[深度解读] 开元投资定增募资15亿 启动西安国际医学中心

　　中国证券网讯（记者 王原） 开元投资11日公告定增方案，拟非开公发行不超过25,000万股，募集资金不超过150,000万元，全部用于投资建设西安国际医学中心项目，意味着公司此前看好的医疗产业正持续放大，百货+医疗的双主业结构已经成为公司的核心定位。

　　医疗产业利润超预期 加大投入顺理成章
　　资料显示，2011年12月开元投资出资完成了对西安高新医院100%股权的收购，正式进入了医疗服务行业，此一投资在随后两年即显示出了对上市公司的非凡贡献，如2012年度，医疗板块扣非后的净利润即达3600万元，超过了收购时2000万元的业绩承诺，2013年又猛增至6300余万元，显示了医疗产业巨大的成长空间。在此激励下，上市公司加大医疗布局显得顺理成章。

　　借助国家医改契机 满足高端医疗需求
　　与此同时，作为西安市高收入群体最密集的高新区，仅有高新医院一家三甲医院，一方面由于医疗需求的旺盛，近年来一直处于满负荷运行状态，另一方面西安高新医院目前的规模已远不能满足区域医疗服务的需求，患者、陪护、探视人员过多致使人声嘈杂，已经影响到医院的就医环境。对此，公司管理层表示，本次非公开发行，其一就是借助国家医药卫生体制改革的契机，进一步提高公司在医疗行业的市场竞争力和抗风险能力；其二则是扩大医院业务板块规模，有效解决西安高新医院规模限制和产能瓶颈，进一步提升公司长期盈利水平。

　　未来医疗产业增长迅速 投资回报值得期待
　　公告显示，西安国际医学中心总投资将超过27亿元，此一项目即为前期立项的西安圣安医学院，由于该区域目前长期居住80万人，未来则有可能增长到250万，旺盛的医疗需求下，分析预测该项目投资财务内部收益率超15%，平均投资利润率超21%，有望更大程度推动上市公司医疗产业的爆发式增长。即使在短期看来，本次发行完成后，开元投资的净资产及总资产规模均将有较大幅度的提高，公司资产负债率将有所下降，资产负债结构更趋稳健，公司整体财务状况将得到进一步改善。同时，随着募集资金拟投资项目的逐步实施，开元投资的业务收入水平将大幅增长，盈利能力将得到进一步提升，公司的整体实力和抗风险能力均将得到增强。
　　值得注意的是，尽管开元投资控股股东、实际控制人及其一致行动人不参与认购，但在发行后仍将保持公司单一最大股东地位，实际控制人及其一致行动人合计控制公司股权比例将变为22.21%，仍拥有公司的控制权。

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　　商务部拟扩大服务业开放 7城市试点外商独资医院

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　　中国证券网讯 （记者 赵敏） 世界上顶尖的治疗肿瘤的质子重离子放疗技术有望引入南京。凤凰传媒、凤凰股份董事长陈海燕6月16日在其个人微博上透露，凤凰就投资质子重离子医院和有关单位签署了合作框架协议。（详见全文）

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　　独一味：子公司意向收购三家医院股权
　　中国证券网讯（记者 石丽晖） 5月6日，独一味公告了全资子公司永道医疗拟现金收购三家医院100%股权，已于5月3日签订了《股权收购意向书》，但正式实施尚需据尽职调查结果和协商谈判情况确定，因此收购具有一定不确定性。（详见全文）

　　商务部拟扩大服务业开放 7城市试点外商独资医院

　　商务部部长助理王受文近日称，商务部正研究考虑在北京、上海等7个城市允许设立外资独资医院。

　　王受文是在日内瓦参加世界贸易组织(WTO)第五次对中国贸易政策审议会议时透露上述信息的。

　　在这次审议中，WTO成员表达了对中国服务业市场准入限制问题的关注。王受文说，商务部正在和相关部委进行研究和考虑，就我国服务业进一步对外开放的具体领域，制定具体的措施和时间表。

　　进一步开放服务业

　　7月3日，WTO对中国的第五次贸易政策审议在日内瓦结束。

　　审议焦点集中于中国经贸政策的透明度、政策执行的一致性、上海自贸区的建议、知识产权保护和海关通关程序及动植物检验检疫等方面。

　　在这次审议中，中国共收到世贸组织成员提出的1700多个问题。

　　一些成员希望中国政府尽快落实全面深化改革的重大决定，宣布改革的具体措施和时间表，继续开放货物和服务贸易市场，为世界经贸发展作出更重要的贡献。

　　部分成员对贸易政策透明度

　　(包括对贸易有关的政策措施的统一及时对外发布、翻译和公众参与评议)、政府产业政策、国有企业待遇、外商投资管理体制、知识产权保护和扩大服务业开放等问题提出了具体关注。

　　王受文说，中国政府将深化依法行政，透明、公开、统一实施各项贸易政策，一如既往欢迎各国投资者来华投资兴业，依法保障外国投资者的合法权益，进一步加大知识产权保护力度，同时将深化国有企业改革，进一步扩大服务业开放。

　　王受文在日内瓦期间接受媒体采访时表示，将在北京、上海等7个城市开展外商独资医院的试点。

　　这是中国官方首次就放行外商独资医院的明确表态，这将打破上海自贸区的范围限制。

　　2013年9月30日，上海自贸试验区总体方案发布时，国务院允许外商在上海自贸区内独资设综合医院、专科医院及门诊部所。

　　但上海自贸区只有28平方公里，彼时政策解读者均对《每日经济新闻》记者表示，放开的信号意义大于实际意义。而此次商务部在贸易政策审议时表态将采取试点形式放开外商独资医院，意味着试水多年的外资医院将真正破题。

　　现有僵局待打破

　　事实上，外商独资驻华办医并不是新鲜事。在新医改推行之后，甚至更早追溯至中国加入WTO时，包括黑龙江等省份，就已经在探索外商独资办医。

　　但截至目前，与公立医院、营利性民营医疗机构以及非营利性民营医疗机构相比，外商独资医院在中国医疗市场上的地位依旧显得“渺小”。

　　“政府限制外资进入，主要是为了保护民族产业，外资医疗水平较高，一旦不受限制落地，将会威胁到我国医疗服务业的发展，尽管新医改之后医疗服务业有了很大的改善，但与外资医院相比仍存在较大差距”。中投顾问研究总监郭凡礼对《每日经济新闻》记者说。

　　此外，有医院管理领域专家认为，从融资的角度看，中国的银行信用等级贷款机制不健全，又无明文规定要求政府为外资医院的投资提供担保，导致外资医院后续融资渠道相对单一，从而采取非正式的融资手段或过于倚重抵押贷款的形式实现滚动发展，这些操作具有相当风险。

　　再来看与外资投资紧密相关的税务问题。截至目前，中国尚无医疗机构税费的专项规定。由于外资医院只能注册成为营利性医院，无法享受国家财政补贴，亦很难享受到实质性的税赋减免，而且，在免税期限届满后，税务部门则比照服务性企业，向外资医院征收税费。

　　此外，单纯就医疗卫生系统而言，外资医院不仅要受区、市、省卫生局(厅)乃至卫生部的直接指示，还要接受诸多相关职能部门的监督和指导，如疾控中心和药监局等。因此，旧的卫生管理体制也给外资运作带来了诸多限制和不便。

　　郭凡礼表示，如果未来能从这一点上予以政策层面的突破与厘清，将给外资办医提供良好的发展环境。（每日经济新闻）

　　医改催热社会办医国际资本欲分羹中医领域

　　随着公立医院改革、医生多点执业与自由执业以及分级诊疗制度的逐步推行，进一步催热社会资本办医，就连一向被认为规模化难度较高的中医养生领域也开始成为各路资本追逐的目标。

　　6月19日，北京固生堂中医养生健康科技发展股份有限公司董事长涂志亮在参加“资本与中医健康产业发展论坛”期间对21世纪经济报道记者证实，去年以来，不少民间资本都对固生堂的发展模式表示出浓厚兴趣，当中有不少更是来自国外的跨国资本集团。

　　事实上，近年来国际资本大多以高端医疗诊所的形式介入初级医疗需求领域，对有高端诊疗及服务需要的人群提供服务。其中，专科医院由于政策壁垒和技术壁垒相对较低，成为了国际资本重点进军的领域。

　　恩颐投资(NEA)合伙人、中国区董事总经理蒋晓冬预计，未来15年中国的医疗产业规模将新增8000亿美元，其中9成增量来自服务。“治未病养生调理、慢性病管理以及中医门诊医疗是投资中医领域三个主要方向。”蒋晓冬说。

　　社会办医双刃剑

　　近年来，公立医院专科“看病难”问题日益突出，越来越多的私营资本捕捉到了这一市场需求，通过多种形式逐步进入专业医疗服务行业。据湖北省卫计委统计显示，2012年全省新批准建立的民营医院为32家，而到了2013年则达到了130家。

　　除了新建以外，托管、收购等形式也是私营资本办医的主要方式之一。去年下半年，复星医药就在短短两个月内先后收购广州南洋肿瘤医院和佛山禅城区中心医院两家大型医院。而总部在甘肃的上市药企独一味(002219.SZ)，也在去年一口气收购了四川德阳美好明天医院、邛崃福利医院等5家民营医院的股权。

　　据21世纪经济报道记者观察，这些对办医感兴趣的资本集团不仅来自医药公司，而且还覆盖了医疗器械、金融基金等跨界行业，就连飞利浦也在今年4月公布了其民营医院合作战略规划，至于那些低调办事的企业就更不好统计了。“但从目前的情况来看，大部分民营医院都不赚钱，不少参与者都是主要以办医的名义来拿地，是养地的概念，而且那个地还不能做贷款。”德太投资(TPG)合伙人黄晶生认为，一旦要将民营医院从不盈利变成盈利就要交很多税，所以对于国外投资者来说，真正在医疗行业能够涉及的领域其实并不是很多。

　　在美国史带投资(Starr)执行合伙人董颖看来，由于民营医院很难和医保对接，商业保险又缺失，有经验和高素质的医生都不愿去民营医院，最终导致民营医院的公信力不足而难以实现盈利。

　　但涂志亮认为，在今年提出的《深化医药卫生体制改革2014年重点工作任务》中，社区首诊制、医生的多点执业以及双向转诊政策都是进一步鼓励和支持社会资本办医的重大改革，为社会办医增添了利好条件。

　　“多点执业新政的推广或许有帮助，但在资源紧张的情况下，公立医院愿不愿意医生分散精力是一个问题；另外，如果聘请国外的医生又担心水土不服，稳定性差而且价格昂贵，所以对于私立医院来说，如何吸引人才是目前最难解决的问题。”董颖说。

　　中医领域渐受关注

　　事实上，对于中医门诊来说，类似的人才问题也是其面临的主要障碍之一。“中医门诊靠的是名医，而名医是有区域性的，没办法形成规模。”黄晶生认为，这是一直以来国际资本迟迟不敢进入中医领域的主要原因。

　　直到去年10月，启明创投向南京君和堂中医馆投资数千万资金，以支持其推进中医医疗的连锁产业化，成为首家介入中医领域的风投。

　　此外，政府方面也加大了发展中医的力度。在国务院去年出台的《关于促进健康服务业发展的若干意见》中，明确将全面发展中医药医疗保健服务作为八项主要任务之一。同时，在其他主要任务如大力发展医疗服务、加快发展健康养老服务、积极发展健康保险、支持发展多样化健康服务、培育健康服务业相关支撑产业等方面，中医药都是重要内容。

　　6月19日，国家卫生计生委副主任、国家中医药管理局局长王国强对21世纪经济报道透露，为了落实上述《意见》，国家中医药管理局正抓紧研究制订中医药健康服务业发展规划，目的是要推动中医药在健康服务业的发展。

　　涂志亮认为，中医要得到好的发展，必须要有创新的经营模式，与健康服务业结合起来，才能吸引外来资本的投入，乃至于发展。“美国人的医疗因为是保险负责的，所以保险公司对于能够预防疾病的健康服务是支持的，但在中国，购买健康服务的主体是消费者本身，所以中医调理体系假如可以进入医疗体系，才可以更好地促进中医的发展。”

　　蒋晓冬认为，在医改的大背景下，预防医学和疾病管理将迎来全新的模式，中医有望成为下一个资本追捧的热点，而创新与中医现代化则是突破口。

　　“首先，技术和治疗方法如何被总结和传承？其次是药材资源的优质供应与可持续利用、传统饮片剂型改良、新处方来源和适应症选择的问题；最后，如何让病人更加贴近中医师，信任他们，这些都是目前中医尚需解决的问题。”蒋晓冬说。（21世纪经济报道 叶碧华）

　　凤凰系”拟投资江苏质子重离子医院

　　中国证券网讯 （记者 赵敏） 世界上顶尖的治疗肿瘤的质子重离子放疗技术有望引入南京。凤凰传媒、凤凰股份董事长陈海燕6月16日在其个人微博上透露，凤凰就投资质子重离子医院和有关单位签署了合作框架协议。

　　根据陈海燕的微博，此次合作是由凤凰出资、南京市出地、江苏省肿瘤医院出医疗资源，引进国际先进技术和设备。南京江北新区已划地百亩，筹备工作在省政府支持下启动。

　　据了解，质子重离子放疗技术是目前国际上最先进的肿瘤治疗技术，利用质子或重离子组成的粒子射线作为治疗媒介。过去20年，越来越多的发达国家正投入质子重离子肿瘤技术研发，并暗自较劲，各国均由政府主导、大学提供智库，发起抗击肿瘤的“国家战略”。不过，在中国之前，依然仅有美国、日本、德国等少数发达国家拥有该技术，目前全世界的该机器不超过10台。上海质子重离子医院是中国第一家、全球第三家拥有质子重离子放疗技术的医疗机构，上周正式投入使用。

　　此次， 江苏要建质子重离子医院，立即引起国内医疗界和资本市场的关注。业内人士称，质子治疗与重离子治疗的机器非常昂贵，几台设备就差不多就需要20多亿元。如果建一个医院，投资会更加巨大，一般要四五十亿元或更多。江苏凤凰此次参与筹建，可能是作为主要投资方。

　　由于陈海燕不仅是凤凰传媒、凤凰股份二家上市公司的董事长，还是凤凰出版传媒集团的董事长，目前尚不清楚其微博中所说的凤凰是指那一家。而业内人士猜测，凤凰集团和凤凰股份的可能性比较大。因为凤凰集团、凤凰股份目前正在联手进军健康养老产业，今年3月他们已与江苏省人民医院、江苏仁医医院投资管理股份有限公司等医疗机构签订合作协议，合作内容包括健康管理、医疗救护、康复保健、健康养生、养老护理、技术研发、健康教育培训、专业图书出版等。

　　朗玛信息布局互联网医院

　　中国证券网讯（记者 杨晶） “未来3至5年，朗玛信息将打造新型的互联网医院。”朗玛信息董事长王伟在昨日北京召开的公司新闻发布会上，首次公布了公司布局智慧医疗的高招。
　　王伟表示，公司将通过在用户、数据和医疗服务的逐步全面布局，推动国内外高端医疗资源在网络集中，朗玛信息最终将实现健康管理与医疗于一体的个性化全程医疗平台。公司描绘的前景是，在互联网医院，除传统诊疗外，还有网络诊疗、远程医疗，不仅可以看病，还有健康管理，医生将实现多点执业。
　　未来，朗玛信息的主业板块将重构，实现娱乐、医疗两大板块并举运行。
　　近日，朗玛信息公布正式进军智慧医疗领域，投资6.5亿元全资控股拥有“39健康网”的启生信息，同时配套非公开发行拟募资2.166亿元。随后，公司宣布与电子科技大学共同建立医疗健康领域的联合实验室。
　　与会者最关注的是，主营社区语音增值业务的朗玛信息，在屡次新业务尝试后全力进军智慧医疗，这一次究竟胜算几何?
　　董事长王伟在会上表示，“未来3至5年，朗玛信息最终是要打造一个新型的网络示范医院，即互联网医院。” 朗玛信息在会上发布全新的“互联网医院”概念。王伟给这种新型健康医疗服务举了一个更形象的例子：一个普通人通过智能血压计，每天5次测量形成电子档案并录入个人云端数据管理，结合大数据分析，他将获知自己患心血管疾病的概率。当测量出现异常，除了自助智能诊疗手段外，社区医院医师可先上门服务，随后还可获推荐医院的就医绿色通道服务。
　　按照朗玛信息的设想，互联网医院将使普通人更便利的享受个性化、全程的健康医疗服务。而对于投资者而言，朗玛信息对互联网医院这一独特的全新模式的解读背后，蕴含着更多的创新热点。这其中包括：可穿戴检测设备、可检测诊断的APP软件和智能手机、家庭医疗终端、重大疾病预测、慢性病健康管理、智能问诊、医生多点执业实践等等。
　　王伟表示，“下一步，公司将在贵州省市两级政府的支持下，整合贵州当提的医疗服务资源，开展医疗健康大数据的新技术应用实践。”
　　至此，朗玛信息娱乐、医疗两项主业版图清晰浮现。据介绍，公司现有的社区语音增值业务、游戏等业务或将统一归入朗玛娱乐板块，而公司在智慧医疗上的拓展将归为朗玛医疗板块。公司表示，原有的在互联网应用上的技术优势，以及公司与运营商良好的合作关系积累，都将助力朗玛医疗板块上的应用。

　　独一味：子公司意向收购三家医院股权
　　中国证券网讯（记者 石丽晖） 5月6日，独一味公告了全资子公司永道医疗拟现金收购三家医院100%股权，已于5月3日签订了《股权收购意向书》，但正式实施尚需据尽职调查结果和协商谈判情况确定，因此收购具有一定不确定性。

　　三家医院均为三年内成立，实际控制人均为王健忠。其中，资阳健顺王体检医院公司成立于2012年12月，注册资本100万元，2013年1至4月实现营业收入328.5万元，净利润158.5万元；德阳美好明天医院有限公司成立于2010年12月，注册资本50万元，2012年实现营业收入596.7万元，净利润303.7万元；蓬溪中医院?骨科医院成立于2011年11月，属非营利性医疗机构，开办资金800万元，2012年实现营业收入4588.3万元，结余1502.6万元。以上数据，均未经审计。

　　本次对蓬溪中医院?骨科医院收购的前提是先进行改制，将非营利性医院改制为营利性医疗机构。三家医院的100%股权收购，由永道医疗以自有资金（现金方式）完成收购。

　　独一味表示，收购上述三家医院股权是基于公司进军医疗服务业的发展战略要求，有利于提升公司盈利能力和可持续发展能力。

　　国泰君安：社会资本继续激活医院产业

　　社会资本将继续激活医院产业。温家宝总理研究部署“十二五”期间深化医药卫生体制改革工作，提出要求放宽社会资本举办医疗机构的准入,扩大和丰富全社会医疗资源。鼓励有实力的企业举办医疗机构。社会资本举办医院在下一个五年中将获得前所未有的发展良机，政策细则将会更加明朗，民营医院将为供给严重不足的医院产业注入活力，除专科医院爱尔眼科、通策医疗外，开元投资以西安高新医院为中心学术医院，未来以新建和收购方式进入医院的模式值得重点关注。年报披露高峰期将至，这将是用业绩检验医药股的关键投资时点，具有创新能力的高端专科药企业和拥有独特资源的中药企业仍是我们重点关注的领域，建议关注恒瑞医药、莱美药业、天士力、同仁堂、康美药业。（国泰君安证券）