[深度解读] 任子行发力网游业务 拟逾6亿元并购唐人数码
中国证券网讯（记者 翟敏 施浩）在游戏领域早有布局的任子行有望借助对唐人数码的收购一举做大其页游版图。在停牌逾3个月之后，公司正式拿出了收购方案，公司股票将于9月2日开市起复牌。
“浮动式出价”成看点
任子行9月1日晚间公告，公司拟以现金及非公开发行股份方式购买丁伟国等4名交易对方合计持有的唐人数码100%股权，并募集配套资金。标的资产交易价格6.03亿元。公司购买资产和配套融资的发行价格一致，均为18.12元/股，发行股份购买资产需向各交易对方发行的股份数量合计为2.15亿股，募集配套资金需要股份认购方发行股份数量合计为1.11亿股。
较少见的是，本次交易价格将随着唐人数码未来三年的业绩变化而有所浮动。根据如唐人数码2014-2017年度实现的净利润均不低于承诺数的80%，且累积数达到3.1亿元，则交易价格上浮33.20%，调整为8.03亿元。盈利承诺显示，唐人数码2014-2017年度经审计的归属于母公司扣非净利润分别不低于4500万元、5874万元、6300万元、6600万元。
本次交易方案除了设定上述浮动价格之外，还根据业绩增长情况约定了高管奖励措施。如唐人数码在2014-2017年度累积实现的扣除非经常性损益后的净利润总和介于2.33亿元-3.1亿元之间，则唐人数码2014-2017年度累积实现净利润超过2.33亿元的差额部分50%作为奖励对价，由任子行奖励给唐人数码高管及核心骨干人员。如唐人数码2014-2017年累积实现净利润超过3.1亿元，则超出部分的60%作为奖励对价。
自主网游+游戏平台“吸金”
据收购方案介绍，唐人数码成立于2005年，主营业务为网络游戏的研发和运营，包括客户端棋牌游戏、网页端棋牌游戏、休闲类网页游戏、大型3D网络游戏、手机端棋牌游戏的研发和运营。唐人数码凭借较强的研发和创新能力，通过自主平台运营和联合发行运营相结合的方式，发展成为集研发和运营于一体的网络游戏厂商之一。
截至2014年6月30日，唐人数码研发及上线运营的棋牌游戏产品有近60款，休闲类网页游戏两款、大型3D网络游戏一款。唐人数码的唐人游游戏平台于2006年3月开始上线运营，截至2014年6月30日累计注册用户数超过689万，用户群体主要覆盖了江苏、安徽、浙江、上海等多个省份或地区，唐人游游戏平台以棋牌游戏为主，涵盖牌类、麻将类、棋类和休闲类四大类游戏。2010年，唐人数码先后推出了《风之岛》和《捕鱼冠军》两款网页游戏，并创建了全新的网页游戏联运平台6998.com。2012年，基于客户端和网页网络游戏的较强的研发能力及成功运营经验，标的公司设立3D游戏事业部，进入大型3D网络游戏研发领域。2013年，大型3D民族网游《争渡三国》进入公测阶段，并陆续开设了多组服务器，吸引了大量的玩家进入。
任子行表示，上述交易完成后，公司的增值服务业务将得到进一步丰富和拓展，整体业务结构将更为多元化。公司将充分利用其现有网吧资源，进一步提高增值服务业务的比重，实现“网络安全+增值服务”的双轮驱动，有利于提升公司的持续盈利能力，保持公司的稳定发展。
【近期案例】
A股市场上游戏、影视的收购手笔越来越大。中技控股拟定增募资86.7亿元“一拖三”收购三公司，从而一举同步进军游戏及影视。中技控股8月18日晚间披露非公开发行A股股票预案。公司此次非公开发行股票的数量不超过13.3亿股，发行价不低于6.52元/股，非公开发行股票的募资总额不超过86.716亿元。该笔募资规模较大，募资收购的主体也涵盖游戏、影视领域的三公司。
8月13日晚间，松辽汽车发布定增预案，公司拟向文资控股等非公开发行股份60925.92万股，发行价格为6.48元/股，募集资金总额39.48亿，全部用于收购耀莱影城100%股权、都玩网络100%股权及补充流动资金等。上述交易完成后，公司将在汽车业务等基础上，增加影城运营、影视投资制作、文化娱乐经纪和网络游戏的开发运营。这也是公司继2013年转型光伏受挫之后，再一次积极谋求转型。
【行业动态】
2013年起，A股市场掀起一股游戏、影视并购浪潮，市场为之疯狂，数十家上市公司前仆后继，纷纷披露收购方案。据统计，2013年1月至今，国内A股市场完成38起游戏及影视行业重大并购重组，游戏和影视行业各占一半。高估值、高溢价是此类并购的一大特点。同时，游戏及影视资产原股东做出高额的业绩承诺。但据统计，截至今年6月，多数公司未能达到业绩承诺值的50%。
数据显示，截至8月27日，共有49家传媒公司发布半年报，其中33家业绩实现增长，占比67.3%。业内人士认为，在政策支持和市场环境不断向好的背景下，文化传媒公司成长性凸显，未来业绩仍将持续增长。此外，今年火热的跨界并购潮还将持续。
如果要用一个关键词来形容今年以来的并购市场，“跨界”或许最合适。据证券时报记者统计，今年以来，A股市场共有213起并购事件，其中有96家公司的重组涉及业务转型、新业务拓展、借壳或整体上市，这部分跨界的交易金额达到2963亿元，而跨界的重点领域集中在影视、游戏、互联网等新兴文化产业，金额达630亿元。
【思考】
随着A股上市公司中技控股宣布9.6亿美元拟收购FunPlus子公司点点互动，2014年的游戏并购交易的总金额正式盖过了2013年全年。这继续验证了一个现象，游戏并购交易在2014年依旧火爆。希罗多德曾说过一句经典的话：“上帝欲使之灭亡，必先使之疯狂。”在游戏业，上帝就是整个市场的大环境，几乎不以人的意志为转移。
中技控股华丽转身 募资86亿进军影视游戏业
中国证券网讯（记者 王璐 夏子航）A股市场上游戏、影视的收购手笔越来越大。继松辽汽车之后，中技控股也一举同步进军游戏及影视，拟定增募资86.7亿元“一拖三”收购三公司。
中技控股8月18日晚间披露非公开发行A股股票预案。公司此次非公开发行股票的数量不超过13.3亿股，发行价不低于6.52元/股，非公开发行股票的募资总额不超过86.716亿元。
该笔募资规模较大，募资收购的主体也涵盖游戏、影视领域的三公司。其中，约9.6亿美元（以1 美元兑6.1675 元人民币计，约为59.2亿元）用于收购DianDian Interactive Holding（点点互动控股）100%股权，9300万元收购点点互动（北京）科技有限公司100%股权，15亿元收购北京儒意欣欣影业投资有限公司（下称“儒意影业”）100%股权，剩余约11.5亿元募资将用于归还银行贷款或收购其他优质资产。
游戏+影视 探索多元化经营发展战略
点点互动控股是其中最为核心的收购标的。该公司成立于2011年10月，由趣加控股100%控股，钟英武为点点互动控股实际控制人。此外，钟英武、关毅涛另分别持股点点互动（北京）85%、15%股权。
据披露，点点互动主营业务为网页网络游戏和移动网络游戏的研发、发行和运营，是国际领先的集研发、发行及运营于一体的游戏公司，产品面对全球游戏用户。目前点点互动在Facebook拥有超过1500万的月活跃用户，为Facebook中排名第23的应用开发商，为除Zynga（全球社交游戏巨头）之后Facebook上最主要的模拟类游戏公司之一。自从2012年底开始，点点互动相继推出 Family Farm Seaside（天天农场）、Royal Story、Happy Acres 等多款游戏。此外，点点互动同时具备较强的游戏发行能力，目前已成功代理了Flower Shop、德州扑克、凯撒之路等游戏在Facebook 等主流游戏平台上的海外发行工作。
此外，儒意影业成立于2007年，现由柯久明控股80%，柯利明持股20%。该公司近期出品了《致我们终将逝去的青春》、《老男孩之猛龙过江》、《小时代3》等电影作品。
中技控股本次非公开发行的目的主要是为致力于多元化经营的发展战略，积极拓展新业务领域。目前，中技控股主要从事预制混凝土桩的研发、生产和销售，经过多年的发展，公司在预制混凝土桩行业的营业收入及市场占有率已位居行业前列。预计未来几年，公司所处的预制混凝土桩行业的总规模处于相对稳定状态，且与宏观经济波动特别房地产行业波动存在较强的相关性，在公司已经具备一定规模和市场占有率的情况下，不易再实现经营业绩的迅速增长。因此，在稳步发展当前业务的同时，公司也在努力寻找新的业务领域，推行多元化经营的发展战略，实现不同业务之间的优势互补，分散经营风险。
因此，公司着力拓展在文化产业领域的业务，使其与原有业务在周期性、资产类型、现金流、产品消费特征等方面存在明显的差异，实现优势互补，形成上市公司业绩的新增长点。与此同时，公司考察认为，游戏和影视作为子行业近年来发展迅速，两者协同发展的模式日益完善。
社交游戏影视业务 有望成为公司新的发展方向
上述交易完成后，中技控股将在原有业务基础上，新增游戏和影视剧制作运营业务，致力于发挥游戏与影视协同发展的效应，形成中技控股拓展文化产业相关业务的可行路径，初步实现上市公司多元化发展的经营战略，也为广大股东的利益提供了更为可靠的业绩保障。同时，本次收购游戏和影视领域公司是上市公司进行跨行业并购的有益探索，通过本次并购，点点互动控股、点点互动（北京）、儒意影业这三家具有良好盈利能力的公司将成为了上市公司的控股子公司，通过上市公司平台，各标的公司相应的品牌知名度、业务拓展、人才吸引力等方面均能得到进一步提升。
中技控股认为，本着积极推进上市公司的产业整合能力，向多元化、集团化的经营思路发展，上市公司在不断提升内生成长及管理能力的基础上，致力于通过收购兼并实现外延式发展。目前涉及游戏与影视领域的投资并购模式已日渐成熟，行业外的公司可通过跨行业并购迅速获得优秀的游戏与影视产品、研发和制作团队、发行及推广渠道等相关资源，以此来整合做强文化产业，发挥不同领域之间的协同效应。
通过本次交易，上市公司业务范围扩展到未来发展潜力巨大的文化产业，未来上市公司将充分借助文化产业的战略发展机遇，进一步在游戏娱乐、影视传媒领域做强做大，实现上市公司经营业绩的长期稳定发展。
根据方案，相关方承诺点点互动控股、点点互动（北京）2014 年7月至2016年底的税后净利累计分别不低于约1.7亿美元、1599万元，儒意影业2014至2016 年度税后净利累计不低于3.9亿元。
此外，目前，颜静刚直接持有中技控股30.87%的股份，为实际控制人。本次定增中，颜静刚实际控制的上海环指投资中心（有限合伙）认购金额不低于5亿元且不高于10亿元，借此保住第一大股东之位，届时其直接和间接控制股份比例将不低于13.35%。
松辽汽车40亿转型影视游戏 定增方案看点爆棚
中国证券网讯（记者 唐学良 陈志强）8月13日晚间，松辽汽车发布定增预案，公司拟向文资控股等非公开发行股份60925.92万股，发行价格为6.48元/股，募集资金总额39.48亿，全部用于收购耀莱影城100%股权、都玩网络100%股权及补充流动资金等。
上述交易完成后，公司将在汽车业务等基础上，增加影城运营、影视投资制作、文化娱乐经纪和网络游戏的开发运营。这也是公司继2013年转型光伏受挫之后，再一次积极谋求转型。
值得一提的是，本次发行完成后，文资控股将占公司发行后总股本的22.22%，从而成为公司控股股东。公司实际控制人将由北京经济技术开发区国有资产管理办公室变为北京市国有文化资产监督管理办公室。
斥资逾23亿 购置耀莱影城
根据方案，公司拟投入募集资金23.2亿元用于向耀莱国际、华谊互动娱乐等收购耀莱影城100%股权。资料显示，耀莱影城主要从事影院电影放映及相关衍生业务，并通过全资子公司耀莱影视和东方宾利从事影视投资制作及文化娱乐经纪业务。
中国证券网记者了解到，耀莱影城影院电影放映及相关衍生业务由分布于国内各地的影城管理子公司及分公司负责经营，包括电影放映、卖品销售以及广告发布，是目前耀莱影视最主要的收入来源。
数据显示，截至2014年6月末，耀莱影城总资产为6.77亿，净资产为3.58亿，2013年度营业收入为4.13亿，净利润0.66亿。同时转让方承诺，耀莱影城2014年度至2016年度实现扣非净利润分别不低于1.45亿、2.2亿和3.1亿。
值得一提的是，2013年耀莱影视成功参与投资了由冯小刚导演，葛优、白百何、李小璐与郑恺联袂主演的影片《私人定制》，该部影片上映期间内实现票房逾 7 亿，位列华语影片票房前十位；2014 年耀莱影视主导投资并制作了由李仁港导演、成龙主演的影片《天将雄师》，该片预计将于2015 年初发行上映。
迎娶都玩网络 跨界涉足手游
此外，松辽汽车拟使用募集资金14.28亿元用于收购都玩网络100%股权。据介绍，都玩网络主要从事网页、手机游戏开发以及游戏平台运营业务。都玩网络近年来业务发展速度较快，目前已经推出《武尊》、《烈火屠龙》、《傲视遮天》等11款人气网页游戏产品以及《怒斩轩辕》、《武尊》手机版和《烈火屠龙》手机版等3款手机游戏产品，并有数款新游戏产品计划在2014年年内上线。
有意思的是，这并非都玩网络首次亮相资本市场。2013年9月，另一家上市公司凤凰传媒曾公告，拟出资2.77亿元收购都玩网络55%股权，彼时都玩网络整体估值为5.04亿元。不过凤凰传媒于今年6月19日再度公告，以股权转让协议中“股权转让交割的先决条件”未能全部满足为由，终止了上述收购事项。
数据显示，截至2014年6月末，都玩网络总资产为8041.85万，净资产为6274.74万，2013年度营业收入和净利润分别为0.83亿元、0.62亿元。转让方承诺，都玩网络2014年度至2016年度扣非净利润分别不低于1.02亿元、1.32亿元和1.63亿元。
文资控股入主 未来或注入资产
中国证券网记者了解到，因为公司主营业务多年来停顿，这是公司继进军光伏受挫之后再一次积极谋求转型。
2013年5月，松辽汽车发布非公开发行预案，拟向特定对象募集资金22.79亿元，用于收购阿克苏舒奇蒙光伏发电有限公司100%股权和新建甘肃100兆瓦光伏电站项目。然而，三个月之后，松辽汽车又取消了非公开发行预案。公司公告称，经分析和讨论，原预案中的募集资金额度、募集资金投向、项目实施的主体等事项发生变化，将拟收购以作为新投光伏项目主体的德祐能源甘肃德祐能源科技有限公司返还给原股东。
对于本次重组，松辽汽车表示，未来借助上市公司的平台优势和耀莱影城及都玩网络的行业运营优势，公司有望快速实现文化产业布局，大幅改善财务状况，有效增强持续盈利能力，切实提高市场竞争力，为广大中小股东的利益提供更为可靠的保障。
此外，此次非公开发行完成后，文资控股将成为公司的控股股东，依托其在文化创意领域的资源优势和整合能力，有望通过持续的资本运作，不断为上市公司注入优质资产，最终将上市公司打造成为北京市文化创意产业航母。
游戏影视并购半年考：多数公司未达承诺掌趣逼急了
截至今年6月，多数公司未能达到业绩承诺值的50%，金英马上半年实现营业利润仅为444.12独女元，只有承诺值的4.44%。
2013年起，A股市场掀起一股游戏、影视并购浪潮，市场为之疯狂，数十家上市公司前仆后继，纷纷披露收购方案。
据统计，2013年1月至今，国内A股市场完成38起游戏及影视行业重大并购重组，游戏和影视行业各占一半。
高估值、高溢价是此类并购的一大特点。同时，游戏及影视资产原股东做出高额的业绩承诺。但据理财周报记者统计，截至今年6月，多数公司未能达到业绩承诺值的50%。
“市场的热捧助推了涉游戏、影视上市公司股价的飞涨，但最终如果未能完成承诺业绩，这些公司将会被打回原形。”深圳一位游戏行业人士对记者表示。
游戏、影视行业完成230亿并购
Wind数据显示，2013年年初至今，国内A股市场共完成38起游戏及影视行业并购，其中，游戏和影视行业各占一半，分别完成19起并购，共涉及A股上市公司30家，其中光线传媒(300251)、奥飞动漫(002292)和华谊兄弟(300027)在游戏和影视行业均完成并购。
实际上，18家上市公司中，只有掌趣科技(300315)、华谊兄弟等少数几家上市公司在此之前持有过游戏资产，其余上市公司均为首次接触游戏资产。
其中，掌趣科技先后两次收购三家游戏资产，分别于2013年8月完成收购动网先锋100%股权、2014年4月完成收购玩蟹科技100%股权和上游信息70%股权。
据理财周报记者统计，19起已完成游戏行业并购中，交易金额合计超过150亿元。其中游族信息借壳梅花伞作价达38.67亿元，较其账面净资产溢价超过32倍。
另外，交易价格过10亿的交易还包括世纪华通(002602)、天舟文化(300148)、神州泰岳(300002)掌趣科技、博瑞传播(600880)的并购。
从已完成的影视行业并购来看，并购主体涉及15家上市公司，其中仅有华策影视(300133)（300133.SZ）、光线传媒、新文化(300336)(300336.SZ)、华谊兄弟原属于影视行业。而这四家公司中，除了华策影视，其余3家均发生不止1次影视资产并购。
其中光线传媒2013年3月完成收购彼岸天文化30%股权。12个月后，光线传媒再次收购新丽传媒27.642%股权HERO VENTURES LLC7.69%股权。
新文化于2013年9月，2014年1月完成收购兰馨影院60%股权和凯羿影视60%股权。华谊兄弟则在2014年3月完成收购浙江常升70%股权和China Lion21.97%股权。
据统计，19起已完成影视行业并购交易金额合计超过80亿元，与游戏一样，长城影视(002071)借壳江苏宏宝的并购案例创下影视资产并购纪录。长城影视4.76亿元净资产，按照收益法的评估值高达22.9亿元，增值率381.06%。
其余，交易价格过10亿的还有华策影视对克顿文化传媒100%股权的收购。
游戏：下半年业绩压力大
在众多游戏并购中，多数资产出卖方均对游戏公司业绩作出相应的承诺，但这些承诺的实际完成情况如何，理财周报记者查阅多家上市财务报告，梳理出游戏公司对业绩承诺完成情况。
今年6月，天舟文化完成对神奇时代的并购。按照方案，神奇时代承诺 2013年度、2014年度预计实现的归属于母公司所有者的净利润分别为8701.98万元、12099.25万元。
最终，神奇时代在2013年实现归属于母公司所有者的净利润为8831.34万元，达到2013年盈利预测的标准。
不过，2014年上半年，神奇时代实现净利润为4405.02万元，仅完成承诺值的36.41%。
掌趣科技于2014年4月完成对玩蟹科技和上游信息收购。根据盈利预测，玩蟹科技2013年、2014年、2015年、2016年扣非净利润需分别不低于12000万元、16000万元、20000万元、24000万元；上游信息2013年、2014年、2015年、2016年扣除非经常性损益后归属于母公司股东的税后净利润分别不低于7500万元、12500万元、15600万元、19000万元。
然而，掌趣科技2014年中报显示，玩蟹科技和上游信息1-6月分别实现净利润2463.97万和1720.35万元，仅完成承诺值的15.40%和13.76%。玩蟹科技和上游信息下半年业绩压力巨大。
而在2014年5月实现借壳上市的游族网络(002174)业绩增长迅猛，上半年实现营业收入3.98亿元，同比增长41.94%；归属母公司所有者的净利润1.64亿元，同比增幅达64.35%。
不过，游族网络控制人林奇等股东承诺2014年-2016年扣非后净利润不低于3.87亿元、4.51亿元和5.22亿元。
从2014年上半年净利润情况来看，游族网络只实现了业绩承诺的42%。
“按照往常的情况与公司年初的计划，公司下半年上线的游戏比上半年多，而且往往重量级游戏也会在下半年上线，因此公司下半年的利润会高于上半年。按照年初的游戏上线计划，公司对完成今年的利润承诺有充分的信心。”游族网络回应理财周报记者称。
影视：金英马半年仅完成承诺值的4.44%
影视行业近年完成的收购案例中，同样存在未能完成业绩承诺的情况。
长城影视(002071.SZ)2014年中报显示，公司1-6月份实现营业收入1.22亿元，同比增长9.21%，归属于母公司所有者的净利润为3945.09万元，同比增长6.72%
而在重组方案中，长城影视承诺，2014年、2015年及2016年三个年度合并报表归属于母公司所有者的净利润分别不低于20721.32万元、23561.56万元和26102.69万元。据此计算，长城影视上半年仅完成了承诺值的19.03%。
在华策影视的收购中，克顿传媒承诺2014年净利润不低于1.81亿元，华策影视中报显示，今年上半年，克顿传媒实现净利润7239.57万元，未达到承诺值的50%。
而禾盛新材(002290)(002290.SZ)收购金英马案例中，金英马的实际净利润远远低于业绩承诺值。按原股东预计，金英马2014-2016年三年内每年扣非后净利润分别为1.00亿元、1.35亿元和1.69亿元。
然而，禾盛新材2014年中报显示，金英马今年上半年实现营收1195.71万元，利润仅444.12万元，只有承诺值的4.44%。
另外，浙富控股(002266)(002266.SZ)2014年中报显示，公司今年完成收购的梦响强音上半年实现主营业务收入2.16亿元，净利润8230.85万元。
根据浙富股份与梦响强音原股东签订的《股权转让协议》，梦响强音承诺2014年、2015年、2016年实现净利润分别不低于1.6亿元、2.2亿元、2.8亿元。
乐视网(300104)(300104.SZ)收购花儿影视2014年1-6月份实现净利润为3955.27万元。而业绩承诺则为2013年、2014年、2015年和2016年净利润分别不低于6300万元、8100万元、10320万元和10920万。
梦响强音和花儿影视业绩接近业绩承诺值的50%。
影视游戏公司高业绩 跨界并购下半年持续
数据显示，截至8月27日，共有49家传媒公司发布半年报，其中33家业绩实现增长，占比67.3%。业内人士认为，在政策支持和市场环境不断向好的背景下，文化传媒公司成长性凸显，未来业绩仍将持续增长。此外，今年火热的跨界并购潮还将持续。
影视游戏公司业绩高增长
近年来，在政策支持和市场环境不断向好的背景下，文化传媒公司业绩一直保持快速增长态势。特别是新兴文化业态发展迅速，与年轻人消费特性紧密相关的电影、游戏、动漫和互联网新媒体等公司业绩增幅位居前列，未来的发展潜力仍然很大。
掌趣科技、游族网络、拓维信息、奥飞动漫、互动娱乐等游戏公司业绩增速超过40%。掌趣科技半年报显示，公司上半年实现营业收入3.39亿元，同比增长164.41%；归属于母公司所有者净利润1.1亿元，较去年同期大幅增长145.35%。这是A股游戏公司中业绩增速最高的公司。
刚刚借壳梅花伞上市的游族网络发布首份半年报，公司上半年实现营业收入3.98亿元，同比增长41.94%；归属母公司所有者的净利润1.64亿元，同比增长64.35%。报告期内，游族网络发行自研和代理产品共计24款，目前正在积极发展海外自主发行能力。
华策影视、乐视网、百视通等影视娱乐公司业绩也随着娱乐消费、移动互联网的普及得到快速发展。华策影视半年报显示，公司今年上半年实现营业收入 7.69亿元，同比增长72.24%；同期实现归属于上市公司股东的净利润2.03亿元，同比增长55.6%。目前华策影视的电视剧产量已经接近全国 15%的份额，位居行业首位。不过，今年高调进入电影领域的华策上半年的电影销售收入仅64万元，同比大幅下降87%。
乐视网半年报显示，公司上半年营业收入29.38亿元，较去年同期增长290.84%；净利润为1.52亿元，较去年同期增长30.16%。值得注意的是，报告期内公司实现广告业务收入6.89亿元，比去年同期大幅增长100.99%，这显示出视频网站的广告业务仍在快速发展。而备受关注的乐视超级电视，截至2014年6月30日，累计销量(含订单)约为90万台。
下半年并购潮将持续
今年以来，文化传媒领域并购潮此起彼伏，且跨界并购成为主流。在涉及影视企业的45起并购事件中，从交易买方类型看，A股公司仍是主力，占比达80%；其中，主营业务并非传媒而实现跨界并购的A股公司占比为54.16%。
例如，熊猫烟花以5.5亿元收购华海时代影业100%股权；湘鄂情收购中视精彩、笛女影视两家影视公司51%股权；中南重工10亿元收购大唐辉煌 100%股权；皇氏乳业6.8亿元收购御嘉影视100%股权；道博股份7.8亿元收购强视传媒100%股权；申科股份25.2亿元收购海润影视100%股权；禾盛新材2.2亿元收购金英马影视26.5%股权；利欧股份4.2亿元收购上海氩氪100%股权和琥珀传播100%股权；松辽汽车40亿元收购耀莱影视100%股权等。
实际上，部分传统制造业公司因主业增长乏力业绩下滑，亟需寻找新的增长点。多位投资人士告诉中国证券报记者：“影视娱乐是国家扶持的新兴行业，也是资本市场的炒作主题之一。那些跨界并购的公司发布公告后股价连续涨停的多了去了。这也是资本运作惯用的财技。影视公司的PE一般在30倍左右，有些游戏公司PE甚至上百倍。”
文化产业投资人、国家创业联盟秘书长曹海涛表示，在这么多并购案例背后，至少有1/3的企业完不成业绩对赌。若满足不了业绩对赌需求，就会衍生出各种市场乱象。”
尽管存在诸多问题，但持续火热的并购潮仍在延续。业内人士认为，从政策层面看，到2020年文化产业要成为国民经济支柱产业，这意味着文化传媒企业将迎来黄金发展期;从具体的并购环境来看，影视行业的高成长仍对传统企业有很大的吸引力，目前市场上质地比较好的影视公司还没完全并购完，因此下半年这一趋势还将延续。
新一轮扶持政策有望出台
8月18日，中央全面深化改革领导小组第四次会议审议通过了《关于推动传统媒体和新兴媒体融合发展的指导意见》，将着力打造一批形态多样、手段先进、具有竞争力的新型主流媒体，建成几家拥有强大实力和传播力、公信力、影响力的新型媒体集团。政策的春风再度吹向文化传媒行业。
8月19日，文化部、财政部、工信部三部委联合发布《关于大力支持小微文化企业发展的实施意见》，在财税方面给予了实实在在的政策利好。比如，落实提高增值税和营业税起征点、暂免征收部分小微企业增值税和营业税、小型微利企业所得税减半征收，逐步将文化服务行业纳入“营改增”试点范围。
8月25日，文化部与北京市联合发布《关于加快国家对外文化贸易基地(北京)建设发展的意见》，提出基地重点文化企业适用《北京天竺综合保税区促进产业发展暂行办法》享受资金等扶持政策，并放宽适用条件限制;给予基地重点文化企业增值税一般纳税人资质等政策措施。
8月26日，文化部、财政部联合发布《推动特色文化产业发展的指导意见》，明确从加大财税金融扶持、建立重点项目库、支持拓展境外市场等方面助力特色文化产业发展，并把特色文化产业发展工程纳入中央财政文化产业发展专项资金扶持范围。
业内人士认为，在中央高层表态后，下半年还将有更多实质性行业支持政策出台。在影视、动漫、游戏等与互联网结合比较紧密的行业将有利好政策落地。
96家上市公司玩跨界 集中在影视游戏互联网领域
如果要用一个关键词来形容今年以来的并购市场，“跨界”或许最合适。据证券时报记者统计，今年以来，A股市场共有213起并购事件，其中有96家公司的重组涉及业务转型、新业务拓展、借壳或整体上市，这部分跨界的交易金额达到2963亿元，而跨界的重点领域集中在影视、游戏、互联网等新兴文化产业，金额达630亿元。
在跨界转型的过程中，不少上市公司是借助并购其他新兴业务实现战略转型，但也有部分公司不仅完全脱离主业，甚至多次变换业务方向。
2963亿玩跨界
今年以来，上市公司发布或申请并购重组方案共213笔，交易总额达5565亿元。其中，单纯的财务投资2笔、同行业整合113笔、战略合作2笔，而以主业或资产变更为主的跨界并购有96笔。跨界类型的并购交易总额达到2963亿元，占全部并购的比重超五成。
今年以来并购金额最大的一笔交易是绿地集团借壳金丰投资，绿地集团100%股权的交易额达到667.3亿元。交易金额排名第二和第三的分别是申银万国吸收合并宏源证券100%股权和中创信测发行股份购买北京信威95.61%股权，交易金额分别为396亿元和225亿元。
增值率方面，今年4月，爱使股份发布定增及现金收购游久时代100%股权的重组方案，标的资产增值率达到41倍，溢价水平最高。而梅花伞发行股份购买游族信息100%股权、掌趣科技收购两家手游公司和拓维信息收购火溶信息90%股权的溢价率也分别达到了32.8倍、30.8倍和30.6倍。溢价率排名前十的并购案中，有8笔并购都是涉及互联网公司或游戏资产。
拟并购方所属行业方面，房地产业9起，交易金额925亿元，在所有行业中位居第一。信息通信设备制造业20起，交易金额438亿元。此外，纺织服装业6起，交易金额319亿元，其中海澜之家借壳凯诺科技的交易金额达到130亿元；电气机械和器材制造行业共有12起，交易金额188亿元；而涉及广电出版、影视制造、互联网和软件服务的TMT行业有15起，交易金额178亿元。
跨界影视文化趋热
值得注意的是，在96笔跨界并购中，有32笔并购是针对以影视节目制作、游戏业务、互联网信息服务为主要代表的影视文化产业，交易金额合计达到了630亿元，占跨界并购交易总额的五分之一强。
在32起影视文化并购案中，中技控股最近的并购重组交易金额最高，达到75.2亿元。方案显示，中技控股拟非公开发行股份收购点点互动控股100%股权、点点互动(北京)100%股权和儒意影业100%股权，中技控股的实际控制人颜静刚将通过其控制的上海环指投资中心认购不低于5亿元，不高于10亿元。换句话说，颜静刚用不超过10亿元的资金，撬动了75亿元的收购案。
值得一提的是，影视文化产业并购中最为常见的方式是买壳上市。比如海润影视借壳申科股份、长城影视借壳江苏宏宝、杭州日报传媒等11家公司借壳华智控股、天神互动借壳科冕木业等。
转型抑或概念
需要注意的是，虽然很多公司确实是出于战略需要进行跨界转型，但也有部分上市公司的转型变化太多，令市场担忧概念炒作的可能。
此前高端餐饮第一股湘鄂情的转型道路就颇为漫长。自从2013年遭遇史上最大亏损以来，湘鄂情率先发力要转型大众餐饮，到去年下半年以来，跨界环保，之后又收购影视公司，近期又要发力新媒体大数据。
主营房地产销售的中弘股份，自去年开始先是投资矿业和旅游度假村、随后涉足手游项目开发，今年又宣布联手上影集团进军影视旅游地产、同时宣布与海外公司合作开发在线旅游平台。
上述两家公司每一次的转型计划都会被市场赋予新题材概念，股价一度有大幅度上涨，市场关注热情极高。但多次的转型计划能否兑现一直以来是个疑问。数据显示，湘鄂情实际控制人孟凯及其控制公司去年以来减持达11次，而中弘股份大股东中弘卓业去年以来减持次数也达到10次。
并购金额超去年：全民投资游戏对还是错？
随着A股上市公司中技控股宣布9.6亿美元拟收购FunPlus子公司点点互动，2014年的游戏并购交易的总金额正式盖过了2013年全年，这还不算近日百视通宣布以近1亿美元的代价拿下移动广告平台艾德思奇51%的股份所打的这个擦边球。
这继续验证了一个现象，游戏并购交易在2014年依旧火爆。
根据早先统计，2013年全年，A股共有20家上市公司发起22次有关网游的并购，其中14次为手游收购，涉及并购金额194.69亿元，并购总金额甚至超过了2013年全年手游市场规模。
而再来看下2014年截至8月19日的情况，据统计，今年1-8月份，国内A股上市公司共发起了18起针对游戏业相关的并购交易，总金额算截至到昨天，已达196亿元、盖过了2013年全年。
这2014年还有4个多月，还有1/3多时间还没跑完，而据了解的信息，目前正在筹划的对游戏公司的并购交易还远未结束。就像2013年一样，游戏业并购交易超过2013年移动游戏行业产值的情况，2014年也有可能再度重现。
眼下，依靠1、2款游戏而成功的游戏公司创始人们正在琢磨如何卖，通过并购交易赚资本的钱、实现财富自由的大趋势，依旧不可阻挡。这是游戏人快速变现、实现暴富的最好时代。
买家不缺的行情：A股整体重组并购火爆
为什么会出现游戏公司连续不断被收购的大行情呢？除了移动游戏市场的爆发这个重要原因以外，我们还需要注意到A股市场当前的整体情况。
截至8月18日，A股市场共有228只个股停牌，其中沪市66家，深市162家，占据了可交易A股的9%，目前突然停牌的个股，其原因多是“拟披露重大事项”，而所谓的重大事项基本是都是并购资产、重大重组以及借壳上市。
A股上市公司中“十中必有其一”正在进行并购重组，这是整个二级市场的大趋势，那剩下的90%上市公司可以想象正在考虑。
而有老股民表示，这一现象与2006年-2007年的大牛市时十分相像，历史在重演么？
值得注意的是，228家停牌涉及重组的个股，其并购目标或资产重组对象大多体现了两个特征，即涉及新能源产业和TMT行业，游戏业正是TMT行业重要的利润来源，有助于做高股价，同时移动互联网的概念也可以制造预期。
在地产行业受调控日渐疲软的情况下，全国人民都在琢磨买点啥资产能够保值、增值，而这些上市公司董事长们挑来捡去，能看到规模利润的从属于互联网的游戏业，即成为了重要的收购标的。
全民投资游戏的汹涌浪潮
有着不断的涨停在资本市场背书，A股上市公司放开了胆子收购任何敢卖身的盈利游戏公司，无论是来自端游、页游、还是手游，买进是唯一的指令。
而有着十倍、百倍退出回报的诱惑，以及连续不断的并购交易刺激，行业也就能够理解：为何一夜之间多出了这么多的天使，为何要着急把钱撒出去的人这么的多。
小编过去一年中接触过形形色色各种来历的“天使”，有传统行业人士、有关联产业小老板、风险投资基金、甚至还有公务员。这些个人天使中，他们对笔者解释为何要投资手游的理由，从前2年的《愤怒的小鸟》爆红、到去年的《我叫MT》很赚，再到今年经常感慨“手游很赚钱、并购多”、以及认识的人或者亲戚发了财，原因变的越来越多样化。能拿出来的钱，个人多半100来万，或者几个人合伙凑份子来投能拿100-200万。
在一些有关移动游戏的会议上，笔者也多次遇到过身边坐过来一个名片印着XX基金投资总监、乃至副总的投资人，跟业界熟面孔的大佬交互名片、再追问“台上是谁、你又是做什么”，可见，在如今手游资本市场爆热的行情下，即使做投资的专业人士也未必了解游戏业，但也不得不被行业大势推着半道出家。
经历过端游、页游市场爆发期、平稳期的游戏人，都会明白，这种全民投资的浪潮不可持续，只是到底什么时候会结束这是一个悬念。
而对游戏产业内、及关联行业的公司来说，即使再冷静的头脑，也不得不多少下点注，海投团队对任何一个理智的公司来说，都能明白这其中有问题，但因为眼下游戏业的投资变的日趋泛滥，导致如果脱离投资思维、想要正常开展业务都会被投资效应所影响。
一个最容易发生问题的就是产品的代理环节，一个公司出代理金，一个公司出代理金+投资，在条件OK的情况下，屌丝团队选谁？对一家实力发行商来说，捧红了CP利润却有限，弱势CP想红，只卖产品不给股权，发行商会同意么？如果按规矩来，发行商不拿你的股权捧红CP，那么CP发达了以后、CP之后的产品还会给你的恩人么？很有可能不会。
全民投资即使不对，但如果非要按对的来、那在眼下也许就是错的，这就是手游爆发行情下操蛋的投资逻辑。
因此，在行业产品成功率依旧低下的情况下，因为并购退出的财富效应、以及实际业务中不得不选的“投资捆绑”合作，我们见到了无穷多的天使、风险投资基金、产业基金涌入游戏市场，人人都想为你的梦想买单，再不去创业做个游戏是不是傻子呢？没梦想？挤挤不就有了？
欲使之灭亡，必先使之疯狂
希罗多德曾说过一句经典的话：“上帝欲使之灭亡，必先使之疯狂。”在游戏业，上帝就是整个市场的大环境，几乎不以人的意志为转移。
理智的人都明白，游戏业不需要眼下成千上万的“成建制”、“极度商业化”运作的游戏公司，行业不缺山寨抄袭产品，缺乏的是独立思考的游戏人。把种子埋在创意、创新之上才是未来产业成长的动力，但非常可惜，大量的投资浪费在重复二字之上，随之将带来的是大量的失败。
2013年完成的多起并购交易中，从今年A股上市公司的年中报告中，即透露出一些不太好的迹象，个别去年卖身的手游公司已实质上完成不了利润的对赌，而随着更多的A股公司中报的发布，我们将看清楚2013年并购交易的最终成色，诚然、这其中必然有绩优的被并购公司出现，比如搭上了腾讯快车道的爱乐游，但也必然会出现引起资本市场警惕的失败案例。
游戏并购交易最后的买家：股民，将在今年年内看清这持续近2年的对游戏公司疯狂并购的底裤，这是一个即将倒下的多米诺骨牌，部分的选择权在A股公司董事长们、以及被并购的游戏厂商手中。
最好的一种可能性，是股民和董事长们能够克制自己的情绪，将这个并购游戏推向持续的并购，演变为“捡西瓜扔芝麻”，那么形式将依旧一片大好，只要堆高上市公司的利润、继续抬高眼下的市值，过去的问题不会是问题。
而另一种可能性，则是股民和董事长们情绪失控，失败者跌入深渊，并购游戏的成功者将战战兢兢，所有人都会明白，有着90%高失败率的游戏业，连续成功者依旧是罕见的。
无论因何原因入了这场局的人，将不得不面对这个结果：这场全民投资的资本游戏，是有成本的，必须有人倒下去买单。
God bless GAME，希望你是最后幸运站着的人。
