桂冠电力重启百亿级重组 “九五”折让利再闯股东会

2015-01-29 22:19:34 来源:中国证券网 作者:公告解读组

  [编者按] 时隔一年半之后,桂冠电力再次启动了龙滩水电站的注入程序。对比2013年的方案,此次标的资产整体估值下调超5%,发行价格也大幅提升等。分析人士表示,考虑到公司此前第一次重组遭中小股东联手否决,此次方案更多考虑了中小股东的利益。

  龙滩水电站(资料图)

  中国证券网讯(记者 韦承武)桂冠电力1月29日晚间公告,公司拟以发行股份购买资产的方式收购龙滩水电站100%股权,同时发行1900万股优先股募集不超过19亿资金用于补充龙滩公司流动资金。

  二度重启收购

  公告显示,龙滩公司100%股权预估值为168.8亿元,增值率为212.6%。公司拟发行36.78亿股,发行价4.59元/股,分别购买大唐集团持有的龙滩公司65%股权、广西投资持有的龙滩公司30%股权和贵州产投持有的龙滩公司5%股权。

  具体来看,2012-2014年,龙滩公司发电量分别为110.52亿千瓦时、77.23亿千瓦时和138.54亿千瓦时,营业收入分别为28.78亿元、20.13亿元和36.11亿元,净利润分别为3.28亿元、-1.91亿元、13.19亿元。

  值得一提的是,桂冠电力2013年初曾发布重组预案,拟以151亿元对价收购龙滩公司85%股权,彼时后者整体作价约178亿元。不过,2013年6月,由于股东大会上遭到中小股东38%的反对票,上述方案也搁浅至今。

  让利中小股东

  对比不难发现,公司此番再度重启收购,较原方案做出了不少让步。

  有熟悉桂冠电力的分析人士对中国证券网讯记者表示,首先,本次方案龙滩初步估值为168.8亿元,较上次178亿元下降5.2%。

  其次,2014年11月,中国证监会修订了《重大资产重组管理办法》,注入资产时可选择停牌前20日、60日、120日均价作为市场参考价。桂冠电力停牌前市场参考价为:20日均价4.590元、60日均价4.268、120日均价4.004元。而本次方案选择最高价格发行,较上次3.56元/股上调28.9%,应是考虑了中小股东的利益诉求。

  此外,龙滩水电站2014年13.19的净利润也比2013年重组时承诺的8.3亿高出不少。随着岩滩、龙滩等资产的陆续注入,桂冠电力的装机规模将达1000万千瓦。而大唐集团在广西仍有不少水电资产有望注入桂冠电力。

  对于股东大会召开时间,公告称,鉴于此次发行股份购买资产涉及的审计、评估等工作尚未完成,本次发行优先股方案尚需进一步细化和完善,董事会决定暂不召集股东大会对本次发行股份购买资产相关的议案进行审议。待相关工作完成后,公司将再次召开董事会会议对上述事项作出补充决议,并依法定程序召集公司股东大会及公告股东大会通知,由股东大会对与本次发行股份购买资产相关的议案进行审议。

  【相关资讯】

  桂冠电力:四季度来水乐观正全力抢发电

  继第三季度水电发电量同比大幅增长之后,红水河流域第四季度来水量依然乐观,桂冠电力(600236)87%的水电装机容量就在红水河上。同时,输配电价改革的深入和龙滩水电站开始接近设计发电量,都让桂冠电力未来的业绩发展有着较好的预期。

  桂冠电力153亿定增惹怒基金

  资本市场上,大股东和散户间的争斗往往以散户失败告终。而当受害者变成机构以后,他们终于坐不住了。市场人士指出,桂冠电力的大跌始于定增方案公布以后。而这已经不是第一次大股东对上市公司巧夺豪取。早年定增购买大股东旗下岩滩电站时,上市公司亦是给出了高溢价。有机构股东向记者表示,对此方案表示不赞同,并准备在股东大会上投下反对票。

  桂冠电力重组方案被否 拟购买资产疑点重重

  2013年6月,桂冠电力公布了2012年度股东大会决议,公司发行股份购买资产暨关联交易方案的议案被否决。决议内容显示,桂冠电力发行股份购买资产暨关联交易方案的议案,未获得出席本次股东大会的股东或股东代表所持有效表决权股份总数的2/3票数以上通过。由于需获相关投票总数的2/3以上才能通过,故本次方案宣告失败。

  【机构观点】

  申银万国:桂冠电力坐拥红水河资源,外延注入推动高成长

  申银万国研报认为,桂冠电力是大唐集团旗下广西境内水电资源整合平台。公司水电核心资产为红水河流域梯级电站,占公司水电装机容量87%。09年末以来,受气候干旱水情偏枯影响,红水河流域电站发电量不佳。14年二季度以来,南方连续大雨,红水河流域来水好转,库存水量同比大幅增长,预计将对整个流域下半年以及明年的发电量产生积极影响。

  长城证券:关注水电和电改

  长城证券认为,电力改革正式落地,在2015年有望加速扩容。目前电力板块经历大幅上涨后估值基本得到修复,注意短期下调风险,逢低介入。个股投资机会:水电方面,建议逢低继续关注国投电力和长江电力;火电方面,逢低关注第二批输配试点改革受益个股内蒙华电,其他继续关注桂冠电力、文山电力和湖北能源。

  第 1 2 3 4 5 6 页    下一页