注房企转型】
统计数据显示，已经陆续有78家上市房企公布2015年业绩预告，业绩分化成为主流趋势。这些企业中，业绩预告为预盈的有38家，占比为48.7%，另外还有15家企业预期亏损，25家企业预期利润减少。
3成A股房企宣布亏损 医疗、教育、新能源成中小房企转型主战场
在目前去库存难的大背景下，多数中小上市房企转型是不得已而为之，一方面是因为中小房企生存艰难，“去化周期长，资金短缺，拿不到新项目，很多公司变成僵尸企业”。另一方面，作为上市企业，迫于业绩压力必须进行转型，“很多企业转型并不是熟悉行业，而是为了股价，哪个板块估值高，就向哪个方向转，不外乎医疗健康、新能源、互联网这几个行业”。
浙江广厦2月29日晚间公告，公司拟向广厦房地产开发集团有限公司转让所持浙江雍竺实业有限公司51%的股权以及浙江广厦东金投资有限公司100%的股权，广厦房开将以债权支付、现金支付或双方认可的其他方式进行本次交易对价的支付。广发证券分析师指出，此次剥离地产项目，符合公司在未来三年内退出房地产行业的战略方向，进而向盈利能力和发展空间较强的影视文化行业进军。
【机构观点】
平安证券认为，按照地产股转型方式，大致可分为三类。第一、通过对外投资及并购等形式拓展主业(比如设立投资公司、并购基金及未构成重大资产重组类的收购)，其特点是现有房地产开发业务尚有盈利能力及成长性，包括滨江、泰禾、天健、中天城投等。第二、发行股份及支付现金购买资产，并构成重大资产重组或借壳，其特点是现有地产开发业务萎靡，通过增发实现重大资产重组，实现主营业务的完全蜕变，如绿景控股、万家文化等。第三类为通过更名、更换股东等方式未来有望实现主业变更，如财信发展(原名国兴地产)、皇庭国际(原名深国商)、海航创新(原名九龙山)等。相对其他行业而言，资产变现性好、资金相对丰富、政商关系是地产股转型的相对优势。
利润率持续下滑倒逼房企转型提速
近日，合景泰富地产控股有限公司公布2015全年业绩。2015年，合景泰富收入约人民币83.4亿元，较2014年同期下降20.3%；毛利为人民币30.1亿元，同比降幅为19%。
合景泰富方面表示，2015年，一二线城市在政策开放中反弹最快，房地产开发企业纷纷回流一二线城市，土地供应紧张，地王频出。
截至目前，中原地产的统计数据显示，已经陆续有78家上市房企公布2015年业绩预告，业绩分化成为主流趋势。这些企业中，业绩预告为预盈的有38家，占比为48.7%，另外还有15家企业预期亏损，25家企业预期利润减少。
中原地产首席分析师张大伟认为，全国城市之间的分化明显，从企业数据看，房企分化也明显加剧。“虽然2015年房地产是复苏的一年，但对于房企来说，利润率降低成为普遍性现象，部分房企甚至在持续亏损。”
张大伟认为，当前的市场表现出需求不均衡、供应不均衡、库存不均衡、价格涨跌幅不均衡的分化现象。从全国房地产市场看，一二线市场升温，库存降低，但很多三四线城市的库存积压已经非常严重，局部三四线市场即使在救市的情况下，依然有风险。
张大伟说，分城市来看，一线城市最被标杆房企看好。特别是降息后，一二线城市楼市资金面将明显好转。从统计局数据看，一线城市房价已经全面上涨。三四线因为库存绝对值过高，即使信贷刺激，出现全面回暖的可能性也不大。
张大伟说，对于企业来说，2016年的压力依然非常大，其中三四线城市库存积压、销售困难。而一二线城市地王频繁出现，导致房企利润率持续下调。随着房地产利润率降到个位数，房企转型、分化的速度将进一步加快。（来源： 经济参考报）
3成A股房企宣布亏损 医疗、教育、新能源成中小房企转型主战场
2月17日，距离收购不到一年时间，宜华健康决定以4亿元价格把持有深圳市友德医科技有限公司20%的股权出让给深天地Ａ。2015年3月份，宜华健康以1.2亿元现金获得友德医科技20%的股权。
从2014年以来，宜华健康先后出售旗下梅州、湘潭等地产项目，以增发方式全资收购医疗后勤服务商众安康、参股医疗软件制造商友德医科技，公司名称从“宜华地产”变更为“宜华健康”，从房地产向医疗、养老等大健康业务转型。
启动转型以来，宜华健康业绩开始扭转，2015年第三季度，宜华健康营收同比增长4500多倍，净利亏损缩小近一倍至21.46万元，2015全年预计盈利6300万到7500万元，多数为众安康所贡献。友德医科技并没有为宜华健康贡献多少业绩，2015年上半年亏损48万元。
抛售友德医科技股权，虽与宜华健康大健康业务布局相左，但这让后者不仅摆脱了一个亏损包袱，而且还获得2.8亿元账面收益。对于这家转型关键时期的公司而言，短期报表显然远比长期业务转型更为急迫。
随着2015年财报季的拉开，中小企业的业绩预告已经陆续披露。经济观察报梳理24家转型期Ａ股上市中小地产企业发现，半数以上转型期企业均面临着亏损或者下滑的局面，宜华健康尚属为数不多的“成功者”。巨潮资讯的信息显示，已公布业绩的中小房企中有近30%的企业宣布亏损或业绩下滑。
浙江某房企负责人认为，在目前去库存难的大背景下，多数中小上市房企转型是不得已而为之，一方面是因为中小房企生存艰难，“去化周期长，资金短缺，拿不到新项目，很多公司变成僵尸企业”。另一方面，作为上市企业，迫于业绩压力必须进行转型，“很多企业转型并不是熟悉行业，而是为了股价，哪个板块估值高，就向哪个方向转，不外乎医疗健康、新能源、互联网这几个行业”。
扎堆转向健康、文化和新能源
根据公开资料，国内A股市场160多家房地产企业中，至少有超过6成企业计划或者正在转型，其中有近20家要完全退出地产领域。
由于自身实力、行业地位和未来规划不同，房企转型方式不尽相同，第一类仍旧从事地产行业，但逐步改变传统开发销售模式，向集约化、细分领域转变，如万科由城市地产开发商向城市生活配套服务商转型；中国宏泰由开发商向园区开发运营方向转型。
第二类为多元化转型，通过多元化业务布局培育新兴产业，以弥补传统地产领域的颓势。如恒大地产在体育、消费品和粮油领域的布局，万达在文化、旅游、酒店、百货等方面的拓展。
第三类去地产化转型，主要为彻底退出房地产业务，向一个或多个新兴产业方向转型，也有的本身为多元化产业企业，逐步剥离地产业务。
如果说前两类转型方向是大企业们的盛宴，那么第三类是目前绝大多数中小房企转型的主要方向。
根据对国内A股上市24家中小房企转型方向初步梳理，医疗健康、文化教育和能源3个领域是中小房企转型主要方向，其中向医疗健康转型有6家，向文化教育转型有6家，向能源转型6家，另外6家房企，2家转向金融，2家转向科技制造，1家转向珠宝行业，1家转向零售行业。
医疗健康、新兴能源和文化产业这三大行业，近年一直都是资本市场的宠儿，虽然业务转型并未让这些中小房企财务报表光鲜起来，但短期的股价回升对市值估值的拉动作用，无疑让这些企业看到希望。
以宜华健康为例，多年来这只股票价格一直在10元之内徘徊，转型消息传出后，从2014年4月份到2015年4月份，股价从低点5元多冲到54元，虽然之后一路下滑，目前仍维持在20元之上。
绿景控股同样如此，2015年9月重组完成后，股价一路冲高，从2月底到11月底，股价由11元涨到近40元；莱茵体育在2015年2月底到6月底4个月内，股价从6元涨到38元，同样得益于业务转型带来的利好。
上述浙江房企负责人表示，转型是一种尝试，并不见得就能成功，也不是注定会失败，“起码给投资者和监管机构一个交代，如果是非上市公司，可能就不会专门针对这几个热门行业，会选择老板更熟悉的行业进行转型。”
宜华健康并不是第一个吃医疗健康螃蟹的企业，绿景控股、中关村、华业资本、宋都股份、运盛医疗几乎都在2015年向这一新兴行业转型。
绿景控股出售完最后一个地产项目后，通过定向增发募资100.54亿元，用于通州国际肿瘤医院、南宁明安医院、北京儿童医院肿瘤医院、肿瘤精准医学中心、儿童健康管理云平台和医疗健康数据管理平台等项目和平台建设，进军医疗行业。
华业地产改名为华业资本，出售两个地产项目股权，并宣布向医疗健康领域转型；运盛实业在产业地产经历“屡战屡败”洗礼之后，改名为运盛医疗，告别地产业务。此外，宋都股份也成立宋都新大健康，进入医疗健康行业。
同样彻底转型的还有中关村，2011年收购华素制药后，中关村科技确立了科技地产＋医药战略布局，不过随着地产行业严冬到来，从2014年下半年，中关村逐步出售旗下非医药业务，把主要精力放在医药、门诊和养老等行业。
除了向医疗健康行业转型外，文化教育也是中小房企转型的一个主要方向，6家企业转型多数发生在2014年和2015年两年时间里，相比医疗健康行业转型房企而言，文化教育行业转型似乎并不那么顺利。
银润投资、中国高科两家企业进入教育领域，前者背靠清华大学，2015年11月，以23亿元价格收购学大教育集团全部股权，出资32亿元设立国际教育服务公司、建设在线教育平台；后者背后是北京大学，分别与北大培生及韩国Lumsol公司共同开发汉语在线教育平台，与观臻基金共同推进顶你学堂。
上海新梅、同达创业和浙江广厦进入文化传媒领域，2014年10月，同达创业以32亿元把永新视博数字纳入囊中；2014年，浙江广厦通过资产置换置入主东阳福添影视公司，第二年8月份宣布三年内将彻底退出房地产；上海新梅转型则因公司股权之争搁置。
同在2015年，莱茵置业更名为莱茵体育，剥离了旗下多个地产项目，并设立国内首个民营体育交易中心，收购万航信息股权和亚洲职业篮球公司，并与中国体育报业总社达成合作协议，全面发力体育产业。
新能源是众多中小房企转型另一个主要方向，由于自身技术和经验缺失，多数通过收购获得转型出路。美都控股通过收购美国能源企业WAL公司完成到美都能源转变，新潮实业以22.1亿元价格从美国收购油气田、以15亿元价格出售地产子公司大地房产50%的股权，进行业务转型。
新能源电池也是诸多房企转型的重点领域，2015年5月冠城大通与福投新能源投资合作进入这一行业，一个月之后，时代万恒以发行股份方式购入九夷能源全部股权，进入镍电池生产领域，并逐步去地产化。
金科股份则杀入风电和光伏产业，2014年至今，金科股份先后设立新能源全资子公司、收购新疆哈密风电项目，并计划未来三五年内，为这一转型投入400亿元资金。此外，天业股份则把重心放在矿业板块上，逐步剥离地产业务。
另外，2015年5月，多伦股份更名匹凸匹，业务从地产转向互联网金融；大连控股同样把金融作为转型方向；万业股份和华丽家族在去地产之后，分别把业务转向集成电路和石墨烯、机器人、临近空间飞行器等高科技生产领域。海德股份退出地产保留贸易业务，雷伊B则收购了一家珠宝企业。
多数转型公司业绩不佳
多数转型的中小房企，由于处于转型关键时期，原有地产业务停滞，新业务还处于培育期，出现业绩持续下滑、甚至亏损的现象，也有部分企业通过转型实现扭亏为盈，同样，也有部分企业是凭借出售地产项目实现盈利。由于多数中小房企转型发生在2014年和2015年期间，2015年业绩成为衡量其成效的一把标尺。
据巨潮资讯网公布的数据，截至2月18日，共有79家A股上市房企公布2015年业绩预告，其中业绩增长和盈利的企业为37家，占比46.8%；业绩下滑或亏损有42家企业，占比53.2%。亏损23家房企，占29.1%，其中有18家为首亏。
在记者纳入统计分析的24家企业中，抛开4家未公布业绩的企业，其中11家转型企业出现业绩下滑或亏损，占比55%，其中7家为首次亏损；9家实现盈利或者业绩增长，占比45%，其中8家是通过出售子公司股权获金融资产收益实现，只有宜华健康凭借医疗后勤服务实现扭亏。
业绩下滑或亏损的42家房企中，首亏企业占比为42%；20家转型中企业的业绩，亏损的占比40%，其中首亏比例占到63.6%，亏损比高出行业10个百分点，首亏比高出行业20多个百分点。
在医疗健康板块6家企业中，2015年实现盈利的4家，亏损2家，其中绿景控股预计亏损2740万元到2020万元，运盛医疗亏损4300万元到8800万元，两家企业均为首亏；华业资本、宋都股份和中关村实现盈利均因出售旗下地产项目获利所致；宜华健康因收购众安康后勤集团贡献大部分利润而实现扭亏为盈。
向新能源转型6家企业，金科股份和美都能源2015年业绩预测还未公布，冠城大通净利降减少50%，新潮实业、时代万恒均通过出售子公司股权和业务扭亏为盈，而天业股份实现净利增长主要得益于其下黄金矿业绩增长。
与医疗健康和新能源行业转型企业通过各种方式实现盈利相比，向文化教育产业转型6家企业中，除了同达创业通过资管计划扭亏为盈，其他5家均发生业绩下滑或亏损，其中莱茵体育亏损3.5亿到3.9亿元，浙江广厦亏损6.58亿元，上海新梅亏损1亿元到1.3亿元，银润投资减少74.57%到54.23%，中国高科减少40%到60%。
此外，匹凸匹预计亏损2000万元，大连控股预亏7500万元，雷伊B亏损1300万元，三家均为首亏企业；海德股份预计盈利2000万元到2500万元，主要来自政府资金占用费和出售项目股权。
从万达集团和宜华健康转型过程中不难发现，无论大企业还是中小企业，转型势必会经历短期业绩波动，但从长远来来看，对深陷地产泥潭的中小房企而言，转型未必不是一次凤凰涅槃。
附：中小房企转型样本
一、医疗健康领域
绿景控股（000502）
华业资本（600240）
宜华健康（000150）
宋都股份（600077）
运盛医疗（600767）
中关村（000931）
二、能源行业
冠城大通（600067）
新潮实业（600777）
时代万恒（600241）
金科股份（000656）
天业股份（600807）
美都能源（600175）
三、文化教育
莱茵体育（000558）
浙江广厦（600052）
银润投资（000526）
*ST新梅（600732）
同达创业（600647）
中国高科（600730）
四、金融
匹凸匹（600696）
大连控股（600747）
五、科技制造
万业企业（600641）
华丽家族（600503）
六、传统行业
雷伊B（200168）
海德股份（000567）（经济观察报）
浙江广厦：剥离11亿房地产资产 为业务转型打下基础
浙江广厦2月29日晚间公告，公司拟向广厦房地产开发集团有限公司转让所持浙江雍竺实业有限公司51%的股权以及浙江广厦东金投资有限公司100%的股权，广厦房开将以债权支付、现金支付或双方认可的其他方式进行本次交易对价的支付。
广厦房开为上市公司控股股东广厦控股的全资子公司，与上市公司存在关联关系。本次重组中雍竺实业51%股权及东金投资100%股权的预估值分别约为52,971.22 万元及58,015.15 万元，增值率分别为0.06%和622.42%。
本次交易不会导致控股股东和实际控制人持有的本公司股份发生变动，本次交易完成后，本公司的控股股东仍为广厦控股，实际控制人仍为楼忠福，本次交易不构成借壳上市。
交易完成后，上市公司总资产将会减少，归属于母公司所有者净资产将会减少；营业收入下降，但扣除成本、费用、资产减值等因素的影响，有利于改善公司的盈利状况。公司通过缩减公司房地产业务规模，将为公司业务转型打下基础，从而保证公司的可持续发展。
广发证券分析师指出，此次剥离地产项目，符合公司在未来三年内退出房地产行业的战略方向，进而向盈利能力和发展空间较强的影视文化行业进军。（中证网）
房地产行业：转型地产股的昨天、今天和明天
业绩差、行业超额利润消失是地产股转型动力：按照地产股转型方式，大致可分为三类。第一、通过对外投资及并购等形式拓展主业(比如设立投资公司、并购基金及未构成重大资产重组类的收购)，其特点是现有房地产开发业务尚有盈利能力及成长性，包括滨江、泰禾、天健、中天城投等。第二、发行股份及支付现金购买资产，并构成重大资产重组或借壳，其特点是现有地产开发业务萎靡，通过增发实现重大资产重组，实现主营业务的完全蜕变，如绿景控股、万家文化等。第三类为通过更名、更换股东等方式未来有望实现主业变更，如财信发展(原名国兴地产)、皇庭国际(原名深国商)、海航创新(原名九龙山)等。相对其他行业而言，资产变现性好、资金相对丰富、政商关系是地产股转型的相对优势。
转型地产股的昨天：资本市场表现亮眼。我们统计2015年彻底转型公司平均涨幅达174.4%，地产+x的转型房企平均涨幅亦达到94.5%，壳公司因存在转型预期亦取得88.8%的平均涨幅，均远高于传统房企58.7%的上涨幅度。
转型地产股的今天：部分公司股价大幅回撤。随市场波动，转型地产股价出现大幅度回撤。我们统计，传统地产公司2016年年初至今跌幅为-22.9%，相对2015年高点回撤-60.8%，而地产+x公司及彻底转型公司年初至今分别下跌25.1%和23%，壳公司下跌20.4%，距2015年最高点回撤超过60%。我们认为部分优质的转型公司，当前的股价经过大幅下跌后，股价有被“错杀”的可能。据我们统计，目前地产板块中共21只个股当前价格低于增发价格，12只个股股价高于增发价10%以内。大股东及公司高管通过增持、员工持股等方式表达对公司未来发展的信心，但随着股价调整，目前部分公司股价已低于高管增持价格及员工持股价格。我们统计共11只股票低于高管持股价格，3家公司当前股价低于员工持股价格。
转型地产股的明天：政策利好及短期反弹助推转型公司价值回归。通过转型个股的股价梳理，我们按照市值指数、增发指数、高管增持及员工持股指数、下跌指数对公司价值进行梳理，我们倾向于认为在市场反弹的过程中市值越小、当前股价低于增发价格、低于高管及员工持股价格，以及前期下跌越多的个股将更有反弹空间。建议关注金宇车城、哈高科、招商蛇口、阳光股份、粤宏远、珠江、绵世、运盛等个股。同时，我们认为随着3月推盘旺季到来，预计成交会持续回升。近期财政部、国家税务总局、住建部发布了调整契税及营业税的通知，政府赶在3月旺季前密集出台相关政策，去库存力度和决心超预期。考虑到上市房企大多布局一二线城市，将显著受益持续政策松绑，地产板块具备基本面和估值双支撑。
风险提示：部分地区房价下行风险，流动性宽松政策边际效应递减的风险。（平安证券）
