[深度解读] 航天科工携资产入主 闽福发A变身军工企业
中国证券网讯（记者 严翠） 借助军企、国资系统混合所有制改革的机会，闽福发A正加码军工主业。
5月5日起停牌的闽福发A9月19日晚间出炉重组预案，拟以5.78元/股向航天科工二院等交易对象发行3.4亿股，总价19.652亿收购同行南京长峰100%股权，同时上市公司向航天科工集团非公开发行1.11亿股股份进行配套融资，融资资金总额6.44亿元用于先进的空中和海上靶标研发等四个项目。本次交易完成后，航天科工集团将成为闽福发A实际控制人。
溢价四倍收购南京长峰100%股权
预案显示，南京长峰主要从事室内射频仿真试验系统、有源靶标模拟系统和仿真雷达系统的研发、生产和销售，主要客户为中国人民解放军总装备部、空军、海军、二炮等装备采购部门，航天科工集团、航天科技集团、中航工业集团、兵器工业集团、中船重工集团和中国电科等军工集团下属的科研院所和部队下属的科研院所。
本次交易前，防御院、航天资产、晨光创投、基布兹、康曼迪、南京高新和高鼎投资分别持有期30.8%、12.0%、3.0%、23.76%、12.84%、14.08%、3.52%股权，合计持有其100%股权，其中防御院、航天资产、晨光创投的实际控制人均为航天科工集团。因此本次交易对象为上述七大股东。
财务数据显示，2012年、2013年，南京长峰分别实现营业收入2.917亿、3.035亿，净利润6284.93万、7194.40万，截至今年5月31日，其资产总额为5.8亿。参考预估值，经交易各方协商，南京长峰 100%股权的购买价格为19.652 亿元，交易价格增值率为425.45%。
公司表示，交易价格增值率较高，主要原因为交易各方参考标的资产的评估预估值，综合考虑了标的公司在产品、研发、资质、人才等方面的核心竞争优势和标的公司与上市公司在业务、市场、技术、产品等方面的协同效应和规模效应，并结合同行业上市公司平均市盈率，经充分沟通的基础上协商确定。
民企重组傍上国有资产
闽福发A主营通信设备产品制造、柴油发电机组制造以及电磁防护产品制造业务，公司产品主要销往军工领域。本次交易前，控股股东为新疆国力民生股权投资有限公司，国力民生持有上市公司 1.80660819亿股，占公司总股本 19.05%，实际控制人为自然人章高路先生。
根据目标资产交易价格19.652亿元和确定的发行价格5.78元/股计算，本次公司将向交易对方非公开发行A股股票总量为34,000.00万股。同时，上市公司向航天科工集团非公开发行111,414,414股股份进行配套融资，融资资金总额为643,975,312.92元，不超过本次交易总额的25%，主要用于与本次重组标的公司主业相关的建设项目投资。
本次交易完成后，航天科工集团直接持有上市公司111,414,414股，占上市公司股权比例为7.96%，同时通过航天科工集团下属的防御院、航天资产、晨光创投共间接持有上市公司155,720,000股，占上市公司股权比例为11.12%。航天科工集团通过直接和间接共持有上市公司267,134,414股，共占上市公司股权比例为19.08%。南京长峰将成为本公司的全资子公司，航天科工集团成为上市公司控股股东和实际控制人。
闽福发A表示，通过本次交易，公司将引进以航天科工集团、防御院、航天资产、晨光创投为代表的航天军工领域的战略投资者。航天科工集团将成为公司的控股股东和实际控制人。航天科工集团是中央直接管理的国有特大型高科技企业，从事着关系国家安全的战略产业，是我国国防科技工业的中坚力量。航天科工集团大力发展航天防务技术，并在信息技术、装备制造等方面开发了一系列军民结合高技术产品。本次重组后，本公司将依托本身的竞争优势，加深对航天军工客户的需求理解，并借助航天技术的积累，进一步提升公司技术能力，全面拓展业务空间。
有券商分析人士告诉中国证券网记者，本次交易是公司贯彻实施并购重组，实现产业整合、提升市场竞争力战略的又一次重大举措，公司在立足于现有通信网络领域和电磁安防领域的同时，积极把握航天军工产业快速发展的良好契机，向航天军工其他领域进行深入拓展，确保公司持续快速成长。
闽福发搭上国资混改顺风车
值得注意的是，早在8月5日，闽福发A就曾剧透并购对象为南京长峰。彼时，一位知情人士表示：“此次由闽福发这样的民营企业接盘，航天科工集团层面试水混合所有制的战略意图非常明显。”
据了解，资本市场对中国航天科工集团早已非常熟悉，该集团与航天科技集团同为我国航天工业体系的两大重要支柱。目前航天科工旗下共有航天信息、航天通信、航天晨光、航天长峰、航天科技及航天电器等6家上市公司，形成了赫赫有名的“航天系”板块。不过，两大集团的军工资产证券化率都很低，都只有20%左右。同时，两大集团还呈现出“大院所、小上市公司”的特点，在上市公司体外存在大量优质资产。
另有分析指出，依据南京长峰的规模，本次换股合并后，南京长峰原股东对于闽福发A的持股比例将较为可观，将使其成为事实上的混合所有制平台，为军企、国资系统混合所有制改革提供可鉴之例。
【行业资讯】
军工科研院所改制最快6月出政策 中线布局良机已现
中国证券网讯（记者 黄世瑾） 记者得到的最新消息显示，军工科研院所有望在6月底之前完成分类，相关政策料在6-8月出台，研究所改制完成后的企业类资产将成为下一步资本运作的重点。（详见全文）
军工院所改制提速 十月迎政策红利
中国证券网讯（记者 严翠） 军工领域的改革正快马加鞭。昨日，军事科学院权威专家在一场内部会议上向上证报记者透露，军工科研院所改制细则将于10月出台，之后将进行分类改革和试点。（详见全文）
【相关案例】
军企混改大幕开启 中船重工望领跑科研院所资产证券化
中国证券网讯（记者 李公生）一度以“重大无先例事项”引领军工资产证券化的中国重工，将迎来更大“棋局”层面的改革。（详见全文）
中航高科拟携资产入主南通科技
中国证券网讯（记者 萧童） 经过6个多月的停牌后，南通科技重大资产重组方案终于浮出水面。（详见全文）
【券商研究】
平安证券：军工科研院所改制政策亮点前瞻
事项:彭博社报道称,中国可能最快在一个月内公布军工改革扶持政策,推进军工科研院所体制改革,鼓励军工体制改革后将军工资产注入相关上市公司,以实现军工资产证券化,并扩大军工资产的融资和经营。（详见全文）
海通证券：军工改革重头戏，海军舰队刚起航
军工深化改革，核心军工资产注入预期。2013 年，军工深化改革，核心军工资产注入上市公司大门开启。包括航空动力、中国重工在内的企业纷纷展开关于收购集团军工资产的重大重组。相比略为复杂的成飞集成、航空动力，注入造船资产的中国重工后发而先至，重组耗时更短。（详见全文）
军工科研院所改制最快6月出政策 中线布局良机已现
中国证券网讯（记者 黄世瑾） 记者得到的最新消息显示，军工科研院所有望在6月底之前完成分类，相关政策料在6-8月出台，研究所改制完成后的企业类资产将成为下一步资本运作的重点。
一位新财富机械军工行业分析师告诉记者，随着科研院所改制进程的推进，中线布局机会已至。目前军工板块估值处于底部，策略上可重点关注光电股份、中航电子、中国卫星等资产注入相对确定的公司，以及航天科技、航天长峰、国睿科技等潜在资产规模巨大的公司。此外，成飞集成复牌后有望获得较大涨幅，这也将对提升整体板块估值具有正面影响。
具体来看，共有三个方向值得重点留意。一是资产注入方向，例如光电股份，该公司大股东北方光电集团旗下拥有兵器工业205所、248厂、258厂、559厂，未注入上市公司的军工产业盈利规模与公司基本持平，一旦进行重组，相当于估值翻一倍。此外，该公司实际控制人是中国兵器集团，截至2012年底，该集团收入3510亿元，规模位居10大军工集团之首，近5年利润年均增长24%，且集团的资产证券化率远低于中航工业、中船重工及兵装集团。兵器集团资本运作战略为“专业化重组、产研结合重组、区域化重组”，从这个角度合理推测，光电股份作为旗下上市公司，未来获得军品注入的潜力非常大。从业绩上来看，该公司军工加光学玻璃两块业务以2013年加总的主营利润2.48亿元为基础，预测今年净利润在1.2亿元—1.6亿元之间，每股收益0.6至0.8元之间，以40倍市盈率计算，对应股价为24-32元；其次是航天及改制方向，航天集团研究所资产体量巨大，盈利能力较好，而上市公司整体质量一般，若改制注入将大幅提升上市公司盈利质量和规模；北斗市场空间巨大，军用先行、民用逐步推广，中国卫星、海格通信等相关公司可长期关注。
另一方面，近一年来，美国、英国航天军工板块均表现好于整体市场，这对于国内军工板块的估值上扬构成支撑作用。其中，Spirit Aerosystems、AlliantTechsystems和BAE Systems公司分别领涨美国和英国军工股。港澳地区，香港上市的军工股近一年表现也十分突出，亚太卫星、中国航空工业国际和中航科工均跑赢恒生指数。
军工院所改制提速 十月迎政策红利
中国证券网讯（记者 严翠） 军工领域的改革正快马加鞭。昨日，军事科学院权威专家在一场内部会议上向上证报记者透露，军工科研院所改制细则将于10月出台，之后将进行分类改革和试点。其中，中航工业集团、中国兵器工业集团将作为本次改革的“主战场”，预计多达16家上市公司有望获注军工领域最核心的科研院所资产。
记者同日还获悉，《低空空域管理使用规定》有望最快年底出台，这意味着通用航空领域将迎来飞速发展。此外，为了促进军民融合，解放军武器武装采购网也将在年底开通。
院所改制成下一轮军工改制关键
据了解，军工科研院所资产是军工领域最优质的资产，但由于科研院所事业单位的属性，长期未注入上市公司，这也严重制约了各大军工集团资产证券化水平的提升。根据国务院2011年出台的《关于分类推进事业单位改革的指导意见》，原则上2015 年前全国事业单位应完成分类，这其中就包括军工科研院所。
上述专家表示，今年下半年，我国将对军工类科研院所按照统一分类的原则和标准进行分类工作，完成《军工股份制改造指导目录》修订，政策限制将进一步得到放宽。当前，各大军工集团的企业资产已大部分完成股份制改革，并注入上市公司。接下来，科研院所的改制和资产注入将是新一轮军工体制改革的关键。
他向记者梳理道，中航工业集团旗下全资子公司航电系统公司，旗下拥有雷电院、光电所、无线电所、飞控所和计算机所5所研究院，在专业化资源整合和提升的背景下，上述资产有望注入航电系统旗下中航电子、中航光电等平台。
公开信息显示，在中航工业集团旗下，中航电子体外资产利润是当前公司利润的3倍，中航机电的体外资产利润是其本身的1倍，且两家公司整体上市预期均较为明确。
而在中国兵器工业集团方面，集团已宣布推进无禁区改革，并印发《集团公司全面深化改革领导小组2014-2015年工作要点》，提出军品科研管理体制改革、总部精简审批事项改革、混合所有制和骨干人员持股激励试点等措施。
根据公开信息，兵器工业集团旗下的华锦股份、北化股份已公告，其相关股权腾挪已经开始。
通用航空将借力改革崛起
值得注意的是，就在科研院所改制加快的同时，低空开放、军民融合等领域的改革步伐也正在加快。
“中国将是全球最大的通用航空新兴市场。”北京航空航天大学通用航空产业研究中心主任高远洋昨日向记者透露，我国《低空空域管理使用规定》有望年底或明年年初出台，目前已成稿并正在征求意见和修改完善。
据悉，《规定》的出台意味着低空空域改革正加速，巨大的通用航空市场有望快速爆发。高远洋说，除《规定》外，近期有望出台或值得关注的政策还有《低空空域》、《通用航空飞行管制条例》修订版、《低空空域划设方案》、《通用航空飞行管制条例》修订版、《通用航空机场申报与审批管理程序》等。
在国家鼓励“民参军”的背景下，军民融合也将有实质进展。中国航协通航委员会特约航空专家栾大龙向记者透露，解放军总装备部将在年底开通运行武器装备采购信息网站，助力军民融合深度发展。这是继有关部门简化军品市场准入程序、建立采购信息交互机制等12项推进民参军措施后的又一项重大措施。
军企混改大幕开启 中船重工望领跑科研院所资产证券化
中国证券网讯（记者 李公生）一度以“重大无先例事项”引领军工资产证券化的中国重工，将迎来更大“棋局”层面的改革。
中国证券网讯记者获悉，中国重工控股股东中国船舶重工集团（简称“中船重工”）日前出台《关于全面深化改革的若干意见》，正式吹响军工企业改革号角。其中，大力发展混合所有制经济、积极引入外部资本、推进资产证券化、员工持股、股权激励、推进科研院所分类改革等方面备受关注。
《若干意见》明确提出，2014年年内要完成科研院所分类方案。结合该集团旗下上市公司中国重工、风帆股份的承诺看，市场人士认为，在推进军工科研院所改革和资产注入方面，中船重工有望走在十大军工集团前列。
由此，中国军工企业的混改大幕将徐徐拉开。
南船、北船资产整合图谱亮相
公开资料显示，我国海军装备建造拥有两大主力——中船重工（业内称“北船”）和中国船舶工业集团（简称“中船工业”，业内称“南船”）。两大集团近年来在资本运作上可谓动作频频。
其中，中船重工堪称我国军工改革领域的先锋。2013年9月，中国重工公布总募资近85亿元的定增预案，其中逾30亿用于收购大股东旗下超大型水面舰船等军工重大装备总装资产，开创了此类核心军工资产证券化的先河，成为我国新一轮军工改革进程中的标志性事件。
而从中船工业集团来看，广船国际资产整合方案已明朗，旗下另一家公司中国船舶，后续也存在资产整合预期。
两大集团资本运作方面的此起彼伏，引发市场对其未来动向高度关注。从中船重工最新出台的《若干意见》来看，颇多值得期待之处，比如，其明确提出，积极引入外部资本参与改制；鼓励关键岗位的经营管理者、核心技术人员和业务骨干持股。
科研院所注入“只欠东风”
对于军工科研院所改革，《若干意见》提出，加快科研院所的资产证券化步伐，推进优质资产重组，适时注入上市公司。
目前，我国海军装备领域的科研院所大部分集中在中船重工集团，其下辖28个服务于海军建设等领域的工程技术研究所，近4万技术研发人员；技术和产品涉及深海装备、燃汽轮机、通讯、电子、材料、能源装备、环保等领域，具有领先的技术优势和产业能力。2013年中船重工科研院所对集团的利润贡献超过30%，其资产质量比中国重工更胜一筹，被誉为军工钻石矿。资本市场对军工科研院所改革进程充满期待，渴望分享军工科研院所资产证券化的盛宴。
据了解，中船重工的科研院所在业内可谓大名鼎鼎。比如，702研究所主要从事高性能船舶与水下工程的研究设计与开发，该所研发的“蛟龙”号载人潜水器是我国首次自行设计、自主集成并由702所独立完成海上试验的大深度载人潜水设备。703研究所是我国大型船用蒸汽、燃气动力装置的研发单位。其自主知识产权优势产品和技术包括军用舰船燃气轮机、天然气运输增加站EPC、大型/超大型油田及矿用主电源动力等。该所正在进行的LNG船蒸汽动力装置国产化、燃气轮机产业系列化开发、氦气透平压气机组的研制将对装备制造和核电等产业产生拉动作用。710研究所拥有的微磁技术在智能电网、智能交通、工业控制、消费电子领域具有广泛应用前景。711研究所曾为“雪龙”号科考船提供先进可靠的动力系统。725研究所是专业从事舰船材料研制和工程应用研究的军工研究所，旗下拥有包括海绵钛在内的钛制设备和钛合金精铸产品系列。
对于上述科研院所，中船重工方面已经明确，将根据整体战略的需要，把与中国重工主营业务相关的科研院所在改制后进行资产注入。
712研究所是我国唯一的舰船电力推进装置专业研究所。近年来，该所在重大技术创新方面屡获突破，“首台兆瓦级高温超导电机研制成功”、“成功研制船舶中压电力推进系统”、“新型推进系统研发取得突破”等重大项目曾被央视新闻联播等报道。今年3月，风帆股份发布公告称，待国家有关部门出台关于军工事业单位分类改革的具体细则后，中船重工集团将把该所和淄博火炬能源有限公司的电池业务及资产注入公司。
据军事科学院研究员栾大龙透露，国家有关部门即将出台关于军工事业单位分类改革的具体细则。研究院所资产注入已是“万事俱备，只欠东风”。
接近中船重工的有关人士向记者介绍：“中船重工科研院所近年来在推进科技产业化的进程中推行‘一所两制’方针，各科研院所均成为科技产业集团与研究所‘一个机构，两块牌子’的改制载体，在人员、组织架构等技术层面已做好充分准备。待时机成熟，则可迅速将可改制的科研院所整体翻牌为科技集团。一旦国家明确军工院所总体改制方案，中船重工的可转制研究院所将很快完成转制，并择机注入相关上市公司，中国重工是主体。”
中航高科拟携资产入主南通科技
中国证券网讯（记者 萧童） 经过6个多月的停牌后，南通科技重大资产重组方案终于浮出水面。
通过股份划转、资产剥离、发行股份购买资产等一系列操作，公司将作价181,961.22 万元收购中航高科等持有的中航复材、优材京航和优材百慕三家公司100%股权。中航高科将借此成为南通科技控股股东，上市公司有望变身为从事航空新材料、数控机床及航空专用装备双主业的军工企业。
公告显示，公司目前控股股东南通产控、南通工贸9月17日与中航高科签署了附生效条件的《国有股份无偿划转协议》，拟向中航高科无偿划转其持有的南通科技1.52亿股股份，占公司总股本的23.85%。同时，公司将全资子公司通能精机100%股权出售给南通产控，标的资产预估值为6.52亿元。在此基础上，公司拟通过向中航高科等本次注入资产交易对方发行股份，购买其持有的中航复材、优材京航和优材百慕全部股权，上述资产预估计合计为18.20亿元。
据了解，受到宏观经济环境、机床行业景气度持续低迷等因素影响，主营机床、房地产业务的南通科技近年来盈利水平逐年下滑。2013年度，公司实现营业收入102,162.58万元，同比下降26.88%；营业利润-4,270.18万元，同比下降143.27%；利润总额5,023.35万元，同比下降56.82%；净利润277.94万元，同比下降93.08%。根据目前的经济形势及机床行业供需情况，预计未来短期内公司业绩下滑的情况难以改善。
与现有业务相比较，此次拟注入的三家公司则是具有一定规模和行业竞争优势的优质资产。
资料显示，此次注入资产中的中航复材已发展成为国内复合材料行业的龙头企业，具有一定规模和行业竞争优势，盈利能力较强；优材京航是国内进入人工关节领域最早的制造商，具有较好的品牌基础和客户基础；优材百慕也是国内较早从事民航飞机用刹车盘副、机轮附件等产品制造的企业，主要客户是国内各航空公司和国内的飞机机轮维修企业，并已实现部分产品的出口。
南通科技表示，本次注入的航空新材料业务行业地位突出、技术优势明显，具有较强的盈利能力。通过本次交易，公司将进入军、民航空材料及装备制造行业，产品需求空间及行业发展前景都有很大的提升，公司未来持续经营能力、盈利能力都将得到大幅提升。
另外，为了支持优材百慕生产线扩建、优材京航骨科植入物产品系列化开发及生产线改造项目的投资与运营，以及补充上市公司公司流动资金，公司拟以3.12元/股价格向中航高科、艾克天晟、启越新材非公开发行股份募集资金不超过60,653.74 万元，对应发行股份的数量约为19,440.30 万股。
根据公告，公司股票将于9月18日起复牌。
平安证券：军工科研院所改制政策亮点前瞻
事项:彭博社报道称,中国可能最快在一个月内公布军工改革扶持政策,推进军工科研院所体制改革,鼓励军工体制改革后将军工资产注入相关上市公司,以实现军工资产证券化,并扩大军工资产的融资和经营。
平安观点:
税收优惠和技改投入是本次改制政策的最大看点。在军工科研院所改制政策方面,目前的矛盾集中在资产划分切割过程中的税收问题,特别是科研院所大量的国拨土地,如果转为出让用地,需要补缴高额增值税。预计本次改制政策对于资产变更过程中的税收减免将给出明确意见。同时,央企下属的军工科研院所作为非经营性国有资产(事业单位国有资产),一直由财政部门负责管理。此前财政部门的态度是,如果转成经营性国有资产后,将停拨事业费和科研费,这是军工企业不愿接受的。预计本次改制政策将对此给出明确意见,在综合平衡的基础上可能采取新的投入方式继续支持,同时逐年调整基数和比例。另外,改制后的科研院所如果继续从事军品研制生产,预计将有可能直接承担国家技改项目。对以军品为主业的院所,预计将有可能参照转制前的属性享有税收优惠政策。预计这些政策将提高军工科研院所改制积极性,加快改制进程。
改制政策将统一各部门思想、提高资本运作效率。WIND 统计,2006年以来,12家军工企业从改制到上市的平均时间将近36个月。由于军工企业改制上市涉及的问题比较复杂,各主管部门利益和方向不一致,决策链条过长,操作难度较大,导致盘活存量资产的效率偏低。预计本次改制政策在统一思想、协调相关部门一致行动、提高资本运作效率上也将给出明确意见。预计本次改制政策还将围绕军工重组提出指导性意见,包括立足于产业的国际竞争,以优化产业链为目标实行全面、优化的产业整合,尽量避免出现新的重复建设和大而全、小而全的格局等。
重组就是生产力,市值增长空间巨大。对军工股而言,其二级市场表现与经济周期的相关性较小,其上涨多表现为脉冲式,受事件驱动和型号产品驱动的因素较大。只要资产注入预期存在,军工股就拥有极大的想象空间。军工股的市值与现有军工企业规模不相称,这就使得其市值增长的空间非常大。借当前混合所有制东风,我们曾反复指出,当前军工企业可行的改革路径大致有四条:集团内资产重新整合(研究所转企改制)、内部实行股权激励(管理层持股)、出让部分股权引入外部资本(盘活存量)、收购外部民企(引进增量)等。建议优先选择具有较多资源禀赋和充分改革余地、强烈改革愿望的军工企业,目标是挖掘隐蔽资产和潜在的效率提升。同时,预计部分军工企业还将引进具有产业关联度的企业作为战略投资者。
投资建议:强烈推荐中国卫星(大股东航天五院)、中航电子(大股东有5个研究所)、航天电子(大股东航天九院)、中国重工(大股东6个研究所改制基本完成),建议关注烽火电子(大股东有雷达、导航类资产)、中国船舶(大股东军舰资产注入预期)。
风险提示:军工投资不达预期。(平安证券分析师：陆洲 杨绍辉 余兵)
海通证券：军工改革重头戏，海军舰队刚起航
军工深化改革，核心军工资产注入预期。2013 年，军工深化改革，核心军工资产注入上市公司大门开启。包括航空动力、中国重工在内的企业纷纷展开关于收购集团军工资产的重大重组。相比略为复杂的成飞集成、航空动力，注入造船资产的中国重工后发而先至，重组耗时更短。
海军重大装备制造推进。2008 年开始，中国在驱逐舰和护卫舰大量投资，对潜艇的投资相对缓慢。包括航母、驱逐舰、护卫舰、核潜艇、常规潜艇在内各项的海军装备项目由北船（中船重工）和南船共同承担且各有侧重。
中国重工：改革无止境，思路大创新，订单大丰收——军工改革第一股。
1、中国重工在13 年首家成功注入核心军工资产，我们预计中国重工作为军工改革的排头兵，仍将加快国企改革及军工资产证券化的进度，方式包括内引外联。
2、主动出击，收购外部经营性资产绝佳时机已到：民船资产已触及景气底部，面临向上拐点。
3、中国重工创下中国军工改革数个第一，是已逐步开始真正能体现中国海军巨大需求和有体量有技术含量国际军贸订单的上市公司，军工军贸需求的主要体现者。
广船国际：公司此前公告最晚9 月15 日复牌并注入军工资产，这是首次是A/H 股公司注入军工资产，对未来军工资产注入是有里程碑式的意义。虽有4 个上市平台（广船国际为A、H 股两地上市）中国船舶工业集团下仍有接近一半资产并未证券化，考虑到广船国际目前较小的体量和在A/H 股两地上市的特殊地位，未来整合注入集团资产的预期较高。
中国船舶：广船和中国船舶都是南船集团下的上市公司，广船的资产注入为给中国船舶未来注入留下预期。
风险提示：集团资产注入时间的不确定性；公司外延式扩张的不确定性；大盘系统性风险与船舶业复苏弱于预期。（海通证券 龙华）