赣锋锂业并购案“带病”上会 收购对象营收变脸价值成疑
中国证券网讯 因信披违规被监管部门通报批评、停牌前股价异动，赣锋锂业收购美拜电子5月19日将“带病”上会接受审核，其能否过会备受资本市场关注。另外，标的资产美拜电子2014年业绩未能达到此前预测，尽管公司方面给出了诸多理由，但从进一步披露的诸多细节来看，其事实上已采取了诸多确保业绩的冲刺动作，这些短期措施虽然力保了业绩下滑幅度不大，但同时也增加了公司后续运营的风险。
违规信披打自己脸
因为2014年2月26日、27日、28日连续三个交易日收盘价格涨幅达到27%，赣锋锂业3月3日披露股票异常波动公告时表示，“公司没有任何根据深交所《股票上市规则》等有关规定应予以披露而未披露的事项或与该事项有关的筹划、商谈、意向、协议等，公司的董事会也未获悉公司有根据深交所《股票上市规则》等有关规定应予以披露而未披露的、对公司股票及其衍生品种交易价格产生较大影响的信息。”
然而，3月3日复牌后公司股价继续大涨，时隔仅一周，赣锋锂业于3月11日开市起临时停牌，称正在筹划发行股份购买资产事项，给了自己3月3日公告一记响亮的耳光。三个月后的6月9日公司抛出发行股份购买资产预案，拟以发行股份和支付现金的方式收购深圳美拜电子100%的股权。
2014年8月29日，江西证监局对赣锋锂业出具警示函，查明公司从2013年11月起公司即与美拜电子接触，筹划、商谈收购相关事宜。江西证监局核查还发现，赣锋锂业内幕信息知情人登记表与重大事项进程备忘录部分填报内容错误、不完备，其中包括“沈海博、邓招男知悉内幕信息时间、方式和地点填列错误”。另外，重大事项进程备忘录2013年11月21日现场会面参与机构与人员中遗漏美拜电子胡凡、中信证券陈纪正，地点登记错误，且未登记2014年3月10日公司部分高管会谈商定拟收购事项时点的进程备忘录。
股价异动缘由何在？
公司停牌前为何股价大幅异动？公司3月3日异动公告却只字不提？业内人士分析，这是因为发行股份购买资产的股价由停牌前20个交易日的价格决定。在收购总价确定的情况下，停牌前股价越高，则锁定的发行股价越高，上市公司所发行的股份数越少，对大股东的持股比例稀释越低。
基于以上分析，赣锋锂业停牌前的股价走势似乎也不难理解。2013年11月公司与美拜电子接触，股价从11月14日的20.42元一路狂飙至2014年3月10日，停牌前报收于33元，涨幅高达61.61%。而同期上证指数从2100.51点跌至1999.06点，下跌5.07%；中小板指数从5784.87点小涨至6262.75点，涨幅仅为8.26%。
“在大势不好的情况下，资金方不可能在上市公司无实质利好的情况下贸然爆炒股价。从赣锋锂业停牌前股价异动来看，资金方提前获知公司并购信息的可能性较大，而推高股价的最大受益者也正是李良彬等内幕信息知情人。一般上市公司复牌披露利好股价都会大涨乃至连续涨停，然而赣锋锂业复牌后的第一个交易2014年6月11日股价却几近跌停，这越发令人怀疑这是‘老鼠仓’在出逃。”一位证券市场资深人士认为，他同时疑惑，“近期，神剑股份等多家公司发布重组预案时都做了停牌前股价异动可能影响重组事项的警示，然而赣锋锂业却从未做类似警示，这难道被监管层忽视？”
由于违反《关于上市公司建立内幕信息知情人登记管理制度的规定》、《上市公司信息披露管理办法》，2014年8月和2015年2月， 江西证监会和深交所先后开出罚单：对赣锋锂业给予通报批评；对公司董事长兼总裁李良彬、副董事长兼副总裁王晓申与时任副总裁、财务负责人兼董事会秘书邵瑾给予通报批评。
证监会《关于规范上市公司信息披露及相关各方行为的通知》中明文规定：“上市公司如在澄清公告及股票交易异常波动公告中披露不存在重大资产重组、收购、发行股份等行为的，应同时承诺至少3个月内不再筹划同一事项。对于上市公司澄清公告涉嫌虚假记载、误导性陈述、或者重大遗漏的，中国证监会依法追究法律责任。”
然而时至今日，证监会还未就赣锋锂业上述违法行为对公司及相关责任人作出任何处罚。
实际控制人违规减持涉嫌违规
2013年11月，赣锋锂业开始洽谈收购美拜电子，当年12月底，公司实际控制人、董事长李良彬出资4000万元认购公司非公开发行204.08万股（经公司2013年报10转10于2014年7月4日增至408.16万股）。
《上市公司收购管理办法》第七十四条明文规定：“在上市公司收购中，收购人持有的被收购公司股份，在收购完成后12个月内不得转让。”
然而，自公司非公开发行结束的2013年12月30日起，李良彬及其一致行动人李良学、李华彪、熊剑浪、黄闻累计违规减持517万9961股，其中李良彬于2014年7月11日、14日抛售400万股，合计套现7790万元。通过参与非公开发行与减持，李良彬仅用了7个半月，总持股数增加了8.16万股，还攫取了3790万元的巨额利润。
或许李良彬等人会用参与非公开发行不适用《上市公司收购管理办法》来搪塞。然而上交所、深交所在对上市公司董监高培训时，明确表示控股股东参与非公开发行适用于《上市公司收购管理办法》第七十四条。安徽一家中小板上市公司因控股股东一致行动人在二级市场有增持行为，被深交所勒令控股股东必须在增持结束12个月后才允许减持。
“从2013年11月开始洽谈并购，12月底参与非公开发行，到2014年7月的减持，这一整套行为表明李良彬似乎早就预谋好借并购利好攫取利润，然而时至今日李良彬的违规行为仍然逍遥法外。种种迹象表明，李良彬之徒往往善于躲避监管层的监管，置中小投资者利益于不顾，不断挑战法律法规。希望监管部门能尽快启动对李良彬及其一致行动人减持行为的监察，并对其违规行为予以处罚。”上海某律所的律师这样对记者说。
并购对象营收变脸价值成疑
且不说赣锋锂业及其实际控制人的一系列违法违规行为，其收购行为尚未获得证监会的审核，收购对象2014年营收却仅完成测数的68.47%，业绩大幅变脸，收购价值成疑。
赣锋锂业美化其收购对象美拜电子系国内2013年软包聚合物锂电池产值第五大企业。在2014年6月9日披露的《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金预案》中，预计美拜电子2014年4-12月、2015年、2016年分别实现营收4.5亿元、5.8亿元、7.2亿元，连续3年承诺净利润不低于3600万元、4680万元和6084万元。2014年9月30日赣锋锂业披露《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金报告书（草案）》，将美拜电子的2014年4-12月、2015年、2016年的营业收入预测分别降低为4亿元、5.4亿元、6.6亿元，连续3年承诺的净利润分别降低为不低于3300万元、4300万元和5600万元。
然而，美拜电子2014年仅完成营收3亿元，完成率仅为68.47%；实现净利润3279.72万元，勉强达标；扣非净利润也未达标，完成率为98.27%。
针对证监会的质疑，赣锋锂业答复称，其营收大降净利润勉强达标的原因是美拜电子于2014年取得了《高新技术企业证书》，因此其企业所得税率从原先的25%降至15%，使其净利润有望上升；以及标的资产在2014年采取了有效的费用控制体系，主要是美拜电子行政管理人员大幅减少以减低人员成本及研发使用免费原料。
众所周知，企业的成长是基于营收增长和毛利率提升。美拜电子营收呈大幅降低的态势，如果仅凭减少行政管理人员今后几年还能增加多少利润？再之，一家向好的企业，人才趋之若鹜。而美拜电子的人员不增反减，这难道是一家成长型企业应有的表现吗？
在美拜电子主营不振的情况下，何来保证今后的高增长？
自公司上市以来，李良彬已多次为赣锋锂业选择亏本买卖。赣锋锂业香港全资子公司GFL International Co.,Limitied获取国际锂业公司在爱尔兰Blackstair 锂矿项目，至今GFL International Co.,Limitied连年亏损。赣锋锂业拟增资3000-6000万美元购买波士顿电池5%-10%的股权。波士顿电池2013年经审计的营业收入为4305万元，亏损1.96亿元；2014年1-9月未经审计的营业收入为1.17亿元，亏损1.77元，赣锋锂业却为这样一家巨额亏损的公司估值高达39亿元！赣锋锂业以自有资金12996万元收购江西锂业，2012年至2014年度江西锂业净利润分别亏损616万元、1432万元和3331万元。
“在我们看来，李良彬花上市公司的钱炒作股价的行为贯穿始终。此次他对是否成功收购美拜电子并不关心，因为他已经通过自导自演的这场闹剧实现了财富增值。”一位长期关注赣锋锂业的投资者说。
按他的分析，由于赣锋锂业启动美拜电子时大盘尚处于熊市，其发行股份购买资产发行价格为15.66元，募集配套资金的发行底价为14.10元。目前，大盘迎来牛市。如若收购美拜电子不成，赣锋锂业重启其他并购，则发行股份的锁定价格将在30元之上，这样可供并购的标的企业估值可以更高，李良彬股权的稀释度将更低。从这个意义上说，对李良彬更有利。如若收购不成，李良彬暂时丢了面子，却收获了丰厚的里子。
但是对中小投资者来说，如若证监会放行赣锋锂业收购美拜电子，则是为赣锋锂业增添包袱，李良彬及其一致行动人早有预见的不参与此次发行股份，买单的必然是中小投资者，受损害的也必然是中小投资者的利益。
李良彬或许并不在意19日收购事宜能否过会，但是那些已经启动重大资产重组尚未过会，或有并购意向的上市公司向中国证券网记者表示将深度关注此事。“因为从赣锋锂业收购能否过会，可以看出监管部门对违法违规行为的容忍底线。底线越宽，则上市公司可以‘折腾’的范围将越大。”一家公司董秘表示。（夕颜）
【事件回顾】
中国证券网讯（记者 祁豆豆） 股价异动却说无事可披露，一周后又停牌筹划大事。近日，赣锋锂业因这一桩陈年旧事被深交所通报批评。该处罚虽不重，却折射出监管部门“天网恢恢，疏而不漏”之法力。同时，因此处罚，公司并购美拜电子能否“二次闯关”成功还有待观察。
财信网讯 (实习记者 彭彬) 赣锋锂业(002460)今日公告称，公司在8月29日收到中国证监会江西监管局《关于对江西赣锋锂业股份有限公司及相关当事人采取出具警示函措施的决定》。证监局认为公司存在信披违规等事项，决定对公司、董事长李良彬和原董事会秘书邵瑾采取出具警示函的监管措施并记入证券期货市场诚信档案。
中国证券网讯（记者 黄群） 赣锋锂业并购美拜电子究竟隐藏着多少故事？公司昨日公告，8月29日收到江西证监局警示函，称公司今年3月3日发布的股价异动公告内容与事实不符，且3月11日停牌公告中未披露公司并购美拜电子一事，存在重大违规行为。
中国证券网讯（记者 夕颜） 中秋节前最后一个交易日，赣锋锂业披露其发行股份及支付现金购买资产事项仍然毫无进展，加之其刚因违规信披被江西证监局警示，市场担忧其并购美拜电子事项或将流产。而不论并购是否流产，公司董事长李良彬置换减持其去年底参与定增的股份已获利愈3800万元。
中国证券网讯（记者 夕颜） 11月5日，第二期股权激励限制性股票解除限售的赣锋锂业相关人员未能借当日公司发布的认购波士顿电池股权的所谓“利好”实现高位减持。有意思的是，公司当日被深交所以“披露内容不够完整，可能误导投资者的投资决策”的理由勒令停牌。
赣锋锂业受罚并购美拜电子添变数
中国证券网讯（记者 祁豆豆） 股价异动却说无事可披露，一周后又停牌筹划大事。近日，赣锋锂业因这一桩陈年旧事被深交所通报批评。该处罚虽不重，却折射出监管部门“天网恢恢，疏而不漏”之法力。同时，因此处罚，公司并购美拜电子能否“二次闯关”成功还有待观察。
2014年3月3日，赣锋锂业披露股票异常波动公告，公司股票价格于2014年2月26日、27日、28日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于异常波动。彼时公司核实相关情况表示，“公司没有任何根据深交所《股票上市规则》等有关规定应予以披露而未披露的事项或与该事项有关的筹划、商谈、意向、协议等，公司的董事会也未获悉公司有根据深交所《股票上市规则》等有关规定应予以披露而未披露的、对公司股票及其衍生品种交易价格产生较大影响的信息。”
然而时隔一周，赣锋锂业却于3月11日开市起临时停牌，称正在筹划发行股份购买资产事项。三个月后，公司于6月9日抛出发行股份购买资产预案，拟以发行股份和支付现金的方式，收购深圳美拜电子100%的股权，交易价格3.67亿元。美拜电子的主营业务为聚合物锂离子电池的研发、生产和销售，主要包含电芯制造和封装业务。根据高工锂电产业研究所（GBII）的研究，美拜电子系国内2013年软包聚合物锂电池产值第五大企业。本次收购将有助于赣锋锂业将锂的产业链进一步延伸至深加工锂产品最具前景的下游应用领域之一，即新能源领域中的聚合物锂离子电池行业，有利于形成更加完善的上下游一体化产业链。
值得关注的是，就在赣锋锂业发行股份购买资产报告书（草案）获董事会通过前夕，江西证监局的一纸警示函“揭露”了赣锋锂业股价异动背后的内情。根据公司在2014年9月2日披露的《关于收到江西证监局警示函及整改情况的公告》，2013年11月起公司即与深圳市美拜电子有限公司（以下简称“美拜电子”）等企业接触，筹划、商谈收购相关事宜。在2014年3月3日披露股价异常波动公告时，公司已经在筹划发行股份购买美拜电子事宜，但却在公告中否认正在筹划重大事项。
同时，江西证监局指出，公司3月11日停牌公告中未披露公司签署发行股份购买资产意向协议事项，信息披露不完整。2014年3月10日，赣锋锂业与李万春、胡叶梅签订了《江西赣锋锂业股份有限公司与李万春及胡叶梅之发行股份购买资产意向协议》，公司3月11日停牌公告对该事项未予以披露。公司的上述行为均违反了中国证监会相关规定，因此对公司出具警示函。
而近日深交所查明上述违规事项，认为公司的上述行为违反了交易所《股票上市规则（2012年修订）》相关规定，赣锋锂业的董事长兼总裁李良彬、副董事长兼副总裁王晓申、时任财务负责人兼董事会秘书邵瑾未能履行恪尽职守、诚信勤勉义务，对公司上述违规行为负有重要责任。深交所决定对赣锋锂业及相关高管予以通报批评的处分，并将违规行为及处分记入上市公司诚信档案。
需要注意的是，赣锋锂业发行股份购买资产方案在证监会的审核也正经历一波三折。2014年10月27日公司方案获中国证监会受理。2015年1月13日，公司收到证监会行政许可审查二次反馈意见通知书。1月31日，公司在二次反馈意见报告中对标的资产客户拓展、盈利预测及奖励对价幅度等予以补充说明。如今，加之深交所的一纸通报批评，赣锋锂业收购美拜电子的方案能否二次“闯关”获批，颇值得市场关注。
赣锋锂业因信披等事项违规 遭证监局警示
财信网讯 (实习记者 彭彬) 赣锋锂业(002460)今日公告称，公司在8月29日收到中国证监会江西监管局《关于对江西赣锋锂业股份有限公司及相关当事人采取出具警示函措施的决定》。证监局认为公司存在信披违规等事项，决定对公司、董事长李良彬和原董事会秘书邵瑾采取出具警示函的监管措施并记入证券期货市场诚信档案。要求公司和全体董事、监事及高管人员吸取教训，加强对中国证监会有关上市公司信息披露和内幕信息知情人登记规定的学习。
证监局指出公司多事项违规
决定书指出，公司内幕信息知情人登记管理制度执行不到位，公司内幕信息知情人登记表与重大事项进程备忘录部分填报内容错误、不完备。李良彬董事长等人知悉内幕信息地点和方式填列错误，沈海博、邓招男知悉内幕信息时间、方式和地点填列错误。重大事项进程备忘录2013年11月21日现场会面参与机构与人员中遗漏美拜电子胡凡、中信证券陈纪正，地点登记错误，且未登记2014年3月10日公司部分高管会谈商定拟收购事项时点的进程备忘录。
此外，公司3月3日发布的股票交易异常波动公告内容与事实不符。3月3日公司发布股票交易异常波动公告称：“本公司、控股股东和董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。”但核查发现，2013年11月起公司即与美拜电子等企业接触，筹划、商谈收购相关企业事宜，公司3月3日公告内容与事实不符。
证监局进一步指出，公司3月11日停牌公告中未披露公司签署发行股份购买资产意向协议事项，信息披露不完整。2014年3月10日，赣锋锂业与李万春、胡叶梅签订了《江西赣锋锂业股份有限公司与李万春及胡叶梅之发行股份购买资产意向协议》，公司3月11日停牌公告对该事项未予以披露。
公司表示将逐一落实整改
证监局认为，公司的上述行为违反了中国证监会《关于上市公司建立内幕信息知情人登记管理制度的规定》公司董事长李良彬、原董事会秘书邵瑾在知晓公司正在与相关企业商谈收购事宜的情况下，仍然发布与事实不符的公告，且在内幕信息知情人登记工作中未能勤勉尽责，对公司上述违规行为负有重要责任。《决定》指出，鉴于公司及相关当事人的上述违规事实和情节，决定对公司、董事长李良彬和原董事会秘书邵瑾采取出具警示函的监管措施并记入证券期货市场诚信档案。
赣锋锂业称，收到决定书后，公司董事会对此高度重视，迅速组织全体董事、监事、高级管理人员认真学习，并对照决定书逐一落实整改。公司、董事长李良彬、原董事会秘书邵瑾均表示服从该监督管理措施，不申请行政复议，也不提起诉讼。
公告发出后，引发了许多投资者的关注。“真心希望公司这次可以吸取教训，不要再犯类似错误。”一投资者在股吧留言表示。（中国证券报）
赣锋锂业为恶意隐瞒埋单
中国证券网讯（记者 黄群） 赣锋锂业并购美拜电子究竟隐藏着多少故事？公司昨日公告，8月29日收到江西证监局警示函，称公司今年3月3日发布的股价异动公告内容与事实不符，且3月11日停牌公告中未披露公司并购美拜电子一事，存在重大违规行为。
至此，本报6月10日报道的赣锋锂业并购或涉内幕一事的真相已掀开冰山一角。
恶意隐瞒并购实情
事情发端于今年3月3日赣锋锂业发布的一则股价异动公告。当时公告声称，公司虽然连续3个交易日收盘价涨幅超过20%，但未有重大信息未予公布，也不处于筹划重大事项的阶段。但仅仅5个交易日后，3月11日，赣锋锂业却突然宣布停牌筹划发行股份购买资产事项。6月9日，赣锋锂业宣布并购美拜电子股票复牌。但当日，其股价竟反常暴跌，资金出逃迹象明显。
联系赣锋锂业董事长李良彬参与公司2013年底的定增、3月3日停牌前股价明显异动、停牌期间10转10派1.5元、公司澄清公告刻意隐瞒、复牌之后董事长高位减持套现等异常行为，公司本次并购的动机及内幕交易嫌疑引发外界强烈质疑。
在昨日公告中，江西证监局的警示函中认为，赣锋锂业3月3日发布公告称，上市公司“控股股东和实际控制人不存在关于本公司的应披露而未披露的重大事项，或处于筹划阶段的重大事项”，公司董事会确认，“截至公告之日，公司没有任何应予以披露而未披露的事项或与该事项有关的筹划、商谈、意向、协议等”；董事会也“未获悉公司有应予以披露而未披露的、对公司股票及其衍生品种交易价格产生较大影响的信息”。但江西证监局核查却发现，2013年11月起，赣锋锂业即与美拜电子等企业接触，筹划、商谈收购相关企业事宜，公司3月3日公告内容与事实不符。此外，公司3月11日停牌公告中未披露其签署发行股份购买资产意向协议事项，信息披露不完整。
在谎言与闪躲中，资金已经暗度陈仓。据查，在涉事期间（2013年11月至2014年3月10日），公司股价累积涨幅超过50%。上证报记者对比一季报发现，此前突击埋伏的股东中，海富通基金、景顺长城鼎益基金在半年报中已撤出十大流通股东榜单，存在提前获知消息的较大嫌疑。
再将目光转到赣锋锂业董事、副总裁沈海博身上。今年一季度，其所持262.89万股原始股全部解禁。半年报时，沈已撤出十大流通股股东名单。这意味着，沈借助本次并购运作已全身而退。
内幕信息知情人登记错误百出
江西证监局核查还发现，赣锋锂业内幕信息知情人登记表与重大事项进程备忘录部分填报内容错误、不完备，其中包括“沈海博、邓招男知悉内幕信息时间、方式和地点填列错误”。另外，重大事项进程备忘录2013年11月21日现场会面参与机构与人员中遗漏美拜电子胡凡、中信证券陈纪正，地点登记错误，且未登记2014年3月10日公司部分高管会谈商定拟收购事项时点的进程备忘录。
联系此前种种蹊跷迹象，公司在内幕信息知情人登记与管理上的疏漏，是否是有意为之？
另据了解，此次对赣锋锂业出具警示函是新任江西证监局局长滕必焱第一次向外界释放其严厉打击证券市场违法违规行为的信号。据悉，江西曾出现原证监局领导退休后同时担任7家辖区上市公司独立董事这样的“怪事”，这其中就包括赣锋锂业。
警示函称，江西证监局决定对赣锋锂业、董事长李良彬和原董事会秘书邵瑾采取出具警示函的监管措施并记入证券期货市场诚信档案；公司及李良彬、邵瑾当在2014年9月15日前向该局提交书面整改报告，该局将组织检查验收。
“定增式减持”亟需警惕 赣锋锂业龟速重组或将流产
中国证券网讯（记者 夕颜） 中秋节前最后一个交易日，赣锋锂业披露其发行股份及支付现金购买资产事项仍然毫无进展，加之其刚因违规信披被江西证监局警示，市场担忧其并购美拜电子事项或将流产。而不论并购是否流产，公司董事长李良彬置换减持其去年底参与定增的股份已获利愈3800万元。有识之士因此疾呼：监管部门要亟需警惕控股股东“定增式减持”，若上市公司控股股东采取类似李良彬的方式谋利，则刚刚构建的牛市基础或将被动摇。
董事长“定增式减持”获利愈3800万元
根据江西证监局的警示函，赣锋锂业于去年11月开始接触并购对象美拜电子，并于11月21日现场会面。其时，公司正处于实施定增的紧张时期。当年12月下旬，定增募资完成，董事长李良彬出资4000万元认购了204.08万股（经分红送转后已增至408.16万股）。当时公司对外宣称，李良彬参与定增既为了给投资者树立信心，也是为了维护其控股地位。
公司定增完成不到仅1个多月，股价即在今年2月底至3月初出现两波上涨，其中在2月26日、27日、28日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%。3月3日，公司发布《股票交易异常波动公告》称，“公司董事会确认，截止公告之日，公司没有任何根据《深圳证券交易所股票上市规则》等有关规定应予以披露而未披露的事项或与该事项有关的筹划、商谈、意向、协议等；董事会也未获悉公司有根据《深圳证券交易所股票上市规则》等有关规定应予以披露而未披露的、对公司股票及其衍生品种交易价格产生较大影响的信息。”
3月3日、4日两天公司股价再度上涨，累计涨幅超过12%。而在否认有筹划重大事项的6个交易日后，3月12日，赣锋锂业宣布停牌筹划发行股份购买资产事项。
或许是明知行为违规，4月11日，公司原副总裁、财务总监、董秘邵瑾辞职。
4月15日，公告发布年报，提议10转10派1.5元。6月9日，公告并购美拜电子事项并复牌。在7月4日年度分红到手之后，董事长李良彬即迫不及待地于7月11日、14日分2笔减持400万股，合计套现7790万元。
谈及减持动机，李良彬表示是因其参与了公司2013年定向增发，需要偿还较大金额的债务。然而，李良彬当初认购定增仅付出4000万元。按他的说法和每股19.475元的减持均价，减持205.4万股即可偿还债务，而其减持400万股，相当于置换其参与定增的股份，获利3790万元。再算上这400万股分红获得的48万元，其总收益达到3838万元。其此前的对外宣称参与定增是为了给投资者以信心、维护其控股地位的谎言被他自己无情撕破。
花了7个月时间，发了几个公告，相比参与定增前，李良彬持股数量增加了8.16万股，李良彬不费一分一毫，就攫取了高达3790万元的“非分之财”。
难怪在李良彬减持公告已披露时，就有市场人士说：“李良彬这个空手套白狼玩的漂亮，难道监管部门就听之任之吗？”
信披违规或涉内幕交易
李良彬的发财路，少不了各路资金的推波助澜。
公开资料显示，按除权后计算，去年底参与公司定增的成本为9.725元，相当于发行首日前20个交易日均价21.74元/股的90.16%。斯时，大盘势弱，9折发行的定增极为罕见。如果没有公司此后推出的并购计划，谁能保证定增机构在1年锁定期后能全身而退？而且参与定增的机构中有3家信托信托计划，他们真正的幕后主导者至今隐身其后。
更令人惊诧的是，今年一季度，大盘仍未有起色，却有4家基金大举买入赣锋锂业，持仓成本约为13.7元，高出参与定增成本40%。
此举不禁令人疑惑：如果真的看好公司，完全可以参与公司定增锁定低价筹码。然而，参与申购报价的19家机构和个人名单里没有这4家基金。那么，仅仅1、2个月之后，这4家基金却大举杀入，是否因为他们对公司的并购先知先觉？
再回想赣锋锂业内幕信息知情人登记表与重大事项进程备忘录部分填报内容错误、不完备，多人被遗漏，这种上市公司圈里的低级失误，是真的被无意遗漏还是有人故意为之？是否这些被遗漏之人与参与定增或突击入股者有过关联？又或者参与定增的幕后之人知悉有关情况后与突击入股者有过关联？
至半年报，4家基金中，海富通收益增长证券投资基金和景顺长城鼎益股票型开放式证券投资基金已撤出十大流通股东榜单锁定收益。另2家景顺长城内需增长贰号股票型证券投资基金和景顺长城内需增长开放式证券投资基金继续留守，占据十大流通股东的第二位和第四位。由于李良彬已分别于7月11日、7月14日实施减持，三季报里，这2家基金是否还留在股东名册里值得关注。
龟速重组或预示并购流产
9月5日，公司披露《关于发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金的进展公告》。其中特别提示：“根据《关于加强与上市公司重大资产重组相关股票异常交易监管的通知》相关规定，如公司本次交易停牌前股票交易存在明显异常，可能存在涉嫌内幕交易被监管部门立案调查，导致本次交易事项被暂停、被终止的风险。”
联系到公司花了3个月时间都无法完成资产重组相关资产的审计、评估、盈利预测等工作，一位资深市场人士判断公司此次重组流产的可能性较大。理由是相对于江西辖区另一家上市公司中文传媒耗资26.6亿元收购北京智明星通，从一董到二董用了不到50天，赣锋锂业收购美拜电子对价不过4亿元，却花了3个月却完不成资产审计等工作，二董更是遥遥无期。再算上公司开始与美拜电子接触的时间，公司总耗时已达10个月。
“如果说摸清手游这类轻资产的底牌耗时较长还许情有可原，但美拜电子并非轻资产。那么，赣锋锂业这种证券市场鲜见的‘龟速’或表明公司对并购并没有足够的重视，如此操作可能只是为了李良彬谋取个人利益。目前监管层已认定交易停牌前股票交易存在明显异常和公司信披违规，与公司特别提示的风险一致，在这种情况下，公司即使完成二董、股东大会审议等一系列流程向证监会申报并购事项，被审核通过的可能性也微乎其微。”这位人士表示。
还有市场人士分析，赣锋锂业事件中，其定增保荐机构中信证券也难逃其咎。江西证监局的警示函透露：“2013年11月21日现场会面参与机构与人员中遗漏美拜电子胡凡、中信证券陈纪正。”赣锋锂业前次定增的保荐机构为兴业证券，此次发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金的保荐机构变更为中信证券。
“很显然，赣锋锂业并购美拜电子是中信证券从中撮合的，中信证券明知赣锋锂业3月3日的《股票交易异常波动公告》违规，却没有提醒公司，在6月9日披露的《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金预案》等一系列公告里也只字未提，很明显是跟上市公司同流合污。”其指出。
江西新风望严查到底
李良彬自以为做的天衣无缝，却难逃监管部门的火眼金睛。
8月29日，赣锋锂业接到江西监管局《关于对江西赣锋锂业股份有限公司及相关当事人采取出具警示函措施的决定》，江西证监局对公司董事长李良彬和原董事会秘书邵瑾采取出具警示函的监管措施并记入证券期货市场诚信档案。
业内人士盛赞，这份警示函是滕必焱7月履新江西证监局局长之后挥出的第一记重拳，宣示其严厉打击证券市场违法违规行为的决心。
据一位曾在证监局任职的人士介绍，这种自曝家丑的现象在江西证监局历史上极为罕见。由于证监局肩负辖区上市公司的监管职责，一旦上市公司违规违法，证监局也有监管不力之责。因此公众大都看到证监会、交易所对证券市场违法违规行为立案，而鲜见地方证监局自曝家丑。
值得关注的是，在反腐重灾区之一的江西，原证监局某领导退休后曾同时担任7家辖区上市公司独立董事，其中就包括赣锋锂业，而江西辖区上市公司仅32家。
去年10月，中组部发布《关于进一步规范党政领导干部在企业兼职（任职）问题的意见》，11月14日，其被赣锋锂业提名为独立董事候选人，12月3日正式当选。至今年4月11日因中组部的上述《意见》提出辞职，5月8日股东大会正式批准其辞职。
其任职独董期间，贯穿了赣锋锂业并购美拜电子的各大关键节点，江西证监局认定的赣锋锂业违规行为的时间点皆包含其中，却未见其对公司提出任何异议。
正是从这种意义上，曾在证监会处罚委任职的滕必焱履新江西证监局局长，让投资者看到了江西证券市场风清气正的希望。
投资者更迫切希望，江西证监局和相关监管部门继续严查下去，把市场的上述疑问一一解答，尤其是停牌前的异动是否因为存在内幕交易。在他们看来，被警示的李良彬、邵瑾，3家信托计划、4家基金以及中信证券都有可能成为突破口。
“定增式减持”亟需警惕
近年来，向控股股东增发或控股股东参与增发越来越成为热潮，并被投资者热捧，助推股价节节攀升。他们的逻辑很简单，既然控股股东看好公司前景并锁定股份，投资者对公司当然也抱有信心。
然而，赣锋锂业董事长李良彬的作为却给资本市场提供了一个反向范本，那就是控股股东 “定增式减持”。控股股东先参与定增，再将其已流通的原始股份卖出，不违反现行的法律法规，不花费一分一毫，却攫取高额利润。比方说赣锋锂业，公司只给了市场一个个空头的不知能否兑现的并购预期和半年报净利润同比增长12.18%，股价却翻了2倍多，董事长李良彬攫取利益愈3800万元。
目前，已有投资者向中国证券网表示，考虑根据监管部门对赣锋锂业违规行为的认定，通过法律手段追讨损失。也有投资者指出，如若监管部门认定赣锋锂业停牌前异动被确定为内幕交易，李良彬所攫取的“不当利益”应该偿还给上市公司及投资者。
此前，监管部门对首发股东向市值管理机构减持或上市公司向市值管理机构定增给予了关注。
然而，有识之士指出，“定增式减持”更亟需警惕：“目前股市初现牛市根基，控股股东定增被市场热捧而获利颇丰。如果控股股东都采取李良彬这样的套利方式，则对市场的杀伤力更大。因为市值管理机构无论怎样‘折腾’，都需要谋求上市公司的配合。而控股股东一旦有了这种想法，可以各种方法无所不用其极，而且他们持有的股份更多。一旦形成风气，将严重打击投资者的信心，市场资金的增量远远不及控股股东的减持。国家好容易通过改革塑造的牛市根基有可能被动摇，市场重归漫漫熊途。”
掐点释放“朦胧利好” 赣锋锂业为套现画饼？
中国证券网讯（记者 夕颜） 11月5日，第二期股权激励限制性股票解除限售的赣锋锂业相关人员未能借当日公司发布的认购波士顿电池股权的所谓“利好”实现高位减持。有意思的是，公司当日被深交所以“披露内容不够完整，可能误导投资者的投资决策”的理由勒令停牌。而公司晚间披露的补充公告却显示，标的公司波士顿电池2013年和2014年1-7月的净利润亏损分别高达1.96亿元和1.77亿元人民币！
巨额投资公告“惜字如金”
时间回到11月4日晚间。
赣锋锂业当日晚间发布《关于与波士顿电池公司签订谅解备忘录的公告》。公告中披露，公司拟在对波士顿电池公司（Boston-Power，Inc.）进行的财务、法律尽职调查的结果满意的情况下，按照0.4449282美元之每股购买价通过增资3000万美元至6000万美元之方式认购波士顿电池优先股。
在简单的公告中，公司并未披露波士顿电池公司有关的财务数据及盈利情况，却大篇幅的对其产品进行详细描述。公告称，波士顿电池2005年成立于美国波士顿，其拥有的2款电池功能强大：分别具有高能密度、长久使用寿命以及安全等特点，以满足各式储能设施及交通工具的需求；以及长久使用寿命、快速充电、及环保电池等特点，适用于众多便携式电子产品。
同时公告还指出，公司与波士顿电池的合作尚处于筹划阶段，存在很大的不确定性，截止公告日，协议双方尚未展开实质性的工作，不会对公司正常生产经营和业绩带来重大影响。
对于这样一笔可能超过3000万美元的投资，公司公告中表现出的“惜字如金”显然不能另投资者信服。
11月5日早间，深交所公告称，由于赣锋锂业于2014年11月5日披露的《江西赣锋锂业股份有限公司关于与波士顿电池公司签订谅解备忘录的公告》内容不够完整，可能误导投资者的投资决策，根据有关规定，公司股票于11月5日开市起临时停牌，待公司通过指定媒体披露补充公告后复牌。
亏损资产给出高额估值
11月5日晚间，赣锋锂业如期披露补充公告并透露更多细节。而公告内容却让人大跌眼镜，在前一日被“盛赞”的标的资产，盈利能力却令人堪忧。
财务数据显示，2013年度，波士顿电池实现营业收入4305万元人民币（以1美元=6.15元人民币汇率折算，下同），净利润为-19618.5万元。2014年前7月，虽然公司营业收入较去年全年大幅增长，但盈利能力却并未得到改善。数据显示，2014年1-7月，其营业收入为11685万元，净利润为-17712万元。
从公司的本次投资计划来看，投资优先股首先考虑的是稳定分红，而这家波士顿电池2013年亏损1.96亿元，今年1-9月未经审计的营业收入为1.17亿元，亏损已达1.77亿元，年底分红几率不得而知。
其次，公司公告中多次提到优先股转普通股的事宜，若从PE投资的角度来看，波士顿电池并没有披露上市进程与计划，投资股权增值目前来看还是画饼充饥。
其三，从投资方案来看，公司增资3000-6000万美元购买波士顿电池5%-10%的股权，也就是说，公司为这样一家巨额亏损的公司估值高达36.9亿元！从公司经审计的2013年净资产2.12亿元来算，溢价高达16.4倍，即使按公司2014年未经审计的净资产2.92亿元来算，溢价率也高达11.64倍。
从赣锋锂业的财务数据来看，截止2014年三季度货币资金仅2.16亿元，每股经营性现金流仅为0.11元。以如此溢价购买一家经营前景还不明朗的企业股权，投资人所冒的风险不言而喻。
或是为弥补上述投资中的高额估值，赣锋锂业在补充公告中透露，在增资完成后，公司将获得波士顿电池一个董事席位，由此波士顿电池的董事席位将变为7个。
解禁前夜掐点释放利好
然而，公司为什么要在此时匆忙推出一份看似利好但又存在种种不确定性的投资计划呢？
一个不得不提的细节是，11月5日，也是赣锋锂业第二期股权激励限限制性股票上市流通之日。包括公司副总裁刘明、徐建华及其他110名中层管理等员工本次可解禁数量合计136.35万股，占公司总股本的0.3825%。
而这还不是“大头”。
2013年12月27日，赣锋锂业完成近5亿元的定增募资。8位定增对象中，除了公司实际控制人李良彬认购的204.08万股锁定期为36月之外，包括自然人周雪钦、宝盈基金、财通基金、东海证券、新华信托、信达澳银基金和国华人寿共计认购的2343万股锁定期均为12个月。
2014年7月4日，赣锋锂业实施2013年年度权益分派，向全体股东每10股转增10股并派现1.5元（含税）。经过上述股本扩张后，上述7位定增股东持股数量合计增至4686万股，占公司目前总股本比例高达13.14%。而此时他们的持有成本已低于9.8元。
这也意味着，以赣锋锂业目前19.00元股价计算，上述解禁市值总体高达8.9亿元，而解禁日期就在一个多月后的2014年12月末。
而随着赣锋锂业今年资本运作的步伐，公司股价也不断上涨。以公司8月份最高股价23.54元（复权后）计算，公司股价2014年度最高涨幅达102%。即使以最新股价19元计算，公司股价全年涨幅也超过60%。
在巨额的账面盈利下，公司控股股东李良彬进行了一次“创新性”的减持。在今年7月11日、14日，李良彬大举抛售了其手头持有的公司400万股（占总股本的1.122%），合计套现7790万元，减持均价为每股19.475元。颇有意思的是，其2013年12月参与公司定增认购的204.08万股经分红送转后，恰好变至408.16万股。这也意味着，其通过“等量代换”的方式将上述认购的股份变相沽售，在不到7个月的时间进行了一次“T+0”交易，轻松获利超过3800万元。
股价大幅上涨的背后，是公司高管及参与定增方账面上的巨额浮盈，而“落袋为安”的思想或促使其解禁后有较强的套现欲望。这也意味着，上述定增股一旦解禁，公司股价将面临较大的减持压力。
更有意思的是，赣锋锂业在两次投资公告中均提出了一个先决条件——公司对波士顿电池的投资行为将基于对其“进行的财务、法律尽职调查的结果满意的情况”。如此模棱两可的话语，公司背后的动机不可不察。
