金属价格走势回顾：受累于汇丰中国6月制造业PMI初值创九个月低位再次显示国内经济正在放缓，及美联储表示计划今年稍晚开始缩减刺激计划规模。上周大宗商品全线下跌，基本金属再遭重挫，贵金属暴跌行情重现。上周LME3月期，铜/铝/铅/锌/镍/锡分别下跌3.8%/3.1%/4.1%/1.0%/1.7%/1.9%。上周国际现货黄金收于1296.4美元/盎司，周下跌6.8%，上周主要黄金ETF持仓量下降13.59吨。小金属方面: 中钇富铕矿和碳酸稀土矿价格不变。下游稀土氧化物: 氧化铈/氧化镧/金属镨钕/价格分别下跌1.7%/1.7%/0.9%；氧化镨钕/氧化镝/氧化铽/价格分别上涨1.9%/0.8%/0.8%。我们跟踪的其余小金属，海绵钛/锑锭/金属镁/电解锰/钼精矿/钽矿/钛铁价格分别下跌5.1%/1.6%/1.3%/1.6%/0.7%/2.5%/0.9%，锆英砂/金属锗/电解钴/钨精矿价格上涨3.8%/0.8%/3.8%/5.7%，其余保持价格不变。

　　重点关注品种动态：稀土：上周赣州地区私矿查封事件成为行业热点，对于目前没有任何利好消息的市场起到了一定的积极作用，上周稀土市场价格出现逆转，部分稀土产品价格反弹上涨。预计短期内稀土价格仍会处于上涨的趋势，但预计难有大的涨幅。钕铁硼：上周烧结钕铁硼毛坯N35价格维持在137元/公斤，目前市场交易持续低迷，短期内无好转迹象。钨：上周国内钨矿市场延续看涨势头，钨精矿市场价格继续飘升， 直逼历史最高价。后市从供需关系来看，钨矿价格仍是保持坚挺的可能性偏大；但在基本面支撑艰难的情况下，后市也存在一定走跌风险。锗：上周99.99%锗再创历史新高至124000元/吨，基于业内主要企业对控制产量、促进锗价价值回归认同，我们预计锗价将不断创出新高。锆：受锆英砂外盘价格上行的影响，国内锆英砂市场看涨气氛浓厚。上周海南锆英砂65%不含税价上涨300元/吨至8150元/吨，3个月来首次有所变动。锂：上周国内99.5%碳酸锂维持在43.0元/公斤，我们看好锂行业的逻辑依然是盐湖、矿山锂产能释放不及预期下的价格上涨。

　　有色股票走势回顾：上周有色行业指数（申万）周跌幅5.37%，跑输沪深300指数1.26个百分点，在申万23个一级行业指数涨幅排行榜中排名倒数第2。上周涨幅前三的有色股票分别是太原刚玉/海亮股份/ST北磁，涨幅分别为8.23%/6.12%/3.39%;上周跌幅前三的有色股票分别是兴业矿业/新华龙/西部资源，跌幅分别为15.62%/11.07%/10.91%。 我们的观点：上周公布的全球主要经济体6月制造业PMI初值显示全球经济仍在放缓；美联储表示计划今年稍晚开始缩减刺激计划规模令金属市场再遭重挫；SHIBOR继续大幅上扬，收益率曲线倒挂，国内流动性异常紧张；国内股市连续大跌，有色板块继续跌幅居前，但我们相对看好的板块和个股，包括磁性材料，锂矿资源和钨板块以及部分中报业绩预期优良个股跌幅明显小许多，平均跌幅1.58%。在目前有色金属行业整体业绩下滑明显，缺乏整体投资机会的情况下，我们继续建议关注基本面向好的新能源相关板块--钕铁硼和锂资源板块，近期回调正创造中长期的投资机会，如中科三环(000970，未评级)、宁波韵升(600366，未评级)、天齐锂业(002466，未评级)、江特电机(002176，未评级)。同时建议近期关注钨板块，上周钨精矿价格继续大涨，直逼历史最高价，建议关注厦门钨业(600549，未评级)。此外在中报来临之际，建议关注部分业绩增长确定性较高的品种，如海亮股份(002203，增持)，利源铝业(002501，增持)、云南锗业(002428，买入)、东方锆业(002167，增持)等。

　　风险提示：稀土价格继续大幅下跌；下游恢复低于预期。