东华软件拟18.5亿收购三公司 加速布局云计算与数字电视业务

　　中国证券网讯 东华软件（002065）16日晚间公告，公司拟以发行股份及支付现金相结合的方式收购群立世纪100%股权、联旺信息70%股权、云视科技100%股权，并拟通过询价方式非公开发行股份募集配套资金，募集配套资金总额不超过拟购买资产交易价格的100%。收购标的云视科技已向证监会申请撤回了创业板IPO的申请文件。此次发行股份购买资产总计18.5亿元，发行价格不低于21.17 元/股。

　　三家收购标的均对未来业绩做出了承诺。群立世纪承诺2016至2018年的净利润数分别不低于9000 万元、1.18亿元、1.37亿元，联旺信息2016年度至2019年度净利润则分别不低于4000 万元、5800 万元、8350 万元、1.002亿元。 云视科技2016年度至2019年度净利润分别不低于4000 万元、 5000 万元、6220 万元、7500 万元。

　　公司表示，收购群立世纪，有助于推进云计算业务发展，实现业务结构升级。 群立世纪是专业的企业级信息系统集成服务商，数据中心云计算解决方案是群立世纪的一项主要业务，该业务由服务器虚拟化解决方案、存储虚拟化解决方案、网络虚拟化解决方案三部分组成，具有智能、绿色、灵活、扩展性强的特点， 能够实现企业监控可视化、控制自动化、管理流程化等目标，提高企业信息资源的利用效率。通过本次交易，上市公司的云计算业务将得到进一步巩固和增强， 双方将实现广泛的资源、技术共享，有利于上市公司业务结构的升级。同时，有助于公司突破传统业务，布局互联网教育和互联网医疗等。收购联旺信息则可借此切入成长行业，进一步实践公司多行业布局战略。

　　而云视科技作为数字电视设备与解决方案提供商，在数字电视条件接收系统和双向网络改造系统两项主要业务中都位居行业前列。当前，我国正处于有线电视网络数字化、双向化改造的重要时期，数字化率、双向网络覆盖率和开通率存在较大提升空间。东华软件具有服务金融、电力、通讯等行业客户的成功经验，通过布局数字电视行业，能够有效的把软件服务的能力应用到广播电视行业网络数字化中。今后，公司可以借此机会布局数字电视行业，在发挥自身业务优势的同时，通过对客户资源和技术能力的共享，将有力驱动公司实现外延增长，此外还可借助传统业务优势，发力三网融合。

　　市场分析人士认为，公司将深度开发云计算、物联网、移动互联、大数据等行业热点领域，加速商业模式的转型升级。在云服务方面，公司不断增加在云服务上的软件工具服务、升级东华网智云管理平台，提升用户黏性；大数据方面，公司将致力医疗健康大数据收集、处理、分析和应用等相关领域的研发与实施，共同推进医疗大数据价值实现；物联网方面，公司已经与全球顶级供应商C3物联网技术公司（C3 IOT）建立了战略合作伙伴关系，预计将重点开拓物联网领域；此外，在“互联网+”方面，公司不断完善现有的互联网产品，并将继续需求传统业务与互联网的融合，实现技术模式和商业模式的升级。未来，公司向下游行业数据服务的转型，外延投资和国际化均将成为公司拓展收入规模的重要手段。（侯利红）

　　【行业研究】

　　中投证券:迎接云计算机遇成“鲲鹏之变”

　　庄子《逍遥游》 ：北冥有鱼，其名为鲲。鲲之大，与知其几千里也。化而为鸟，其名为鹏。鹏之背，与知其几千里也，怒而飞，其翼若垂天之云。

　　上海证券：关注政府数据开放与大数据深度应用

　　上周沪深300 指数下跌0.51%。同期在线教育概念板块上涨0.74%，互联网金融概念板块微涨0.06%，表现领先于大盘；互联网营销概念板块下跌0.31%，跌幅低于大盘。

　　【券商评级】

　　西南证券：东华软件业绩长期稳定增长 积极布局互联网业务

　　公司是国内最具实力的 IT 系统综合解决方案供应商之一。 公司是国家规划布局内的重点软件企业, 也是国内最早通过软件能力成熟度集成（CMMI）5 级认证的软件企业之一。

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　　市场极度关注翱翔在云端的大鹏鸟——云计算，但却忽规了发为鹏之前潜在水中的鲲——IDC。市场对数据中心的印象往往是与Google、Facebook、阿里巴巴之类的互联网明星企业联系在一起，市场认为数据中心将是是政府、互联网巨头等参与的游戏，一般企业很难顶住互联网巨头公司碾压式的竞争优势而在IDC 上有长进发展。但我们认为融合云计算发展IDC 行业有望完成“鲲鹏之变”。从数据中心起源与互联网发展历程来看，IDC 行业在云联网中的重要性将与断提高，其与仅仅是个新业务而且还有革命性的替换效应，是时代性的机遇。结合云计算的发展，未来的互联网信息应用服务几乎都将运行在IDC 上，IDC 替代将成燎原之势，而与是互联网巨头作为特色业务发展的独角戏。原因：

　　①互联网信息业务的一大特点是在横向发展规模的同时进行着纵向深化发展——前端表现为业务功能更强、用户更方便，后台则反映为对更高性能、更强支撑能力的需求。在纵向深化发展过程中，始终伴随着信息、能力集中化程度的与断提高，数据中心模式的出现极大地满足了集中化发展的需要，并能持续推动未来集中化发展。数据中心是信息的富集器、是价值的高性能采矿机、是高效的分发仓库，具有在源头上富集信息数据、性能上提供价值挖掘能力、网络性能方面集中分发的特点，是推动云联网及信息产业开启一个全新时代的主引擎。②云联网巨头的业务具有单一性高，但面向客户群规模大的特点，规模经济与赢者通吃效应显着，Facebook 只是做社交网络图片分享服务，Google专注于搜索市场，且都拥有巨大的用户规模，在这些领域巨头们没有给其他企业留下机会。但IDC 在信息业务深化发展中根本性的功能，在广泛的一般性业务上也同样有效，与云联网巨头将其应用二社交媒体、搜索等单个业务不同，一般企业可将其应用于多项与业的差异化业务运营，发展特色IDC，避开云联网巨头获得长进发展。

　　投资要点：

　　IDC 设备成本高昂，从底层设备出发动力强。IDC 是资本密集型、技术密集型行业，数据中心中聚集了大规模的昂贵设备，设备密度极高，而后期数据中心的运营维护，在选定设备后也由掌握着对应设备运营维护技术的设备提供商所控制，存在技术限制，设备相关成本占比巨大。从底层设备出发且拥有软件方面能力的系统集成商，具有自主的设备提供能力，及对应的设备运营维护能力，发展数据中心动力强，优势大。

　　中心城市IDC 资源稀缺性价值显现：中心城市是信息创造中心、信息需求中心，对具有信息集中化能力的数据中心需求巨大。但中心城市在土地、环境等方面对IDC 的限制影响巨大，土地、环境等限制给中心城市的IDC 规模设定了天花板。而目前进距离传输存在网络性能限制，偏进地匙的IDC 对中心城市的巨大需求作用有限，进水解与了近渴。随着中心城市及IDC 自身的发展，天花板的限制作用越来越强，中心城市IDC 资源秲缺性价值逐渐显现。

　　与业务与业优势结合发展特色云计算数据中心前景广阔。利用与业的业务领域的与业性与门槛限制，结合自身业务特点，发展特色云计算数据中心，可有效避免，凭借专注于单一领域利用规模经济及赢者通吃效应成长起来的云联网巨头，带来的主要集中在通用性业务领域的竞争压力，发挥IDC 在业务深化发展中的作用，促进自身与业业务发展，前景广阔。

　　IDC 与云计算多层次结合带来全方位协同价值。通过IDC 与云计算在基础设备、软件平台、应用等多层次的协同，与IaaS、PaaS、SaaS 各个层次的云计算深度结合，发挥云计算的催化、拉动效应，产生全方位的协同价值，带来IDC 在云计算时代的大发展。

　　我们推荐结合自身与业性优势发展特色云计算IDC 的领先企业，推荐系统集成实力突出，自身全包设备、软件，强势发展与业云计算IDC 的【烽火通信】；中心城市IDC 布局优势、虚拟机优势突出，站在IDC 发展浪尖的行业领导者【光环新网】；国内CDN 行业龙头，率先结合CDN 业务发展特色云计算的领先企业【网宿科技】；拥有准运营商级IDC 能力，云计算与IDC 协同发展突出的【高升控股】。

　　风险提示：宏观经济形势低二预期；IDC 结构升级、优化发展未及预期；与云计算融合发展受阻.(中投证券 周明,余伟民,容志能)

　　上海证券：关注政府数据开放与大数据深度应用

　　信息服务概念板块一周表现回顾：

　　上周沪深300 指数下跌0.51%。同期在线教育概念板块上涨0.74%，互联网金融概念板块微涨0.06%，表现领先于大盘；互联网营销概念板块下跌0.31%，跌幅低于大盘。在线教育概念板块个股方面，上周多数个股股价上涨，其中涨幅较大的有秀强股份、佳创视讯、和晶科技、二六三和玉龙股份；上周股价下跌幅度较大的有文化长城、科大讯飞、陕西金叶、凤凰传媒和皇氏集团。互联网营销概念板块个股方面，上周股价上涨幅度较大的有久其软件、浙江富润、联创股份、巴士在线和腾信股份；除停牌股外，上周股价下跌的仅有利欧股份、科达股份、蓝色光标、分众传媒和省广股份。互联网金融概念板块个股方面，上周股价上涨幅度较大的有汇金股份、赢时胜、禾盛新材、鸿利光电和邦讯技术；上周股价下跌幅度较大的有金洲慈航、赫美集团、东方金钰、海宁皮城和金一文化。

　　行业最新动态：

　　全球教育科技报告：教育市场高达5 万亿美元，是软件产业的8 倍

　　李克强绘四大路径挖掘大数据“钻石矿”

　　麦肯锡：中国互金用户超5 亿，P2P 成交数千亿

　　投资建议：

　　大数据产业发展上升为国家战略。政府将加快数据资源的开放共享，推动大数据在更多细分领域进行深度应用。（上海证券 张涛,滕文飞,胡卉）

　　西南证券：东华软件业绩长期稳定增长 积极布局互联网业务

　　投资要点

　　公司是国内最具实力的 IT 系统综合解决方案供应商之一。 公司是国家规划布局内的重点软件企业, 也是国内最早通过软件能力成熟度集成（CMMI）5 级认证的软件企业之一。近年来随着技术的发展和投资收购的增加，公司主营业务逐渐降低系统集成的比重，增加软件和技术服务的比重，从公司近几年的净利润增长来看在这一方面的转型比较成功。

　　携手“广电”，切入互联网社区蓝海市场。 公司打破传统的思维，积极开拓互联网社区这一独特的业务模式，依靠跟广电总局以及社区居委的合作打开了新的平台。公司的智慧社区业务包含线上与线下两个平台，线上通过和广电签订合同，利用有线电视网切入社区家庭用户，占据用户交互接口，吸引服务提供商入驻。线下平台通过和居委会合作，提供有质量保证 O2O 的服务。

　　与产业巨头合作，打通互联网医疗闭环。公司以 1.53 亿元收购万兴新锐科技发展有限公司 51%股权，通过并购完善 DRGs 领域产品和技术能力，切入医保控费市场；公司与阿里合作搭建移动医疗平台健康乐，定位是让每个人拥有一个网上的私人医生；公司与郑州大学第一附属医院、华为技术有限公司、九州通医药集团股份有限公司签订了《关于设立互联网医疗与医疗大数据协同创新中心的合作框架协议》，致力于医疗与健康大数据收集、处理、分析与应用等相关领域的研究与实施，共同推动医疗大数据的价值实现。

　　依托自身优势，打造互联网金融平台。公司由于长期和银行客户合作，积累了一批优质客户和一些小公司或个人的征信数据，基于这样的先天优势，公司计划打造两个平台，一个是自己控股的平台；另一个是跟首信合作的平台。公司在海南成立互联网金融服务运营中心，打造互联网金融产品和服务。

　　估值与评级： 公司的传统 IT 业务持续良好发展，并且借助投资收购积极布局互联网领域，主打互联网社区、互联网医疗和互联网金融领域，为公司寻找了更好的增长点。公司目前估值偏低，给予公司“增持”评级。

　　风险提示：新业务拓展或不达预期；新并购投资业务整合及实在效益或不及预期。（西南证券 文雪颖）