主要结论:近期关于稀土整合信息频出。国储局近年来采购稀土似乎成为“惯例”:虽然部分收储量在配额以外(体表以外),但市场会因为收储更改供需预期。稀土价格从2010年上涨至今几乎都与供给端有关(打击盗采、收储以及组建大集团等),而作为一个国家战略标的,这一投资逻辑也将延续。因此在收储、大集团预期以及实际开展打击盗采的背景下,稀土价格有望继续回升。

　　1.金属价格表现:钨价继续回调,电解钴价格明显上涨。上周钨精矿价格下跌近3%至13.3万吨/年,氧化镝价格下跌4.4%至216万元/吨。此外,电解钴价格上涨近3%至21万元/吨(目前,市场上智能手机电池基本上是锂离子电池,其电池正极材料主要是钴酸锂,其中钴约占60%以上。市场上绝大多数的智能手机钴含量约为6克左右)。

　　2.稀土整合信息频出。近期关于全国稀土整合加码事宜不绝于耳。(1)稀土收储预期增强:近期多处媒体报道收储事宜,具体的量和价格不得而知。(2)收储企业名单传闻:关乎于涉及收储企业来年业绩增厚问题。(3)大集团故事延续:工业和信息化部副部长苏波在大连夏季达沃斯论坛上表示,工信部正在会同有关部门加大查处稀土违法开采和污染治理的力度,组建稀土产业大集团也将在年底之前有结果。

　　国储局近年来采购稀土似乎成为“惯例”:虽然部分收储量在配额以外(体表以外),但市场会因为收储更改供需预期。稀土价格从2010年上涨至今几乎都与供给端有关(打击盗采、收储以及组建大集团等),而作为一个国家战略标的,这一投资逻辑也将延续。因此在收储、大集团预期以及实际开展打击盗采的背景下,稀土价格有望继续回升。

　　3.2013年稀土、钨、锑开采指标公示。2013年REO、钨精矿和锑开采配额均维持在9-10万吨水平。

　　4.公司股价表现:上周前期上涨较少的稀土股领涨(包钢稀土和厦门钨业)。

　　5.行业风险提示。目前影响小金属板块的风险与基本金属基本相同,集中在下游需求是否能够回暖。（海通证券研究所）