西藏旅游重组蛇吞象 拟110亿收购拉卡拉
中国证券网讯(记者 高一)西藏旅游(600749)发布公告,拟以发行股份和支付现金的方式购买拉卡拉100%股权并募集配套资金。
本次交易中,拉卡拉46位股东所持有的100%股权整体作价110亿元,其中,上市公司将以现金方式支付交易对价中的25亿元,以发行股份方式支付交易对价中的85亿元,按18.65元/股的发股价格计算。本次配套融资金额为55亿元,其中25亿元用于支付本次交易的现金对价,24.4亿元用于标的公司募投项目,5.035亿元用于偿还上市公司银行贷款,其余部分用于支付本次交易的中介机构费用和其他相关费用。
本次交易完成后,公司控股股东及实际控制人将发生变化,欧阳旭将不再是公司实际控制人,孙陶然、孙浩然、蓝色光标合计控制上市公司28.14%的股份,孙陶然及孙浩然将成为上市公司的实际控制人。
本次交易的标的资产为拉卡拉100%股权。资产评估机构对标的资产采用了收益法以及资产基础法两种方法进行评估,并以收益法评估结果作为本次交易的定价依据。根据中通诚评估出具的《资产评估报告》,截至评估基准日,拉卡拉股东全部权益的评估价值为1,110,845.13万元,较股东权益账面值172,859.34万元增值937,985.79万元,增值率543.05%。基于上述评估结果,经本公司与拉卡拉全体股东协商,拉卡拉100%股权作价为1,100,000.00万元。
值得注意的是,根据《盈利预测补偿协议》的约定,承担补偿义务的交易对方承诺拉卡拉在2016年、2017年、2018年实现的净利润数(指标的资产实现的扣除非经常性损益后的归属母公司股东的净利润且扣除募集配套资金当期累计产生的收益)分别不低于4.5亿元、8.6亿元、14.5亿元。如果实际实现的扣非净利润低于上述承诺扣非净利润,则承担补偿义务的交易对方将按照《盈利预测补偿协议》的规定进行补偿。
相关资料显示,本次交易后,上市公司总资产规模、净资产规模、收入规模均有显著增加。其中,上市公司2015年12月31日备考总资产将增加402.09%,归属于上市公司股东的所有者权益将增加728.61%,2015年度,上市公司营业收入规模将增加1044.66%,归属于母公司的净利润将增加2303.19%。有关业内人士认为,整体而言,本次交易后,上市公司资产规模和收入规模大幅增加,整体盈利水平大幅提高,上市公司抗风险能力显著增强。
【公司动态】
中国证券网讯(记者 高一)西藏旅游拟以10.21元/股的价格向国风集团、祥源集团以及上海朱雀投资非公开发行不超过54,848,187股股份,募集不超过56,000万元现金,在扣除发行费用后将全部用于偿还银行贷款和补充流动资金。
中国证券网讯 (记者 陈天弋)西藏旅游(600749,股吧)7月16日晚间公告,7月15日, 胡波及其一致行动人胡彪买入公司1227.9万股,占公司总股本6.49%。此次增持后,胡波与胡彪合计持有公司1813.7万股,占公司总股本9.59%。
中国证券网讯(记者 陈天弋)西藏旅游9月10日晚间公告,9月8日-9月9日,胡波及其一致行动人胡彪买入公司776,951股,占公司总股本的0.4108%,此次增持均价为每股14.66元。
【券商评级】
近日公司公布2015年全年业绩,15年公司实现营业总收入1.52亿元,同比下降4.98%%,归属上市公司股东净利润535.5.万元,同比扭亏为盈,扣除非经常性损益的净利润为-6251.6万元,亏损继续扩大。
公司2015年上半年实现营收 4419 万元(-15.6%),归属上市公司股东净利润-4124 元(增亏 2585 万元),扣非后净利润-4622 万元(增亏3209 万元)。EPS-0.2181 元。
西藏旅游定增募资5.6亿元补血
中国证券网讯(记者 高一)西藏旅游拟以10.21元/股的价格向国风集团、祥源集团以及上海朱雀投资非公开发行不超过54,848,187股股份,募集不超过56,000万元现金,在扣除发行费用后将全部用于偿还银行贷款和补充流动资金。
经过多年的发展,西藏旅游实现了主营业务从旅行社、酒店和旅游客运等旅游服务业向目的地景区运营为主导的战略转型,成为以景区运营为主业的上市公司。作为西藏目的地景区的主要运营商,西藏旅游成功开发了拥有世界级自然景观、人文资源的雅鲁藏布大峡谷入口景区、阿里神山圣湖景区以及巴松措景区、尼洋河风光带、鲁朗景区等一系列西藏重要的目的地景区,并取得了运营权,近年来公司主营业务取得快速发展。而主营业务的快速扩张同时也带来了对流动资金需求的增加,公司未来主营业务的发展面临较大资金压力。
旅游业是西藏自治区经济发展的重要支柱行业,2013年全区旅游收入突破百亿。2014年上半年累计接待国内外游客4111705人次,比上年同期增长19.8%;实现旅游总收入407703万元,同比增长29.3%。此外,2015年是西藏自治区成立的50周年,国家有望出台政策加大对西藏地区的扶持力度,作为西藏地区支柱产业的旅游行业势必将取得快速发展。公司作为西藏旅游业的龙头企业将从中收益。
业内分析人士认为,本次非公开发行股票后的实施将使公司的资本实力进一步增强,营运资本得到有效补充,减轻公司的资金压力,推动公司的战略升级,为公司主营业务的健康发展提供必要的资金支持。值得注意的是,本次非公开发行的认购对象为控股股东及其他实力较为雄厚的投资者,认购对象的股份锁定期为36个月,这也从一个侧面体现了发行参与者看好公司未来发展前景的信心,同时也有利于维护公司中小股东的利益。
西藏旅游获自然人胡波、胡彪“举牌”
中国证券网讯 (记者 陈天弋)西藏旅游(600749,股吧)7月16日晚间公告,7月15日, 胡波及其一致行动人胡彪买入公司1227.9万股,占公司总股本6.49%。此次增持后,胡波与胡彪合计持有公司1813.7万股,占公司总股本9.59%。
西藏旅游再获胡波、胡彪举牌
中国证券网讯(记者 陈天弋)西藏旅游9月10日晚间公告,9月8日-9月9日,胡波及其一致行动人胡彪买入公司776,951股,占公司总股本的0.4108%,此次增持均价为每股14.66元。本次权益变动后,胡波及胡彪合计持有公司股份18,913,926股,占公司总股本的10.0001% 。
华鑫证券:西藏旅游营业外收入扭转公司业绩
近日公司公布2015年全年业绩,15年公司实现营业总收入1.52亿元,同比下降4.98%%,归属上市公司股东净利润535.5.万元,同比扭亏为盈,扣除非经常性损益的净利润为-6251.6万元,亏损继续扩大。
主营业务持续亏损:公司是西藏自治区内唯一的旅游类上市公司,景区资源丰富,其拥有区内雅鲁藏布大峡谷景区、苯日神山(尼洋河风光带)景区、巴松措景区和鲁朗花海牧场(鲁朗五寨)景区、阿里神山圣湖景区等着名景区,区域竞争优势明显。但受到14年特大交通事故导致“两限一警”的影响,及15年4月尼泊尔地震波及公司阿里景区入境游客重要通道--樟木口岸的影响,使公司阿里景区收入与预期相差较大,虽然公司大峡谷景区营收增长15.35%至7903万元,但其他景区营收均有不同程度下滑,从而使公司旅游景区业务收入较去年同比减少2.25%至9902.3万元,毛利实现5561.15万元,同比增长6.97%;同样因受到重大交通事故影响及“两限一警”政策影响,旅游服务业务收入下滑明显,公司通过计提交通事故损失及由于公司所属酒店陆续完工所计提的固定资产折旧计提,使公司旅游服务业务亏损增加,公司15年经营利润为-4299.7万元。
资产剥离与债务重组扭转公司亏损业绩:报告期内公司为集中发展公司旅游主业,且公司广告代理业务收益逐年下滑,从而公司以1.39亿元出售公司控股子公司国风广告,计提2000万元为投资收益;且公司完成了重大债务重组,清除了公司历史遗留下来的4230万元的不良贷款,使公司获得了超过5000万元以上的债务重组收益,从而弥补了公司15年的经营亏损。
期间费用率处历史高位:公司15年期间费用率达到74.32%处历史高位。其中受营销返利及折旧与摊销费增加所致使公司销售费用同比增长63.83%至2215万元,销售费用率较上年增加6.12个百分点至14.57%;薪酬与福利及固定资产摊销是公司管理费用增长的主要因素,公司管理费用率达45.43%;公司财务费用较去年增长132.12%,其主要原因系建设项目利息停止资本化所致,财务费用率较上年5.86%增长8.46个百分点。
投资建议:公司作为区域型旅游龙头企业,拥有丰富的资源,15年通过积极解决历史遗留问题,处理了不良贷款,使公司提升了公司信用评级,这将为公司未来经营带来良性帮助,目前主营业务明确,未来有望受到客流回暖提升业绩。目前考虑到公司仍处重大资产停牌期,预计公司2016-2018年EPS分别为-0.02元、0.01元和0.04元,对应PE分别为834X、-1384X和3451X,由于公司15年定增过会拟偿还银行贷款及补充流动性,控股股东参与定增认购45%,助长投资者信心,因此我们首次给予“审慎推荐”评级。
风险提示:游客回暖人数不达预期;重大交通事故;“两限一警”政策持续等。(华鑫证券 万蓉)
中信建投:西藏旅游外延扩张预期仍是最主要看点
事件
公司上半年实现营收 4419 万元(-15.6%),归属上市公司股东净利润-4124 元(增亏 2585 万元),扣非后净利润-4622 万元(增亏3209 万元)。EPS-0.2181 元。
简评
事件性利空及折旧增加是亏损增大的主要原因。 4 月尼泊尔地震,被地震波及的樟木口岸为本公司阿里景区入境游客的重要通道,尼泊尔也是公司阿里景区重要的外宾客源中转地之一,致使公司阿里景区游客受到负面影响;因 2014 年西藏区域内两起大的道路交通事故而实施的“两限一警”政策尚在延续中,林芝地区的公司其他景区接待人数、营业收入低于预期; 2011 年非公开发行股份募集资金的投资项目于 2014 年末建设完成并转固。
景区业务收入 2863.9 万元(-15%)。其中,大峡谷景区实现营业收入 2548.86 万元(+8%);阿里景区 60.87 万元(-85%);巴松措景区以及鲁朗景区营收,降幅分别为 61%、23%。
本期酒店合计营收 112.57 万元,净利润为-1,643.68 万元;旅行社业务受“两限一警”政策影响,本期收入 161.88 万元(-57%),净利润为-204.36 万元,增亏 123.86 万元;汽车公司本期收入为45.60 万元(-75%),净利润为-54.84 万元。
国风广告营收 986.06 万元(-10%),利润为-238.80 万元,去年同期为 37.53 万元。
外延扩张预期是主要看点。1)公司于 2015 年 8 月 28 日收到证监会出具的《中国证监会行政许可项目审查反馈意见通知书》。
定增过会后,公司有望开展外延并购,同时,战投祥源公司有可供注入的景区资源。2)公司大股东国风集团逐渐开始与校友的合作,未来不排除以资本运作方式进行投资,将优质项目注入上市公司的可能。
增持评级。公司董事长具备较强的获取资源的能力,定增后获取现金、大股东获得校友跨界合作资源。有较强的外延扩张预期。
风险提示。 全年业绩不能扭亏的风险;阿里地区政治因素特殊而长期受制于政策和交通的风险;偶发性事件影响。(中信建投 刘越男)