投资要点

　　石化公司业绩与产品价格及价差高度相关，因此我们统计上市公司对应的16 种主要石化产品的价格及价差，以期得到对中报的一个整体判断。

　　依照我们统计的2 季度上市公司相关的产品价格及价差，大多数都创出了11 年后的最低点，预计整体中报情况不容乐观。

　　2013 年上半年价格和价差皆呈上升的品种仅有3 个：MDI、苯乙烯、氨纶。而下滑较为明显的产品包括：丁二烯、BDO、丙烯酸及酯、锦纶。我们建议关注中报风险。

　　投资策略与建议：

　　我们推荐组合为：明年有新增产能投放，并且有望受益于异辛烷高盈利能力的海越股份(600387，买入)和2 季度盈利较为稳定，低估值、低PB、高分红率及高ROE 的中国石化(600028，买入)。

　　风险提示

　　由于盈利较差，三季度多数石化产品都有可能进入检修期，限产保价。价格有可能会有所反弹，超出我们较为谨慎的预期，但展望全年我们还是不乐观。（东方证券研究所）