本周观点:进入十月,电子板块将迎来一轮业绩大考,首先应对的便是15日之前的业绩预告与修正期,由于整体电子行业三季度旺季不旺明显,而市场前期对电子新品和业绩预期相对较高,因而规避业绩地雷、把握业绩确定个股将是首要任务。我们长线看好在“企业家精神、工程师红利、本土需求、资本助力”的背景下中国优质电子企业的崛起。建议基于长线趋势,布局下半年业绩显著改善或回调后的绩优成长股,重点推荐苹果产业链中迎来经营拐点的立讯精密,业绩确定的安防板块,以及Q4趋势向好的LED板块。

　　9月台湾数据相对平淡,消费电子Q4看苹果和游戏机。近期较多指标如NB/手机/TV终端销售、B/B值、面板价格等显示旺季效应不明显,已披露的9月台湾电子营收总体比较平淡,如被动元件、PCB、面板、触控、背光等,相对亮点的是光学、软板、通讯IC等子行业,苹果和游戏机产业链亦相对较佳,如正崴环比增长28%,新钜科给XboxOne供应镜头环比增长52%。我们认为,四季度苹果新品上量,新世代游戏机XboxOne和PS4上市将是重要关注点,近期还值得关注的是三星望发布的GalaxyRound曲面屏幕手机。

　　苹果进入新品周期,大陆厂商加速崛起。从首周末销售900万数据来看,IP5S和5C需求比市场预期要好,而Q4将进入集中放量期,后续中移动开卖TD-LTE版将是重要刺激因素。不可否认,苹果正进入新一轮新品周期,接下来望在10月15日发布iPad5和新iMac,而高清版iPadmini望在明年初发布,而最受期待大改版iPhone6亦望在明年三季发布,iWatch及iTV我们预期在明年能见端倪。在苹果支持下,大陆供应链加速崛起是大趋势,尤其是大量产品新导入和份额有望大幅提升的大陆厂商,我们首推的立讯精密即属于此类公司,此外,回调后的歌尔声学、德赛电池等亦可布局。

　　新一代游戏机升级周期启动,关注受益厂商。继XBOX360和PS3在05、06年上市后,两大游戏机巨头微软和索尼的新一代主机XboxOne和PS4将于11月上市,且Xbox亦与百视通合作进入阔别已久的大陆市场。新主机无论是量和价均望有大的提升,供应链亦显示订单较为确定,我们判断明年主机销售有望达3500万台。大陆厂商中,立讯精密将新导入PS4和Xboxone连接线主力供应商,而歌尔声学亦是声学零配件主力供应商,亦有望切入模组代工。

　　安防龙头高增长确定,长期趋势清晰。前期大华和海康均给市场送上了今年的业绩定心丸,实际上,也侧面回答了此前市场对下半年价格恶性竞争的担心,我们了解到产品降价主要来自成本降低和产品换代,以及龙头公司推出入门级高清产品。我们认为,智慧城市建设加速、高清智能化升级以及民用和运营市场启动仍是安防行业持续向好的动力,未来行业龙头集中度提升是大趋势,我们坚定推荐两大一小组合“海康、大华和安居宝”。尤其是海康和安居宝,均为下半年业绩确定且有低估值优势。

　　LED四季度趋势向上,望迎来板块行情。三季度LED行业整体不旺主要受累于大尺寸背光,而9月末背光订单已开始回暖,且大陆新一轮家电节能补助亦望发布形成刺激,东贝表示,经历9月低点后,四季度望迎来淡季不淡环比增长达2位数。而照明亦稳健增长,国际大厂普遍展望2015年LED照明渗透率将达50%以上。我们调研大陆主要芯片厂如三安等开工率维持较高状态。

　　四季度望迎来板块行情,建议重点关注“三安、阳光和聚飞”组合。

　　把握三大主线。我们核心标的包括:智能终端(立讯精密、歌尔声学、锦富新材)、安防(海康威视、大华股份、安居宝)、LED(三安光电、阳光照明、聚飞光电),以及微电声、连接器/结构件、锂电池、摄像头、FPC等子行业优质公司,立讯精密三季展望超预期,迎来经营拐点,仍坚定首推;安居宝三季增长提速,智慧城市与智能交通系统望突破,继续推荐。锦富新材收购三星供应商加速产业链垂直整合,值得关注;其他短期仍有业绩压力、但明年确定且可长线看好公司如大族、兴森亦可在四季度关注。（招商证券）