事件:

　　中国国家质检总局称,中国国家质检总局接到新西兰驻华使馆通报,新西兰恒天然集团为雅培(上海)贸易有限公司生产的两批次婴幼儿配方奶粉存在被肉毒杆菌污染的风险。产品名称:雅培幼儿喜康力(3段)900克/罐装,批号分别为:287834K402,287844K402,生产日期均为2013年5月2日,失效日期为2015年10月31日。中国国家质检总局已要求雅培公司履行主体责任,召回相关产品,切实保护中国消费者健康。因涉及恒天然生产线问题,雅培将预防性召回2个批次供应中国的喜康力奶粉。

　　点评:

　　洋品牌认知趋理性化利于恢复民族品牌信心国外奶粉安全性事件频发,打破神话,助力本土品牌信心恢复。本土品牌加强正面报道,加大宣传力度,主动引导舆论,为奶业发展营造良好的舆论氛围。科学回应社会关切,提振消费信心。国外奶粉绝对安全的神话破灭,叠加全球性限购,多因素驱动乳业龙头公司的业绩增长。

　　奶粉相关事件的叠加效应显著城镇化的深入及收入倍增计划促消费升级;生育小高峰,二胎放开预期,精养的深化,国外奶粉绝对安全的神话破灭,叠加全球性限购,多因素驱动乳业龙头公司的业绩增长。龙头公司伊利股份奶粉业务具有高成长性,毛利率水平最高。考虑到本土婴幼儿奶粉行业仍然具有较大的市场容量潜力,公司奶粉业务具有可持续成长性。

　　奶粉业务为乳业利润关键点研究数据表明中国有望取代日本成为仅次于美国的世界第二大婴幼儿配方奶粉市场,据国情特色的生育高峰、母乳喂养比率低等因素促婴幼儿奶粉的消费量逐年稳步提升,具有资源、品牌等综合优势的伊利股份在婴儿奶粉市场业务产销两旺,取得了显著的增长,伊利所掌控的三大黄金奶源基地的奶源优势完美转换为产品优势,形成奶源基地与生产基地的紧密结合,普装和金装奶粉在三四线城市占有优势地位,凭借强大的品牌拉力和广告投入,在中低端奶粉市场的份额还有进一步提振空间。

　　风险提示食品安全黑天鹅事件。

　　盈利预测多因素驱动乳业龙头公司的业绩增长,预期伊利股份(600887)2013、2014、2015年每股收益1.191、1.575、1.897元,考虑公司未来的业绩增速预期以及行业状况,我们认为按2013年30倍PE较为合理,给予公司“增持”评级。（西南证券研发中心）