海航系再现大手笔 渤海租赁拟定增160亿乘风“一带一路”
中国证券网讯（记者 徐晶晶 涂堩中）渤海租赁4月19日晚间公告，公司将于20日复牌，并计划向公司控股股东海航资本及其关联方、外部认购方中国邮储银行、中民投、广州城投、西藏瑞华以及上海贝御发行不超过13.08亿股，募集不超过160亿元，用于拓展飞机和集装箱租赁业务、增资天津渤海以及偿还债务。
值得注意的是，据人民网消息，中国（天津）自由贸易试验区（天津自贸区）将于4月21日正式挂牌。渤海租赁此次定增将对天津渤海增资近34亿元。公司启动此番大规模定增主要是看好国家推动“一带一路”所带来上万亿的拟建工程和中国优质产能走出去，公司将全力介入“一带一路”建设。渤海租赁已抢占了“一带一路”先机，公司不仅注册地在“一带一路”核心区新疆，而且早已在上海自贸区、天津自贸区、前海、横琴新区设立了分支机构，并享受到了融资租赁业务的政策扶持。
在“一带一路”战略背景下，渤海租赁通过此次非公开发行将迅速提升公司在飞机租赁、集装箱租赁、境内融资租赁领域的市场拓展能力和持续盈利能力，也为公司后续发展提供有效的保障，进一步确立公司在国内及全球租赁市场的领先地位。
天津自贸区挂牌在即 增资天津渤海近34亿元
据人民网消息，中国（天津）自由贸易试验区（天津自贸区）将于4月21日正式挂牌。“一带一路”规划的实施和自贸区的设置将大力带动基础设施投资，但渤海租赁全资子公司天津渤海受资本金困扰制约了公司发展，为紧抓这一机遇，天津渤海亟需补充资本实力。渤海租赁此次定增将对天津渤海增资近34亿元，无疑雪中送炭之举。基础设施和物业租赁业务是天津渤海传统业务优势领域，天津渤海将充分依托天津自贸区设立带来的基础设施投资开展租赁业务。
此外，在“一带一路”战略背景下，天津渤海也将利用其在基础设施、道路桥梁及轨道交通租赁行业经验，深入开展租赁业务。同时，国内飞机租赁业务正处于快速发展阶段，天津渤海将充分发挥飞机租赁业务开发和管理优势，开拓境内飞机租赁业务。公司表示，天津渤海将享受到自贸区带来的各项优惠政策。
定增募集资金数额大 认购方踊跃且实力强劲
渤海租赁此番定增拟募集不超过160亿元。而一般国内A股上市公司定增募集资金以几十亿居多。值得注意的是渤海租赁本次非公开发行股票的锁定期为36个月，渤海租赁的控股股东海航资本及其关联方认购80亿份额。同时，其余投资者机构已与公司签署了附条件生效的《股份认购协议》。此次定增完成后，公司资产总额与净资产额将同时增加160亿元。截至2014年三季度，渤海租赁净资产96.44亿元。这相当于再造了一个新的渤海租赁。渤海租赁此轮定增完成后，公司净资产将增加至256.44亿元，相当于国内一个股份制商业银行的规模，资本实力将发生翻天覆地的变化。租赁行业作为资本密集型行业，资金实力是决定租赁公司持续发展能力的关键因素。本次发行完成后，公司资本结构更趋稳键，资本金更加充足，公司实力将得到有效提升。
渤海租赁本次非公开发行股票得到了大股东和外部投资方的踊跃认购。这表明，大股东和外部认购方对公司未来发展的高度认可。公司采用36个月锁价方式对公司及认购方均是极大的挑战，根据相关规定36个月的锁价发行要求公司预案披露时必须与认购方签署《股份认购协议》，故项目前期压力大但方案一旦过会，发行过程相对较快。这对前期由于发行难度较大所造成停牌时间较长是强有力的弥补。
通过此次定增引入的战略投资者既有政府背景，如广州城投；又有银行背景，如中国邮储银行，以及中民投资本、西藏瑞华以及上海贝御，这些投资者资源丰富，未来将为拓展公司业务、降低融资成本提供强有力的支持，有利于充分发挥协同效应。值得注意的是，本次认购方广州城投的控股股东广州市城市建设投资集团有限公司是经广州市人民政府授权从事负责城市基础设施投融资、建设、运营和管理的大型国有独资企业，借助广州城投平台，未来渤海租赁可与广州市政府在基础设施建设等方面展开合作。渤海租赁向来非常注重股东资源整合，在设立子公司的时候不选择全资形式，都会以参、控股的方式吸纳新的股东，我们从渤海租赁下属皖江租赁、横琴租赁的股东结构就可发现。
126亿元加码飞机租赁与集装箱租赁业务
长期关注中国租赁行业的业内专家认为，目前，“一带一路”和中国优质产能走出去是中国租赁业面临的重大机遇。渤海租赁历来紧跟国家政策导向，此轮定增募集资金的绝大部分，126亿远将用于发展飞机和集装箱租赁业务。目前，全球飞机租赁与集装箱租赁需求呈上升趋势。
通过收购全球第六大集装箱租赁公司Seaco SRL、全球第八大集装箱公司Cronos 80%的股权，渤海租赁已升格为全球最大的集装箱租赁公司。但是公司航空租赁业务在全球的市场排名还有很大的上升空间。公司此轮定增募集资金投向之一即为增资HKAC 80亿元开展飞机租赁业务。HKAC主要从事飞机租赁业务，业务分布于14个国家的18家航空公司，主要与阿联酋航空、澳大利亚航空和新加坡航空等著名国际航空公司合作。按照行业平均的杠杆水平来看，渤海租赁本次定增项目实施后其机队规模将呈现快速增长。目前，扩大机队规模是提升飞机租赁公司竞争力的有效手段。全球飞机租赁市场竞争较为分散，飞机租赁公司数量多，且在日益增长，根据航升报告的统计数据，截至2013年12月31日，全球共有167家飞机租赁公司，其中共有50家以上飞机租赁公司管理25架或以上飞机。全球飞机租赁市场中最大的两家飞机租赁公司GE Capital Aviation Services和International Lease Finance Corporation，各拥有超过1000架飞机的机队，占全球出租飞机总数的31.5%，其他飞机租赁公司的机队规模相对较小，竞争也较为激烈，因此，扩大机队规模是提升飞机租赁公司竞争力的有效手段。而渤海租赁此次对HKAC增资的80亿元将全部用于业务拓展，通过扩大机队规模，提升盈利水平。
根据航升报告的统计数据，2003年至2013年，全球商用飞机数目以复合年增长率3.3%持续增长。截至2013年底，全球共有20572架服役商用飞机，其中全球商用飞机中有36.9%是由飞机租赁公司出租的。在经济向好的背景下，新增运量和飞机替换的飞机需求将给航空运输公司带来较大的资金压力，航空运输公司会越来越倾向于租赁飞机，预计未来几年飞机租赁占比还会有一定程度的增长。
为进一步扩大和保持公司在集装箱租赁业务上的全球领先地位，本次非公开发行中20亿元将投向这一领域。公司将充分发挥Seaco和Cronos两家集装箱租赁公司的联动、协同及整合后的规模效应，在进一步保持集装箱租赁市场地位的同时提升效益水平。目前Seaco在天津、上海等地均设有分支机构拓展亚太地区及中国境内集装箱租赁业务，这标志着公司已切入国内集装箱租赁市场。
在集装箱租赁领域，根据国际专业机构的统计数据，在完成对Cronos的收购后，按CEU计算，渤海租赁下属Seaco和Cronos拥有集装箱量已位列全球第1位，是全球最大的多元化集装箱租赁公司之一，特别是冷藏箱和特种箱的数量将处于行业首位。
在“一带一路”战略背景下，渤海租赁通过此次非公开发行将迅速提升公司在飞机租赁、集装箱租赁、境内融资租赁领域的市场占有率和盈利能力，进一步确立公司在国内及全球租赁行业的领先地位。
【海航系资本运作】
乘着牛市强风，海航系的再融资浪潮也愈加澎湃。继天津海运之后，海南航空也抛出了一份再融资方案，拟定增募资240亿元，用于引进飞机、收购天津航空部分股权等项目。分析人士表示，海航系一向擅长资本运作、融资扩张，随着牛市到来，其运作频率将全面提升。
海航投资发布公告，公司拟不低于3.95元/股的价格，非公开发行不超过30.38亿股。海航资本控股股东海航资本，以现金及持有的华安保险12.5%股权参与认购，认购金额不少于42亿元。在募集资金方面，海航资本拟35亿元增资渤海信托，取得其32.43%的股权；拟23亿元收购华安保险19.643%股权；拟以29亿元收购新生医疗100%股权；拟以32亿元补充流动资金。
海航系的资本运作果然一茬接一茬。停牌七月有余后，易食股份4月18日宣布海航系旗下凯撒同盛拟通过发行股份购买资产方式实现借壳上市，交易完成后易食股份将变身旅游股。而此前，海航系旗下海航投资刚刚公告拟定增募资120亿，介入保险、信托、 大健康领域，而海南航空亦抛出了巨额定增方案。
【公司动态】
渤海租赁1月26日晚间公告，下属全资子公司Global Sea Containers Ltd.顺利完成与CHC的股权交割，成功收购了全球第八大集装箱租赁公司Cronos 80%的股权。这是公司继2013年底完成对全球第六大集装箱租赁公司Seaco的收购后后又一跨境并购。至此，渤海租赁正式成为全球最大集装箱租赁公司。
相比母公司海航集团在商业帝国版图扩张上尽显强势凌厉的作风，作为其旗下A股“八大天王”之一的渤海租赁显得低调许多。不过，随着近年来重磅收购案的频频落地，这家A股唯一一家上市租赁公司已然峥嵘毕露，向外界昭示其勃勃雄心。渤海租赁董事长王浩透露，“我们希望能够利用全球主要的资本市场。现在我们已经能在海外做资产证券化，将来不排除我们在海外再上市。如果在海外上市的话，这种融资渠道就更畅通了。”
【券商观点】
华泰证券研报认为，自渤海租赁上市以来，公司整合力度逐步加大，至此已进行多起重大并购事件。公司将受益于持续稳定盈利，且公司海外收入占比将超过70%，依托海航集团优势，国际化战略成果显着。公司主营业务定位清晰，同时具备融资租赁牌照和金融租赁牌照，同时经营租赁业务以基础设施租赁、集装箱租赁以及飞机租赁为主，收入占比超过50%，但目前租赁渗透率仍然很低，在股权激励的基础上，公司业绩增长确定性较高。
海航系牛市“借东风” 海南航空拟定增240亿加码主业
中国证券网讯（记者 邵好 黄智勇） 乘着牛市强风，海航系的再融资浪潮也愈加澎湃。
继天津海运之后，海南航空也抛出了一份再融资方案，拟定增募资240亿元，用于引进飞机、收购天津航空部分股权等项目。值得注意的是，除天津海运等已发布再融资方案外，海航系还有海航投资、渤海租赁、西安民生、易食股份等多家上市公司正停牌筹划非公开发行等重大事项。就此，有分析人士表示，海航系一向擅长资本运作、融资扩张，随着牛市到来，其运作频率将全面提升。
拟110亿购37架飞机
海南航空13日晚间公告，拟以不低于3.64元每股的价格，向包括海航航空集团在内的不超过10名特定对象，非公开发行不超过65.934亿股，募集不超过240亿元，用于引进37架飞机项目、收购天津航空48.21%股权及增资项目及偿还银行贷款。
作为公司股东海航集团之控股子公司，海航航空集团承诺认购不低于发行股份总数的30%且不高于40%。因此，此次定增也将构成关联交易。由于定增后，大新华航空仍为公司控股股东，所以此次定增不会导致公司实际控制人变更。
据计划，海南航空拟以定增募资的110亿元用于引进37架飞机，包括波音B737、B787及空客A330系列飞机。此举将进一步提高公司的持续盈利能力，并增加公司的核心竞争力，预计每年将合计增加营业收入约为约97.21亿元。
收购天津航空及还贷
此外，公司还将以80亿元募集资金用于收购天航控股持有的天津航空48.21%的股权并向天津航空增资。考虑到海南航空原本持有天津航空39.06%的股份，交易完成后，公司将成为天津航空的控股股东，解决可能存在或潜在的同业竞争问题。
剩余的50亿元募集资金将用于偿还银行贷款，这将降低公司较高的负债水平，提高公司盈利水平。
对于此次定增，海南航空表示，将进一步提升公司的运营规模、市场覆盖率，提高公司规模经济、推进公司战略目标打下坚实的基础。同时，公司强调，未来将根据整体战略和市场需求对标的资产进行整合，提升公司的行业竞争优势；随着资金的注入和财务结构的优化，公司的主营业务将得到进一步巩固和加强。
海航系资本运作频频
海南航空此次240亿元定增可谓大手笔，而记者注意到，近期整个海航系包括再融资在内的资本运作频率正大幅提升。
如去年12月31日，天津海运宣布定增方案完成，海航物流及上银基金、国华人寿、方正富邦、财通基金获得配售。该次定增总计发行数量为20.07亿股，募集资金约为120亿元。定增完成后，海航物流持股比例为20.76%，成为新的第一大股东。
由于上述定增均为现金认购，所以资金到账后，天津海运的资本结构、财务状况均得以改善，财务风险进一步降低，公司抗风险能力得到进一步提高。
天津海运的定增仅仅是个开始，据中国证券网记者不完全统计，海航系目前还有西安民生、海航投资和渤海租赁、易食股份停牌筹划重大事项，其中，渤海租赁直言，筹划事项为非公开发行。
在业内人士看来，海航系旗下公司频频启动再融资计划，与其擅长资本运作的特点密不可分。一直以来，海航系都因扩张快速而著称。也正因如此，仅仅20余年的发展，海航系就成为拥有航空、旅游、地产、金融及物流等诸多板块的巨型企业。
这一举措在国民经济快速发展中显然占据着优势。在此次海南航空的定增公告中，公司也明确表示，在居民消费水平逐步上升的同时，产业结构调整也迅速加快，民航业的发展也逐渐摆脱发展不平衡、不协调的问题，呈现出快速崛起的迹象。为此，公司为把握中国航空运输业未来发展机遇，公司加紧引进飞机，通过优化航线网络和航班调配，加大营销和枢纽建设，努力提高服务水平等措施，不断提高公司经营管理水平，持续增强盈利能力。
海航系又大手笔再融资 海航资本拟35亿元增资渤海信托
继海南航空再融资240亿元之后，海航系又抛大手笔再融资案。
昨日晚间，海航投资发布公告，称公司拟通过非公开发行募集不超过120元，用于增资渤海信托、收购华安保险部分股权、收购新生医疗及补充流动资金。
非公开发行股票预案显示，海航资本拟不低于3.95元/股的价格，非公开发行不超过30.38亿股。海航资本控股股东海航资本，以现金及持有的华安保险12.5%股权参与认购，认购金额不少于42亿元。
在募集资金方面，海航资本拟35亿元增资渤海信托，取得其32.43%的股权；拟23亿元收购华安保险19.643%股权；拟以29亿元收购新生医疗100%股权；拟以32亿元补充流动资金。
海航资本表示，增资渤海信托正是公司实施战略转型的重要措施之一，积极推进公司进行战略转型，从单一的房地产业务转向房地产、金融和产业投资业务，可以有效降低公司对房地产业务的依赖，分散公司受到单一行业系统性风险的影响，增强公司风险抵御能力，增加利润来源渠道，提升运营稳定性。
对于收购华安保险，海航资本认为，在利好因素推动下，保险公司的利润率预计会显著上升。海航投资现阶段进入保险行业，可以分享下阶段行业增长红利。
对于拟以29亿元收购新生医疗100%股权，公告披露，民营医疗需要符合医疗经营的场所，本次收购新生医疗便是为其他医院的开设提供专业的场地，打造医疗物业中心。公司认为未来随着民营医院和专科医院的大量增加，用于医疗出租的商业地产需求也将随之增加。
受利好消息影响，海航投资今日复牌后一字涨停，截至发稿时，报价5.25元，分析认为，随着公司战略转型的完成，未来的持续盈利能力有望增强，其股价也有望进一步走高。（东方财富网）
海航系加速资本运作 凯撒旅游借壳易食股份上市
海航系的资本运作果然一茬接一茬。停牌七月有余后，易食股份今日宣布海航系旗下凯撒同盛拟通过发行股份购买资产方式实现借壳上市，交易完成后易食股份将变身旅游股。而此前，海航系旗下海航投资刚刚公告拟定增募资120亿，介入保险、信托、 大健康领域，而海南航空亦抛出了巨额定增方案。
据预案，易食股份拟以5.55元/股向海航旅游、凯撒世嘉发行约4.32亿股，购买其分别持有的凯撒同盛51%、49%股权，上述股权合计作价24亿。同时公司拟以6.45元/股向海航旅游、海航集团、新余杭坤投资、新余玖兴投资、新余佳庆投资、新余世嘉弘奇投资、新余柏鸣投资、新余世嘉元冠投资、乐得科技发行1.24亿股股份配套融资近8亿元用于凯撒同盛旅行社相关主营业务的发展。
资料显示，凯撒同盛成立于2010年12月21日，海航旅游为其控股股东，海航工会为其实际控制人，是国内领先的出境游综合运营商，主要面向政府、企业和个人三大类客户群提供出境游全产业链综合运营。2012年至2014年，凯撒同盛净利润分别为1120.09万元、4733.33万元、1.06亿元。交易对方承诺，标的公司2015-2017年扣非净利润分别不低于1.618亿、2.084亿、2.537亿元。
易食股份认为，公司以航空食品、铁路配餐为主营业务，凯撒同盛以提供出境旅游服务为主要业务。交易完成后，上市公司主营业务类型将发生变更，进军市场潜力巨大的旅游市场，将有力增加新的利润增长点；同时，依托海航集团在航空、实业、金融、旅游、物流等产业的布局，重组后的上市公司主营业务发展将得到全方位的支持，成为领先的出境游全产业链运营商。
值得注意的是，预案称，本次发行股份拟购标的资产凯撒同盛的100%股权的交易价格为24亿元，占上市公司2014年末经审计合并报表资产总额12.67亿元的比例为189%，前述比例超过50%；同时，占上市公司控制权发生变更的前一个会计年度经审计的合并财务会计报告期末资产总额的比例为250%，达到100%以上；因此，根据《重组办法》及相关规定，本次交易借壳上市。海航工会2006年3月通过旗下海航集团协议收购易食股份22.27%股份，从而成为上市公司实际控制人至今。易食股份控制权发生变更的前一个会计年度经审计的合并财务会计报告期末（即截至2005年12月31日）资产总额为9.59亿元。
本次交易后，公司实际控制人仍为海航工会，交易前后未发生变化。从这个角度而言，易食股份是主动以借壳标准申报此次重大资产重组，符合监管部门对部分重大资产重组从严审核之意。
易食股份本次重大资产重组，再次刷新了海航系新一轮资本运作的记录，成为其最新样本。此前，已陆续有海航投资、海南航空、天津海运先后出炉重大资产重组方案。记者梳理发现，资本运作频繁的海航系旗下目前仍有渤海租赁、西安民生等多家上市公司处于停牌筹划非公开发行等重大事项状态。
得益于中国出境旅游市场的蓬勃发展，凯撒旅游在其20余年的发展历程中，凭借健康可持续的发展理念、创新的商业模式、国际化的运营管理思路，赢得了公众、业界及媒体的广泛认可，成为中国出境旅游的卓著品牌，公司发展前景非常乐观。
此次凯撒旅游借壳上市，是在旅游行业发展迅猛、竞争激烈背景下的一个必然举动。近几年旅游市场呈现出井喷式发展趋势，在线旅行社（OTA）的发展壮大正悄悄地改变市场格局。凯撒旅游在巩固原有市场优势的基础上，加紧步伐新设分公司的同时，利用开设旅游体验店等创新手段，吸引游客关注。同时也进一步大力推动O2O（实体门店和线上预定相结合）战略，加快布局B2C市场。
值得注意的是，公告还指出此次重组将募集配套资金799,966,487.40元，募集资金主要用于凯撒国内营销总部项目、凯撒信息化+电商平台升级项目、凯撒体育旅游项目和凯撒户外旅游项目。全部投资于凯撒旅游主营业务，契合公司战略发展方向，并进一步抢占细分市场。
渤海租赁又一跨境并购收官 成世界第一集装箱租赁公司
中国证券网讯（记者 徐晶晶）渤海租赁26日晚间公告，下属全资子公司Global Sea Containers Ltd.顺利完成与CHC的股权交割，成功收购了全球第八大集装箱租赁公司Cronos 80%的股权。这是公司继2013年底完成对全球第六大集装箱租赁公司Seaco的收购后后又一跨境并购。至此，渤海租赁正式成为全球最大集装箱租赁公司。
据了解，Cronos是全球领先的集装箱租赁公司之一，拥有并管理超过82.3万TEU的标准集装箱，业务网络覆盖六大洲。据业内分析人士预测，2014-2016年，Cronos可分别为渤海租赁贡献净利润3.6亿、4.1亿、4.2亿。截至2014年6月30日，Cronos的总资产达150亿元，其中集装箱资产达125亿元，净资产为31亿元；2013年度，Cronos实现营业收入26亿元，净利润达4亿元，加权平均净资产收益率达15.28%。完成对Cronos的收购后，渤海租赁将进一步提升公司持续盈利能力。
本次收购完成后，渤海租赁国际业务规模进一步扩大，境外业务收入占总收入的比例将超过70%。这两次连续收购只是渤海租赁推进全球化发展战略的关键一步，未来这一战略还将进一步推进。公司表示，自2011年借壳上市以来，公司不断通过并购加大产业整合力度；未来，并购仍是公司的重要发展战略。今后，随着公司海外业务规模的不断扩大，除了银行贷款，还可能从A股市场融资，并且不排除到海外其他市场上市融资。
渤海租赁的本次收购项目获得了中国银行的鼎力支持，中国银行为该项目提供了从融资方案设计、贷款承诺函开立、并购融资、并购资金交割到运营收入资金归集的一站式金融服务。渤海租赁董事长王浩表示，此次借助中国银行融资，主要看重中国银行丰富的跨境并购服务经验和多元化的全球服务能力。中国银行在支持中资企业“走出去”领域拥有良好的口碑和成功的案例，是中资企业走向海外的坚强后盾。正是因为有了中国银行的保驾护航，本次交易才能够圆满收官，未来期望在A股市场融资和海外业务运营方面与中国银行有更多合作。
业内分析人士指出，目前国内租赁行业仍处于起步阶段，渗透率仅为4%左右，未来5年租赁行业可实现年均25%以上的行业增速。渤海租赁是国内唯一同时具备融资租赁和金融租赁牌照公司。公司业务范围分布广泛，涵盖了基础设施、商业物业、城市供热、公共交通、节能减排、飞机租赁以及集装箱租赁等行业。目前，公司经营租赁业务收入占比已超50%。未来，与国际接轨的渤海租赁将充分受益于行业的高速增长，实现跨越式发展。
借助并购扩张构建新商业模式 渤海租赁称未来不排除海外再上市
相比母公司海航集团在商业帝国版图扩张上尽显强势凌厉的作风，作为其旗下A股“八大天王”之一的渤海租赁显得低调许多。不过，随着近年来重磅收购案的频频落地，这家A股唯一一家上市租赁公司已然峥嵘毕露，向外界昭示其勃勃雄心。
11月20日，在停牌近两个月之后，渤海租赁发布最新公告称，公司拟收购全球第八大集装箱租赁商Cronos80%的股权，这一交易预计耗资逾37.5亿元。而就在去年底，其已以81亿元收购了全球第六大集装箱租赁公司Seaco SRL（下称“Seaco”）。这两笔合计逾百亿元的并购交易最直观的成果，就是让渤海租赁一跃成为了全球最大的集装箱租赁公司。
“如果没有雾霾，这儿望出去能看到朝阳公园，风景非常好。”在位于海航大厦23层的办公室里，渤海租赁董事长王浩指着窗外向《证券日报》记者感慨道。
在他看来，这也是目前国内租赁行业面临的境况：尽管行业起步未久，大批租赁公司仍在野蛮生长、无序竞争，但随着租赁业服务实体经济的作用凸显，国家支持力度的不断加大，整个市场前景仍十分值得期待。
因此，对于把自己定位在“租赁行业最好的平台”的渤海租赁来说，其要做的，就是尽快构建起一个好的商业模式——这也是近年来渤海租赁大刀阔斧地发动并购的关键原因。
“靠我们自己一点一点地内生性增长，太缓慢了”，而在西方发达国家市场上，已经有了非常成熟的企业和模式，“加上这是一个规模效应非常明显的行业，所以我们考虑通过并购的方式来扩张。”王浩补充道。
百亿元砸出“世界第一”
渤海租赁公布的预案显示，Cronos是全球领先的集装箱租赁公司之一，拥有并管理超过82.3万TEU的标准集装箱，业务网络覆盖六大洲。 截至2014年6月30日，Cronos的总资产达150亿元，其中集装箱资产达125亿元，净资产为31亿元；2013年度，Cronos实现营业收入26亿元，净利润达4亿元，加权平均净资产收益率达15.28%。
为了将Cronos纳入囊中，渤海租赁将通过支付现金的方式购买Cronos Holding Company Ltd（CHC）持有的Cronos 80%的股权以及CHC享有的对Cronos的金额为2588万美元的债权，交易金额超过37.5亿元。
这已是该公司二度在集装箱租赁领域重金并购了。2013年底，公司以81亿元的价格从海航集团手中收购了Seaco 100%股权。Seaco为世界排名第六位的集装箱租赁公司，拥有并管理超过110万TEU 的标准集装箱，海航集团于2011年底以约69亿元的价格自通用电气手中购得了该公司。正是借助这一交易，渤海租赁将业务范围拓展至国际集装箱租赁领域。
在王浩看来，这两笔合计金额逾百亿元的并购交易相当合算。“一个是战略上这条腿站起来了，我们的集装箱业务做到世界第一了，另一个是会在业绩上有实实在在的体现。”
渤海租赁半年报显示，报告期内，公司实现归属于母公司净利润4.61亿元，较去年同期增长11.74%，主要原因在于取得了Seaco 100%股权。而评估预测则显示，2014年、2015年及2016年Cronos的净利润分别为4.5亿元、5.1亿元和5.3亿元，未来三年净利润累计增长30%以上。
“我们买的都是好企业，它们无论是经营管理上、还是所处的市场文化环境上，各方面都很成熟。我们会选派财务总监过去，但未来这些企业既定的发展方向基本不会有太大转变。”对于外界关注的海外并购后如何整合的问题，王浩如此道。
另据了解，本次收购完成后，渤海租赁将对Seaco 和Cronos在集装箱采购管理、集装箱队运营和管理、客户资源跟踪和服务、销售网络布局、堆场管理、信息系统管理及人员配置等方面进行有效整合，充分发挥两家公司联动效应、协同效应及整合后的规模效应。
未来并购扩张将成常态
不过，对于渤海租赁来说，并购Seaco 和Cronos的意义不仅于此。其另一个关键作用是：帮助公司以最快的速度构建起一个成熟的商业模式。
在王浩眼中，相比融资租赁，就租赁这个概念而言，只有经营性租赁才具备租赁的核心竞争力，这也是西方成熟市场租赁公司的主要业务方向。而经营性租赁的理想商业模式是：专营一种资产，在全球市场上低成本地融资，低成本地采购，将资产租赁出去，管理其整个生命周期，通过未来的资产残值获得高收益。
“通过收购Seaco 和Cronos，我们现在在集装箱这块完全实现了这个模式。利用银行的短期贷款买集装箱并租出去，形成租金的现金流，然后去美国市场做资产证券化，再获得低成本的融资。整个模式的规模化效应非常明显。”
在采访过程中，王浩多次强调商业模式的重要性，在他看来，这才是渤海租赁的核心竞争力所在，是打造“租赁行业最好的平台”的基石。公司目前已拥有租赁行业的全牌照，走在了国内同行业之前，而接下来至为关键的一步，就是将上述商业模式复制到其他业务板块。
并购无疑依然是实现这种“复制”的捷径。“譬如飞机租赁业务上，公司目前在行业里排名在二十位左右，规模并不很大。而要想自己把规模做起来是很难的，因为在没有实现规模效应之前，你的竞争优势也不明显，融资成本高，拿到资产的价格也高，自然给别人提供租赁的价格也下不去。”
他因此坦言，并购扩张未来将成为公司的常态。这种扩张不局限于海外并购，还包括在国内市场上投资其它拥有优势业务、优势资源的租赁公司等。
不排除海外再上市
在渤海租赁祭出并购扩张大旗的同时，一个问题也不可避免地浮现：钱从哪来？如何保障资金链的安全性？
根据渤海租赁此前公布的三季报，截至报告期末，公司的资产负债率已达81.2%。事实上，渤海租赁近年来徘徊在80%左右的负债率水平也一直令投资者心有疑虑。
“我想强调一下，租赁公司做的是类金融的业务，不能用对一般企业的资产负债率要求来看待。”王浩解释称，80%左右的负债率是租赁公司正常经营下的负债率水平，“如果银行愿意给我80%的贷款，我不要，只要70%的，最后的结果就是，投资人投进来的钱，本来1块钱能当9块钱用，现在只能当5块钱用，杠杆效应发挥不出来。当然，我们非常重视负债运营模式下的风险控制。我们的租赁现金流能够完全覆盖债务偿付需求，不存在错配风险和现金流风险。从某种角度来说，租赁公司的负债率水平越高，说明公司的经营水平越高。”他补充道。
不过，王浩坦承，受制于国内资本市场上募资程序规则，公司海外并购的资金来源确实受到了局限，因此开拓融资渠道也是公司的一大命题。
“我们希望能够利用全球主要的资本市场。现在我们已经能在海外做资产证券化，将来不排除我们在海外再上市。如果在海外上市的话，这种融资渠道就更畅通了。”在其看来，海外并购与海外募资实际上是相辅相成的。通过连续的海外并购，渤海租赁不仅收获了境外平台，且随着品牌国际影响力大幅提升，为其海外募资提供了不少便利。
今年8月份，渤海租赁旗下子公司Seaco成功在境外发行资产证券化融资项目，合计募得5亿美元。随后，公司又公告称，计划在境外公开发行不超过15亿元人民币债券。
“这个变化很明显，去年我们想去香港发债，境外投行告诉我们必须有国内银行提供的备用信用证，今年我们就可以自己去发债，不需要备用信用证了，而且价格要差一半。”
王浩也希望市场能够给予更多耐心与信心。“我们到成熟的市场上去找好公司进行投资，把它们的成熟经验引入国内，给大家提供最好的商业模式。在这种情况下，我相信投资人也更愿意投资我们这个平台。”（证券日报）
华泰证券：渤海租赁集装箱租赁规模跻身世界第一
渤海租赁拟以现金支付方式收购 CHC 持有的 Cronos 80%股权及其对 cronos 2588万美元债权。总交易价格为 38 亿元。2014 年上半年 Cronos 净资产 31 亿元，同时预计 2014 年净利润为 4.51 亿元， 资产收购价格对应 PE、PB 分别为 1.5 倍、10 倍，明显低于渤海租赁二级市场 PB 2.1 倍、PE 20 倍估值水平（按 2014 年财务预测计算）。目前国际集装箱租赁市场已趋于成熟，cronos 未来业绩增速有限，是收购估值低于渤海租赁相应估值主要原因。
Cronos 盈利能力突出，渤海租赁将获得长期稳定现金流。 渤海租赁收购所需资金 30%源于自有资金， 70%源于银行贷款。 2013 年 Cronos 加权平均净资产收益率为 15.28%，是渤海租赁同期 7.96%的 1.9 倍，盈利能力突出，预计 2014-2016 年可分别为渤海租赁贡献净利润 3.6 亿、4.1 亿、4.2 亿。2014 年三季报显示渤海租赁现金资产共 46.5亿元，自有资金充裕，且相对于活期存款，本次收购盈利资产对保持资产增值更为有利；银行贷款部分参照 4%-7%利率，需年付利息 1-1.8 亿元，远低于 Cronos 年贡献净利润水平。综上，通过本次收购渤海租赁相当于以较低成本购入高盈利资产，将获得持续稳定盈利。
国际化雏形显现，境外收入占比将超 70% 。自上市以来公司整合力度逐步加大，至此已进行多起重大并购事件：2011 年底收购海航香港 100%股权；2013 年底收购海航集团旗下的全球第六大集装箱租赁公司 Seaco SRL100%股权，正式进军集装箱租赁和航运业务。本次并购完成后公司集装箱租赁业务将居世界首位，公司将受益于持续稳定盈利，且公司海外收入占比将超过 70%，依托海航集团优势，国际化战略成果显着。
股权激励赋予管理层更强驱动力。根据渤海租赁股权激励计划，向其经营管理团队推出共计 1670 万份股票期权计划， 行权价格为 7.96 元/股，行权条件为 2014 年、2015年、2016 年净利润增长率相比 2013 年分别增长 74%、117%、182%。公司主营业务定位清晰，同时具备融资租赁牌照和金融租赁牌照，同时经营租赁业务以基础设施租赁、集装箱租赁以及飞机租赁为主，收入占比超过 50%，但目前租赁渗透率仍然很低，在股权激励的基础上，公司业绩增长确定性较高。
风险提示：收购整合不如预期，政策监管风险。[华泰证券股份有限公司]