沪国资股接连停牌 上海国企改革羊年“奋蹄”
【导读】3月11日晚间，上海梅林发布重大事项停牌公告，意味着光明食品集团旗下又一家上市公司跨入新一轮“改革”阵地。自3月以来，随着百联股份、光明乳业等国资股相继停牌，上海国资改革步伐正在加快。
中国证券网讯（记者 赵一蕙 吴绮玥）在上海各大集团提交国资国企改革方案一年之后，相关上市公司接连步入实质“运作期”。
多少有些意料之中地，上海梅林3月11日晚间发布重大事项停牌公告，意味着光明食品集团旗下又一家上市公司跨入新一轮“改革”阵地。事实上，自3月以来，上海国资旗下上市公司停牌重组似乎迎来“新春攻势”——如此前已有百联股份、光明乳业相继停牌，而同日上海电气又公告证实了控股股东整体上市的谋划。
光明食品集团“双料停牌”
3月6日，光明乳业因重大事项未公告自当天下午起临时停牌，公司当晚随即公告，正式宣布进入停牌程序。而受光明乳业停牌消息刺激，6日当天，上海梅林股价也大涨超过3个百分点。当晚，关于光明乳业的资产整合路径猜想已迅速传播扩散，即此次改革或将涉及光明食品集团旗下的牛奶集团资产分拆注入，对应为牛奶集团涉及肉牛生产的业务将并入上海梅林，而奶源相关资产将并入光明乳业。
尽管上述事项并没有被官方证实，但另一个引人关注的细节是，3月7日，同属光明食品集团的上海梅林发布公告，宣布完成董事会换届，现任上海牛奶集团董事长兼总经理的沈伟平成为新进董事会成员之一，并出任上海梅林总裁。这样的人事安排，让“光明食品集团会将上海牛奶集团涉及肉牛生产的业务并入上海梅林”这一市场猜测又增加了几分“真实性”。
其实，去年下半年时，基于光明食品集团打造牧业集团的设想，“牛奶集团独立上市”一直是其重组该集团时的第一选择。当时，光明食品集团方面对外表述的口径是，“如果独立上市不成功可能再考虑将资产注入”。但是，去年四季度，光明乳业公告宣布，其全资持股的荷斯坦牧业正式引入战略投资者，RRJ下属全资子公司向荷斯坦牧业注资15.25亿元，获得其45%股权。据增资约定，光明乳业计划推动合资后的荷斯坦牧业在三个完整会计年度内启动IPO工作或在成立后五个完整会计年度内实现合格IPO。这似乎预示着，由于与荷斯坦牧业的潜在同业竞争，牛奶集团成为光明食品集团牧业板块上市平台的定位将要发生改变。
在上述背景下，上海梅林此次宣布停牌，或许真是同光明乳业的一次“联动”，统属光明食品集团的一次整合统筹。因为就在今年2月中旬，上海国资委将其所持有的光明食品集团54.16%股权无偿划转至国资流动平台——上海国盛集团，光明食品集团成为首批进入上海国资流动平台的企业集团之一。此举不仅意味着上海国资流动平台的正式启动，也进一步让光明食品集团的整合改革预期升温。
停牌趋密集 整合在提速
值得一提的是，近期停牌的上海国资公司不仅来自光明食品集团一家，其他企业集团的资本运作似乎也有加速趋势。
3月5日，百联股份宣布接控股股东百联集团电话通知，正筹划重大事项，公司因此停牌。而据公司3月11日晚间发布的进展公告，公司表示拟筹划非公开发行股份将继续停牌。
同时，上海电气3月11日晚间发布了公告，基本证实了上证报对于上海电气总公司整体上市的相关报道（详见：《上海电气集团酝酿整体上市》）。上海电气表示，经书面函证，公司控股股东上海电气（集团）总公司于3月11日书面回函，称“电气总公司正在积极深化和推进国资国企改革，目标是实现整体上市，未来电气总公司会有选择性地把自身的优质资产整合注入公司，以实现电气总公司的整体上市。”上海电气的资本运作预期也由此被打开。再往前追溯，城投控股、阳晨B同时停牌筹划B股问题解决方案，更是被寄予了“新样本”的厚望。
再向前回溯，2014年3、4月间，上海国资旗下各大企业集团都通过调研形成了改革方案。此后，上海市国资委也出台了一系列的改革配套措施。而去年下半年，上海国资改革的重点是逐步推进两大流动平台启动的前期资产梳理等工作。进入2015年，随着流动平台的正式启动，无疑为后续改革的有序实施提供了最有利的保障。同时，那些各自改革方案早已成型的各大集团，在经历了一段“静默期”后，也纷纷“伺机而动”，相关上市公司密集停牌便毫不奇怪。分析人士指出，预计随着改革的深入推进，上海国资后续的整合将会有更多“看点”。
【上海国资改革动态】
近期，上海国资系统旗下光明集团、上海纺织集团、上海电气集团、上海华谊集团等国企资产整合乃至核心资产上市等消息不断传出。分析人士称，上海国企未上市资产通过各种形式上市、实现资产证券化的速度正在加快。
按照设计，上海国资改革的主要目标是，经过3-5年的推进，基本完成国有企业公司制改革，除了国家政策明确必须保持国有独资的，其余实现股权多元化，发展混合所有制经济，推动企业股权结构进一步优化，市场经营机制进一步确立，现代企业制度进一步完善，国有经济活力进一步增强。
此外，上海竞争性国有企业集团目前有29家，未来的改革方向是：大概三分之一的企业可以做整体上市，发展混合所有制；三分之一可以通过核心资产上市；三分之一可以通过股权多元化的股份制改造。
据报道，2015年上海国企改革将力求在推动五个重点和关键领域的改革发展与取得突破。第一，推进混合所有制经济，探索企业员工持股；第二，明确“四个一”目标，从考核激励、资源政策等方面提出12项措施支持企业加快创新；第三，四大领域国资的集中度从61%提升至67%，93%的国资已集中在前20个行业和前20个集团；第四，上海市国资委会同系统企业集团，按不同功能定位，对企业改革方案“一司一策”确认；第五，完成24家企业集团任期目标签约。
【机构观点】
海通证券认为，上海国资改革中，园区企业改革带来更大基本面弹性。考虑园区企业资产沉淀价值高，一旦注入现代企业管理制度将大幅提高资产效率。按照以上逻辑，其特别推荐上海浦东“四大天王”（陆家嘴、浦东金桥、张江高科和外高桥）。
海通证券认为，根据海外城市发展经验和自身的资源及规划，上海经济转型将从战略新兴产业、先进制造业和生产性服务业三个方向进行突破。国企改革、产业园&新三板和迪士尼将成为上海经济转型升级的重要抓手。相关受益公司如：隧道股份、百联股份、申达股份、上海梅林、申能股份、锦江股份、张江高科、市北高新、龙头股份、上海机场、豫园商城、上海机电、爱建股份等。
国企集团资产整合 上海国资证券化提速
近期，上海国资系统旗下光明集团、上海纺织集团、上海电气集团、上海华谊集团等国企资产整合乃至核心资产上市等消息不断传出。分析人士称，上海国企未上市资产通过各种形式上市、实现资产证券化的速度正在加快。
国企集团资产整合
光明乳业3月6日公告称，因公司筹划重大事项，鉴于该事项存在重大不确定性，公司股票自3月9日起停牌。当日，同属光明集团旗下上市公司上海梅林召开2015年第二次临时股东大会，上海牛奶(集团)有限公司董事长、总经理沈伟平出任上海梅林总裁。
据悉，本次上海梅林高管调整或是公司资产重组的前期准备，光明集团旗下上市公司光明乳业和上海牛奶集团资产的进一步整合或即将拉开帷幕，上海牛奶集团或将分拆资产，注入相关上市公司平台。
另一上海国企集团上海华谊集团的整体上市进程也在持续推进。华谊集团旗下上市公司双钱股份公告称，华谊集团作为上海国资下属的大型化工集团正积极探索推进整体上市的工作，拟通过重大资产重组将旗下核心资产注入双钱股份，改变双钱股份单一轮胎业务结构，构筑上市公司新的产业生态系统、商业模式、体制架构，搭建强大的资本平台，提高资源整合的能力，打造具有市场价值和公信力、影响力的新型化工企业集团。
据悉，目前双钱股份重大资产重组仍在前期准备中。3月12日，双钱股份将召开投资者说明会，就本次资产重组的相关情况与投资者进行沟通和交流。
上海国资系统企业中，上海纺织集团、上海电气集团、百联集团等大型国企都在筹划资产整合的相关动作。据悉，上海纺织集团已把整体上市列为未来的一项重要工作，集团正在创造条件，从各个方面积极完成公司制改造。上海电气集团则在春节前再次开始旗下资产整合，公司拟以1.47亿元剥离亏损企业上海电缆厂。百联集团旗下百联股份3月4日公告，公司接控股股东百联集团有限公司电话通知正在筹划重大事项，公司股票自3月5日起停牌。据知情者称，百联集团或引入弘毅投资实行混改，弘毅投资的投资比例目前已基本确定，集团资产将借混改机会进一步整合。
上市公司改革逻辑
“上述企业集团的改革动作，是上海国资改革背景下上海国企上市公司改革逻辑的体现，核心是上市公司作为资本平台实现集团资产腾挪、资本运作。在做强国企的目标下，上海国企有动力往上市公司平台装入相关资产。”上海市国资委人士称。
上海国盛集团副总裁李安介绍，上市公司的改革路径可主要概括为：以存量换资金，以存量引资源，以让壳资源获调整，以上市寻求通道。在这样的基本定位下，上市公司的部分资本动作可以预期：引入外部资源优化股权结构，注入核心资产提升上市公司资产，整合集团资产引入外部资本等。
鉴于上市公司策划核心资产上市、资产重组等事项应信息保密的规定，目前，上海国资系统具体上市公司的改革路径只能从公开资料中加以发掘。梳理公开资料显示，目前存在核心资产或集团整体上市预期的上海国企集团主要有上海纺织集团、上海华谊集团、上海文广集团、上海建工集团等。如上海市委近期宣布城建集团总裁张焰任城建集团董事长兼总裁，市场人士预期之后城建集团或有新的动作。此外，近期部分上海国企股权还将向上海国资流动平台进行划转，划转完成后，在流动平台上将进行优化国企股权结构、变更国资投资方向等一系列资本运作。
上海国资改革春节后提速：1/3竞争类国企瞄准整体上市
随着国有资本流动平台获得实质推进，上海国资的改革步伐在春节后加快。
3月6日，光明食品集团旗下的上海梅林正广和股份有限公司（上海梅林，600073）完成了董事会换届，并酝酿重组。今后，上海牛奶集团涉及肉牛生产的业务将并入上海梅林，而奶源相关资产将并入光明乳业股份有限公司（光明乳业，600597）。
此前的3月4日晚间，上海百联集团股份有限公司（百联股份，600827）发布公告称，控股股东百联集团有限公司正筹划重大事项。有知情人士称，百联股份或将引入战略投资者，发展混合所有制经济。
有知情人士还告诉早报记者，上海城建集团通过隧道股份（600820）推进整体上市的计划，也很快会有结果。
“今年上海国企改革排在最前端的两项任务，就是积极发展混合所有制经济和建立公开透明规范的国资流动平台。”前述知情人士告诉早报记者。
三分之一竞争类国企要整体上市
按照设计，上海国资改革的主要目标是，经过3-5年的推进，基本完成国有企业公司制改革，除了国家政策明确必须保持国有独资的，其余实现股权多元化，发展混合所有制经济，推动企业股权结构进一步优化，市场经营机制进一步确立，现代企业制度进一步完善，国有经济活力进一步增强。
上海国资系统权威人士在近期上海召开的一次会议上表示，“现在上海国企中，混合所有制企业主要集中在二级、三级公司，并且国有股的比重也比较集中，比如上汽集团、上港集团，整个国有股的比例超过70%。未来发展混合所有制是有一定空间的。”
上海市副市长周波此前曾介绍，截至2013年底，上海市国资委系统混合所有制企业已占系统企业总户数的63%、资产总额的55%、归属母公司所有者权益的60.1%、主营业务收入的83.5%、净利润的92.4%。上海已基本形成以混合所有制经济为主的发展格局。但仍然存在国有股比例过高、企业经营机制不够灵活，以及集团公司改革不到位等问题。
统计数据显示，至2014年底，上海市国有控股上市公司有69家，总市值超过2万亿元，国有股市值超过8000亿元。
前述权威人士透露，上海竞争性国有企业集团目前有29家，未来的改革方向是：大概三分之一的企业可以做整体上市，发展混合所有制；三分之一可以通过核心资产上市；三分之一可以通过股权多元化的股份制改造。
多家国企集团推进整体上市
与之相对应，上海诸多国企已经明确目标。
除了上海城建集团推进整体上市外，上海纺织集团董事长童继生近期也已经提出，布局全球化、加快整体上市，是该集团一项主要任务目标。
目前，上海纺织集团旗下有一家控股公司——上海龙头(集团)股份有限公司（龙头股份，600630），纺织集团持有30.08%的股权；受托管理上海国资委旗下的上海申达股份有限公司（申达股份，600626）。
上海华谊集团也已经计划在2015年以集团整体上市为动力，加快改革，创新模式，构建公众公司运作机制。
目前，华谊集团旗下拥有三家上市公司，分别是上海三爱富新材料股份有限公司（三爱富，600636）、上海氯碱化工股份有限公司（氯碱化工，600618），以及双钱集团股份有限公司（双钱股份，600623）。据悉，华谊集团已经成立了推进整体上市工作的相关小组，并对拟上市核心资产开始梳理。
东浩兰生集团董事长戴柳此前曾表示，“我们专注于将核心资产、核心业务整体上市，希望在不远的将来，有竞争能力和盈利能力的资产能注入上海兰生股份有限公司（兰生股份，600826）。”
混改或不再强调国资控股地位
上海国资系统权威人士还透露，2014年中央全面深化改革领导小组办公室常务副主任、国家发展和改革委员会副主任穆虹和全国政协副主席张庆黎来上海调研混合所有制改革时，对上海的整体思想表示了肯定。
眼下，上海已经明确了国有企业不同功能的分类。
按照设计，上海国企分为三类：竞争类企业，以市场为导向，比如上汽集团、上海电气集团等，以企业经济效益最大化为主要目标，兼顾社会效益，努力成为国际国内同行业中最具活力和影响力的企业。这类企业在上海国企中占主体，大概占上海所有地方国企的资产比例是58%、人员是79%、利润总额91.7%、营业收入93.2%。
功能性企业，以完成战略任务或重大专项任务为主要目标，兼顾经济效益，例如上海临港集团、上海地产集团等。
公共服务类企业，例如上海城投公司、上海久事公司等，以确保城市正常运行和稳定、实现社会效益为主要目标，成为社会和经济目标有机统一、服务质量领先的企业。
上海国资系统权威人士表示，“当然，上海的国企中还有一些跨类混合的，在竞争类企业中有公共服务类企业，比如说光明食品集团中有蔬菜的板块、良友集团中有储备粮的板块等，它们需要通过购买服务的形式来实现自我平衡。”
知情人士还告诉早报记者，在上海国企三类企业中，竞争类企业将大范围发展混合所有制经济。这类企业的混合所有制的比例或将达到70%-80%。
“此外，在发展混合所有制经济的过程中，原来上海市国资委比较强调第一大股东、强调控股地位，今后思路将调整，只要是有价值，并不在意控股地位。”知情人士称。
国资流动平台建设瞄准“三得利”
国资流动平台建设是本轮上海国资改革的关键环节。
目前，上海市国资委已经建立了上海国盛集团、上海国际集团两大国资流动平台。
今年2月，上海汽车集团股份有限公司（上汽集团，600104）部分股权率先开始划入上海国际集团后，上海建工集团股份有限公司（上海建工，600170）、光明食品（集团）有限公司的相关股权也已开始划转入上海国盛集团。
知情人士告诉早报记者，此后，包括上海纺织（集团）有限公司在内的多家集团的部分股权也将划入国资流动平台。
《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》提出，“完善国有资产管理体制，以管资本为主加强国有资产监管，改革国有资本授权经营体制，组建若干国有资本运营公司，支持有条件的国有企业改组为国有资本投资公司。”
根据这个要求，上海从实际出发，设计了具有上海特色的国资流动平台。
前述上海国资系统权威人士表示，上海国资流动平台的定位是部分国有股权的持股主体，国资运营的执行主体，部分一般性竞争领域国资退出的主要通道。
而建设国资流动平台的主要目的是，通过资源、资产、资本、资金的良性循环，在更大范围内、更高层面统筹配置资源和盘活存量，最终实现“三得利”：一是社会得利，为培育发展战略性新兴产业、加快基础设施建设、保障服务民生提供有力的支撑；二是战略投资者得利，企业加快发展将为投资者创造更大的发展机遇；三是企业得利，有助于优化企业的治理结构，提高管理能力和水平。
据悉，未来上海将渐渐形成市国资委负责资本监管，平台公司负责资本基本运作，企业集团负责日常经营的国资监管格局。
“其中，上海国资委负责资本的监管，以打造专业化的出资人代表机构为目标，围绕资本管理、缩减监管范围、聚集监管内容、提高监管效率去做工作。而平台公司负责资本运作，以服务国家战略和城市经济、社会，带动更重要的产业发展为目标，通过股权运作、价值管理促进国有资本合理流动，保证国有资本保值增值。”上海国资系统权威人士称。
今年，上海将实质启动若干资本流动项目，按计划、分步骤持有并适时运作部分整体上市公司、多元化企业的国有股权，重点支持战略性新兴产业、城市基础设施和民生保障工程。（东方早报）
今年上海国企改革将着力五大方面
昨日，大上海投资策略会在上海召开。与会人士认为，未来上海发展主要投资机会主要集中在国企改革、迪士尼和产业园区方面。具体来说，上海国企改革优化产业布局；迪士尼助推服务业崛起；产业园是创新企业成长的摇篮。其中上海国企改革将着重抓五大方面。
上海国盛集团副总裁李安在会上阐述了当前上海国企改革的进程与展望。李安此前任上海市国资委产权管理处处长，现在所在公司上海国盛正是上海国有资产流动平台之一，在上海国资改革中扮演着重要角色，现在持有多家上海上市公司股权。
李安表示，今年上海国企改革将力求在推动五个重点和关键领域的改革发展与取得突破。第一，推进混合所有制经济，探索企业员工持股；推进高新技术企业和创新企业实施“张江办法”。第二，明确“四个一”目标，从考核激励、资源政策等方面提出12项措施支持企业加快创新。落实30%的国资收益鼓励企业科技创新，实施“三个视同于”(指的是在对国企经营者业绩考核时，对企业符合条件的研发投入、创新转型费用、境外投资项目费用，均视同于利润。根据细则，国企在电商领域的投入，就属于创新转型费用范畴)，和一个单列政策(要落实国家和本市支持创新的各项政策)。第三，四大领域国资的集中度从61%提升至67%，93%的国资已集中在前20个行业和前20个集团。第四，上海市国资委会同系统企业集团，按不同功能定位，对企业改革方案“一司一策”确认。第五，完成24家企业集团任期目标签约。
除了国资改革外，迪士尼今年也最受投资者关注。特别是一些上海本地股同时兼备上海国企改革和迪士尼的双重利好。据了解，现在基本明确上海迪士尼将在2016年春正式对外运营，在今年“十一”以后将进行试运营。以迪士尼为核心区的上海国际旅游度假区有望撬动千亿的产业发展。除了迪士尼核心区项目外，度假区开发投资项目外，对周边酒店、购物、餐饮、交通、地产、文化等板块都会有明确带动。相关演示、保障服务、消费品行业等均有望受益。此外，上海多个产业园区孕育的成长型企业也将为上海带来新的活力和机会。（证券时报 2015年3月4日）
海通证券：上海国资改革提速 看好房地产四大龙头
事件:
2014年12月8日，爱建股份(600643)公告称，上海国际集团控股子公司上海国际信托有限公司已将其名下1094万股公司股票中的978万股非交易过户至上海国际集团全资子公司-上海国际集团资产管理有限公司名下。本次权益变动后，上海国际信托有限公司持有公司股票116万股，上海国际集团资产管理有限公司持有公司股票978万股，上海国际集团持有公司股票10964万股，上海国际集团及其控股子公司合并持有爱建股份股票1.21亿股，占公司总股本的10.91%。由于爱建股份第二大股东-上海国际集团，其旗下的上海国际信托有限公司也是陆家嘴(600663)的第二大股东，因此陆家嘴大股东层面的金控平台正在不断完善中。
2014年11月31日，张江高科公布了《第六届董事会第七次会议决议公告》，审议通过了“经营层薪酬管理办法”、“经营层年度绩效考核实施细则”、“经营层任期考核实施细则”、“2014年度张江高科经营层绩效考核方案”、“总经理任期经营业绩考核指标(2014年度至2016年度)”等，对公司管理层任期内的考核进行了进一步明确。
投资建议:
新一轮国企改革:从提高证券化率到产权改革、转型增效。7月7日上海市委、市政府召开进一步推进上海国资改革促进企业发展座谈会。会上发布了《关于推进本市国有企业积极发展混合所有制经济的若干意见(试行)》，主要目标是经过3-5年的推进，基本完成国有企业公司制改革，除国家政策明确必须保持国有独资外，其余企业实现股权多元化，发展混合所有制经济。《若干意见》从上海实际出发，明确了“要求与目标、形式与途径、比例与结构、激励与持股、对象与程序、评估与保障”六个方面的问题。
园区企业改革带来更大基本面弹性。考虑园区企业资产沉淀价值高，一旦注入现代企业管理制度将大幅提高资产效率。按照以上逻辑，我们特别推荐上海浦东“四大天王”(陆家嘴、浦东金桥、张江高科和外高桥)。
1)张江高科。公司依托浦东张江高科技园区，已形成生物医药、房产物业、通讯信息和海外投资四大投资集群。新一届领导已正式形成，将为公司未来发展带来新契机。2014年10月31日，公司公布《第六届董事会第七次会议决议公告》，审议通过“经营层年度绩效考核实施细则”、“经营层任期考核实施细则”、“总经理任期经营业绩考核指标(2014年度至2016年度)”等，公司首次从业绩和任期两大层面进行绩效考核。我们认为企业内部机制改善将为张江焕发新生命力。
2)外高桥。11月6日国务院下发《关于加强进口的若干意见》，重点提出加紧自贸区汽车平行进口试点。一旦政策落实，考虑平行进口车价将比普通车价便宜15%-30%，自贸区内汽车交易有望井喷。考虑上市公司参股自贸区内交易市场，一旦政策突破将直接提升上市公司经营业绩。公司属自贸区开发主体唯一上市公司。大股东自贸区内资产实力雄厚。
3)浦东金桥。公司已公告注入联发公司39.6%的股权。联发公司拥有“金桥”、“碧云”两个核心品牌。作为公司工业房产及其配套业务的运作平台，联发公司是公司最大的子公司，在金桥开发区内拥有大量优质土地和项目。截至目前，联发公司拥有在营物业总建筑面积(含地上和地下面积)约65.42万平。此外，联发公司还拥有(待建、拟建及在建面积)土地总面积约33.20万平。金桥区域内资产整体上市后将有利提升公司经营能力。
4)陆家嘴。2014年11月8日，爱建股份公告称，上海国际集团控股子公司上海国际信托有限公司已将其名下1094万股公司股票中的978万股非交易过户至上海国际集团全资子公司-上海国际集团资产管理有限公司名下。
投资建议:新一轮国企改革:从提高证券化率到产权改革、转型增效。7月7日上海市委、市政府召开进一步推进上海国资改革促进企业发展座谈会。会上发布了《关于推进本市国有企业积极发展混合所有制经济的若干意见(试行)》，主要目标是经过3-5年的推进，基本完成国有企业公司制改革，除国家政策明确必须保持国有独资外，其余企业实现股权多元化，发展混合所有制经济。《若干意见》从上海实际出发，明确了“要求与目标、形式与途径、比例与结构、激励与持股、对象与程序、评估与保障”六个方面的问题。园区企业改革带来更大基本面弹性。考虑园区企业资产沉淀价值高，一旦注入现代企业管理制度将大幅提高资产效率。按照以上逻辑，我们特别推荐上海浦东“四大天王”(陆家嘴、浦东金桥、张江高科和外高桥)。
海通证券：拥抱上海，还你精彩
核心结论：
①上海经济地位在全国举足轻重，经济总量和税收等多项指标全国排名第一；在股市中，上海公司亦地位显着，市值占比超过10%。 ②上海面临资源、人口、中等收入陷阱多重压力， 转型压力较全国更大；且上海历次改革转型均是先锋，对全国经济转型意义重大。③根据国际经验和自身特点，战略新兴产业、先进制造业和生产性服务业是上海转型三大方向。 ④国企改革优化产业布局，产业园孕育创新企业，迪士尼加速服务业发展，共同助推上海经济转型。
主要逻辑：
上海地位举足轻重，转型空间巨大。 2014年GDP达到 2.36万亿，占全国 GDP的3.7%， 全国 排名第一； 上海的税收、二三产业产值、社消、出口等多项指标占比名列全国前茅。 除了在经济上的显着地位，上海企业对股市的影响也至关重要。上海A股上市公司总市值及流通市值占比分别为 10.28%和10.67%。其中有14个行业占比超过10%， 19个行业占比超过5%。 但与纽约、伦敦等城市相比，其经济的质量和结构仍有较大差距，转型发展空间巨大。
面临资源、人口、中等收入陷阱多重压力，转型发展大势所趋。 上海过去的发展式更多依靠人口红利和资源消耗，体现在单位GDP消耗劳动力和资源都是发达国平均水平的两倍以上，但随着老龄化和环境压力日益加大，传统的发展模式已经法持续。此外，根据国际经验，当人均GDP达到 5000美元至10000美元区间时，不能重复又难以摆脱以往由低收入进入中等收入的发展模式，很容易出现经济增的停滞和徘徊。上海人均GDP接近1 万美元，已经步入中高收入区域行列，能否破中等收入陷阱，实现高收入区域的跨越，就必须依靠技术进步和创新实现产业升级、转型。
转型新征程，投资新机遇。 根据海外城市发展经验和自身的资源及规划，上海经济转型将从战略新兴产业、先进制造业和生产性服务业三个方向进行突破。国企改革、产业园 &新三板和迪士尼将成为上海经济转型升级的重要抓手。本轮国企改革明确提出 80%以上国资将集中在战略新兴产业等转型方向上，而国资管理平台的建立也为国资流动、重组，最终实现优化产业布局和结构创造了条件。美国硅谷已经成为了美国创新的动力之源，年产值达到 8000亿美元，占全美GDP的5%，上海产业园有望成为创新企业的孵化器。迪士尼建成后年客流有望超千万，进而带动服务业的蓬勃发展。 相关受益公司如隧道股份、百联股份、 申达股份、 上海梅林、 申能股份、锦江股份、张江高科、市北高新、龙头股份、上海机场、豫园商城、上海机电、华昌达、 爱建股份等。
风险提示：
产业升级转型、国企改革和迪士尼进程存在不确定性。
