S佳通推出股改对价方案 历史遗留问题终于迎来转机
中国证券网讯 S佳通于9月1日晚间出台股权分置改革方案，至此，搁置多年的历史遗留问题终于迎来转机。
公司股票自2016年4月5日起停牌，于2016年9月1日晚间公告股权分置改革说明书，如果一切顺利，公司股票将最晚于2016年9月9日复牌，此段时期为股东沟通时期。
根据《方案》，公司拟采取赠与资产与资本公积定向转增股本相结合的方式实施本次股权分置改革。关于赠与资产，由上市公司控股股东佳通中国向公司赠与福建佳通10.2%股权，用于支付股改对价。根据评估机构以2015年12月31日为评估基准日出具的评估数据，福建佳通经审计净资产为156,235.55万元，100%的股权的评估值为673,880.87万元，赠与资产福建佳通10.2%股权价值为68,735.85万元。关于资本公积金定向转增，公司用上述资产赠与形成的资本公积金转增340,000,000股；其中，向佳通中国转增151,070,000股，向股改实施股权登记日登记在册的全体流通股股东转增188,930,000股（折算流通股股东每10股获得11.11353股）。上述转增完成后，公司总股本由340,000,000股变更为680,000,000股。佳通中国以外的其他非流通股股东以不取得本次资本公积转增股本作为本次股改对价。
实际上，在本次股改方案中，流通股股东每10股实得转增股份11.11353股；佳通中国每10股实得转增股份10股；由上市公司控股股东佳通中国向公司赠与福建佳通10.2%股权。截至目前，上市公司持有福建佳通51%的股权，且福建佳通为上市公司唯一的经营性资产，上市公司取得佳通中国本次的赠与资产后，其持有的福建佳通股权比例由51%提升至61.2%，增长20%。本次资产赠与有利于提升上市公司盈利能力，充分考虑了上市公司当前的实际情况，有利于上市公司长远发展。
据了解，福建佳通具备较好的经营状况及盈利能力，并在轮胎制造技术、控制运营成本方面具有较强的优势，能够在提升本公司的盈利规模和利润水平、提升经营业绩等方面起到积极作用。在本次资产赠与对价安排中，佳通中国将其所持福建佳通10.2%股权对应的净资产16,669.03万元（截至2016年3月31日）赠送给上市公司，由于流通股比例为50%，流通股股东共计获得8,334.51万元净资产，流通股股东在定向转增前每股获得0.49元净资产，相当于流通股股东每10股获得净资产4.90元。流通股东无偿获得的捐赠资产有助于增加流通股股东在上市公司的权益价值，捐赠获得的资产对价相当于流通股东的每股净资产增加14.34%、每股收益增厚20.03%。
保荐机构认为，佳通轮胎的股权分置改革方案兼顾了全体股东的利益，并充分考虑了流通股股东的利益，有利于公司发展和市场稳定。本次送股对价处于股权分置改革市场合理对价水平，对价安排合理。在股改完成后，流通股股东每10股将变为21.11股。在此对价安排条件下，假定方案实施股权登记日在册的流通股股东持股成本为17.37元/股（截至2016年4月5日公司停牌前60个交易日交易均价），股权分置改革方案实施后持股成本将下降至8.23元/股，即股价为8.23元时，流通股股东处于盈亏平衡点，如果方案实施后价格高于这一价格，则原流通股股东即能获得现实的收益。（ 张海英）
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钉子户松动 S佳通停牌筹划股改
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作为与S前锋并存的A股最后的“股改钉子户”，S佳通自2007年3月份起以月均至少1次的频率发布股改进展的风险提示公告，至今已累计发布了141条风险提示公告。就在上个月，S佳通还在提示公司近一个月内不能披露股改方案，原因是66家非流通股东均未书面同意股改，提出股改动议的非流通股股东持股数尚未达到《上市公司股权分置改革管理办法》规定的2/3的界限。
相比于中毅达前身S*ST中纺及上海石化前身S上石化等公司而言，S佳通股改始终原地踏步，包括S佳通、佳通中国及其他非流通股东在内，各方对于股改的时间及方案长时间难以达成一致。仔细梳理S佳通9年来141条风险提示公告不难发现，关键措辞几乎相同，即无一家非流通股东书面同意股改，佳通中国也未明显表露出股改决心。
长期陷入股改无解状态，S佳通曾招致多方责难。早在2014年，S佳通个别中小股东即通过发表公开信等方式，直斥公司与佳通中国之间的同业竞争、关联交易等问题，同时指责S佳通股改不力。更多的市场解读则认为，S佳通长期不股改与佳通中国存在直接联系，后者或在S佳通之外谋求其他的资本动作。
公开资料显示，佳通中国持有S佳通44.43%股权，实际控制人为林美凤、林振伟、陈应毅，三人均系东南亚诸国国籍。目前，除控股S佳通之外，佳通中国还全资持有银川佳通长城轮胎公司、重庆佳通轮胎公司等数家公司，若将佳通中国其他关联方计算在内，佳通系列相关公司接近30家。不过，在众多的关联公司中，S佳通仅实际控制福建佳通轮胎公司，其余公司悉数被佳通中国或林美凤等直接控制。
有分析认为，佳通中国实际上有能力解决S佳通的股权分置问题，只不过基于种种原因，佳通中国并未促成这一事项。就目前的情况而言，尚未完成股改的公司仅剩S佳通与S前锋，实施股改只是时间问题。
至于佳通中国采取何种方式对S佳通实施股改，S佳通公告中并未述及。参照S*ST中纺等公司的股改案例，S佳通的股改需要佳通中国作为主导力量，并需与其他各方达成适当的平衡。（证券时报）
S佳通启动股权分置改革：拟对流通股东10股送11.11股
S佳通(17.59 停牌,买入)9月1日晚发布《股权分置改革说明书》称，为充分保护流通股股东利益，消除在原有股权分置状态下非流通股股东与流通股股东之间的利益不均衡，公司以“捐赠资产对价+资本公积金转增”的组合执行股权分置改革利益平衡对价安排，解决股权分置这一历史遗留问题。具体对价安排如下：一是赠与资产。由上市公司控股股东佳通中国向公司赠与福建佳通10.2%股权，用于支付股改对价。根据评估报告，福建佳通10.2%股权价值为68，735.85万元。二是资本公积金定向转增。公司用上述资产赠与形成的资本公积金转增340，000，000股；其中向佳通中国转增151，070，000股，向股改实施股权登记日登记在册的全体流通股股东转增188，930，000股（折算流通股股东每10股获得11.11353股）。上述转增完成后，公司总股本由340，000，000股变更为680，000，000股。佳通中国以外的其他非流通股股东以不取得本次资本公积转增股本作为本次股改对价。
公告称，公司董事会将在2016年9月9 日（含当日）之前公告非流通股股东与流通股股东沟通协商的情况及协商后的股权分置改革方案，并申请公司股票于公告当日复牌。
根据公告，截至本说明书签署日，上市公司持有福建佳通51%的股权，且福建佳通为上市公司唯一的经营性资产，上市公司取得佳通中国本次的赠与资产后，其持有的福建佳通股权比例由51%提升至61.2%。福建佳通具备较好的经营状况及盈利能力，并在轮胎制造技术、控制运营成本方面具有较强的优势，能够在提升上市公司的盈利规模和利润水平、提升经营业绩等方面起到积极作用。
业内人士分析，2015年以来国内多家轮胎企业相继破产或被整合，行业总产能有所收缩；此外一季度橡胶价格企稳，行业补库存需求较快提升。产能出清和需求回升带动行业整体复苏。中长期来看，国内汽车保有量稳定增长，且人均汽车保有量相比日本、美国及全球平均水平尚有差距。未来随着国内汽车保有量的持续增长，轮胎行业需求有望持续稳健增长。从行业前景看，S佳通的主业有着较大的发展空间。此次股权分置改革，有利于上市公司股份定机制的统一，有利于上市公司治理机制的完善，从而有利于上市公司的长远发展。（中证网 王维波）
