定增40亿构筑新健康服务平台 海虹控股拓展PBM业务
中国证券网讯 4月29日晚间，停牌多日的海虹控股推出定增预案，公司拟以37.75元/股的价格，非公开发行不超过10596.03万股，募集资金总额不超过40亿元用于“海虹新健康服务平台建设项目”。公司表示，此举将是对公司现有PBM业务（医疗福利管理业务）的拓展。公司股票将于4月30日复牌。
值得关注的是，此次非公开发行发行对象中海恒、华富资管、光大保德信均以现金方式参与认购。其中公司大股东中海恒拟认购12亿元，华富资管拟认购24亿元，光大保德信拟认购4亿元。
据介绍，“海虹新健康服务平台”主要包括健康信息交互中心和TPA服务平台两部分。其中，健康信息交互中心内容为在相关部门监管下，收集整理各类来源信息，构建健康信息数据仓库基础架构，形成健康档案等数据标准化服务产品，建立完整的医疗健康行业征信体系，辅助诊疗、异地结算等行为，保护参保人的权益，提高保障水平，促进行业健康良性发展，减少由于信息标准化缺失造成的沟通障碍、剪刀差、重复消费等现象，提高行业成本效益。
而海虹新健康TPA服务平台包括积极搭建新健康医疗网络，为各地医保部门、商业保险公司提供健康保险业务的医疗辅助服务管理和客户服务。
资料显示，目前国内有100余家保险公司开展了商业健康保险业务，但专业经营健康险的保险公司不多。由于赔付率过高，加上代理费和管理费等经营成本，多数健康险经营处于亏损状态，亟需与第三方专业管理服务机构合作，对经营成本进行管理。
公告称，作为独立的经营主体，TPA对保险公司和医院都是相对中立的地位，可以有效建立起三方制衡机制，实现医疗服务的控制与均衡。实践证明，TPA在提高客户服务、降低医疗费用、改善经营效益方面发挥了重要作用。被保险人接受医疗服务时，TPA对网络医院实行预授权管理和费用结算审核，与医院直接结算医疗费用，在一定程度上约束了医院及医生的医疗服务行为，可以有效降低医疗费用支出。同时，被保险人在网络医院可以享受无现金支付的服务，简化了理赔流程，有效提高了客户满意度。
以印度知名的TPA健康管理公司 TTK Healthcare 公司为例，在短短的4年时间里，其网络医院已经从200家发展到4000家，而且仍在快速增长中。而在印度，通过对医疗网络专业化的管理，TPA管理的业务赔付率低于行业平均水平35个百分点。
公司表示，海虹新健康服务平台项目的建设是提升公司价值和保证持续盈利能力的重要核心，对公司业务发展战略有承上启下的重要作用，是公司现有PBM业务（医疗福利管理业务）的拓展。同时募投项目的执行将提升公司的综合竞争力，形成新的业绩增长点。但由于海虹新健康业务属于创新模式，未明确收费标准，无法对项目收益进行精准核算。（黄智勇）
【行业动态】
2015年开始，“BAT”三巨头加速在移动医疗领域跑马圈地，分别围绕挂号、支付、药品打造自己线上线下的生态体系。齐鲁证券表示，“BAT”三巨头在互联网及移动端领导力，使得“互联网+医疗”已有春笋渐成竹林之势，A股市场相关概念股的投资价值也开始显现。
互联网浪潮来袭，开始消解重资产的医疗机构。一些“标准动作”正在被第三方接管。被认为是医院最浅表业务的挂号，成为多方争夺的对象。就在全国各省市区县各级医院全面部署移动医疗战略的同时，一场医院门口的战争正在打响，挂号网、微信、支付宝以及传统的信息服务商等均不同程度参与其中。
【公司动态】
万达信息3月31日晚间发布定增预案，公司拟以51.49元/股非公开发行不超过6797.44万股，募集资金总额不超过35亿元，拟用于投入健康、医药、保险、医疗云项目及偿还银行贷款和补充流动资金。
刚曝光将携手益佰制药设立民营银行的朗玛信息，隔天掷出向互联网医疗继续转型的再融资新举。3月19日晚间，朗玛信息公告，拟以158.36元/股非公开发行631.471万股，募集资金约10亿元，主要用于健康管理服务平台、药品服务O2O平台的建设及补充流动资金。公司股票将于20日复牌。
【券商观点】
申万宏源研报认为，海空控股2015年将进一步加大与商业保险机构的合作力度，充分利用公司的数据资源；对于医药电子商务及业务，公司将发散互联网思维，继续推进业务创新转型。其继续看好公司的大健康产业平台战略，调高目标价格为52元，维持“增持”评级。
广发证券研报认为，2014年下半年至今，利好政策频繁落地，未来商业健康保险发展将明显提速。公司在医保控费系统方面具备其建立在美国PBM巨头ESI系统基础之上的产品和服务优势。从业务协同的角度考虑，医保控费与医疗流通和电子商务业务有很好的协同效应，具有较大的想象空间。
BAT搏杀互联网医疗千亿市场 概念股站上风口
第五届中国移动医疗产业大会暨第三届智慧医疗健康中国峰会于4月22日-23日在北京召开，会议以“智慧互联引变革、跨界融合促发展”为主题。据悉，中国移动医疗产业大会伴随着移动医疗产业的发展已经连续成功举办了四届，受到业内专家普遍关注与认可，现已成为移动医疗、智慧健康行业年度盛会，得到了工信部、卫计委及相关专家、国内外企业的支持与肯定，成为推动产业发展的权威高层会议，也是产业链交流、学习、合作的重要平台。
近几年，随着人们生活水平的提高，健康需求与意识也在逐年增强，在我国老龄化社会到来与医疗健康服务环境严峻的形势推动下，政府及相关主管部门制定与实施了“信息消费”、“健康服务业”、“人口健康信息化”等系列相关政策，进一步推动了我国移动医疗产业的快速发展，智慧医疗、移动医疗、移动健康、互联网+医疗等概念迎来了加速落地的关键时期。
短短几年时间，移动互联、大数据、云计算、物联网等技术在医疗健康领域得到深入应用，医疗设备、健康服务、健康产品等传统医疗健康产业，医院信息化企业及BAT等移动互联行业巨头竞相涉足，移动智能终端与可穿戴设备应用逐渐成熟，移动医疗的软硬件产品不断推陈出新，促使整个产业走向了更加集约化、可持续的良性创新发展阶段。
2015年开始，“BAT”三巨头更是加速在移动医疗领域跑马圈地，分别围绕挂号、支付、药品打造自己线上线下的生态体系。齐鲁证券表示，“BAT”三巨头在互联网及移动端领导力，使得“互联网+医疗”已有春笋渐成竹林之势，A股市场相关概念股的投资价值也开始显现。
实际上，自李克强总理在政府工作报告中首次提出制定“互联网+”行动计划，“互联网+”可谓风光无限，一度掀起资金市场“互联网+”概念股热潮。而这把火除烧旺了新兴产业外，民生领域近期亦颇受资本市场关注。华泰证券认为，互联网医疗行业成长呈S型曲线，今年是从S的底部往上行，流量积累将出现爆炸性增长，去中心化和变现的需求迫切，行业2017年规模将超过350亿，远期十倍空间可期。
易联众(300096)：“云民生”是公司的一块重要业务，未来公司将依托人力资源和社会保障自助服务一体机，以及一系列APP向老百姓提供最便利的互联网服务。公司与IBM共建的“健康云创新中心”已完成第一阶段总体设计，2014年计划搭建好健康管理云平台和糖尿病管理试点城市的相关工作，已开发500多家企业200万个人用户。
和佳股份(300273)：2015年4月，公司全资子公司和佳医疗信息1840万元受让卫软信息92%股权。卫软信息是国内为数不多的全面提供医疗影像数字化软件产品的公司，产品应用覆盖放射科、超声科、内窥镜科、病理科、检验科及全院临床科室；其系统兼容性强，具备无缝链接相关系统、整合医院信息化流程、完成院内信息流通畅的能力。
鱼跃医疗(002223)：公司控股股东鱼跃科技近日与阿里健康签署战略合作框架协议，协议有效期三年。其中，公司将与阿里健康在智能健康硬件领域全面合作，此次合作符合公司发展战略规划，是公司介入互联网新领域的新模式，能有效地促进公司在互联网医疗的快速发展。（证券时报网）
从挂号“入侵”医院 互联网浪潮来袭
互联网浪潮来袭，开始消解重资产的医疗机构。一些“标准动作”正在被第三方接管。
被认为是医院最浅表业务的挂号，成为多方争夺的对象。就在全国各省市区县各级医院全面部署移动医疗战略的同时，一场医院门口的战争正在打响，挂号网、微信、支付宝以及传统的信息服务商等均不同程度参与其中。
“洋葱”第一层
2014年10月，“挂号网”获得腾讯领投的1.065亿美元融资，如今，这家主营医院实名预约挂号服务的平台公司估值超过6亿美元。
如果将医院想象成一棵洋葱，挂号业务就是最外面那一层。
为何多数的互联网公司选择从挂号下手来逐步“侵入”医院？也许，与基因有关。
“互联网公司不是资源驱动，而是用户驱动，我们在这里看到了最多的需求。”挂号网联合创始人张晓春告诉《第一财经日报》记者。
“先是小范围的流程跑通，也就是弄明白我们到底能在什么环节帮助客户，下一步就是把这个走到极致，最后一步考虑这样的流程是否可以大规模复制。”张晓春告诉记者，在这个互联网化的“三步走”战略中，找准“痛点”最重要，“开始我们以为对客户来说，挂号最难，我们可以帮助他们挂到想要的专家号，但后来发现我们最直接的是帮助病人节约了时间。”
四年前，挂号网团队为上海复旦大学附属华山医院免费做了第一个预约挂号平台，通过HIS(HospitalInformationSystem)直连和号源托管方式成功实现了华山医院的内外网交互。最初，华山医院只提供5%的号源给挂号网尝试，后来这一比例增长到50%，如今华山医院的全部专家号都已对挂号网开放。
“到目前为止，我们已经服务了1.6亿人次，平均每人节约时间1.5小时。”张晓春告诉记者。
而另一边，医院会愿意自己做一个App吗？从便捷性、安全性的角度考虑，这似乎会比外接的要强。
“我们不太考虑自己去做一个妇婴单独的App，这个和打车软件不同，它不是生活的必需品，你这次预约点开了，下次不知道是什么时候，App的存在感太弱。”上海市第一妇婴保健院（下称“一妇婴”）信息科主任庄思良告知记者，目前他们与合作方都是采取资源互换的形式，外界给医院造移动平台，很多都是免费的。
靠着强大的推广能力，去年底挂号网已经通过四年时间接入了包括北上广在内的23个省市的1100多家重点医院、15万名医生，实名用户数量达到4000万。
张晓春告诉记者，挂号网目前已经完成了对复星医药（600196.SH）下属子公司金象网的控股，意欲借此丰满医药电商业务，风头正劲。
但医院并不肯和一家外部机构形成“独家”合作关系。
庄思良管理的信息科团队一共9人，他向记者介绍，目前他们医院的所有门诊号源全部对外开放，这些可以预约的平台包括挂号网、微信、支付宝，以及最早参与实名制预约挂号的医联平台等。
“目前我们的孕产妇有60%的人是通过移动端来进行预约就诊的，在去年年初以及8月份我们分别开通了微信和支付宝的预约服务，目前每天通过微信预约的人数有300多。”庄思良告诉《第一财经日报》记者。
挂号，被业内人士认为是医疗服务中可分离的、最浅表的层面。竞争者纷至沓来，竞争很容易白热化。
挂号“暗战”
“互联网与医疗结合，第一个阶段是轻问诊、轻服务，你有一些不舒服的感觉可以在网上找信息，但这个不能解决根本问题，还是要往下走，而HIS厂商是医院系信息化的主体，可以帮助就医体验的提升。”张晓春介绍。
包括万达信息、卫宁软件、东软集团等在内的多家传统信息服务商就是这一关键HIS系统的打造者，也是最初接触“挂号网络化”的商家。
对于上海的市民来说，他们接触到最早的可以实现院外实名预约就医的平台是医联网，这一平台就是由当时承建上海多家医院HIS系统的万达信息股份有限公司（300168.SZ）打造。
“早在2005年9月，上海市参考新加坡和中国香港的模式试行‘管办分离’，成立上海申康医院发展中心，负责市级公立医疗机构国有资产投资、管理、运营，截至2008年该平台基本建成，目前该平台可以完成38家医院的信息联网。”医联平台承建单位——万达信息股份有限公司高级副总裁翁思跃告诉记者。
在这个耗时三年才完成搭建的医联网预约平台，可向普通受众提供对上海市38家三甲医院的实名预约，并入其中的医院也在此建立了统一的中心数据库。在此基础上，2010年又按照卫生部的要求建立了全民健康档案，加入了17个区的卫生信息平台，数据更为完整。这也意味着，每一个病人的就医情况在这一信息中心都可以查阅。
“最初的目的是为了共享资源，避免医院之间的重复检查。”翁思跃告诉记者。
而挂号网之所以可以在短期内完成系统搭建，与此前上海市医疗系统的信息化建设密不可分。
但挂号网络化，并非没有问题。在网上预约“零成本”的吸引下，众多黄牛纷纷上网抢占网上预约号源，在挂号网上，黄牛可以用不同手机号和随意设置的身份证号，在十分钟内注册三四个账户，并轻松通过系统检测，完成预约。而这些专家号被以500元以上的价格在网上叫卖。
挂号网相关人员表示，在2014年全年，他们进行了5次大排查，查出约800多个疑似账号，但黄牛现象却屡禁不止。
目前从上海、北京、广州直至全国各大城市来看，除了挂号网，包括就医160、114挂号、电信预约挂号及各市各医疗机构自己建立的预约挂号平台层出不穷，竞争激烈。
谁笑到最后
互联网“门外汉”的挂号之战此起彼伏，搭建基础平台的传统医疗信息服务商似乎无心卷入这样的战争。
“我们的优势是了解医疗、卫生、医药、医保业务中的每一个环节，我们熟悉HIS系统、医院的社保结算体系，我们希望深耕融合线上线下的健康管理服务，打入医院内部，真正找到各方的需求，解决痛点。”翁思跃向记者介绍。
目前万达信息重点布局的万达全程健康服务有限公司，集远程医疗、高端诊疗、社区移动医疗服务为一体。甚至在万达全程健康门诊部，他们也可以通过转诊来提供挂号服务。
“如果病人在我们这里查出问题，可以通过我们的系统帮你预约专家，挂号费多少，医生说了算，如果有医疗事故，我们负责，因为我们拿到了涉医资质。”翁思跃介绍，目前他们正在研发与该高端诊疗项目相匹配的保险产品，争取打造一个完整的产业链闭环。
目前涉足移动医疗的多家公司中有万达信息、平安医疗在内的不多的信息巨头拿到了翁思跃所述的“涉医资质”，这样的资质可以帮助他们合法地变身为具有移动功能的医院。而以挂号网为代表的互联网公司却只能“寻医”，不能“问诊”。
在庄思良眼中，挂号网更大的竞争者可能是微信或者支付宝。
“目前我们在微信和支付宝都开通了预约、支付功能，病人不需要排队付费，医生在就诊桌上就可以通过系统自动结算，报销部分直接从社保账号扣取，自费的部分从支付宝或者微信支付账号中划出来，那么谁的支付更便捷、谁日常用得更多，我觉得谁就可以笑到最后。”
在一妇婴，患者只要完成了首次注册认证，第二次甚至不用携带身份证件、银行卡，带着手机就能来医院看病。
挂号网也意识到了这一问题。流量、支付便捷度，这二者它都不是微信和支付宝的对手。也正因此，挂号网在去年底出手金象网，并在今年开始重力打造“微医”平台，努力与腾讯寻求合作，成为企鹅军团的一分子，利用已有的客户资源寻找盈利模式。
“目前我们最大的收入来自健康管理以及健康险，每年几千万，约占总收入的60%，医药这块才刚刚开始，目前还未盈利。”张晓春告诉记者，作为轻资产的互联网公司，目前他们最大的开销还是在IT的人力成本，“维持与HIS系统的对接，保证网络安全，大多数的互联网公司都是这样，这部分开销占了总成本的一半。”（第一财经日报）
万达信息拟定增35亿 “三医联动”加码智慧医疗
中国证券网讯（记者 李锐 祁豆豆） 万达信息3月31日晚间发布定增预案，公司拟以51.49元/股非公开发行不超过6797.44万股，募集资金总额不超过35亿元，拟用于投入健康、医药、保险、医疗云项目及偿还银行贷款和补充流动资金。公司股票将于4月1日复牌。
大股东现金认购 险资、基金积极参与
公告显示，公司控股股东万豪投资拟认购约5亿元，占比14.29%；太平洋资产拟认购约10亿元，占比28.57%；太平资产拟认购约6亿元；占比17.14%；大成基金拟认购约11亿元，占比31.43%；东吴基金拟认购约3亿元，占比8.57%。所有对象均以现金方式认购，且锁定期均为36个月。
作为上海市“云海联盟”的理事长单位，万达信息基于十六年来的城市信息化丰富行业经验，基于云计算等技术提出了智慧城市总体设计方案，形成了包括政务云、物流云、社保云、健康云、社区云等多项云解决方案，目前已经在全国多个城市积极推进基于云计算的智慧应用。公司业务所涵盖的区域卫生平台、区域诊疗中心、区域心电信息系统、区域病理信息系统、远程医疗服务平台以及为社区和个人所提供的远程健康监护与管理平台总共为超过3.6亿人建立了电子健康档案，积累了强大的社会化健康数据。
“三医联动”模式 全程覆盖智慧医疗
根据预案，本次定增所涉及的健康云项目、医药云项目拟分别投资9.5亿元和7.5亿元，建设期均为18个月；保险云项目、医疗云项目均拟投资4亿元，建设期均为15个月。此外，公司此次非公开发行将用6亿元用于偿还银行贷款，剩余不超过4亿元用于补充公司主营业务发展所需要的运营资金。
公司表示，本次非公开发行项目将使得公司进一步确立起涵盖医疗、医药、医保的“三医联动”发展模式，利用物联网、移动互联等技术手段打通及贯穿从健康生活管理、健康预防、诊断、治疗、医药电子商务到第三方支付等全过程，为医院、保险、医药厂商、个人用户提供全方位医疗卫生闭环服务以及全程健康管理；同时，本次非公开发行有利于公司各项业务与资源发挥协同效应，促进各业务板块资源整合，进一步增强公司医疗健康业务整体的竞争力，从而在增强公司的核心竞争力的同时加快实现公司发展战略。
年报业绩优良 派送高送转红包
同日，万达信息披露2014年年报，报告期内，公司实现营业收入15.43亿元，同比增长27.18%；归属于上市公司股东的净利润1.89亿元，同比增长29.46%。业务增长在2014年度态势比较良好。公司为此派送大红包，拟每10股转增10股派1元现金。
谈及2015年的经营计划，万达信息透露，将加强原有智慧城市核心业务，发挥兼并收购效用，进一步进行区域拓展；加强创新人才队伍的建设，完成医疗健康领域的在线公共服务部署；加强对线下已有实体的经营拓展，完成线上线下服务闭环，提升用户体验。业内人士指出，在国家鼓励推进“互联网+”行动计划趋势下，万达信息“三医联动”探索互联网医疗将颇具市场看点及发展前景。
朗玛信息定增10亿加码移动医疗 私募一姐“现身”捧场
中国证券网讯 刚曝光将携手益佰制药设立民营银行的朗玛信息，隔天掷出向互联网医疗继续转型的再融资新举。3月19日晚间，朗玛信息公告，拟以158.36元/股非公开发行631.471万股，募集资金约10亿元，主要用于健康管理服务平台、药品服务O2O平台的建设及补充流动资金。公司股票将于20日复牌。
私募一姐“现身”支持定增
据公告，朗玛信息此次拟以158.36元/股非公开发行631.471万股，募集资金约10亿元，将用于公司进一步战略布局互联网医疗的重要举措。其中1.1亿元用于基于可穿戴与便携设备的健康管理服务平台建设，9000万用于药品服务O2O平台建设，近8亿元用于补充流动资金，筹谋掌握实体医院资源、支付并购启生信息时的剩余现金对价以及择机进一步进行互联网医疗行业并购等。
从主营“电话对对碰”到提出跨界进军互联网医疗、移动医疗领域，朗玛信息在2014年一度登顶两市最高股价， 去年累计高达277%的股价涨幅，见证了市场对这枚牛股的高度关注。截止去年底朗玛信息的前十无限售条件股东中，工银瑞信基金、宝盈基金、华商基金及券商资管计划等机构投资者占据九席。截止此次停牌前，朗玛信息股价报175.61元。
在朗玛信息最新公布的定增预案中，对移动医疗领域颇为看好的“私募一姐”王茹远也“现身”参与。
在朗玛信息此次拟非公开发行对象中，公司实际控制人王伟拟出资约3.5亿元认购221.015万股；王茹远领军的上海宏流投资管理有限公司（宏流大健康1期基金）拟出资约3.5亿元认购22 1.015万股；自然人吴镇发拟出资3亿认购189.441万股（截止去年底持有朗玛信息85.4万股入围前十无限售条件股东）。
待此次发行完成后，王伟直接和间接控制公司股份比例为39.32%，仍为公司的实际控制人。
将互联网移动医疗打造成主业
朗玛信息在公告中表示，公司已确定互联网医疗、移动医疗领域是未来公司发展的主营方向。
转型迫在眉睫。朗玛信息同时公布的2014年年报显示，2014年公司实现营业收入1.21亿元，较上年同比减少19.97%；实现归属于上市公司股东净利润3475万元，较上年同期下降38.28%；基本每股收益0.33元。目前公司营收主要来源仍是电话对对碰业务，报告期内公司获得政府补助2293万元计入财报。公司收购的启生信息2014年实现主营收入1.43亿元，净利润5100万元。朗玛信息同时披露拟“每10股转增20股”回报股东。
公司方面表示，自收购“39健康网”、签约贵州远程医疗项目后，未来将集中精力在互联网医疗和移动医疗的业务创新上，其他业务发展都将围绕这一战略展开。电话对对碰仍能为公司稳定的提供现金流，支撑公司现阶段的发展。而其他移动社交和娱乐产品将逐步整合，谋求独立发展，比如拟出售语丸。
转型添新 试水民营银行
紧随益佰制药之后，朗玛信息也公告了将联手益佰制药，共同作为主发起人并以发起方式成立“贵安科技银行股份有限公司”。朗玛信息出资2.5亿元，占股贵安科技银行25%，益佰制药出资1.5亿元，占股15%。
朗玛信息透露，公司与益佰制药作为主发起人设立贵州省民营银行的工作，是在贵州省委省政府的统一领导和支持下开展的。目前，以贵州省金融办为牵头单位，并联合贵州省其他相关部门以及主发起人，已经成立了贵州省民营银行工作小组。
据了解，贵州民营银行早于一年前便开始积极筹备，有业内人士表示，民营银行提速扩容的呼声渐高，贵州民营银行或也很快能瓜熟落地。在今年全国两会期间，贵州省工商联副主席谢强公开表示，今年4月底，修改完善的组建贵州民营银行的材料将提交给银监会，“争取在今年第三季度通过审批，从目前掌握的情况来看，获得批复的可能性很大。”
公告中也初步透露了贵安科技银行的部分“特色”，将与互联网与大数据、健康、医药等产业相关，实现银行业务与产业、行业的融合发展。贵州目标到2017年实现新医药产业总产值突破800亿元，在贵州大力发展大健康医药、大数据产业的良好机遇下，朗玛信息拟借贵安科技银行结合面向个人的金融服务与健康管理服务，并在围绕医药、医疗器械、医疗机构、流通企业等行业企业的生态圈中，拟通过供应链金融方式，实现公司整理产业链、打造健康产业生态圈。
从产业跨界金融，“投贷联动”也渐成新趋势。有机构研究人员认为，益佰制药与朗玛信息均可借助民营银行机遇，结合自身业务需要，抓住大健康医药、大数据产业整合的新机遇。中金公司研报中认为，本次设立民营银行也揭开了双方在互联网医疗方向合作的序幕，未来在医疗健康大数据领域的更多合作值得期待。
朗玛信息还透露将建立广泛的业务合作关系。一方面要打造自己的核心业务，包括互联网医院、健康管理服务平台、药品服务O2O平台，并推进核心业务的融合发展；另一方面要围绕核心业务，建立药企、医疗器械企业、流通企业、医院、体检机构等医疗健康领域从业者建立广泛的业务合作关系，并最终打造和谐共赢的生态圈。（杨晶）
申万宏源：海虹控股大健康平台战略逐步清晰
年报摘要
报告期内，实现营业收入 1.95 亿元，同比下降 5.26%，实现净利润0.25 亿元，同比上升 92.46%，每股收益 0.028 元。
我们的点评：
收入略有下降，但仍看好 PBM 业务。 2014 年， 公司营业收入下降5.26%，营业利润下降 314.17%，主要是因为海虹新健康及 PBM 业务投入的加大，且 PBM 尚处于发展初期，未制定具体经营计划，所以目前贡献度不大，但现在业务试点覆盖全国 20 余省/直辖市的约 150个地市，服务人群达 6 亿，年审单量近 100 亿张，业务覆盖范围较去年有明显提升，发展潜力巨大。 15 年公司将继续完善海虹独有的临床数据知识库，为相关部门提供服务。报告期内，公司收到绍兴九洲化纤有限公司 1.7 亿元欠款和 8000 万元补偿款，净利润上涨 92.46%。
海虹新健康业务成功上线，与多家保险机构开展合作。 2014 年 5 月海虹新健康业务正式启动，通过搭建 TPA 服务平台，为医保、商保机构提供第三方专业管理服务，响应国家发展商业健康保险的精神。报告期内，公司与中国人民健康保险、德国通用再保险上海分公司、中国人寿再保险及泰康人寿保险等国内外大型保险机构签署合作协议，开展服务型健康保险产品的开发，提供核保、理赔、医疗辅助等服务；与医疗机构开展深度合作，建立新健康医疗服务网络，为参保人提供预约就医、异地转诊等健康管理服务。 15 年公司将进一步加大与商业保险机构的合作力度，充分利用公司的数据资源；对于医药电子商务及业务，公司将发散互联网思维，继续推进业务创新转型。
盈利预测与估值。 根据我们的盈利预测模型，公司 2015-2017 年收入为 3.18、 5.3 和 7.78 亿，对应的净利润为 6800 万、 1.07 亿和 1.48 亿，每股 EPS 为 0.076、 0.118 和 0.165 元，继续看好公司的大健康产业平台战略，调高目标价格为 52 元，维持“增持”评级。[申万宏源证券有限公司]
广发证券：业务紧随大势、大投入大回报
构建大健康体系、控费业务紧随大势
公司为完善商业模式，开拓 PBM、新健康服务等业务，并以 PBM 等IT 技术与知识库为核心重塑公司业务，以此构建大健康服务体系，并在商业健康险合作方面取得较大进展。PBM 业务试点已覆盖全国 20 余省/直辖市的约 150 个地市，服务人群达 6 亿，年审单量近 100 亿张。新健康服务领域与中国人民健康保险股份有限公司、德国通用再保险股份公司上海分公司、中国人寿再保险股份有限公司及泰康人寿保险股份有限公司等国内外大型保险机构达成战略合作意向，国内领先。2014 年下半年至今，利好政策频繁落地，未来商业健康保险发展将明显提速。公司在医保控费系统方面具备其建立在美国 PBM 巨头 ESI 系统基础之上的产品和服务优势。从业务协同的角度考虑，医保控费与医疗流通和电子商务业务有很好的协同效应，具有较大的想象空间。
2014 年业绩回顾
2014 年公司实现营收 1.95 亿元，同比下降 5.26%。公司收到绍兴九洲化纤有限公司补偿款 8000 万元，导致净利润增长较快，达到 2498 万元，同比增长 92.46%。公司在 2014 年对新健康及 PBM 业务投入加大，管理费用、销售费用及主营业务成本均不同程度的上升。
研发人员增量明显、员工规模进一步扩大
公司人员结构调整，研发人员占比和总数均有较大幅度增长，反映出公司大力发展新健康及 PBM 等新业务的决心。预计公司 15~17 年 EPS 分别为 0.01 元、0.02 元、0.03 元，给予“买入”评级。
风险提示
公司在医疗信息化领域仅在医保控费业务上有布局；由于医疗体制的区别，我国的医保控费业务与美国的 PBM 业务在业务的附加值和盈利空间上都有较大；PBM 等新业务的收入短期不会明显；涌入健康领域的企业较多，如何保持延续独有优势会面临挑战。[广发证券股份有限公司]
