[深度解读] 窗口期刚过即套现 实控人减持暗潮汹涌

　　编者按：一边是A股7月下旬以来的强力上涨，一边却是上市公司实际控人的疯狂减持。两市半年报窗口期刚过，便迎来9月解禁市值的环比大幅提升，以及“新股潮”的冲击，刚有起色的行情是否会半途夭折？

　　中国证券网讯（记者 严翠）一边是A股7月下旬以来的强力上涨，一边却是上市公司实际控人的疯狂减持。

　　实控人减持公告雪片般飘来

　　据中国证券网记者不完全统计，8月以来的一个月左右时间内，A股已有64家上市公司遭到公司实际控制人减持（含公布减持计划者），其中21家公司实控人减持股数超过1000万股。

　　9月4日午间，瑞丰光电公告，公司控股股东、实际控制人，现任公司董事长、总经理龚伟斌7月24、25日和9月5日通过集中竞价方式及大宗交易减持公司无限售条件流通股股份1007.4569万股，占公司总股本的4.62%。

　　龚伟斌7月24日-25日减持均价为15.13元/股，9月3日减持均价则为17.51元每股，以此计算，其总计套现1.7139亿元。动辄上亿的减持，绝非小数目，然而，其减持行动还未结束，根据龚伟斌此前减持计划，未来几个月内还将减持约700万股股票。

　　瑞丰光电并非个案。同时披露实际控制人减持情况或计划的还有众业达、顺络电子、友阿股份、恩华药业四家公司，且前三者减持数量均在1000万股上下。

　　而此前一日，亦有沃尔核材、双星新材、大连电瓷、亚太科技、锐奇股份、福晶科技6公司公告实际控制人大幅减持或有减持计划。

　　套现没商量 减持金额动辄上亿

　　中国证券网记者梳理发现，8月份以来，A股共有21家公司遭公司实际控制人减持超1000万股，套现动辄上亿。它们是鱼跃医疗、巨力索具、威华股份、百川股份、雏鹰农牧、齐峰新材、锐奇股份、燃控科技、深圳惠程、深深宝A、长城电脑、中超电缆、明牌珠宝、广汇能源、太化股份、中航重机、航天电子、博汇纸业、沪电股份、瑞丰光电、友阿股份。

　　半年报限售期刚刚结束，也是减持蜂拥而出的一个原因。进一步分析遭实控人减持的各公司情况也不难发现，绝大多数减持动因为“近期股价涨得太猛”。

　　典型案例如大股东计划半年内减持不超过5%的洲明科技，以公司昨日收盘价33.7元对比4月28日的17.99元，股价已接近翻番，另外，瑞丰光电5月初至今股价也已累计上涨超过80%，中航重工股价自6月初最低10.38元至今已累计上涨超过80%……类似因公司股价大涨而减持的公司，可谓数不胜数，如航天电子、巨力索具、双星新材、锐奇股份、福晶科技、鱼跃医疗、桑乐金、力源信息、天晟新材、高新兴、欣旺达等等。

　　当然，趁机套现并非唯一的减持原因，亦有部分实际控制人、控股股东减持与公司经营不力有关。此类案例有大连电瓷、神开股份、长荣股份、金利科技等。此外，引入战略投资者，优化股权结构，也是减持原因之一，如众业达。

　　9月解禁遇高峰 大量减持会否砸盘

　　此外，据统计数据显示，9月合计限售股解禁市值为2127.85亿元，比8月增加1032.1亿元，增加幅度为94.19%。值得一提的是，9月解禁市值环比增加九成多，既为2014年年内最高，也是2013年8月以来的最高水平。因此，投资者对9月份“高水平”的减持，需有心里准备。

　　相对其他股东而言，上市公司实际控制人掌控着公司发展，是对公司经营情况最了解的。股市一涨，实际控制人就大幅减持，一方面是巨额收益诱惑难挡，另一方面，无疑也显示出其对公司未来股价上涨缺乏信心。投资者不免担心，实际控制人的大幅减持此起彼伏，会否让刚有起色的行情半途夭折？

【小贴士】

何谓减持窗口期？

　　根据中国证监会《上市公司董事、监事和高级管理人员所持有本公司股份及其变动管理规则》和深圳证券交易所 《上市公司董事、监事和高级管理人员持有本公司股份及其变动管理业务指引》、《关于进一步规范中小板公司高管买卖本公司股票行为的通知》等规则，上市公司董监高在定期报告前30日内，是不能买卖本公司股票的。

　　而根据2008年修订的《深圳证券交易所股票上市规则》，定期报告除了年度报告、中期报告外，也包含了季度报告。

【最新数据】

9月4日晚间两市公司增持减持公告精编

【更多数据】

8月大股东减持市值创年内新高

　　在刚刚过去的8月份，A股振荡上行频刷年内新高，然而产业资本却不给力，频频减持。据统计，8月份大股东减持市值高达137亿元，环比增加近两成，创下年内单月新最。而9月份，两市限售股解禁市值高达2127.85亿元，创年内单月最高。解禁大潮来临对股市影响几何？成为市场各方关注的焦点。

7月64只A股遭产业资本减持 合计减持市值达71亿

　　据统计，7月份沪深两市共有64只A股遭产业资本减持，合计减持7.7亿股，市值达到71亿元。遭产业资本减持最多的为海螺水泥，共减持3054万股，市值达4.5亿元。按照申万行业分类，64只遭减持的个股中机械设备行业有7只，化工行业有6只，电气设备行业有4只，医药生物也有4只，建筑材料行业有3只，钢铁股有2只。

9月首周解禁市值达589亿元

　　9月首个交易周，沪深两市限售股解禁市值将环比大幅上升至589亿元，其中平安银行一家上市公司的解禁市值就将超过300亿元，为本周单家解禁规模最大的上市公司。而浙报传媒业在9月4日将有近百亿元市值股份解禁。

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产业资本演绎“减持新玩法”

　　无论是减持还是增持举牌争夺上市公司话语权，在产业资本和金融资本之间的纠葛中，隐约可见资本派系力量在其中搏弈。资本大佬们利用手中的人脉圈子，通过多重股权安排、链条式的融资杠杆以及二级市场资本操作，来打造自身的集团大版图，进而深刻影响着产业发展和资本市场的波动。

兴业证券：产业资本A股市场行为周报

　　兴业证券数据显示，2014年8月产业资本减持金额为108.67亿元，比7月小幅上升；增持金额为36.55亿元，比7月的22.01亿元大幅下降。表明产业资本对股市的长期投资价值预期的态度偏谨慎。

　　8月大股东减持市值创年内新高

　　在刚刚过去的8月份，A股振荡上行频刷年内新高，然而产业资本却不给力，频频减持。据统计，8月份大股东减持市值高达137亿元，环比增加近两成，创下年内单月新最。而9月份，两市限售股解禁市值高达2127.85亿元，创年内单月最高。解禁大潮来临对股市影响几何？成为市场各方关注的焦点。

　　酒钢宏兴减持市值超17亿

　　据记者统计，创业板指和中小板指8月涨幅远大于上证指数，小市值品种走势强劲，排在个股涨幅榜前列的也多是中小盘个股。

　　而从大股东减持的动向来看，中小板和创业板公司俨然成为被减持的重点对象。据记者统计，8月份大股东减持市值高达137亿元，环比增加近两成，创下年内单月最高值。从减持公司分布来看，涉及公司多达226家，其中深市主板公司28家，沪市主板公司24家，中小板公司103家，创业板公司则有71家。

　　在8月份减持榜上，酒钢宏兴被减持市值最高，达17.41亿元。股权出让方为华融证券-工行-华融分级固利4号限额特定资管计划，半年报时为酒钢宏兴的第二大股东。减持后，其持股占比由半年报时的10.40%下降至0.40%。记者查询相关资料后发现，华融分级固利4号是在2013年参与酒钢宏兴的非公开发行股票而进入其前十大股东，当时以3.71元的价格认购了6.51亿股，成为酒钢宏兴第二大股东，今年1月27日该限售股解禁。

　　与此同时，明牌珠宝、巨力索具、鱼跃医疗、国海证券等公司的限售股解禁之后，减持市值也均在5亿元以上。以明牌珠宝为例，8月2日，明牌珠宝发布了业绩惊人的半年报，实现净利润1.5亿元，同比增长380.46%。在亮丽的业绩掩护下，整个8月，明牌珠宝实际控制人虞氏父子控制的3家公司共减持明牌珠宝3600万股，套现金额达8.68亿元，这还不包括家族其他成员减持的股份。

　　在各路资金疯狂抛售的同时，8月份上市公司主要股东增持市值共计34亿元，环比减少56%，为年内第二低值，仅比春节期间的2月份多一点。“这可见产业资本尤其是中小市值的产业资本，在股指上涨的途中，逢高减持的冲动依然强烈。”申万投资顾问顾鹏飞接受记者采访时表示。

　　9月限售股解禁创年内最高

　　步入9月之后，两市面临的解禁压力更大。据记者统计，9月首发原股东限售股的解禁市值为1303.29亿元，比8月增加703.29亿元，环比增幅超过一倍；股改、增发等部分的非首发原股东解禁市值为824.56亿元，比8月增幅逾四成。由此计算，9月合计限售股解禁市值高达2127.85亿元，比8月增加1032.10亿元，解禁市值环比增加九成多，为年内最高峰，同时也是2013年8月以来的最高水平。

　　不仅如此，中小盘股依然面临着巨大的套现压力。因为9月共有25家创业板公司的限售股解禁，合计解禁市值为265亿元，为年内创业板公司单月解禁市值第二高峰。其中，解禁市值最高的3家公司尔康制药、隆华节能和巴安水务，解禁市值分别为109亿元、29亿元和22亿元。另外还有31家中小板公司的365亿元限售股解禁，为年内中小板公司单月解禁市值第三高峰。

　　“9月股市开门红，再加上沪港通的临近，股市还有一定上冲动力。”顾鹏飞告诉记者，可以预计的是，随着股指的继续上行，解禁股套现压力将会越来越大。虽然在股市上行过程中影响并不明显，但当股指徘徊振荡时，资金面的压力就会显现出来。

　　对此西南证券也表示，9月份限售股解禁市值为年内最高，创业板的解禁市值为年内第二高，中小板解禁市值为年内第三高，预计后市减持压力不容小觑。（信息时报）

　　7月64只A股遭产业资本减持 合计减持市值达71亿

　　据统计，7月份沪深两市共有64只A股遭产业资本减持，合计减持7.7亿股，市值达到71亿元。遭产业资本减持最多的为海螺水泥（600585.SH），共减持3054万股，市值达4.5亿元。

　　按照申万行业分类，64只遭减持的个股中机械设备行业有7只，化工行业有6只，电气设备行业有4只，医药生物也有4只，建筑材料行业有3只，钢铁股有2只。

　　7月遭产业资本减持市值达到1亿元以上的有26只，减持市值居前十的个股分别为海螺水泥、长安汽车、抚顺特钢、天虹商城、威创股份、国民技术、梅花生物、隆基机械、久立特材、沈阳机床。减持市值依次达到4.5亿元、3.5亿元、3.2亿元、3.0亿元、2.7亿元、2.6亿元、2.5亿元、2.4亿元、2.4亿元、2.4亿元。

　　值得注意的是，近期抚顺特钢因其军工题材受资金热情追捧，7月份累计涨幅高达51.25%。而趁机减持抚顺特钢的正是公司第一大股东－－东北特殊钢集团有限责任公司。

　　7月30日，抚顺特钢接到第一大股东东北特殊钢集团有限责任公司通知，至7月29日收盘，该公司通过上海证券交易所交易系统售出无限售条件流通股9853652股，占公司总股本的1.89%；自7月15日至7月29日期间，共计减持公司25361533股，占总股本的4.88%。该公司尚持有257987668股，占公司总股本的49.61%，仍为公司第一大股东。

　　某券商分析师表示，近期多重利好因素下，蓝筹股涨幅较大，特别是一些周期股借机“咸鱼翻身”。在股价持续上涨、市场有行情的时候，公司股东选择减持套现的做法比较常见，但是会让投资者对后期公司发展前景产生担忧。

　　另外，遭产业资本减持个股中，7月份还有多只股票累计涨幅超10%，如沈阳机床累计涨16.61%、威创股份累计涨14.81%、海螺水泥累计涨14.31%、长安汽车累计涨10.07%。

　　7月份，沈阳机床遭万家共赢资产管理有限公司两次合计减持3827万股，占流通股本5.18%，金额达2.37亿元；威创股份遭VTRON INVESTMENT LIMITED减持4168万股，占流通股本4.99%，市值达2.7亿元；海螺水泥遭安徽海螺建材设计研究院减持3054.08万股，占流通股本0.76%，市值达4.5亿元；长安汽车遭中国长安汽车集团股份有限公司两次合计减持2721万股，占流通股本0.8%，市值达3.52亿元。

　　此外，7月份有两只券商股遭产业资本减持，为长江证券（000783.SZ）和兴业证券（601377.SH）。

　　长江证券遭公司股东上海海欣集团股份有限公司三次减持，合计减持3190万股，市值合计1.68亿元，减持后持股27150万股。相比较，兴业证券遭产业资本减持量则较小，福建龙溪轴承（集团）股份有限公司减持97.71万股，市值达1012万元，减持后持股2662.62万股。（大智慧通讯社）

　　9月首周解禁市值达589亿元

　　9月首个交易周，沪深两市限售股解禁市值将环比大幅上升至589亿元，其中平安银行一家上市公司的解禁市值就将超过300亿元。

　　根据沪深交易所公开数据统计，本周共有17家上市公司涉及限售股份解禁。其中涉及股改限售股份解禁的有3家，涉及首发原始股份解禁的有5家，涉及非公开增发股份解禁的有7家，涉及股权激励股份解禁的有2家。按照前一个交易日收盘价计算，本周两市解禁市值总额将达到589亿元，较上周大幅上升。

　　在解禁的公司中，9月1日，平安银行将有市值322亿元的非公开增发股份解禁，为本周单家解禁规模最大的上市公司。而浙报传媒业在9月4日将有近百亿元市值股份解禁。

　　产业资本演绎“减持新玩法”

　　8月，A股市场持续维持窄幅震荡格局，在题材股脉冲式行情躁动中，产业资本依然维持高位套现的手法，而“知情人”(控股股东及其一致行动人)合力增持现象的出现，却值得持续关注。

　　资本市场演绎“减持新玩法”

　　截至8月29日，245家公司在8月份被减持17.02亿股，套现174.52亿元，环比7月251家公司套现181.78亿元相比略有回落。从被减持公司所属行业看，化工、专用设备制造业、电气机械和器材制造业成为产业产本最爱减持的行业。值得注意的是，在消费、化工等板块受市场各路资金追捧的同时，多只股价涨幅惊人的个股频频遭遇大股东减持，个股减持市值高达1亿元以上。

　　在本月减持公司中，一边进行增发而一边却又实施减持的公司不胜枚举。据记者统计，在被减持的245家公司中，2014年实施增发或推出预案的公司就有69家，其中有42家公司处于董事会预案和股东大会通过阶段。记者注意到，在目前股价涨幅不菲的骅威股份、桑乐金、万昌科技、丹甫股份、物产中拓等公司抛出定向增发方案的同时，遭遇股东们的大力抛售。

　　目前，“非公开发行+收购资产”正成为上市公司热衷的玩法。从规则上看，这种“两步走”模式并不构成资产重组；但剖析其实质，公司股东、资产均发生了质变与重构。比如鱼跃医疗，为了受让华润万东51.51%股权及上械集团100%股权，鱼跃医疗大股东鱼跃科技再次大手笔减持鱼跃医疗股权筹措资金，并借此引入红杉资本作为战略投资者。鱼跃医疗公告，鱼跃科技与深圳前海红杉光明投资管理中心(有限合伙)于8月22日签订协议，将鱼跃科技持有的3721.24万股公司股份(占公司总股本的7%)以协议转让方式转让给红杉光明，转让价格为23元/股，转让价款合计8.56亿元。以公司最新股价28.75元计算，此次协议价格打了八折。

　　“知情人”增持成最大看点

　　由于市场的持续震荡，行情发展又到了寻找方向时候，投资人也在增持尺度的把握上显得相当谨慎。数据显示，8月份仅34家公司合计被增持了1.37亿股，增持资金仅为13.69亿元，环比7月80家公司合计被增持了19.58亿股、增持资金为82.85亿元而言，不可同日而语。本月增持最多的主要集中在房地产、零售业、医药行业。

　　在本月增持中，除按原承诺继续被增持的计划外，约定式购回和一致行动人增持成为了8月份最大的亮点。这种“知情人”的增持，体现出公司股价或仍处于被市场低估的状态，格外值得关注。

　　从统计看，本月约定购回的公司有中路股份、广汇能源、华谊嘉信、尤夫股份等。其中，中路股份涉及资金最大，回购股份1575万股，涉及资金为2.46亿元。公告称，第一大股东上海中路集团于2013年8月13日将所持公司股份1575万股进行约定购回式证券交易已于2014年8月12日完成购回。购回完成后，中路集团持有公司股份 13153.07万股，占总股本的40.92%，仍为本公司第一大股东。尤夫股份的第一大股东尤夫控股则于2014年8月14日赎回2013年8月14日与国信证券进行的约定式购回交易的656万股(占总股本2.75%)，涉及资金9206万元。

　　本月增持最多的是房地产公司万科A，代表公司事业合伙人的深圳盈安合伙通过证券公司的集合资产管理计划，于2014年6月20日至2014年8月27日，购入公司A股4629.97万股，占公司总股本的0.42%。这已经是盈安合伙自5月28日首次“出手”后的第七次增持，前后一共耗资21.88亿元。盈安合伙表示，将继续增持公司A股股票。

　　中兴商业、康恩贝、冠城大通等属于被控股股东及其一致行动人集体增持。以中兴商业为例，其被大商投资连续增持。数据显示，大商集团和大商管理自2014年6月至今通过多次增持，目前已持有公司5580.13万股，占比总股本的20%，成为公司第二大股东，公司控股股东为沈阳国资，其通过中兴商业集团间接持有公司33.86%的股权。同时，2014年1月至3月，杭州如山创投增持公司2800万股，占比10.04%。公司价值受到同业和产业资本重视，而由此引发的并购预期值得关注。

　　综上所述，可以发现，无论是减持还是增持举牌争夺上市公司话语权，在产业资本和金融资本之间的纠葛中，隐约可见资本派系力量在其中搏弈。资本大佬们利用手中的人脉圈子，通过多重股权安排、链条式的融资杠杆以及二级市场资本操作，来打造自身的集团大版图，进而深刻影响着产业发展和资本市场的波动，当然，这也恰恰为未来A股行情的演绎埋下了伏笔。

　　兴业证券：产业资本A股市场行为周报

　　产业资本增持行为

　　--2014年8月减持金额为108.67亿元，比7月的90.03亿元小幅上升；增持金额为36.55亿元，比7月的22.01亿元大幅下降。表明产业资本对股市的长期投资价值预期的态度偏谨慎。

　　定向增发购买资产

　　--2014年后，定向增发购买资产公司的数量逐月增加，14年7月11日，证监会发布《上市公司重大资产重组管理办法(征求意见稿)》和《关于修改〈上市公司收购管理办法〉的决定(征求意见稿)》，是对3月《国务院关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见》的进一步落实和规定，上市公司收购热情进一步升温，截止到29日本月定增收购数量已达到2006年以来的历史峰值41家。

　　--8月23日-8月29日定增收购资产共6家公司，4家为同行业并购，2家为跨行业收购。涉及地方国企改革相关重组A股有3家，分别是天康生物、贵糖股份、天地科技。从市场表现来看，公告日当日6只重组A股全部涨停。公告日之后，行情出现分化，表现最为优异的是钢铁企业万好万家，其跨行业收购传媒企业，周涨幅达到58%，涉及地方国企改革的重组A股表现也较好，周涨幅均在25%以上。

　　分红送转

　　--8月23日-8月29日发布高送转利润分配预案的公司共4家，均为10转增10以上(含)的高送转预案，其中鑫科材料，扭亏为盈，并派发10转15的超高送转预案，当日涨停。

　　次新股

　　--8月23日-8月29日交易周，处于正常交易状态的67只次新股，最新上市的次新股会稽山和长白山持续涨停。其他65只次新股表现一般，仅15只取得正收益。