“跳价”抢食定增蛋糕 哪些股机构越涨越买？
[编者按] 11月26日收盘，沪指站上2600点大关，一举创下近40个月新高。A股回暖已成不争事实。二级市场上，大资金的动向更能佐证这一观点——前两年频频受冷的定增市场，如今已然成为机构哄抢的“香饽饽”。
中国证券网讯（记者 黄群）11月26日，云内动力披露2013年度非公开发行股票上市情况报告书。一个细节是，本次定增发行价最终确定为6.3元，较此前公司发行底价4.21元“跳价”近50%，认购名单上更出现了金鹰、易方达、泰达宏利等知名基金管理公司。中国证券网记者梳理发现，云内动力并非孤例。在近两个月时间里，上市公司以较高价格完成定向增发的案例不在少数。相较前两年A股市场定增受冷，折价发行却还“无人问津”的尴尬情况，如今机构为何即便溢价也要入局捧场呢？
从折价到“跳价”
梳理今年10月至11月的定向增发完成案例中，一个很明显的现象是，上市公司募集资金均能达到原计划金额，实际增发价格相对于原预案定增底价增长明显，而最后实际发行股份较预计发行股份大幅减少。
典型案例除云内动力外，还有象屿股份。公司11月12日完成定向增发，最终发行价格确定为9.75元/股，较此前公司公告的发行底价5.69元/股溢价高达71.35%。而本次定增公司募资总额仍为17.2亿元，定增股份数则缩减为17641.03万股。在扣除发行费用后全部募集资金将用于依安粮食仓储物流中心项目、粮食种植合作与服务项目和补充公司流动资金。而从今年1月定增预案披露到11月正式实施，公司股价也从6.81元大幅上涨至10元以上，涨幅超过四成。
比象屿股份稍晚几天完成定增的巨轮股份11月20公告，2013年公司定增方案已经完成，最终发行价格确定为10.85元/股 ，较此前公司公告的发行底价6.51元/股溢价幅度高达66.67%。本次定增募资总额9.99亿元，定增股份数缩减为9216.59万股规模，在扣除发行费用后全部募集资金将用于公司四个核心技改项目。而整个过程中公司股价从去年底不足7元大幅上涨至近期逾16元，涨幅超过100%。
据不完全统计，近两月中同样高溢价完成定增的还包括漳州发展、三特索道、环旭电子、青岛双星、亚太股份、春兴精工、金正大等多家上市公司，“跳价”幅度均超过40%。
有意思的是，自2011年开始，上市公司定向增发屡遭机构投资者冷遇。尤其进入2012年后，甚至有上市公司在启动追加发行程序无果，最后发出追加认购邀请书的情况下勉强才完成增发方案。在市场处于长时间弱势调整的格局下，直接导致募资金额大幅缩水。典型案例如四川九洲、仁和药业、兴民钢圈、德豪润达、青松建化等。
机构热捧背后 新玩法值得玩味
而与上述情形形成对照的是，进入2014年后定增市场受到热捧。随着上市公司股价探底、IPO堰塞湖效应以及市场回暖，机构投资者逐鹿重组及定增市场的热情逐步高涨。实际上，今年以来沪深两市完成溢价增发的股票已不再局限于此前的向特定对象定向发行股份以收购其持有资产，上述高溢价案例均为不涉及重组、单纯定向增发股票且募集资金投向指定项目或补充流动资金的公司。
有市场人士对记者表示，在公司完成增发前，股票价格已经突飞猛涨，这是大部分增发价格高企的原因。而大股东积极认购、关联方的认可、定增资金投资期限以及对股价估值底部的认可等多方面因素合力促成了此轮跳价定向增发的出现。
如象屿股份定增中，控股股东象屿集团以5.16亿元现金认购了5292.31万股股份；巨轮股份公司董事长吴潮忠自掏腰包1.8亿元认购了自家1659.91万股；最新案例中，云内动力控股股东云内动力集团有限公司以5300万元现金认购了841.27万股股份。上述案例中，大股东与其他股份认购方认购的价格均相同。
另据中国证券网记者观察，此前，募资规模整体偏小也是溢价增发能顺利完成的原因之一，如一些上市公司募资规模在2亿元到4亿元之间。不过，从此轮定增募资规模来看，最低融资规模的三特索道募资4.2亿元，而环旭电子募资规模则超过了20亿元，且募资超过10亿元的公司接近10家。
值得关注的是，即便溢价增发，不少公司目前股价相对于增发价格仍出现较大幅度增长。截至记者发稿时，象屿股份股价11.16元/股，较定增发行价9.75元上涨14.5%；巨轮股份股价15.27元/股，较定增发行价10.85元上涨40.7%；而昨日刚宣布完成定增的云内动力股价7.02元/股，较定增发行价6.3元上涨11.4%。
【相关案例】
云内动力定增结果显示，公司本次非公开发行共计25名投资者提供了申购报价单，其中有效申购23单。公司与主承销商根据本次发行的申购情况对有效申购进行簿记，按照价格优先、数量优先、时间优先的基本原则，最终7名投资者获得配售，配售数量总计为11825.40万股。值得注意的是，金鹰、易方达、泰达宏利等知名基金管理公司出现在获配名单上。
巨轮股份、春兴精工和亚太股份三家中小板公司11月20日分别披露定增结果，一个共同点是，其最终发行价格均较发行底价有较大幅度提升，平均涨幅超过50%。有投行人士分析，涨价主要与近期二级市场的股价表现有关。另外，目前的定增市场虽然火爆，但锁定价格和锁定发行对象已成为主流形式，真正竞价发行的并不多，而由券商和基金募集的各类定增类理财产品却很多，一时造成市场的相对短缺。
云内动力定增获机构追捧 金鹰、易方达等知名基金现身
中国证券网讯（记者 高一） 云内动力定增资料显示，公司本次非公开发行共计 25名投资者提供了申购报价单，其中有效申购23 单。公司与主承销商根据本次发行的申购情况对有效申购进行簿记，按照价格优先、数量优先、时间优先的基本原则，最终 7 名投资者获得配售，配售数量总计为118,253,968 股。值得注意的是，金鹰、易方达、泰达宏利等知名基金管理公司出现在获配名单上。
据介绍，公司在国内小排量柴油机行业核心竞争力突出：经近60年的柴油机开发经验积累及沉淀，已实现乘用车柴油机、商用车柴油机、混合动力柴油机、天然气柴油机、非道路工程机械柴油机五大系列产品型谱。公司产品广泛配套于福田汽车、江淮汽车、东风汽车、一汽通用红塔、四川南骏汽车集团有限公司、云南力帆骏马车辆有限公司、现代汽车等汽车厂产品。特别值得注意的是，随着广东福迪搭载云内D19发动机的上市，公司D系列发动机开始实现较大市场突破；公司生产的国四系列增压中冷型天然气发动机已在多家汽车厂实现搭载（其中已上公告80多个），可望成为云内动力未来业绩增长的新引擎。
业内分析人士认为，2014年上半年受我国经济增速换档期和结构调整阵痛期叠加的影响，特别是4月份工信部27号文的发布，车用柴油机行业开始进入了由国Ⅲ向国Ⅳ产品转型的时期，导致市场持续低迷。在此不利情况下，公司加快产品创新和结构升级，以产品结构调整和提高产品盈利能力为目标，提高了公司单台产品的盈利水平，公司产品的市场占有率实现了逆势增长，充分显示了公司核心竞争力带来的持续发展优势，受到机构的认同和“追捧”在情理之中。
资管产品抢筹 三公司定增价跳涨逾五成
巨轮股份、春兴精工和亚太股份三家中小板公司11月20日分别披露定增结果，一个共同点是，其最终发行价格均较发行底价有较大幅度提升，平均涨幅超过50%。有投行人士分析，涨价主要与近期二级市场的股价表现有关。另外，目前的定增市场虽然火爆，但锁定价格和锁定发行对象已成为主流形式，真正竞价发行的并不多，而由券商和基金募集的各类定增类理财产品却很多，一时造成市场的相对短缺。
据巨轮股份公告，公司最终发行了9216.6万股，募得资金10亿元，每股发行价格为10.85元，该价格相当于本次发行确定的发行底价6.51元/股的166.67%，相当于本次发行询价截止日（2014年10月27日）前20个交易日股票均价10.55元/股的102.84%。据公告，13家机构和一名自然人参与了询价，除了公司实际控制人吴潮忠认购了1660万股外，金鹰基金、申万菱信基金、宝盈基金、鹏华资产管理（深圳）和泰达宏利基金等均代表其背后的资管产品获得配售。
春兴精工此次定增的四名发行对象均是基金公司，上银基金财富9号资产管理计划获得1831万股的配售，持股比例达到5.43%，越过举牌线，成为公司的第二大股东；国投瑞银、申万菱信和泰达宏利分别获得1296.8万股、572万股和1632.6万股的配售，从公告披露的股东名单看，这些基金背后的真实出资人也都是各种资管计划。从每股15.73元的最终发行价格来看，较其发行底价10.94元/股上溢了43.78%，同时相当于本次发行日（2014年11月4日）前20个交易日均价15.90元/股的98.93%。
亚太股份此次定增的认购对象则是各大机构，包括泰达宏利、申万菱信（上海）资管、财通基金、陕西省国际信托、易方达基金和太平资管等。其中，易方达基金背后的出资人是社保基金；财通基金获配的约1437万股被分给了18个资产管理计划，有资管计划甚至只分到了21万股。从每股14.35元的最终发行价格来看，较定增预案中的9.76元/股的底价上溢了47%。亚太股份最新股价14.76元，与发行价格相差不大。
对于最终发行价格较发行底价的大幅上溢，有券商人士分析，一是与发行的时间周期有关，近期正式实施的定增计划，方案早在去年或者今年上半年即已确定，而随着近半年来二级市场的走好，目前公司的股价普遍较当时确定的底价有较大幅度上升；其次，去年以来，券商和基金募集了很多投向定向增发市场的集合理财产品，而目前市场上竞价发行的定增却不多，僧多粥少也推升了定增价格。
