MWC聚焦虚拟现实 哪些公司抢滩产业链
中国证券网讯（记者 温婷）全球瞩目的2016年世界移动通信大会（即“MWC”）22日开幕。与CES 2016类似，MWC亦打出虚拟现实（简称VR）王牌。不仅LG、HTC等推出全新产品，国内厂商中兴等也在虚拟现实应用领域进行探索。
随着各大厂商VR产品的亮相，A股上市公司作为供应商的面纱亦随之揭开。据最新统计，自2015年12月至今，已经逾50家A股上市公司公开披露其涉足VR产业链。硬件配套、内容生产以及成立产业链投资基金是这些上市公司目前试水VR领域的主流。
虚拟现实设备引爆MWC
MWC开展第一天，三星的发布会被Facebook首席执行官扎克伯格抢了风头，而双方将成立新“Social VR”团队的消息迅速引爆现场。扎克伯格称，“Social VR”团队专门为虚拟现实开发下一代社交应用。此外，更多工程师也在转型，帮助加速虚拟现实技术的开发。
而如同当年智能手机引发移动互联网生态“大爆炸”一般，虚拟现实（VR）被认为是撬动下一场互联网革命的杠杆。Facebook收购Oculus，谷歌、高通、阿里巴巴投资增强现实（AR）公司Magic Leap，互联网独角兽们的资本角力在近两年尤为密集。
而在今年MWC现场，LG、HTC等一线厂商纷纷推出自己最新的虚拟现实产品，抢夺虚拟现实硬件的“第一桶金”。
其中，LG推出VR眼镜LG 360 VR。该眼镜支持LG最新发布的手机产品G5，但与此前的GEar VR需插入手机不同，它需要连接线把手机中的视频内容传输到眼镜中，支持360度视频观看。LG 360 VR的机身重约115g，可以折叠。
此外，HTC 宣布HTC Vive 消费者版将于2 月29 日开启预售，定价799 美元。首批开放预售的地区包括中国大陆、美国、日本、加拿大、英国、法国等，共24 个国家和地区。据悉，Vive是全球首个完整的VR方案。全套设备包含有无线VR控制手柄、空间定位传感装置、配备了摄像头和电话的头戴设备，以及两款VR游戏。
另外，Vive消费版还升级了头戴设备的束带设计，同时也在之前Vive Pre上进行了升级，采用了触觉反馈和两段式触发按钮的无线控制手柄，头戴设备上的前置摄像头可将现实情景融入虚拟世界，提升了设备的稳定性与平衡性。
国内厂商方面，中兴通讯打造了第三代微型投影仪Spro Plus。此外据透露中兴还在虚拟现实领域进行探索，目前正在开发全新形态的VR显示设备，致力于为用户带来更直观的虚拟现实体验。值得一提的是，此前的索尼PS VR、Oculus Rift等在CES 2016中也曾备受关注。
根据Gartner预计，2018年底VR设备销量将达2500万台。市场普遍认为，伴随面向消费市场的硬件和内容的批量上市，2016年VR行业有望迎来爆发。多家巨头在CES和MWC中屡出新品就是一个特别的信号。预计到2020年，全球头戴VR设备年销量将达4000万台左右，市场规模约400亿元，加上内容服务和企业级应用，市场容量超过千亿元。
上市公司跻身硬件供应商
随着开年两大世界级科技展CES及MWC将虚拟现实列为重点方向，VR也成为相关上市公司图谋转型的新题材。而硬件、特别是跻身国际VR巨头供应商行列，成为相关公司进军VR领域的一条捷径。
对于目前大热的HTC Vive系列产品，劲胜精密1月公告，公司参与了虚拟现实穿戴设备 HTC Vive的研发、生产制造。据悉，HTC Vive系HTC最新推出的虚拟现实头戴式显示设备，设备性能及技术水平领先，市场前景良好。目前公司按照客户订单需求，为该款产品独家供应塑胶结构件。
星星科技也在互动平台表示，目前公司全资子公司深圳联懋已经向HTC供应虚拟现实穿戴设备结构件，已经接到客户单并开始批量交付。公司表示，未来将不断提高虚拟现实穿戴设备领域的技术应用水平，强化智能硬件整体技术解决方案能力。
此外，深天马在全景网互动平台上表示，目前正与多家厂商在VR相关应用领域展开合作，并将根据自身发展战略、市场发展趋势和客户需求有计划的推进。公司表示，针对VR技术所需的屏幕特质，天马已具有丰富的经验积累和领先的技术优势，有能力制造出适合VR设备的产品。公司自主掌握的AM-OLED显示技术在国内亦处于领先地位,该技术也可应用于虚拟现实产品。
盈方微透露，子公司上海盈方微电子有限公司为腾讯miniStation微游戏机提供部分芯片。公司表示，子公司提供的该芯片是实现虚拟现实（VR）的重要组成芯片之一，具备“可实现超低延迟、超高速无线跨屏传输数据、支持多人传输”的功能。
抢滩产业链并不意味着马上就是财源滚滚。利达光电在互动平台上回答投资者提问时坦言，目前虚拟现实（VR）相关产品尚未形成大规模市场应用的生态环境，相关产品对公司利润不会产生重大影响。
HTC供应商劲胜精密也坦言，本次向HTC 供应虚拟现实穿戴设备结构件，不会对经营业绩产生重大影响。未来公司将不断提高虚拟现实穿戴设备领域的技术应用水平，强化智能硬件整体技术解决方案能力，积极开拓新的优质客户，以及与现有客户进行相关领域合作。
VR内容投资渐次走热
据记者统计，2016年以来首次披露公司涉足VR业务的A股已逾20家，再加上2015年第四季度超过30家上市公司密集布局VR产业（详见本报2015年12月25日《A股公司抢食VR“蛋糕”》），涉及VR相关上市公司已突破50家。而除了直接涉足相关产品外，设立产业基金以及投资VR内容产业也成为诸多A股进军VR的方式。
今年2月，棕榈园林携大股东成立VR产业投资基金，重点聚焦VR、AR等相关技术及产业化方向，主要投资阶段为种子期、起步期与扩张期。公告显示，产业基金由深圳和君资本担任执行事务合伙人和管理人，目前已投资加你科技、指挥家、乐客VR、第十区四个项目，分别在AR眼镜核心光学技术、VR交互技术应用、VR游乐、VR/AR虚拟孵化器连锁等领域展开了产业布局。
此前，金螳螂拟以不超过12亿元，发起设立或者与符合条件的专业投资者共同发起设立产业并购基金，该基金将重点在消费升级、人工智能、大健康、互联网金融等基于人的需求为服务的核心各环节，进行产业布局。公告显示，公司投资拟使用不超过12亿元资金，投资新材料、大消费、大健康、互联网以及主营业务领域相关产业链。包括虚拟现实与增强现实体验等产业环节也被重点提及。
此外，奥飞动漫去年9月发起设立文化产业投资基金，第一期规模为1亿元，重点投资于与公司产业链相关的、具有快速成长性的中早期及孵化类项目，尤其关注基于互联网及移动互联网的文化周边产业（主要涉及影视、动漫、文学、智能化、VR、文化及周边衍生品等细分领域）等。骅威股份全资子公司发起设立产业并购基金珠海横琴骅威哲兴互联网文化产业基金（简称“骅威哲兴”），同样以虚拟现实作为投资重点之一。
而在涉及VR的整个生态投资，内容被认为是影响产业规模扩大的关键因素，随之而来的投资也被大为看好。据DigiCapital估计，到2020年，虚拟现实内容市场规模将达到300亿美元。
而内容投资也成为文化娱乐及游戏公司转型VR的重要切口。东方网络计划于2016年正式启动国内首部VR长篇电影《生死门》。东方网络将在此次项目中扮演出品方和技术提供方的角色。
在川大智胜上周与奥飞动漫签署的3年《战略合作协议》中，双方约定共同研发用于智能硬件方面的图像识别、虚拟现实技术等应用产品；发挥各自的软硬件技术、IP、内容和渠道优势，在动漫IP、智能硬件产品、儿童与家庭娱乐虚拟现实产品、软件应用开发等智能领域开展全方位的深度合作；双方合作开发全景互动虚拟现实内容，并向教育和科普领域推广。
此外，奥飞动漫还相继投资了光年无限，虚拟现实公司时光机，以及全景视觉服务商“互动视界全景视觉”(Sightpano)等三家公司，完善VR生态布局。奥飞动漫表态，将继续在影视科技、VR全景交互、VR主题乐园、体育娱乐、VR互动营销以及VR全景直播及录播等领域发力。
游久游戏1月也公告，其旗下子公司上海唯澈投资管理有限公司携原力动画公司共同投资美国数字虚拟角色提供商Pulse Evolution Corporation（PLFX）。其中，游久方面以500万美元（人民币约3300万元）获得PLFX旗下子公司Pulse Elvis Presley Live Show（EPLS，即猫王剧制作公司）的25%股权以及PLFX的3.5%股权。同时获得了迈克尔·杰克逊、猫王、玛丽莲·梦露等三位巨星的数字虚拟角色版权及技术专利，同时拥有了其在全球市场数字虚拟内容领域的商业价值。此后，三方还将合力打造三位传奇巨星的虚拟角色演出，让其在全球领域的舞台上“复活”，并活跃于VR、移动APP、广告等各领域。
从设备到内容，VR产业链投资热接踵而至，但谁将成为这个产业链的卓越企业，还需时间观察。
【相关资讯】
中国证券网讯 2016世界移动通信大会将于本月22日至25日在巴塞罗那举行。这是全球通信领域最具影响力的行业盛会，各科技企业将全面展示移动通信领域的最新成果。根据大会组织者披露的信息，5G将成为本届大会的主题参观活动之一，诺基亚、中兴通讯等公司也将在此次盛会上展示5G业务。
据国外媒体报道，TechRadar每年都会派出大队人马参加世界移动通信大会，现场报道所有最新消息。今年的大会将于2月22-25日在西班牙巴塞罗那召开，届时您将了解到各种移动资讯。在此，我们也将对本届大会的预期与各位读者分享。
【券商研究】
中兴通讯发布“中兴付”,构建移动支付新生态:继苹果、三星之后,中兴发布了“中兴付”,显示手机巨头逐渐涉足移动支付,对于推动移动支付发展普及具有积极作用;移动支付领域已经形成运营商、银联、手机厂商三方逐鹿的格局。
上周申万通信行业指数上涨5.71，回顾了上周行业信息和重点公告，维持对行业的投资评级“推荐”。重点推荐：金信诺、烽火通信、东土科技、海能达、航天发展；建议关注：国睿科技、梅泰诺、中兴通讯、亨通光电、键桥通讯、华讯方舟、菲利华；新增关注：海立美达。
2015 年以来，经历之前 4G 建设投资高峰以后，伴随着三大运营商主要的投资增速放缓，整个无线通信相关领域投资速庙也在减慢，部分传统通信企业在15 年后半段呈现出业绩增速放缓的局面。
世界移动通信大会召开 通信产业点燃全球
中国证券网讯 2016世界移动通信大会将于本月22日至25日在巴塞罗那举行。这是全球通信领域最具影响力的行业盛会，各科技企业将全面展示移动通信领域的最新成果。根据大会组织者披露的信息，5G将成为本届大会的主题参观活动之一，诺基亚、中兴通讯等公司也将在此次盛会上展示5G业务。
据之前媒体报道，工研院通讯系统研究部研究员苏明勇认为，手机、5G、电信新创应用服务是今年MWC的三大观察重点。
苏明勇表示，5G的发展重点在于因应物联网时代来临，必须有更快的传输速率，且必须具备低延迟、大覆盖率等特色，在好几百亿个智慧终端产品连网的前提下，这些都需要新基础建设、通讯技术来做软体、硬体升级。
苏明勇指出，未来的5G传输速率会达到1GB，这是现在4G没有办法做到的部分，不但观赏影片体验会很好，搭高铁也不会再断线，行动通讯技术的持续演进都将克服这些问题；除此之外，未来各国也会使用5G来做公共安全服务，同时，因应物联网兴起，包括车联网的发展都会需要5G技术。
除5G之外，电竞也将成为此次大会的热点，根据大会组织者披露的信息，大会组织者将携手世界最大的电子竞技公司，在此期间举办多项电竞锦标赛。数据显示，2015年10月活跃度最高的前20款网络游戏中，16款为竞技类游戏，启动次数方面，竞技类游戏占98%。分析师称，2015年全年中国移动游戏市场规模将超过500亿元人民币，较2014年的增长率也超过50%，中国的移动游戏市场将成为与发展了近十年的端游市场比肩的细分市场，同时，以英雄互娱、腾讯、网易、完美为代表，均在移动电竞领域相继发力，移动电竞游戏的增长率也已超过移动游戏的增长率。
2016世界移动通信大会亮点曝光 中国品牌不容小觑
据国外媒体报道，TechRadar每年都会派出大队人马参加世界移动通信大会，现场报道所有最新消息。今年的大会将于2月22-25日在西班牙巴塞罗那召开，届时您将了解到各种移动资讯。在此，我们也将对本届大会的预期与各位读者分享。
一款真正可弯曲的手机
三星和LG已经利用Galaxy S6 Edge、S6 Edge+和LG G Flex 2勾起了我们的兴趣，但我们希望有人将这些想法更进一步，给我们奉上一款可弯曲的手机，或者至少是一款能够充分利用其曲线的手机。有传言称，三星正准备在2016年年初推出一款可折叠手机，我们预计它有可能会在本届大会上亮相。
但不论是这款还是其他的，我们希望至少能在本届大会上推出一款可弯曲手机，我们希望这是一款真正的旗舰手机，而不是专为迎合少数人兴趣而设计的产品。
多款旗舰智能手机出炉
试想一下，如果三星Galaxy S7、HTC One M10、LG G5、索尼Xperia Z6和摩托罗拉Moto X（2016）同时在巴塞罗那亮相，结果会怎样？这将是移动行业一场空前的盛会。
这只不过是说说而已，但如果各大Andr??oid厂商纷纷在巴塞罗那大会上发布新款旗舰手机，无疑将使得世界移动通信大会作为年度最重要的技术会议的地位更加稳固。
届时，人们会对它推崇备至，消费者也能够在同一时间从一大批顶级新款手机中挑选最合意的，而不必苦等所有顶级厂商在数周甚至数月之后发布新品。
更多Windows手机
在对抗Android和iOS的战斗中，Windows手机举步维艰，但现在Windows 10手机终于现身，与它同时问世的还有给人留下深刻印象的微软Lumia 950和Lumia 950 XL。
也许我们不会在展会上看到任何新款微软旗舰产品，但希望能够借此机会提高一个新操作系统的知名度，并且其他厂商能够在2016年大会上发布新款Windows Phone设备。
Lumia拍照手机意欲再创辉煌
大家是否还记得诺基亚Lumia 1020——一款在机身后面配备了4100万像素摄像头的智能手机？现在Lumia品牌将为我们奉上另一款配置了超级摄像头的智能手机，2016年世界移动通信大会将是一个完美的发布舞台。
由于现在lumia为微软旗下品牌，因此它拥有足够的动力（和资金）推动Windows手机脱颖而出，而一款配置了出色摄像头的拍照手机无疑会引发人们的广泛关注。
中国品牌不容小觑
华为和中兴在世界移动通信大会上的展台规模一直都很大，2016年大会肯定也不会例外——但与其他大品牌相比，他们展示的设备通常不太引人注目。
我们希望看到每家企业都能够推出一款真正的旗舰产品，实际上，各大品牌都将在世界各地及时推出新品（价格会预先披露），一些品牌有时会出现例外之举。
我们也希望OnePlus、Oppo、荣耀、魅族和小米等品牌正式亮相并站位脚跟。这些中国厂商生产高品质、低成本的手机，如果他们成功打入西方市场，可能会给三星和其他大牌手机厂商带来很大的麻烦。现在，让我们看看你们的产品！
用户的选择：不是更轻薄的手??机，而是更大容量的电池
三星Galaxy S6是一款很炫目的手机，它专注于设计、机身极尽轻薄，但三星可能忘记了一个关键问题——良好的电池寿命，许多其他厂商也存在类似的问题。
我们非常乐意接受一款机身更厚的手机，前提是它配置了一块更大的电池，我们甚至会为此多掏些钱，所以希望厂商们能够注意到这一点，并在本届大会上发布多款配置了超长电池续航能力的手机。
电池方面的突破性进展
除了加厚电池，能否采用新电池？多年来，手机使用的始终是同类型电池，但问题是它们的性能不佳。
业界一直致力于新电池技术的研究，希望在2016年世界移动通信大会上，会有些已经完成了研发阶段，并能够应用到智能手机上。是续航时间超长的电池？还是能够超快速充电的电池？
此外，我们还希望能够在本届大会上看到更多采用新USB-C标准的手机（如应用在OnePlus 2的）。这一设计可以让用户更便捷地插入充电线，就像苹果的闪电接口，便于晚上充电。值得庆幸的是，2015年末，已经有一些手机开始使用这一标准，因此我们希望能够在本届大会上见到这类旗舰手机。
功能更大，而且不会发热
每年都会有功能更为强大的手机问世，但今年，在移动芯片——Snapdragon 810的选择上，出现了对于过热问题的担忧。
没人想要一款“炙手可热”的手机，尤其是不希望过热可能引起的手机内部组件损坏风险，所以我们希望在本届大会上发布的手机功能更强大，而不会发热。这应该不成问题，实际上富士通已经声称找到了解决方法。
考虑到Snapdragon 810的这一问题，我们相信高通和其他处理器厂商已经将研制温度更低的芯片提上日程，因此我们认为这一问题极有可能得到解决。
诺基亚平板电脑惊艳问世
诺基亚（是诺基亚，而不是微软所拥有的Lumia）在2015年世界移动通信大会上用超炫酷的诺基亚N1平板电脑吊足了我们的胃口。N1采用Android操作系统，外观看起来像是一个iPad Mini，公平地说，我们当中至少会有一个人迷上它。
现在，我们要诺基亚做的是提高这款产品的规格、升级其软件，以及向亚洲以外的其他地区的消费者出售这款产品——我们会毫不犹豫地出手。
智能手表仍需努力
智能手表仍然处于发展的早期。如LG Watch Urbane、三星Gear S2、苹果手表和Moto 360（2015）等最新智能手表看上去终于不再那么像高科技产品，而是更为时尚化的产品，但在让大众接受这些产品并扔掉他们传统手表之前，它们仍然需要付出更多努力。
还有其他方面有待改进，电池寿命即是其中的关键。我们希望通过2016年世界移动通信大会，智能手表面临的许多问题都将得到解决，并做好准备迎接最辉煌的时期。
模块化手机
在2015年大会上，我们都希望能够一睹谷歌模块化项目（Project Ara）的真容，但遗憾的是希望落空。现在，谷歌已经证实将会在2016年推出相关产品。
这可能意味着我们有望在本届世界移动通信大会上见到这种传奇式新产品。在经历了漫长的等待后，我们希望谷歌能够借助多款模块化手机一举成名，或者至少是用来组装手机的多个模块。
然后，我们就能够随意地置换厂商无意中弄错/不合我们口味的部分。没有指纹扫描仪??？添加一个。相机不好？换一个更好的。电池太小了？换上一块更大的。我们再也不用购买一整部新手机了。的确有这种可能。
意外惊喜
意外惊喜会带来乐趣——但也不是始终如此，总会有一两次糟心的时候，不过我们暂且不谈这个。
在谈到世界移动通信大会时，必然会提到更强大的设备，这可能是由HTC和三星推出的新款手机或者其他我们希望看到的，但问题是我们已经对这些有所觊觎，所以它们不会给我们带来太大的惊喜。
因此，让我们感到惊讶的应该是各类高科技制造商。他们会给我带来一些我们无法预测的东西——只要确保不是没用的垃圾，而且也不是些乱七八糟的东西。(飞象网)
长江证券：工信部2016年开展5G商用研究
报告要点
重点关注
中兴通讯发布“中兴付”,构建移动支付新生态:继苹果、三星之后,中兴发布了“中兴付”,显示手机巨头逐渐涉足移动支付,对于推动移动支付发展普及具有积极作用;移动支付领域已经形成运营商、银联、手机厂商三方逐鹿的格局,在参与方共同推动下,中国移动支付产业有望在2016年迎来爆发式发展时机;NFC移动支付产业链涉及硬件、TSM平台建设及运营,后续支付金融服务等,中国移动支付加速发展必将给全产业链厂商带来难得的发展机遇。
LightCounting:2015年全球光模块市场将年增13%:全球运营商整体资本开支减少的同时,光通信板块依然维持平稳增长,显示数据流量增长倒逼运营商持续对传输网升级扩容,资本开支逐渐向传输网倾斜;数据通信发展势头迅猛,对于光器件需求强劲,逐渐成为光器件厂商的重要增长源;未来两年,在电信传输网、数据通信投资的共同作用下,光器件厂商将会成为通信板块增长最快的细分领域,以光迅科技为代表的光器件龙头公司将会持续受益。
工信部2016年开展5G商用研究,参与制定国际标准:4G时代监管层开展5G商用研究,彰显出通信行业具有明显更新换代特征;3G/4G时代,中国自主知识产权的通信技术标准实现了从“追赶”到“赶超”的飞跃,我们预计,中国5G技术标准有望成为国际标准,实现“引领”全球通信产业发展;5G时代中国通信设备商将能攫取更多的海外市场份额,支撑行业实现高速增长。
其他资讯
电信运营:1、运营商公布11月数据,中电信年度净增用户已超千万;2、Verizon计划通过ThingSpace新平台夺取物联网市场;3、欧盟通过网络中立原则法案;4、工信部:2016年20M以上宽带用户占比超50%,4G用户达6亿户。
电信设备:1、IHS:全球smallcell回传设备市场持续升温,到2019年支出将达65亿美元;2、2015年中国基站天线发货量超250万副,行业总产值达300亿元;3、亨通光电收购优网科技和万山电力,耗资3.42亿元;4、2015年第三季度全球存储系统市场达100亿美元,华为跻身第五。
终端及其他:1、华为2015年智能手机发货量超一亿台,全球市场份额9%;2、Akamai发布《2015年第三季度互联网发展状况安全报告》;3、百度继续布局互联网金融:推大数据基金;4、2015年可穿戴市场增速471.8%。
招商证券：聚焦转型创新能力提升，关注5G，工业互联网
上周申万通信行业指数上涨5.71，回顾了上周行业信息和重点公告，维持对行业的投资评级“推荐”。重点推荐：金信诺、烽火通信、东土科技、海能达、航天发展；建议关注：国睿科技、梅泰诺、中兴通讯、亨通光电、键桥通讯、华讯方舟、菲利华；新增关注：海立美达。
上周在外围市场带动下，风险偏好有所回升。沪深300指数上涨2.96%，通信行业（申万）上涨5.71%。在申万一级28个子行业中，通信板块本周涨幅排名第11。下周召开的世界移动通信大会，5G、虚拟现实、物联网等新技术有望成为热门主题，通信板块热度有望进一步延续，但在A估值下移的基本判断下，市场对于“业绩”的强调以及去伪存真的力度将会越来越强，继续建议着眼全年，回归技术核心竞争力和真成长，择机布局。
世界移动通信召开在即，关注5G、物联网、VR/AR等新技术。2016年世界移动通信大会将于下周（2.22-2.25）在巴塞罗那举行，热点主题将涉及：1)4.5G/5G：大唐电信、中兴通讯、紫光股份（华三通信）、烽火通信、光迅科技、亨通光电等；2)物联网：宜通世纪、东土科技、商业城、键桥通讯；3)VR/AR：高新兴。
Apple Pay 12小时绑定3800万张卡，关注入口型和场景型企业。1)场景性企业典型代表企业：梅泰诺、新大陆等；此外，还包括支付收单机构等；2)入口型企业，银联钱包、支付宝、微信，及新美大、百度糯米、饿了么等O2O企业。重点推荐：梅泰诺、海立美达；建议关注：西藏旅游、广博股份。
朝鲜半岛局势紧张，积极布局军工信息化板块。两会召开在即，关于国防建设政策、新一年度国防预算以及军民融合等“十三五”国防军工发展信息化发展将获得高度关注，我们预计军工信息化板块在长期向好的趋势上，近期将有一系列催化。重点推荐：金信诺、东土科技、国睿科技、航天发展等。
华三成功部署vBRAS，SDN/NFV中国首先商用实践。根据IDC预测2020年，SDN/NFV的市场规模更将达到200亿美元，SDN/NFV有望在未来2-3年在运营商网络中实现规模商用并成为主流。重点关注：紫光股份（华三通信）、中兴通讯。
700M频段尘埃落定，广电系未来或有大动作。广电系自上而下的整合动作正在加快，未来有望在基础运营牌照、网络建设等方面有所动作，市场对其预期有望走出低谷。建议关注：数码视讯、初灵信息。
风险提示：行业竞争加剧、政策推进低预期、院所改制不可预期、市场需求放缓。（招商证券 王林,周炎）
中投证券：嵌入式+流量，捕捉通信领域的引力波
2015 年以来，经历之前 4G 建设投资高峰以后，伴随着三大运营商主要的投资增速放缓，整个无线通信相关领域投资速庙也在减慢，部分传统通信企业在15 年后半段呈现出业绩增速放缓的局面。因此市场有观点讣为整个行业缺乏大的投资机会，但我们讣为这仅仅是针对狭义的传统通信市场而言，仍应用角庙和产业链来看，通信技术将深庙不传统行业融合，并迎来快速发展。展望 2016 年，随着市场需求的提升和技术的进步，我们讣为融合的嵌入式通信将得到更大发展，同时传统通信领域以流量为核心的企业的业绩也将保持高速增长。
年度投资策略方面我们认为：微笑曲线两端（传统通信） + 嵌入式通信，蕴藏巨大投资机会。 市场观点讣为 4G 建设过后通信行业缺乏投资机会，有别于此，我们认为通信领域的投资机会蕴藏在对行业的深刻理解中。 通信+X 对其他行业的深刻改造也将使得传统行业焕发新机，这将进一步促进传统产业的亏联网化，亏联网+产业黄金时代的到来也将深刻改发大通信行业的格局。目前看好通信+能源（能源亏联网），通信+机械（智能制造），通信+计算机（于计算、大数据），由于通信门槛高以及通信在传统行业于化过秳中的重要地位，因此传统通信企业在融合领域将有着强大的竞争力。我们未来也会关注通信+其他行业的融合机会。同时传统通信的子领域也存在机会，流量传输和流量经营也将给微笑曲线两端企业带来巨大投资机会。
投资要点
通信+能源打造万亿级能源互联网空间。国际上面临碳排放压力，国内面临环保压力，提高新能源比重是当务之急。新能源发电不稳定，需要仍时间和空间上进行消纳，时间手段是储能，空间手段是网络传输，这就是能源亏联网。传统的通信产业链上的电源企业在该融合领域竞争优势明显。
通信+机械打造工业4.0。产业升级的核心是提高我国的制造业整体水平，摆脱过去技术水平低、国际竞争力弱、盈利水平低的窘境。智能制造是通信+机械自动化，我国虽然机械自动化水平低，但通信制造水平居全球前列，融合趋势为我国提供了一次难得的弯道超车机会。传统的通信产业链上的交换机公司和机械产业链上的系统集成公司在该融合领域竞争优势明显。
通信+计算机打造万亿级云计算和大数据。于计算是数据中心的升级版，数据中心只能解决服务器托管，而于计算将实现企业IT外包，大大减少企业在IT上的采贩和运维成本。数据中心主要涉及机柜硬件和运维，门槛较低，于计算主要涉及软件服务，门槛较高。大数据资产发现将开启巨大空间，大数据发现的一个重要前提是数据集中，目前电信运营商、政店、大型国企等卑位正纷纷进行大数据集中项目，将分散的数据实时集中到总部，这就为大数据发现打下了良好的基础。传统的通信产业链上的数据中心公司和通信运营支持系统公司在该融合领域竞争优势明显。
传统通信最上游流量传输受益于爆发流量的传输需求。目前全球数据规模快速提升，年增速在36%以上；而中国的移动流量年增速在100%以上。为了应对流量太平洋的趋势，硬件解决方案是不断升级光模块速率和传输设备，软件解决方案是CDN下沉以及业务感知。
传统通信最下游流量经营受益于爆发流量的变现需求。移动亏联网时代，流量收入逐步成为运营商收入的核心。管道压力下，运营寺求转型路徂；亏联网企业也期待在流量市场更进一步，作为平台搭建的流量经营迎来了最好的时光。流量经营将深庙改造流量模式，提升流量价值，共赢模式有望促进市场迎来爆发。
传统通信的流量传输和流量经营标的更适合作为风险偏好较低时的市场投资选择，因为估值相对低、变现快，但具备一定的周期性，请关注位于流量传输行业龙头的【光迅科技，烽火通信，网宿科技】，以及深庙叐益于流量经营发展的【荣信股份，吴通控股和二六三】；嵌入式通信更适合作为风险偏好较高时的市场投资选择，因为估值相对高、变现慢，但成长时间长空间大，请关注能源亏联网龙头标的【中恒电气，南都电源】，智能制造龙头标的【东土科技，海得控制】，于计算大数据龙头标的【光环新网，高升控股，东方国信和拓尔思】。
风险提示：宏观经济形势低于预期，相关产业融合低于预期。（中投证券 张镭,余伟民）
