金浦钛业拟定增40亿进军供应链金融 布局产业多元化
中国证券网讯（记者 王伟丽）停牌三个月的金浦钛业9月27日晚间发布了非公开发行方案，公司拟以7.54元/股非公开发行股票不超过5.31亿股，募集资金总额不超过40亿元用于投资“化工供应链管理服务平台建设项目”和“基于化工行业的产业金融平台建设项目”两个项目。定增完成后，公司将向供应链管理服务、融资租赁、商业保理等业务领域深度拓展，形成钛白粉、供应链管理服务、融资租赁、商业保理为一体的多元化产业布局。公司股票将于9月28日复牌。
本次发行建设的“化工供应链管理服务平台”和“基于化工行业的产业金融平台”，将打造具有金浦特色的供应链管理和产业金融业务。化工供应链管理服务平台建设项目计划总投资11.1元，拟使用募集资金投入11亿元。项目具有良好的经济效益，静态回收期为6.95年。募集资金到位实施后，预计未来三年项目可实现净利润0.58亿元、0.82亿元、1.02亿元。
基于化工行业的产业金融平台建设项目计划通过开展融资租赁、商业保理业务，构建具有金浦特色的产业金融平台。该项目投资总额为31亿元，拟使用募集资金投入29亿元，其中用于融资租赁业务15亿元，用于商业保理业务14亿元。项目具有良好的经济效益，静态回收期为6.23年。募集资金到位实施后，预计未来三年项目可实现净利润1.25亿元、2.07亿元、2.72亿元。
本次非公开发行对象包括郭金东、上海瀚叶财富管理顾问有限公司在内的不超过10名特定对象。其中，郭金东、上海瀚叶财富管理顾问有限公司拟认购的股份数量分别为本次非公开发行股份总数的20%、20%。本次发行完成后，郭金东将直接持有公司6.99%的股份，郭金东及其一致行动人金浦投资控股集团有限公司将超过公司本次非公开发行股票结束后已发行股份的30%，本次发行完成后，郭金东将直接持有不超过公司6.99%的股份，仍为公司的实际控制人之一。
金浦钛业目前主要从事钛白粉产品的生产及销售，是国内大型钛白粉生产企业和行业骨干企业，产品和业务较为单一，经营业绩易受宏观经济波动的影响，面临较大的挑战和压力。为应对新的经济和商业环境，公司需对现有产业结构进行调整升级。
公司称，新业务将成为重要的利润增长点，能突破单一钛白粉业务所面临的业绩增长瓶颈。未来的发展将立足于现有业务，一方面进行技术创新、生产工艺和产品结构的改造升级，做大做强钛白粉主业，另一方面通过将公司业务延伸到供应链管理服务领域，发挥公司产业背景优势并借助专业团队管理，深入融资租赁、商业保理等产业金融领域，从而实现钛白粉、供应链管理、产业金融业务互相促进、协同发展，提高公司的持续盈利能力和抗风险能力。
【钛白粉行业压力重重】
金九”即将过去，钛白粉的“金九”梦，并没有实现。而噩梦倒是连连不断，面对龙企的在一度调价，而现在的情况基本维持在，大企业不赔，而相反的小企业赔的吐血，但是依旧出不了货。下游市场也是依旧不景气，大多推延至节后采购，而十月对于市场来说，无疑是开始反弹的机会。
当前，我国钛白粉行业由前几年高速增长进入了结构调整期的发展阶段。因为全球市场需求增速放缓、产能过剩及强化环境制约等因素，迫使钛白粉行业加速结构调整。近两年来，我国大环境市场发展放缓的新常态，使钛白粉国内市场需求增速受滞，企业把目光投向国际市场。
【供应链金融受关注】
2015年上半年，“互联网+供应链金融”项目获投项目近十起。IDG认为，供应链金融是今年重点的投资方向。B2B、互联网金融和O2O是中国TMT行业的三大风口。传统B2B是很大的生意，B2B快速发展到一定阶段以后一定会有金融需求。里巴巴、京东、苏宁等在早几年就开始了供应链金融的尝试。
2015年，互联网的大潮席卷了中国的经济，突破与转型、重塑与创新，是摆在所有实体产业面前的重要问题，而互联网金融的蓬勃发展，为传统产业带来了思考的新方向。根据不完全统计，已有超过60家公司发起成立、投资P2P网贷平台近50家，这还只是产业公司涉入P2P的部分数据，如果综合统计PE/VC等资本，数据将会更大。
【机构观点】
券商认为，从投资角度循着两条主线：一是看好已打通融资渠道、拥有物流平台且在细分行业内占据先发优势的核心企业，如欧浦智网、盛屯矿业、金发科技和搜于特;二是是公司主营业务增速放缓，有强烈的依靠供应链金融业务转型的企业，且新业务将可能极大改善公司业绩，如道氏技术、禾盛新材和东华科技等。
“金九”将近钛白粉依旧萎靡不振
金九”即将过去，钛白粉的“金九”梦，并没有实现。而噩梦倒是连连不断，面对龙企的在一度调价，而现在的情况基本维持在，大企业不赔，而相反的小企业赔的吐血，但是依旧出不了货。由于中秋节即将到来，9月给大家剩下的时间也不多，阅兵对行业带来的冲击还完全没有消除，使得原本就疲软的市场变得一片灰蒙。现在的市场行情走下去，“银十”可能会成为市场的最后一次机会，而四季度可能是钛白粉的最后一线生机。
下游市场也是依旧不景气，大多推延至节后采购，而十月对于市场来说，无疑是开始反弹的机会。面对龙企调价的的政策，仅有少数厂家进行了回应，面对大市场而言，并没有什么用。大面积持稳的市场暗流涌动。
目前国内大多数的硫酸法金红石型和锐钛型钛白粉的主流报价在9500-11000元/吨和8500-9500元/吨(均含税)，可想而知市场已经进入一个悬崖的边缘。面对这样的市场，厂商离悬崖，也仅有一步之遥。行业内的人士，纷纷表示今年的市场不正常。
现在的市场情况依旧不看好，或许“银十”成为最后的突破口，九月所剩时间不过，面临着双节将至，大多数采购都会推至节后进行，“银十”如若价格没有反弹，钛白粉市场将会进入一个整合期，消灭小的企业，会成为市场的一个新的动向，而若“银十”实现反弹，则不尽然如此。本周的市场行情依旧和上周基本持平，10或许存在止跌信号。短期内，市场不会有很大的变动。(文章来源：慧聪)
我国钛白粉行业进入结构调整期
当前，我国钛白粉行业由前几年高速增长进入了结构调整期的发展阶段。因为全球市场需求增速放缓、产能过剩及强化环境制约等因素，迫使钛白粉行业加速结构调整。
结构性、阶段性产能过剩是钛白粉产品结构不合理的集中体现，我国钛白粉生产以硫酸法为主，2014年中国钛白粉行业协会统计硫酸法钛白粉生产量为246.63万吨，其中金红石型187.89万吨;锐钛型37.789万吨;非颜料级20.955万吨;氯化法钛白粉不足5万吨，只占全国总产量的1.78%。行业结构调整中，技术升级促使氯化法钛白粉生产的加速势在必行。
我国钛白粉产品的同质化非常严重，目前低端产能过剩问题仍未有效解决，盲目高速增长而引发的阶段性过剩产能，尚未有效化解；而高端产品仍需大量进口，产品同质化、低端产能过剩是实现健康、可持续发展的一大障碍。加大产品研发开拓新领域应用是在结构调整中的一大课题。
近两年来，我国大环境市场发展放缓的新常态，使钛白粉国内市场需求增速受滞，企业把目光投向国际市场。近几年在产能和产量均跃居世界第一的同时，出口量也在不断地增加。1998年时出口量仅为3万吨，而到2011年则到40万吨；同时，也在2011年成为净出口国，赢得了国际市场的认可，但同时出口去库存成为行业大部分企业的依赖，逐渐形成了出口价格倒挂(出口价格低于国内市场价格)，这样一来出口钛白粉价格就开始了跳水过程。
我国钛白粉行业进入结构调整期
据了解，硫酸法金红石型出口价格2011年USD2800~3000/吨、2014年USD2000~2200/吨，到了2015年8月降至USD1800~1900/吨，自2011年至2015年8月出口价格降幅达到55%左右。这就是现实。重要的不是自己的产品成本降低了(生产成本事实上是每年加大)，而是我们靠出口降低库存的依赖性逐年膨胀，以至于丧失了盈利的能力。在国际市场上，所谓的双赢其实是美丽的谎言。
在国家调控升级对环保严控、经济下行压力加大、增速持续放缓的新常态下，多数行业进入中低速增长时期。钛白粉行业也不例外，面临着深化改革，加快转型调结构，依靠技术进步和科技创新，大力培养新的经济增长点和培育新的竞争优势的关键阶段。结构调整也是钛白粉行业进入新的发展阶段的重要任务。
结构调整优化产业布局，传统的依靠上项目、铺摊子、增加投资、扩大规模的发展模式难以为继。行业发展必须转向依靠结构调整和转型升级。资源配置和环境荷载能力必然上升成为钛白粉行业把握生存、可持续发展的核心要素。
行业结构调整促使重组整合，改变目前我国分散生产的格局，使行业生产集中度提高，有利于企业经济效益的提升。随着国家宏观经济的调整，资源环境、能源约束全面增强，企业利润空间被大大压缩。钛白粉生产属于投资大见效慢的行业，多数企业负债率高，资金压力大，全行业利润增幅逐年下降。据了解，截至8月份已经无利可言，在这种环境中没有优越资源配置、没有市场竞争优势的企业还能走多远？
结构调整倒逼企业审时度势，强化自身“厚德载物 自强不息”。李克强总理说，经济增长稳定的基本面没有改变，正可谓“形有波动，势仍向好”。行业将在结构调整中逐步完善，在阵痛中涅槃，开拓中国钛白粉制造强国是有志之士的追求。
深度解读互联网+供应链金融八大模式
自从今年年初两会上李克强总理提出了“互联网+”，在民间就刮起了一股“互联网+”的创业潮，在这股潮水中，弄潮儿们无疑都盯上了“互联网+金融”的这块大蛋糕，而今时间已经过去了半年多，互联网+金融的格局已初现，人们都在等着发掘下一片蓝海，而互联网+供应链金融正是这许多人还看不见的一片蓝海。今天就让我们来详细的了解一下何为“互联网+供应链金融。”
供应链金融将是接下来互联网金融的一个重大方向
2015年上半年，“互联网+供应链金融”项目获投项目近十起。IDG认为，供应链金融是今年重点的投资方向。B2B、互联网金融和O2O是中国TMT行业的三大风口。传统B2B是很大的生意，B2B快速发展到一定阶段以后一定会有金融需求。
阿里巴巴、京东、苏宁等在早几年就开始了供应链金融的尝试。在P2P领域，草根投资、银湖网、积木盒子等均通过供应链金融占领市场。同时，众多传统企业也将目光瞄准“互联网+供应链”。其中，家电巨头海尔布局互联网金融，其供应链金融业务占60%以上。五粮液于今年5月“杀进”医药供应链金融。此外，蒙牛、梦洁家纺等纷纷开始了供应链金融的布局。
供应链金融是啥?
供应链金融是指以核心客户为依托，以真实贸易背景为前提，运用自偿性贸易融资的方式，通过应收账款质押、货权质押等手段封闭资金流或者控制物权，对供应链上下游企业提供的综合性金融产品和服务。
供应链金融的本质是信用融资，在产业链条中发现信用。在传统方式下，金融机构通过第三方物流、仓储企业提供的数据印证核心企业的信用、监管融资群体的存货、应收账款信息。在云时代，大型互联网公司凭借其手中的大数据成为供应链融资新贵，蚂蚁金融、京东、苏宁等都是典型代表。
互联网+供应链金融的八大模式
互联网+供应链金融有多种模式，将其拆解如下：
1基于B2B电商平台的供应链金融
国内电商门户网站如焦点科技、网盛生意宝、慧聪网、敦煌网等，B2B电商交易平台如上海钢联、找钢网等，都在瞄准供应链金融，往金融化方向挺进。
如找钢网在2015年上线胖猫物流及以“胖猫白条”打头的金融服务。“胖猫白条”针对优质采购商提供的“先提货，后付款”的合作模式，意味着找钢网在供应链金融方面迈出了实质性脚步。截至目前，找钢网已经积累了接近4年的客户交易数据，垂直的数据风控能力是找钢网做供应链金融的优势。
2基于B2C电商平台的供应链金融
B2C电商平台，如淘宝、天猫、京东、苏宁、唯品会、一号店等都沉淀了商家的基本信息和历史信息等优质精准数据，这些依据大数据向信用良好的商家提供供应链金融服务。
以京东为例，近年来，京东频频加码互联网金融，供应链金融是其金融业务的根基。京东通过差异化定位及自建物流体系等战略，并通过多年积累和沉淀，已形成一套以大数据驱动的京东供应链体系，其中涉及从销量预测、产品预测、库存健康、供应商罗盘到智慧选品和智慧定价等各个环节。
京东供应链金融利用大数据体系和供应链优势在交易各个环节为供应商提供贷款服务，具体可以分为六种类型：采购订单融资、入库环节的入库单融资、结算前的应收账款融资、委托贷款模式、京保贝模式、京小贷模式。京东有非常优质的上游的供应商、下游的个人消费者、精准的大数据，京东的供应链金融业务水到渠成。
3基于支付的供应链金融
只想做支付的支付公司不是好公司。支付宝、快钱、财付通、易宝支付、东方支付等均通过支付切入供应链金融领域。不同于支付宝和财付通C端的账户战略，快钱等支付公司深耕B端市场。以快钱为例，2009年开始，快钱开始探索供应链融资，2011年快钱正式将公司定位为“支付+金融”的业务扩展模式，全面推广供应链金融服务。如快钱与联想签署的合作协议，帮助联想整合其上游上万家经销商的电子收付款、应收应付账款等相应信息，将供应链上下游真实的贸易背景作为融资的基本条件，形成一套流动资金管理解决方案，打包销售给银行，然后银行根据包括应收账款等信息批量为上下游的中小企业提供授信。
4基于ERP系统的供应链金融
传统的ERP管理软件等数据IT服务商，如用友、畅捷通平台、金蝶、鼎捷软件、久恒星资金管理平台、南北软件、富通天下、管家婆等等，其通过多年积累沉淀了商家信息、商品信息、会员信息、交易信息等数据，基于这些数据构建起一个供应链生态圈。
如老牌财务管理ERP企业用友网络,互联网金融是公司三大战略之一。数千家使用其ERP系统的中小微企业,都是其供应链金融业务平台上参与的一员。汉得信息与用友的模式略有不同,汉得的客户均是大型企业,而其提供供应链金融服务的对象,将会是其核心客户的上下游。
5基于一站式供应链管理平台的供应链金融
一些综合性第三方平台，集合了商务、物流、结算、资金的一站式供应链管理，如国内上市企业的怡亚通、苏州的一号链、南京的汇通达、外贸综合服务平台—阿里巴巴一达通等，这些平台对供应链全过程的信息有充分的掌握，包括物流掌握、存货控制等，已集成为一个强大的数据平台。
像国内上市企业怡亚通，创立于1997年，是一家一站式供应链管理服务平台，其推出两天两地一平台战略：“两天网”是指两大互联网平台(宇商网+和乐网)，而“两地网”，即怡亚通打造的两大渠道下沉供应链平台(“380”深度分销平台与和乐生活连锁加盟超市)，而“一平台”即怡亚通打造的物流主干网(B2B+B2C物流平台)。怡亚通纵向整合供应链管理各个环节，形成一站式供应链管理服务平台，并通过采购与分销职能，为物流客户提供类似于银行存货融资的资金代付服务，赚取“息差”收入;同时，针对需要外汇结算的业务开展金融衍生交易，在人民币升值背景下赚取了巨额收入。在一站式供应链管理服务的产业基础上开展金融业务的模式，是其盈利的重要来源之一。
6基于SaaS模式的行业解决方案的供应链金融
细分行业的信息管理系统服务提供商，通过SaaS平台的数据信息来开展供应链金融业务，如国内零售行业的富基标商、合力中税;进销存管理的金蝶智慧记、平安银行橙e网生意管家、物流行业的宁波大掌柜、深圳的易流e-TMS等。
以平安银行生意管家为例，生意国内首个免费的SAAS模式供应链协同云平台，是平安橙e网的核心产品。橙e平台将平安银行供应链金融传统优势推向更纵深的全链条、在线融资服务。“更纵深的全链条”是指把主要服务于大型核心企业的上下游紧密合作层的供应链融资，纵深贯通到上游供应商的上游、下游分销商的下游。“在线融资”是指橙e平台为供应链融资的各相关方提供一个电子化作业平台，使客户的融资、保险、物流监管等作业全程在线。
7基于大型商贸交易园区与物流园区的供应链金融
大型商贸园区依托于其海量的商户，并以他们的交易数据、物流数据作为基础数据，这样的贸易园区有很多，如深圳华强北电子交易市场、义乌小商品交易城、临沂商贸物流城、海宁皮革城等。
以浙江的银货通为例，浙江的“块状经济”历来发达，“永康五金之都”、“海宁皮革城”、“绍兴纺织品市场”、“嘉善木材市场”等都是知名的块状产业聚集区。而这些产业集群的特征是，其上下游小微企业普遍缺乏抵押物，但却具有完整的上下游供应链。在这样的背景下，银货通在“存货”中发现了信用，首创存货质押金融，是国内首家基于智能物流、供应链管理的存货金融网络服务平台。同时，其相继推出了“货易融”、“融易管”、“信义仓”三大服务系统。截至目前，银货通通过动产质押，实际实现融资超10亿元，管理仓储面积超10万平方米，监管质押动产价值25亿元。
8基于大型物流企业的供应链金融
物流占据了整个商品交易过程中重要的交付环节，连接了供应链的上下游。它们基于物流服务环节及物流生产环节在供应链上进行金融服务。国内大型快递公司及物流公司，快递公司如顺丰、申通、圆通、中通、百世汇通等，物流公司如德邦、华宇、安能等等均通过海量客户收发物流信息进行供应链金融服务。目前顺丰、德邦已经开始通过物流数据渗透了货主采购，仓储物流费用等方面的进入供应链金融。
以顺丰为例，2015年3月底，顺丰全面开放全国上百个仓库为电商商家提供分仓备货，同时推出顺丰仓储融资服务。优质电商商家如果提前备货至顺丰仓库，不仅可以实现就近发货，还可凭入库的货品拿到贷款。顺丰具备庞大的物流配送网络、密集的仓储服务网点及新兴的金融贷款业务，三点连结形成完整的物流服务闭环。除仓储融资外，顺丰金融供应链产品还有基于应收账款的保理融资，基于客户经营条件与合约的订单融资和基于客户信用的顺小贷等。
产业资本加速进入互联网金融 聚焦供应链金融
2015年，互联网的大潮席卷了中国的经济，突破与转型、重塑与创新，是摆在所有实体产业面前的重要问题，而互联网金融的蓬勃发展，为传统产业带来了思考的新方向。根据网贷之家等公开数据不完全统计，已有超过60家公司发起成立、投资P2P网贷平台近50家，这还只是产业公司涉入P2P的部分数据，如果综合统计PE/VC等资本，数据将会更大。
产业资本加速进入互联网金融
“互联网金融比传统金融多一个维度”北京市金融工作局党组书记霍学文认为，传统金融至少是三维，互联网金融至少四维，多了一个维度既是技术维度，也是资产维度，这个维度其实是业务模式的维度。工商银行电子银行部总经理侯本旗也认为，互联网金融对于传统金融属于降维攻击。
在传统金融中，由于监管严格管控，申请金融牌照异常艰难，在谋求传统金融牌照而不得时，产业资本争相布局互联网金融。按照央行等十部位对互联网金融的分类看，当前除第三方支付牌照等极少数需要监管机构严格管制，其它业务暂时均较易开展。正基于此，产业资本或发起设立，或参股入股互联网金融。
9月22日，黄金钱包获软银中国、上海恒大集团等1.07亿战略投资。9月15日，中瑞财富获上市公司瑞茂通投资7705.38万。今年以来，产业资本正加速进入互联网金融行业，除参股入股外，还有部分互联网金融机构由产业集团公司发起成立。
经济观察网记者根据网贷之家等公开数据不完全统计，已有超过60家公司发起成立、投资P2P平台近50家。
产业资本更多聚焦在供应链金融
“我们发展互联网金融时为了完善即有的商业生态。”亿润投资集团互联网金融中心总经理、乾坤袋创始合伙人王利丽向经济观察网表示。
随着互联网金融的不断发展，P2P行业的竞争日趋激烈，同时创新也在不断涌现，专注于垂直细分领域的P2P平台受到了各界追捧和资本的青睐，更有业内专家认为垂直细分是P2P发展的必然趋势。王利丽表示，P2P在垂直细分领域大有可为。平台“大”与“小”其实并不关键，关键是做出特色，当然最重要的还是控制好金融、安全方面的风险。而打造一个有特色、风险可控的平台，专注于一个细分领域是最容易成功的。
拓展产业链条，完善生态系统，以目前的案例来看，产业做互联网金融更多聚焦在供应链金融中。
“产业上有融资需求，我们能够提供非常好的融资服务，这两点契合到一起，对实体经济融资难的问题，有了一定程度的解决。”中瑞财富CEO张巍薇在瑞茂通入股发布会上向经济观察网表示，供应链金融+P2P的模式的融资服务的效果正在得到市场的认可，未来将拓展更多的垂直链条的合作伙伴，进而可以非常低的成本拿到上下游投资人的资源。
从上述产业资本与互联网金融的结合案例来看，一个涵盖线上、线下、金融、移动的整体战略框架正在逐渐显现，每一个环节之间都可以进行优势互补与资源输送，势必比一家平台单打独斗要强大很多。
“互联网金融业务能够解决供应链核心企业上下游客户在融资方面的‘痛点’。”大成律师事务所肖飒律师向经济观察网表示，对于P2P平台而言，产业公司的资金支持及信用背书，为平台进一步增信，且增添竞争筹码;但也同时看到，作为产业资产链条中的一环，产业公司一旦受到宏观经济下行等因素影响，也较为容易传导至平台。对于上下游供应链金融要求旺盛的企业，设立、投资互联网金融机构应当注意金融监管机构监管政策，切勿触及红线。
有业内人士认为，如何减少对核心企业过度依赖，避免平台自融是业界争议供应链金融的热点话题。
应链金融主题研究报告：从供应链到共赢链
什么是供应链金融?
供应链金融是基于真实的交易背景开展的金融活动,实质是帮助链内成员盘活流动资产。国内供应链金融业务倾向性：预付类>应收类>存货类。预付类产品改善了核心企业的财务报表,加速了资金回笼,并将企业间的商业信用转换为了银行信用,因此更受国内核心企业的青睐。
供应链金融解决了什么问题?
供应链金融帮助中小企业解决融资难的问题;帮助银行实现差异化竞争、开拓中小企业市场,可以使其利用高附加值的服务绑定核心企业和客户集群;帮助核心企业提升整个产业链的效率;核心企业也可以作为资金提供方,为供应链成员尤其是中小企业提供资金,满足了核心企业产业转型升级的需要,通过金融服务变现其长期积累的行业专业和资源。
为什么在这个时间点?
1、经济增速放缓,产能全面过剩,行业风险过大,上下游企业账期过长,赊欠严重;2、银行利率市场化,竞争日渐激烈,服务中小型企业的需求增加;3、互联网对于供应链金融的影响;4、传统企业转型动力强,金融业务的开拓;5、保理、P2P、融资租赁等金融业态的发展为供应链金融提供新的资金来源。供应链金融从1.0到2.0最关键的是互联网化,一是使银行获得信息效率提高、加快放贷速度,简化操作,降低线下操作风险;二是银行可以得到实时的业务交易信息,建立实时预警体系;三是大数据分析对风险管理的改善,进一步解决信息不对称的问题。
供应链金融谁主沉浮?
银行开展供应链金融业务最明显的优势是资金、支付结算手段、客户资源和金融专业性。核心企业由于多年的行业积累,做供应链金融具有先天优势,开展供应链金融服务的初始成本更低,响应速度也更快。但是核心企业大概率上会局限在自身供应链内,开展自身行业生态之外的供应链金融业务难度高于银行,且很容易触及天花板。因此银行基于行基于商户管理,结算管理和传统的信贷数据的积累,可以实现与核心企业错位的合作和竞争。
行业投资机会展望
从投资角度,我们循着两条主线：一是看好已打通融资渠道、拥有物流平台且在细分行业内占据先发优势的核心企业,如欧浦智网、盛屯矿业、金发科技和搜于特;二是是公司主营业务增速放缓,有强烈的依靠供应链金融业务转型的企业,且新业务将可能极大改善公司业绩,如道氏技术、禾盛新材和东华科技等。（中信建投证券）
