中航系资本运作“再下一城” 三公司迎来变局
[编者按] 中航工业所属“中航系”上市公司集群的出现，让明天系、涌金系、复星系和万向系等原本在国内资本市场叱咤风云的民营公司集群黯然失色。在中航工业资产证券化未来3至5年有望达到80%的背景下，其再度出手，拟入主厦门海翼集团，并拟在航空维修、工程机械等行业再展宏图。
中国证券网讯（记者 王炯业）中航工业再度出现大手笔资本运作。海翼集团被中航工业收入麾下，厦工股份的实际控制人随之变更成中航工业，与此同时，海翼集团也将成为中航重机与中航黑豹两公司新的二股东。在中航工业资产证券化未来3至5年有望达到80%的背景下，中航系未来将如何运作海翼集团颇值得关注。
厦工股份12月7日晚间公告称，接公司控股股东海翼集团通知，中航工业机电系统及中航工业通飞拟采取国有股权无偿划转的方式合计受让厦门国资委所持的海翼集团54%股权，转让后，厦门市国资委仍持有46%股权。由此，中航工业将成为海翼集团的实际控制人，公司的实际控制人也随之变更。
同日公告还有中航工业旗下两家上市公司。据中航重机披露，接控股股东贵航集团通知，贵航集团将直接持有的8.3%的股权划转让4.99%给予海翼集团，中航工业仍为公司实际控制人。据中航黑豹公告，接控股股东金城集团通知，金城集团将直接持有的15.97%股份转让4.99%给予海翼集团，中航工业仍为公司实际控制人。
这意味着，厦工股份将被中航工业收入囊中，同时，海翼集团也将成为中航重机与中航黑豹两公司新的二股东。上述三公司的股票均于12月8日起复牌。
梳理三公司披露的内容，本次股权变更的重点无意落在海翼集团身上。据公告，12月5日中航工业机电系统（金城集团的母公司）与公司实际控制人中航工业下属另一子公司中航工业通飞（贵航集团的母公司）及厦门市国资委共同签署《重组厦门海翼集团有限公司协议》。
业内人士指出，上述协议三方紧密围绕中航工业和厦门市政府的发展规划，旨在把厦门市打造为中航工业机电系统高端装备制造基地，形成航空维修、工程机械、特种车及车船载系统等产业的聚集发展。
查阅海翼集团官网，其成立于2006年5月份，是厦门市直管国有企业集团。凭借多年的发展，海翼集团形成了较为完整的工程机械产品链，2013年末，海翼集团总资产约250亿元，营收约176亿元，净利润约3568万元。而中航工业未来的目标是用3至5年时间，集团资产证券化率提升至80%。在此背景下，未来中航工业将如何运作海翼集团颇值得关注。
另据三公司披露，目前，中航工业通飞与中航工业机电系统及厦门市国资委就上述事宜已经签署《重组协议》，涉及公司股东的相关股份划转工作尚需待三方签署的《重组协议》所附的生效条件满足后才能生效，存在不确定性。
中国证券网记者注意到，在本次海翼集团重组中，海翼集团受让了中航黑豹与中航重机各4.99%的股份，以上述两家公司停牌前股价11.77元/股与23.43元/股计算，受让总价格约为11.12亿。
附图1：重组后厦工股份股权结构
附图2：重组后中航黑豹股权结构
附图3：重组后中航重机股权结构
【中航系资本运作】
在刚结束不久的第10届珠海国际航展上，中航工业成为最耀眼的明星之一，不但派出了超过30架真机参展，还斩获了大量订单。欣喜之余，中航工业也透露了资产证券化目标，即在现在的55%基础上，继续向80%的目标迈进。要实现这一目标，旗下科研所改革成为关键的一环。
资本市场曾有关于中航工业为了弥补我国发动机的不足，准备将发动机业务板块独立剥离的消息，中航工业副总经理李方勇对此表示，目前并没有收到确切具体的消息内容。不过，中航工业发展研究中心高级工程师夏传勇透露，2015年上半年，中航工业极有可能一拆为二，其中航空发动机制造板块将成立新的独立公司。
【相关案例】
停牌逾6个月的南通科技揭开重组盖头。公司实际控制人南通市国资委拟将帅印交予中航工业 ，南通科技再发行股份收购中航工业旗下预估值18.19亿元的航空专用装备、航空新材料等资产。
中航机电曾表示，要将宝胜集团和宝胜股份打造成航空线缆主要供应商，以及航空机电电气、物联网、电子信息等产业的重要制造企业，并以宝胜集团为主体推进航空产业园的建设。实际上，自被中航系收入麾下以来，宝胜股份践行着业务内生式增长与收购兼并等外延式扩张并举的策略。
【延伸阅读】
一个集团，旗下上市公司总数达26家，其中包含20家A股上市公司和3家港股上市公司，总市值约2000亿元，资产证券化率达到近52%。中国航空工业集团公司（下称“中航工业”）所属“中航系”上市公司集群的出现，让明天系、涌金系、复星系和万向系等原本在国内资本市场叱咤风云的民营公司集群黯然失色。
中航工业冲刺证券化率80% 科研院所改革成关键
在刚结束不久的第10届珠海国际航展上，中航工业成为最耀眼的明星之一，不但派出了超过30架真机参展，还斩获了大量订单。欣喜之余，中航工业也透露了资产证券化目标，即在现在的55%基础上，继续向80%的目标迈进。要实现这一目标，旗下科研所改革成为关键的一环。
除此之外，中航工业也积极内部调整，弥补在发动机领域的短板。据中航工业发展研究中心高级工程师夏传勇透露，2015年上半年，中航工业极有可能一拆为二，其中航空发动机制造板块将成立新的独立公司。
11月17日，第10届珠海国际航展结束，航展期间成交项目逾300个，涉及飞机227架，成交金额超过234亿美元，成交金额是首届金额的11倍多，创下历史新高。
作为中国最大的国有航空制造企业，中国航空工业集团公司(以下简称中航工业)在参展期间，因展出新型产品众多而备受关注，斩获了不少订单，相关上市公司预计将在未来受益于这些订单。
与此同时，在近期的资本市场上，中航工业也因旗下诸多上市公司频繁资本运作而受到投资者关注。在航展期间，中航工业再一次重申了证券化率80%的目标。
“通过各个业务板块的专业化整合，我们整个集团的资产证券化率已经达到了55%，我们希望的目标是达到80%。如果科研院所改革政策能落实的话，80%的任务会很快完成。”在第10届珠海航展期间，谈及资本运作，中航工业副总经理吴献东对《每日经济新闻》记者如是表示。
航展签多张订单 上市公司或受益/
在11月11日至16日，中航工业率旗下诸多子公司参展，以板块的形式，全面展示旗下军机、民机、直升机、通用飞机、发动机、机载系统等全线产品。
“中航工业这次参展的航空展品总数150多项，其中以不同方式首次亮相的展品达50多项，参展真机超过30架，均创下历史新高。”中航工业董事长林左鸣在航展期间对《每日经济新闻》记者介绍。
“这次航展，重大装备集中亮相。其中大型运输机运-20‘鲲鹏’、FC-31‘鹘鹰’第四代中型多用途战斗机不仅首次以真机参展，而且还作飞行表演。此外，歼-15‘飞鲨’舰载战斗机也将首次以模型参展。”林左鸣介绍。
在上述参展飞机中，以中航工业旗下的FC-31“鹘鹰”战斗机和大型运输机运-20“鲲鹏”最受关注。
据了解，FC-31“鹘鹰”战斗机是由中航工业旗下沈飞集团制造，最大起飞重量接近17.5吨，最大航程3500千米。由于成本相对较低，技术水平出色，因此具有军贸出口优势。而沈飞集团是近期成飞集成(002190，SZ)定增注入的标的企业。
大型运输机运-20“鲲鹏”则是由中航工业为主承制商，联合全国多个行业上千家单位，依靠自己的力量研制的一种大型、多用途运输机，最大起飞重量达200吨，最大载荷达66吨，跻身世界战略运输机前十行列，制造主体为中航飞机(000768，SZ)旗下的西飞公司。
“目前运-20还没有交付使用，可能要到明年才能交付，未来也主要用在国内军工，定价目前还是保密的。”11月21日，中航飞机证券部人士对《每日经济新闻》记者表示。
据人民网报道，今年7月，国防大学国防经济研究中心发布的 《中国军民融合发展报告2014》称，我国空军大中型运输机短缺，未来需要超过400架运-20大型运输机。
“部队配备400架运-20大型运输机，按每架6亿元人民币计算(参考美军类似机型保守估计)，仅运-20未来就有2400亿的市常”申银万国证券分析师李晓光在其研报中预计。
珠海航展结束后，中航工业旗下子公司相继披露订单情况。其中，中航飞机与泰国农业部签订了10架新舟60增雨机框架协议，实现了新舟系列特种飞机首次外销。正处于研发制造中的下一代涡桨支线客机新舟700，获得了奥凯航空、幸福航空两家先锋用户的支持。
“航展期间泰国10架新舟60增雨机还是意向性的订单，正式订单确定了才会有交付的时间表。单价方面，根据客户配置要求不同也会发生变化，但新舟60支线客机的价格，一般是国外同类飞机的三分之二，因此有价格优势。”中航飞机证券部人士对记者表示。
中航工业旗下直升机板块的上市公司哈飞股份(600038，SH)，在航展上签署了合计109架直升机与固定翼飞机的协议。其中，哈飞股份与保利科技有限公司签署5架Z9系列直升机框架协议，执行时间为2015年~2017年；与中航技进出口有限责任公司签署30架Z9系列直升机 (属于续购)；与四川中航通用航空产业集团有限公司签署10架直升机协议及2架AC311型直升机购销合同，预计2015年交付。
此外，哈飞股份还与美国、俄罗斯等相关公司签订了收购或意向采购协议。不过，哈飞股份在其公告中也同时强调，相关协议不具有强制性，存在不确定性。
与此同时，另一家央企中国商飞有限责任公司 (以下简称中国商飞)在珠海航展期间也收获不菲。其中，与招银金融租赁有限公司签订了30架C919大型客机合作备忘录，至此C919大型客机获得了来自17家用户的430架订单。支线客机ARJ21-700也收获朗业(天津)国际租赁有限公司20架新订单，ARJ21-700飞机订单总数达到278架。
中航工业不仅是中国商飞的股东，而且其子公司还是中国商飞的供应商。其中，中航飞机就给中国商飞的C919大飞机和ARJ21支线客机做相应的机头、吊挂、机翼散件以及副翼下架。
“中国商飞部分所签订的订单，在中航飞机这边业绩也会有所反映，因为我们承担相应的零部件制作。但那些订单什么时候交付，要按照中国商飞要求来定，因此现在不能具体计算相关收益。”中航飞机证券部人士称。
证券化率达55%目标是80%/
中航工业在2008年由原中国航空工业第一集团公司和第二集团公司全部所属企事业单位基础上组建成立。
成立6年以来，中航工业在资产整合和推动整体上市方面，一直走在国内军工企业前列，在资本圈甚至形成了“资产重组看军工，军工改革看中航”的说法。
实际上，近年来，中航工业按照专业化整合方向进行了系列资本化运作，目前旗下包括运输机、直升机、通用飞机、发动机、防务装备资产管理、汽车等产业板块，目前旗下包括中航飞机、哈飞股份、中航重机(600765，SH)、成飞集成、天虹商场(002419，SZ)等20多家A股上市公司和3家港股上市公司。
2013年，中航工业实现营业收入3489亿元，同比增长16%，利润140亿元，同比增长6%，资产总额6760亿元，同比增长19%。
“这些年，我们一直按着各个业务板块进行专业化整合的目标在推进。”中航工业副总经理吴献东告诉《每日经济新闻》记者，“目前已经完成了运输飞机类的专业化整合，以西飞国际整合西安飞机公司、陕西飞机公司等相关运输机类，目前公司名字已经由西飞国际更名为中航飞机。”
据记者了解，近年来，中航工业按照各自业务板块进行专业化整合方向，将资产逐步注入上市公司，已逐步形成专业资本平台。其中，中航飞机是飞机业务平台，航空动力(600893，SH)是发动机业务平台，哈飞股份是直升机业务平台，中航电子(600372，SH)是电子业务平台，中航机电(002013，SZ)是机电业务平台。
吴献东还透露，中航工业还继续整合了金融板块，将此前的中航投资更名为中航资本(600705，SH)，“我们打造了这一个小歇尔街来支撑航空主业的发展，可以说，集团资本运作完全是按照专业化整合这一方向开展的。从2008年至今，集团从资本市场融资总额近380亿元，其中70%用在了航空业务的发展。”
据吴献东介绍，通过各个业务板块的专业化整合，中航工业的资产证券化率已经从2008年的15%提高到现在的55%。
在中航工业成立之初，公司提出用5年时间(2009年～2014年)实现集团公司80%以上主营业务和相关资产进入上市公司，实现中航工业的整体上市。即实现证券化率80%的目标。
“我们希望的目标是达到80%，现在还有一些差距，这个差距就是我们还要做的。”吴献东对《每日经济新闻》记者表示。
中航工业是中国科技发展的领军者之一，拥有由中国航空研究院和33个科研院所组成的高水平科研体系，拥有一大批院士和国家级专家，这些核心军工类资产的注入一直备受资本市场关注。
“科研院所的改革，不管是中航工业，还是其他的军工集团，都热切盼望这项改革政策落实，如果说科研院所改革政策能落实的话，这个80%的任务也会很快完成。”吴献东说。
今年6月19日，中航工业旗下整合电子业务平台的中航电子披露的相关托管公告，再次增加了市场对军工科研院所注入上市公司的预期。
根据公告，中航工业拟将持有的中航航空电子系统有限公司 (以下简称航电系统公司)100%股权委托给中航电子管理，而航电系统公司最核心的资产为5家科研院所，包括雷电院、光电所、无线电所、飞控所和计算机所等5所研究院。
实现托管后，中航电子将全面承接航电系统公司对其下属企事业单位的各项管理职能，对航电系统公司的经营管理和发展具有充分的决策权。
国泰君安证券分析师原丁在研报中认为，在国家大力推动科研院所改制的背景下，随着国防工业改革政策出台，国防工业核心资产证券化将取得突破，此次托管使得航电系统公司，旗下研究院所改制之后整体注入中航电子的概率大大增加。（每日经济新闻）
解决发动机“短板”中航工业明年或一拆为二
在珠海航展期间，中航工业展出的涡扇类发动机“太行”、“岷山”以及涡轴类发动机涡轴16、涡轴8J等，引起了航空业内对国产发动机的关注。
《每日经济新闻》记者了解到，“太行”、“岷山”等发动机主要运用于军用飞机中，商用飞机的发动机依然要依赖进口。此外，我国的发动机外贸主要是发动机零部件转包。
发动机已经成为国内航空工业的最大短板，记者从多位业内人士处了解到，在整个飞机制造过程中，航空发动机资金投入最大、研制周期最长、技术难度最高。
资本市场曾有关于中航工业为了弥补我国发动机的不足，准备将发动机业务板块独立剥离的消息，中航工业副总经理李方勇对此表示，目前并没有收到确切具体的消息内容。
不过，中航工业发展研究中心高级工程师夏传勇透露，2015年上半年，中航工业极有可能一拆为二，其中航空发动机制造板块将成立新的独立公司，新公司的名字可能是“中国航空发动机集团公司”。
商用发动机都靠进口
11月11日，中航工业南方公司与法国赛峰集团签订协议组建商用飞机制造涡桨发动机部件的合资公司，这再度引发航空迷对国产商用发动机的期待。
《每日经济新闻》记者了解到，一般而言，航空发动机分为军用和商用两类，目前世界上商用和军用航空发动机市躇本被美国通用电气、普惠公司和英国罗罗几家国际巨头垄断。
“我国航空发动机的能力水平与国外先进水平相比仍有较大差距，许多飞机的发动机配套仍主要依靠进口。”中国航空工业发展研究中心高级工程师夏传勇在接受记者采访时表示。
中航飞机西安民机公司客户研究部部长魏严锋也表示，目前国内军用飞机处于战略自主考虑，基本不采用进口，实现了飞机发动机的国产化，动力与性能都较为优越。而商用飞机基本是空白，用来载客的民用飞机包括中航飞机的新舟60以及下一代的新舟700，基本选定了普惠公司的发动机。
“早期重视程度和资金投入不够，我国商用航空发动机领域几乎是一片空白，不管是2016年将要投入使用的C919干线大飞机，还是已经交付的ARJ21和新舟60支线客机，配装的都是进口发动机。”魏严锋对《每日经济新闻》记者表示。
记者了解到，国内唯一具备独立研制航空发动机能力的是中航工业旗下的中航发动机有限责任公司，主要从事民用航空发动机、直升机传动系统等产品研发、制造、营销和服务。公司旗下有3家发动机上市公司，分别是研制航空发动机的航空动力 (600893，SH)、主导发动机控制系统的中航动控(000738，SZ)和航空发动机零部件生产的成发科技(600391，SH)。
记者以投资者身份致电上述3家上市公司董秘办公室。航空动力艾先生表示，与国外相比，国内商用发动机还有较大差距，“我们国家在这方面的底子还是比较薄，和国外的比大概差一代。”
艾先生介绍，航空发动机现在国家很重视，但由于技术原因，目前商用发动机并不好做，“我们要承认我们底子薄，但我们在追赶。因为有差距，将来发展空间才大。”
成发科技一位姓郑的工作人员也表示，成发科技2013年60%的收入来自于外贸航空发动机零部件，军品方面的收入占20%。据其介绍，军品主要是一款淘汰的机型，主要作培训机用途，“现在国内的民用飞机也基本上是国外进口的多一些，发动机更是一个短板。”郑说道。
据新华网报道，在2012年的珠海航展上，中航工业首次对外公布了国产航空发动机追赶世界先进水平的“三步走”路线图。按照这一规划，中国将在2020年左右接近国际先进国家水平，并在随后一段时期内奋起直追，实现并达到在部分领域赶超世界先进水平的发展目标。
中国航空动力专业人士认为，这是一个从“填空补缺”到“望其项背”，再到最终确保和发达国家“并驾齐驱”的“三步走”过程。
发动机研发周期超二十年
在航空工业这个代表国家工业实力的皇冠产业里，作为“心脏”的发动机被誉为皇冠上的明珠。在全球航空发动机市场处于高度垄断状态下，我国商用发动机却是“一片空白”，只能依靠进口，我们迫切需要拥有自主知识产权的商用发动机。
“商用发动机这块，对于中国航空业来说，需求是比较急迫的，未来就看与国外发动机公司的合作能否取得大的突破。”魏严锋告诉《每日经济新闻》记者。
实际上，中航工业在商用发动机领域早在几年前就开始发力，并希望与国外发动机企业合作，形成研发设计制造发动机的能力，破解这个困扰中国航空许久的“心脖，助力中国成为真正的航空强国。
“关于未来发动机的研制，集团在2011年就已经启动了，我们自筹了100亿元资金陆续投入进去，促进了各个型号发动机的研制进展，也使得我们的发动机科研的基础更加坚实，相信在不久的将来，很多产品型号会展示出我们努力的成果。”中航工业副总经理李方勇对《每日经济新闻》记者表示。
今年7月23日，中航工业与法国赛峰集团在北京签署民用涡桨发动机合作协议备忘录，二者将在中国建立一个全新的合资企业，双方各占50%股份，以开展民用涡桨发动机关键部件设计、研究和生产工作，为双方母公司未来全球范围内的民用涡桨发动机提供部件。
但航空动力艾先生表示，与外国发动机企业合作，能学到的也只是发动机配件的生产技术，“即使和外国公司合作，他们也不会给你透露核心技术。把你培养出来了，还多一个竞争对手，所以只有零部件技术才可能给你。”艾先生说道。
但要自主研发并不是一件简单的事情，艾先生透露，发动机研制比较慢，周期比较长，并且要经过无数次试飞，“二三十年才出来一代，所以投入很大。要做也是从运输机开始做，先把运输机做好了，再开始做客机的。”
“研制发动机耗费资金很多，周期也长，集团将用其他业务领域赚来的钱投入发动机，支撑发动机的科研。”李方勇对记者表达了同样的观点。
“需要强调的是，航空发动机的特点是产品生命周期特别长，一般是50年左右，因此短期内很难赚钱。在这种情况下，最大的问题是哪来的能力支撑持续的投入，即便是零存整取，也得持续地零存进去。”中航工业董事长林左鸣近期接受新华社《瞭望》杂志采访时表示。
艾先生则表示，之所以军用发动机可以实现自主研发，而商用发动机却如此艰难，主要是因为二者要求不同，“民用的比军用的在可靠性、精密性方面要求更高，材料、工艺各方面都要考虑。另外还要考虑燃油的经济性等。”
“我们的发动机这10年进步很大，但相对其他领域还是个瓶颈。发动机进步与否主要取决一件事——钱，关键在于我们能有多少钱可以拿来‘打水漂’，可以不计效益地往里‘砸’。”林左鸣在接受《证券导报》时说道。
“很多人以为高科技就赚钱，但实际上很多高科技是赔钱的。假如航空发动机非常容易赚钱的话，就根本不用我们操心，早就有人拼着命去干了。”林说。而中航工业发展研究中心高级工程师夏传勇则透露，明年上半年，中航工业极有可能一拆为二，其中航空发动机制造板块将成立新的独立公司。
投靠中航 南通科技揽入18亿航空新材资产
停牌逾6个月的南通科技揭开重组盖头。公司实际控制人南通市国资委拟将帅印交予中航工业 ，南通科技再发行股份收购中航工业旗下预估值18.19亿元的航空专用装备、航空新材料等资产。
南通科技现有主业主要是房地产及机床业务，南通产业控股集团有限公司(下称“南通产控”)及其全资子公司南通科技工贸投资发展有限公司(下称“南通工贸”)分别为公司第二、第一大股东，各持股南通科技18.76%、18.84%，两者皆隶属南通市国资委控制。
南通科技本次交易分为四大部分，其一即是南通产控、南通工贸向中航高科无偿划转其持有的南通科技23.85%股份(约1.52亿股).23.85%划转股份中，18.84%股份来源于南通科技第一大股东——南通工贸，南通工贸至此不再持有南通科技，余下5.01%划转股份由南通产控划出，由南通市国资委保留。
南通科技停牌前收报3.03元/股，上述划转股份市值约4.6亿元。此前，国资之间股份划转较为常见，但本次交易属于跨级划转，体现了南通市国资委的大战略。
划转完成后，上市公司还拟将全资子公司通能精机 100%股权出售给南通产控，拟出售标的资产以2014年3月31日为基准日的预估值为6.5亿元左右。实际上，南通科技的原有机床业务资产长期以来处于力争扭亏减亏的状态中。
交易中最为核心的部分为定增收购18.19亿元资产。公告显示，9月17日，南通科技与中航高科、航材院、制造所、中航智控、中国航材、国管中心、京国发基金等交易对方签署协议，南通科技拟向上述交易对方发行股份购买其持有的中航复材100%股权、优材京航100%股权和优材百慕100%股权。
截至2014年8月31日，上述拟注入标的资产净资产账面值为12.7亿元左右，评估预估值为18.19亿元，预估增值率为 43.16%。
南通科技将按3.12元/股的发行价，发行约5.8亿股用于上述收购。目前，南通科技总股本约为6.38亿股。
据介绍，中航复材已发展成为国内复合材料行业的龙头企业，具有一定规模和行业竞争优势 ，盈利能力较强；优材京航是国内进入人工关节领域最早的制造商，具有较好的品牌基础和客户基础；优材百慕也是国内较早从事民航飞机用刹车盘副、机轮附件等产品制造的企业，主要客户是国内各航空公司和国内的飞机机轮维修企业，并已实现部分产品的出口。
财务数据显示，2014年1至8月，中航复材净利润9138.31万元，优材京航净利润为亏损493.13万元，中航复材净利润1436.98万元。
南通科技表示，本次交易是在国资委鼓励央企整体上市以及国家鼓励军工企业股份制改造背景下展开的。本次交易将实现中航高科旗下优质的航空新材料资产注入上市公司，促进南通科技和该等航空新材料业务的发展，成为中航工业数控及航空专用装备等资本与产业整合平台。
与此同时，南通科技还拟向中航高科、艾克天晟、启越新材非公开发行股份募集配套资金，募资不超过6亿元将用于拟注入标的资产主业相关的产业化项目投资与运营以及补充上市公司的流动资金。
中航系入主后定增“改造”宝胜股份
宝胜股份日前披露定增预案，计划以8.1元/股的价格，向包括中航机电和中航产投在内的9个特定对象发行近1.50亿股，募资不超过12.11亿元，用于收购东莞市日新传导科技股份有限公司(下称“日新传导”)100%股权以及补充流动资金。其中，中航机电和中航产投分别以现金方式认购约2469.13万股，认购金额均为2亿元，其余部分则被另外7个机构和自然人分别认购。
去年7月1日，江苏省政府和中航工业签署协议，江苏省政府同意将宝胜集团75%股权无偿划转给中航工业子公司中航机电。在本次定增之前，中航机电通过宝胜集团间接持有公司35.66%的股权，中航产投则为公司实际控制人中航工业控制的其他企业。因此，中航机电和中航产投均为公司关联方。
本次定增之后，中航工业通过中航机电和中航产投持有宝胜股份约34.96%的股权，仍为公司实际控制人。
中航机电曾表示，要将宝胜集团和宝胜股份打造成航空线缆主要供应商，以及航空机电电气、物联网、电子信息等产业的重要制造企业，并以宝胜集团为主体推进航空产业园的建设。
实际上，自被中航系收入麾下以来，宝胜股份践行着业务内生式增长与收购兼并等外延式扩张并举的策略。
11月17日，宝胜股份曾发布公告，将出资2亿元收购一家持有矿物绝缘电缆业务和资产的新公司100%股权。此举被认为是宝胜股份利用现有技术与品牌优势，积极做强做大矿物绝缘电缆业务、丰富电缆业务细分产品、进行产业整合的开始。而宝胜股份此次收购日新传导，则是继续在推动公司产品结构的转型、拓展电缆细分行业市场空间上下功夫。
根据公告，宝胜股份将使用募集资金中的1.62亿元收购日新传导100%股权，以提高特种电缆比重，加快产品结构转型。另外，将使用10.49亿元补充流动资金，主要用于公司主营业务发展。
宝胜股份表示，目前公司产品中毛利率较低的裸导体及中低压电缆占收入比重较大，加之公司客户结构中工程类客户占比较高，导致公司总体毛利率偏低。
根据今年中报的数据，公司电力电缆、裸导体及其制品的收入占比分别为63.55%、25.05%，毛利率分别为10.02%、0.76%。目前，公司已制订了提高特种电缆收入占比、加快产品结构转型及客户结构转型的相关规划。
资料显示，日新传导为国家级高新技术企业，拥有特种线缆相关的技术专利120项。日新传导承诺2014年至2016年三个会计年度将分别实现扣非净利润1500万元、2000万元和2600万元。
除产品结构转型外，宝胜股份也面临着优化资产结构的需求。
一方面，公司资产负债水平总体呈上升趋势，且短期借款等有息负债规模较大，利息费用支出负担大。到2014年9月末，公司合并口径资产负债率为73.47%，短期借款余额为31.99亿元。另一方面，公司资产规模总体增长较快，流动资金需求也大幅增加。到2014年9月末，公司资产总额达到79.34亿元，与去年末相比增长17%。（证券时报）
起底“中航系”：旗下26家上市公司 市值高达2000亿
一个集团，旗下上市公司总数达26家，其中包含20家A股上市公司和3家港股上市公司，总市值约2000亿元，资产证券化率达到近52%。
中国航空工业集团公司（下称“中航工业”）所属“中航系”上市公司集群的出现，让明天系、涌金系、复星系和万向系等原本在国内资本市场叱咤风云的民营公司集群黯然失色。
十八届三中全会提出设立国家安全委员会。随后，军工概念在股市风生水起，成为11月以来最受关注的板块。而在国内十大军工集团中，航空板块的中航工业无疑是最受关注的。
时代周报记者调查发现，从2008年组建集团公司以来，中航工业对旗下资产进行了大规模的整合，“中航”概念强势横空出世，如深南光A更名中航地产，西飞国际更名中航飞机，力源液压更名中航重机，东安黑豹更名中航黑豹等。目前光“中航”打头的上市公司，即达到11家之多，另有中航新材（中航百慕新材料技术工程股份有限公司）即将上市。
虽然“中航系”下属上市公司飞亚达A、深天马A、天虹商场、中航地产等基本与航空概念无关，但这并不妨碍“中航系”成为国内军工板块的核心，中航亦成为国内无可挑战的最大上市公司集群。
揭秘中航工业
10月28日，苹果电脑公司发布第四季度财报时，CFO皮特奥本海默的一席话，让中航工业在国际舞台出了一次大名。奥本海默称“中航国际为2.7万名员工配备了iPhone手机”。消息传到国内，网民纷纷惊叹：国企员工竟然全体配备苹果手机，中航乃真“土豪”。
消息传开后，中航工业特意发布澄清声明，称集团子公司中航国际的子公司中航金网是移动解决方案提供商。2012年6月-2013年10月，中航金网代理销售了苹果公司2.7万台iPhone手机。这2.7万台iPhone并不是为中航国际或中航工业员工配备的。
上述虽仅为一条八卦，但中航工业的实力却也从中可见一斑。
中航工业组建于2008年，由原中国航空工业第一、第二集团公司重组整合成立，系国内军工集团第一家成为世界500强的企业。
在中国十大军工集团，即中国航天科技集团公司、中国航天科工集团公司、中国航空工业集团公司、中国船舶重工集团公司、中国船舶工业集团公司、中国兵器工业集团公司、中国兵器装备集团公司、中国核工业集团公司、中国核工业建设集团公司中，中航工业拥有20家A股上市公司，占据十大军工集团上市公司数量一半强，也是军工集团中资产证券化率最高的一家。
在关注军工股的投资者眼里，中航工业一直是并购重组的急先锋，航空动力、中航重工等公司的重组，都曾在资本市场引发轩然大波。
早在组建之初，中航工业即提出5年发展目标，力争到2011年实现子公司80％的主营业务和相关资产进入上市公司，基本实现子公司整体上市；到2013年集团公司80%以上主营业务和相关资产进入上市公司，实现集团的整体上市。
虽然中航工业的整体上市还有待时日，但其资本化运作一直风生水起。时代周报记者从中航工业了解到，过去5年，中航工业通过资本化运作，并购了30多家各类企业，实施了20项专业化重组，涉及95家成员单位，形成了飞机、发动机、发动机控制、航空电子、航空机电等一批专业化公司。
此外，中航工业在内部形成了一大批专业化业务板块，其中飞机业务、直升机业务、发动机业务、系统业务、航电业务、通用飞机业务等已形成规模和体系。如洪都航空和成飞集成分属于防务事业部的航空板块和民品板块；中航飞机属于运输机、支线客机业务板块；航空动力、成发科技、中航动控分属于航空发动机的主机、传动和控制业务板块；中航电子、中航精机、中航光电、中航黑豹属于航空电子、航空机电、元器件和民品业务板块；哈飞股份属于直升机板块；贵航股份、中航重机、中航三鑫分属于通用航空、重机和材料板块；东安动力属于汽车板块等。
除20家A股上市公司外，“中航系”还拥有3家港股公司，分别为中航科工（2357.HK）、中航国际控股（HK0161）、中国航空工业国际(HK0232)。
9家市值超百亿
时代周报记者发现，“中航系”20家上市公司遍布全国各地，包括北京、深圳、西安、成都、哈尔滨、南昌、贵阳、洛阳、陕西汉中、山东文登、湖北襄阳、湖南株洲等。这显然与新中国成立初期中国航空业大规模布局内陆地区有关。
“中航系”的20家A股上市公司中，截至12月10日收盘，中航电子以409亿市值居首，*ST黑豹（即中航黑豹，已经连续两年亏损）以17.23亿市值居末。其中市值超过百亿的有9家，分别是中航电子、中航飞机、航空动力、哈飞股份、洪都航空、中航动控、中航精机、中航重机，这些公司构成了“中航系”的核心。
在“中航系”公司中，整机企业有3家，分别为中航飞机（000768）、洪都航空（600316）和哈飞股份（600038）。
中航飞机原名西飞国际，总部位于飞机城西安阎良，总股本26.54亿股，系我国大中型军民用飞机的研制生产基地，1997年上市。
2009年，西飞国际进行资产重组，向陕西飞机工业（集团）有限公司、中航飞机起落架有限责任公司、西安航空制动科技有限公司、西安飞机工业（集团）有限责任公司发行股份，购买其拥有的航空业务资产。
重组后，西飞国际在原有飞机整机、零部件研发与制造的基础上，增加运8系列飞机以及起落架业务、航空机轮和刹车业务。到2013年1月6日，西飞国际重组完成，更名后的中航飞机正式揭牌成立。
虽然上市比西飞国际晚了3年，但2000年12月15日上市的洪都航空，却是我国证券资本市场飞机整机上市第一股。洪都航空的前身为南昌飞机制造公司，是中国教练飞机、强击机、农林飞机三大系列机种的生产基地。
另外，主营直升机生产的哈飞股份，2000年12月18日上市，仅比洪都航空晚了3天。2012年7月，哈飞股份公告拟向哈飞集团等定增1.92亿股，购买昌飞零部件100%股权、惠阳公司100%股权、天津公司100%股权、昌河航空100%股权和哈飞集团直升机零部件生产相关的资产；交易完成后，中航工业集团将基本实现直升机业务板块零部件生产、加工及民用直升机整机业务的整体上市。
除上述3家整机生产企业外，“中航系”不少上市公司，都为航空业研发生产配套产品或者汽车类产品。
位于成都的成发科技（600391）和成飞集成（002190），分别隶属于成都发动机(集团)有限公司、成都飞机工业(集团)有限责任公司，前者2001年上市，主营航空发动机；后者2007年上市，主营汽车模具制造和航空零件加工。
位于陕西汉中的中航电测（300114），2010年上市，主营应变电测产品、刚玉、宝石等，系“中航系”唯一一家创业板上市公司，汉中航空工业(集团)有限公司持有其61.48%股份。
2001年上市的贵航股份（600523），其全称为贵航汽车零部件股份有限公司，主营产品为汽车零部件；而1996年就已上市的中航黑豹，原名山东黑豹，公司地址位于山东省文登市，主营各类专用汽车的制造。因连续两年巨亏，中航黑豹名称已变更为*ST黑豹（600760），市值在“中航系”上市公司中垫底。
规划整体上市 借壳重组频发
2008年提出整体上市的目标后，“中航系”上市公司的资产重组迅速提上日程。2009年被称作中航工业的资本运作元年，当年启动资本运作的公司即有ST昌河、力源液压、贵航股份、ST宇航、东安黑豹、中航三鑫、中航地产等。
在“中航系”20家上市公司中，不少都系通过借壳实现上市，包括航空动力（600893）、中航动控（000738）、中航投资（600705）等。
2008年8月，吉林上市公司S吉生化进行资产重组，以定向增发等形式，向西安航空发动机（集团）有限公司购买其与航空发动机制造业务相关的经营性资产（净值经评估后为17.426亿元，包括西安西航集团莱特航空制造技术有限公司等多家公司），S吉生化随后更名为西安航空动力股份有限公司。
航空动力由此实现借壳上市，这也是航空发动机企业首次登陆A股市场。航空发动机号称航空工业的心脏，航空动力上市后，一直受到资本市场的热捧。目前，航空动力市值225亿元，在“中航系”20家上市公司中排名第4位。
航空动力借壳成功后，“中航系”另一家公司中航动控也启动借壳。
中航动控的前身为南方摩托，由中国南方航空动力机械公司发起成立，1997 年6 月上市，公司所在地为湖南株洲。2005后，公司更名为南方宇航（即ST宇航）。
2009年，ST宇航进行资产重组，中航工业以其持有的与航空发动机控制系统业务相关的资产，与ST宇航的全部资产、负债进行置换，西安航空动力控制科技有限公司、北京航科发动机控制系统科技有限公司成为公司核心子公司。2010年6月4日，ST宇航更名为中航动控，正式实现“系统内借壳”。虽然注册地仍在株洲，但目前公司在江苏无锡办公。
昌河股份的改制，亦在同时举行。2001年上市的昌河股份，原主营业务为汽车制造，后因业绩连续亏损，被ST处理。2009年，ST昌河进行资产重组，中航工业将旗下上航电器和兰航机电置入上市公司，并更名为中航机载电子股份有限公司。目前，中航电子总股本达17.59亿股，为“中航系”市值最大的公司。
2011年7月，中航工业重组S*ST北亚方案出炉，S*ST北亚将以非公开发行股份方式购买中航投资100%股权，标的资产评估值达66.48亿元。2012年2月，重组方案获得证监会通过，中航投资实现借壳上市，成为中航工业悉心打造的一家金融控股公司。中航投资直属于中航工业，中航工业持有其51.09%股权，这在“中航系”上市公司中十分罕见。
中航投资旗下现有中航证券、中航期货、中航信托、中航租赁、中航财务等公司，几乎拥有金融业的全牌照。
值得注意的是，作为中航工业的金融旗舰，中航投资参与了多次中航工业重大并购、重组，先后投资中航重机、中航黑豹、西飞集团、中航技公司、沈飞民用航空公司、成飞民用航空公司等，获得了丰厚回报。
此外，中航投资还参与了对新材料、新技术、新能源领域的投资，如与成飞集成一起投资中航锂电，与中航重机一道投资中航激光成形制造有限公司。
注册地位于贵阳的中航重机，原名力源液压，1996年上市，是中国航空工业企业首家上市公司，被誉为“中国航空工业第一股”。
2009年，公司经过增资重组，将中航工业旗下中航力源液压股份有限公司、贵州安大航空锻造有限责任公司、贵州永红航空机械有限责任公司、中国航空工业燃机动力（集团）有限公司和中航世新燃气轮机股份有限公司五家子公司吸纳为成员单位，资产总额近50亿元。重组完成后，力源液压更名为中航重机。
5家登陆中小板
在“中航系”20家A股上市公司中，有14家在沪深主板上市，中航精机（002013）、中航三鑫（002163）、中航光电（002179）、成飞集成（002190）、天虹商场（002419）5家在中小板挂牌，另有中航精机在创业板上市。
中航精机于2004年7月5日上市，是当年6月25日深交所中小板开闸后，第三批上市的企业。中航精机注册地位于湖北襄阳，主营航空机电产品。上市时，公司主营业务为汽车座椅调角器，股本只有5000万股。
2010年10月，中航精机公布重组方案，为实现中航精机实际控制人中航工业所属主要航空机电业务的经营性资产及产品业务的整体上市，公司拟向中航工业、中航机电公司、贵州盖克航空机电公司及中国华融资产管理公司发行股份，购买后者旗下四川泛华仪表、庆安公司、陕航电气、四川液压、郑飞公司、贵航电机、川西机器等7家公司100%股权，收购资产预估36.38亿元。
此次重组拟发行股份数量合计为2.56亿股，占发行后公司总股本的60.49%。上述交易完成后，公司控股股东将由中国航空救生研究所变更为中航机电系统有限公司，实际控制人仍为中航工业。
重组公告公布后，中航精机在二级市场上连续9个交易日涨停。2012年9月16日，中航精机重大资产重组事宜获证监会审核通过，其主营业务变更为航空机电产品。重组完成后，中航精机成为中航工业的机电系统资产整合平台。
“中航系”第二家中小板公司中航三鑫，原名三鑫股份，总部位于深圳，主营幕墙工程。中航三鑫前身系成立于1995年的深圳市三鑫特种玻璃技术有限公司，由韩平元和深圳贵航投资1300万元共同设立，双方持股比例分别为54%和46%。
2007年上市之后，贵航集团通过二级市场不断增加股份比例，成为公司控股股东，公司随后更名为中航三鑫。目前公司总股本为8.04亿股，1995年至今一直担任公司副董事长、总经理的韩平元持有19.68%股份，为最大单一股东，但第二、三、四大股东为清一色的“中航系”企业深圳贵航实业有限公司、中国贵州航空工业(集团)有限责任公司、中航通用飞机有限责任公司，公司实际控制人为中航工业。但因为第一大单一股东为自然人，中航三鑫成为“中航系”20家上市公司中的特例。
位于河南洛阳的中航光电，于2007年11月1日在中小板上市，是中国首家整体上市的军工企业，主营高可靠光、电连接器。一个月后，位于成都的成飞集成紧随上市。
2010年上市的天虹商场总部位于深圳，中国航空技术深圳有限公司持有其39.52%股份。天虹商场为百分百的百货零售企业，除了归“中航系”控股，主业跟航空没有丝毫关系。
值得注意的是，“中航系”在深圳颇有根基，1993年上市的国内钟表业唯一上市公司飞亚达A，1995年上市、主营液晶显示屏及模块的深天马A、中航地产等公司，都位于深圳。与天虹商场一样，这些深圳公司都与航空主业几乎没有关联。
