格力地产定增募资60亿 百亿项目发力海洋经济

　　中国证券网讯 4月27日晚间，格力地产公告非公开发行股票预案。公司拟向投资者发行2.46亿股，募集资金不超过60亿元。
　　项目涉及海洋、旅游、金融等，无一来自传统的房地产开发。募投项目总投资预计99.74亿元，拟使用募集资金60亿元。项目基本利用现有资源，预案所需相关文件多已取得，可见酝酿已久。
　　格力地产表示，公司依托现有的海岸、海岛、海域及口岸资源，以“海控”品牌及互联网金融、电子商务为纽带，发力特色口岸经济、现代服务业、特色海洋经济、房地产业四大产业集群，互相推进，实现从房地产商到城市综合运营商的转型跨越。
　　一特色口岸经济方面：预计于2017年通车的港珠澳大桥，将使珠海成为连接香港、澳门和珠三角西翼的重要节点。格力地产负责管理港珠澳大桥珠澳口岸人工岛建设工程，该项目在海上建起一座数平方公里的人工岛，有望成为港珠澳大桥物流的通关中心，具有海上自贸区的天然优势。而距香港仅6海里的外伶仃岛，仅有10分钟船距，具备打造“离岛购物天堂”的地理优势。国家“一带一路”的海上丝绸之路，明确提出打造粤港澳大湾区，外伶仃群岛即属于珠海培育的三岛群之一，本次非公开发行的募投项目即包括外伶仃岛综合开发项目。
　　二特色海洋经济方面：构建香洲、唐家、海岛游艇生活圈，通过打造游艇生活圈，可以增强珠海与港澳的互动，同时能激发现有资源价值。本次投资4.4亿元的珠海格力海岸游艇会工程，是格力地产打造游艇生活圈的一部分。
　　在香港，游艇泊位可象车位一样分割出售，一个游艇泊位动辄以千万元计，而格力地产在香洲码头、格力海岸游艇码头及海岛拥有上千个游艇泊位。年内有望放开的港澳游艇“自由驾”，令格力地产占据了资源制高点。
　　三现代服务业方面：格力地产致力于打造竹洲水乡旅游、海岛旅游的旅游生活圈，投资12.2亿元的竹洲水乡水利风景区核心区开发项目，立足于国家级水利风景区，加快竹洲水乡的开发建设进程，打造粤港澳知名的旅游度假目的地；投资23.54亿元的海岛综合开发项目，主要对珠海开发不多的岛屿资源进行有效开发和利用，发展海洋经济和现代服务业。
　　投资20亿元的香洲港区综合整治工程，立足于香洲渔港的搬迁，推进已规划为旅游区域的香洲渔港的发展，是城市产业升级发展的必然选择。
　　四电子商务和互联网金融方面：珠海的香洲码头改造成游艇码头后，洪湾渔港将担当起新渔港的重任，本次非公开发行的募投项目之一，即是投资12.1亿元的珠海洪湾中心渔港工程。今后洪湾渔港会形成O2O闭环，即渔业批发O2O。渔民出海打渔，发送渔获图片，约定返程日期，通过电子商务平台即可完成交易。
　　而这仅是珠海海控金融服务有限公司（简称“海控金融”）互联网发展的一个方向。2014年11月，格力地产出资设立了海控金融，注册于珠海横琴新区，享受横琴新区的相关优惠政策。公司拟增资9.5亿元，将海控金融注册资本提至10亿元。海控金融将在现有互联网金融平台基础上，拓展保理业务、融资租赁业务、第三方平台支付业务及P2P业务等，探索“互联网+房地产+金融”的新商业模式，打造与公司业务板块相适应的多元化金融板块投资平台。目前海控金融基于公司在斗门拥有的43平方公里土地，已推出主打特色农产品的“海控易购APP”，未来会加入生鲜渔获交易。
　　公司还拟用不超过18亿元偿还银行贷款，优化财务结构，减少财务费用，提升财务稳健性。（石丽晖）

　　【小贴士】

　　现代海洋经济：包括为开发海洋资源和依赖海洋空间而进行的生产活动，以及直接或间接为开发海洋资源及空间的相关服务性产业活动，这样一些产业活动而形成的经济集合均被视为现代海洋经济范畴。主要包括海洋渔业、海洋交通运输业、海洋船舶工业、海盐业、海洋油气业、滨海旅游业。

　　【行业资讯】

　　国家海洋局：海洋经济成为国民经济新增长点

　　中国证券网讯（记者 严洲）据央广网8月28日消息，国家海洋局局长刘赐贵在今天召开的亚太经合组织（APEC）第四届海洋部长会议上表示，我国自1991年11月正式加入APEC以来，海洋事业全面、协调、快速发展。

　　国开行2015年将为海洋经济提供100-200亿贷款

　　中国证券网讯（记者 姜隅琼）中国证券网记者从国家海洋局获悉，近日，国家海洋局和国家开发银行联合印发了《关于开展开发性金融促进海洋经济发展试点工作的实施意见》（以下简称《实施意见》），确定到“十二五”末期，力争为海洋经济发展提供100亿元-200亿元的中长期贷款额度。

　　【券商观点】

　　国泰君安：格力地产宛若明珠 在水一方

　　首次覆盖给予增持评级。预测公司2014/15/16 年EPS 0.59、0.95、1.25元，同比-4%、+65%、51%。公司作为珠海国企改革重要标的，后续在资源获取上优势预计逐步凸显，加速发展可期；战略发展方向明晰，房地产、海洋和口岸经济等多引擎拉动。给予公司目标价33.2元，对应2015 年35 倍PE，较现价有34%空间。

　　海通证券：格力地产进入基本面实质拐点

　　2015 年1 月14 日，公司公告称，公司接到通知，公司控股股东格力集团于2015 年1 月12 日与珠海投资控股有限公司（以下简称“海投公司”）签署《国有产权无偿划转协议书》，格力集团将其持有的公司3 亿股无限售流通A 股（占公司总股本的51.94%）无偿划转至海投公司。

 　　国家海洋局：海洋经济成为国民经济新增长点

　　中国证券网讯（记者 严洲）据央广网8月28日消息，国家海洋局局长刘赐贵在今天召开的亚太经合组织（APEC）第四届海洋部长会议上表示，我国自1991年11月正式加入APEC以来，海洋事业全面、协调、快速发展。
　　刘赐贵称，我国在海洋经济建设、海洋科技创新、海洋综合管理、海洋权益维护等诸多领域取得的成就举世瞩目。海洋经济成为国民经济新的重要增长点。
　　国务院去年印发的《全国海洋经济发展“十二五”规划》提出，“十二五”时期，我国将进一步提升海洋经济总体实力，海洋生产总值年均增长8%，2015年占国内生产总值的比重达到10%。
　　数据显示，截至2013年，我国海洋生产总值已达5.43万亿元。

　　国开行2015年将为海洋经济提供100-200亿贷款

　　中国证券网讯（记者 姜隅琼）中国证券网记者从国家海洋局获悉，近日，国家海洋局和国家开发银行联合印发了《关于开展开发性金融促进海洋经济发展试点工作的实施意见》（以下简称《实施意见》），确定到“十二五”末期，力争为海洋经济发展提供100亿元-200亿元的中长期贷款额度。
　　《意见》表示，为探索开发性金融促进海洋经济发展经验与模式，试点工作将在一定的融资优惠政策下给予涉海企业或项目一定额度的融资支持。使涉海中小企业融资难的现状有效缓解，海洋经济发展方式明显转变。希望通过试点工作，促进海洋产业发展转型升级。
　　重点支持海洋传统产业改造升级、海洋战略性新兴产业培育壮大、海洋服务业积极发展、海洋经济绿色发展，以及涉海重大基础设施建设5个领域。
　　记者了解到，涉海项目通常建设周期长、难度大，海洋资源评估抵押的门槛较高，除了专门成立海洋金融事业部的部分商业银行，银行对涉海项目的放贷积极性不高。业内人士认为，国开行作为政策性银行，给海洋经济提供中长期贷款，资金来源稳定，利率较低，有望促进相关产业发展。

　　国泰君安：格力地产宛若明珠 在水一方

　　首次覆盖给予增持评级。预测公司2014/15/16 年EPS 0.59、0.95、1.25元，同比-4%、+65%、51%。公司作为珠海国企改革重要标的，后续在资源获取上优势预计逐步凸显，加速发展可期；战略发展方向明晰，房地产、海洋和口岸经济等多引擎拉动。给予公司目标价33.2元，对应2015 年35 倍PE，较现价有34%空间。

　　不同于市场就事论事的看待公司渔港改造和口岸经济，我们认为这是公司战略方向选择；国企改革大幕逐步掀开，后续加速发展可期。市场对公司海洋经济和口岸经济的认识仅仅停留在洪湾渔港和港珠澳大桥人工岛的建设等；我们认为，海洋和口岸经济是公司房地产之外的另两大支柱；伴随公司股权由格力集团划出，后续加速发展可期。

　　房地产仍是公司业绩重要支撑：当前未结储备近200 万方，珠海占比超60%，重庆占比35%；后续或加速释放。1）受益于港珠澳大桥通车（预计2016 年左右），通车后香港到珠海车程只要半小时，可有效推动区域价值提升。2）相比港澳而言，珠海房价处于洼地。珠海当前房屋均价1.3 万/平，香港平均8.7 万/平、澳门平均8.2 万/平。

　　海洋和口岸经济为战略方向选择，未来发展空间较大。1）香洲渔港搬迁，公司负责区域土地整理和渔港建设等，不排除后续做一些二级开发。2）游艇码头：建有或拟建格力海岸、香洲港、万山、珠澳口岸等多个码头泊位。3）海岛开发拟打造中国的马尔代夫。4）为港珠澳大桥人工岛和其上口岸项目的建设主体，不排除后续在岛上拿地。

　　风险提示：股权划转、公司海洋和口岸经济拓展等存在一定不确定性。（国泰君安 侯丽科,梁荣,李品科）

　　海通证券：格力地产进入基本面实质拐点

　　2015 年1 月14 日，公司公告称，公司接到通知，公司控股股东格力集团于2015 年1 月12 日与珠海投资控股有限公司（以下简称“海投公司”）签署《国有产权无偿划转协议书》，格力集团将其持有的公司3 亿股无限售流通A 股（占公司总股本的51.94%）无偿划转至海投公司。本次无偿划转前，海投公司未持有公司股份，格力集团持有公司3 亿股，占总股本的51.94%，为格力地产控股股东。本次无偿划转后，海投公司将直接持有公司3 亿股，占公司总股本的51.94%，并成为格力地产的控股股东，珠海市国资委仍为上市公司的实际控制人。本次无偿划转需获得国务院国有资产监督管理委员会审核批准及中国证监会对本收购报告书审核无异议并豁免要约收购义务。

　　投资建议：

　　正式脱离格力集团，股份划转迈出坚实一步。我们认为，本次股权无偿划转意味着格力地产将从格力集团划转至同一控制人珠海国资委旗下的海投公司。同时，珠澳大桥珠海口岸建设管理有限公司也将划转至海投公司，加上海投公司现在控制的珠海鑫圆投资有限公司，海投公司拥有的控股子公司将上升为3 家。这将有利于公司专攻地产主业发展，也有利于珠海国资委对地产板块制定更明确的考核和激励制度，加快格力地产规模发展。同时，考虑到海投公司是珠海市国有资本运营平台，而公司是海投公司旗下唯一的上市公司，公司有望成为珠海市优化资源配置、实现国有资产上市整合的重要通道。上市公司治理结构得到改善。本次资产划拨完成后，上市公司董事长鲁君四也将正式成为上市公司新母公司海投公司董事长。从治理结构上看，以上特点更有利于企业内部管理效率提升。考虑董事长年龄和从业背景，做强做大上市公司符合企业要求和个人发展路径。

　　新格局、新姿态，四大业务板块不断升级。我们在此前强调公司绝非简单主题炒作，而是进入基本面实质拐点。剥离集团后国企改革红利将逐步释放。地产、特色海洋、现代服务产业、口岸经济四大产业方向有望进入快速成长期。目前公司按照“立足珠海，重点布局”为发展战略，逐步实现了从本土市场向国内重点市场拓展，从住宅向城市综合体扩张，从房地产开发向相关产业经济延伸的综合发展格局，日益成为行业领先的住宅与城市综合体开发运营者。

　　投资建议：受益于广东自贸区和国企改革，地产、海洋、口岸经济和现代服务业四大看点。公司房地产业务集中在珠海，业务范围涵盖商品房开发、海洋经济、口岸经济和现代服务业。目前，公司拥有商品房二级开发项目权益建面243.6 万平，主要集中在珠海、重庆和上海地区。公司是广东自贸区投资标的，同时还有国资改革等多种概念。2014-2015 年预计公司EPS 分别0.79 元和0.98 元。1 月13 日公司收盘价20.09 元，对应动态市盈率分别为25.50 倍和20.50 倍。考虑国企改革为公司基本面带来实质改变，且海洋、口岸经济和现代服务业处于积极发展阶段，公司业务多元化有序推进带来更高估值溢价。我们给予公司2015 年30 倍PE，则可知公司合理估值29.40 元，维持“买入”评级。（海通证券 涂力磊,谢盐）