《京都议定书》建立三种碳排放交易机制,遏制全球变暖。联合国针对全球变暖,出台《联合国气候变化框架公约》及《京都议定书》两大公约,并催生以二氧化碳排放权为主的碳交易市场机制,主要有三种:清洁发展机制(CDM)、联合履行机制(JI)和国际排放贸易机制(ET)。以2008年来计算,全球碳交易金额达1246.13亿美元,是世界的主要产品市场之一。

　　欧盟是全球第一大碳交易市场,目前市场持续低迷。2008年欧盟碳排量贸易体系交易金额达919.10亿美元,占碳市场交易总额的73.8%,号称全球第一大碳交易市场。但最近受制度不确定性、供给配额过度、碳排放额需求不足影响,碳交易价格持续下降。

　　中国碳交易市场两历程:CDM市场和碳交易配额交易型市场。2002年中国碳交易市场以CDM形式开始。2011年国务院出台《关于开展碳排放权交易试点工作的通知》,提出逐步开展碳排放权交易市场试点。2013年6月18日,深圳率先建立碳排放权交易市场,标志着国内碳交易配额交易型市场启航。

　　1)CDM发展迅速,但受欧盟低迷市场影响,近期遇阻。从2002年开始,我国国内企业积极参与国际CDM项目合作。2006年,中国逐渐取代取代印度、巴西成为CDM项目第一大国。截止最新统计日,全球累计的核证减排量(CER)总共为14.00亿吨CO2e,中国列第一,占总量的60%以上。我国CDM发展迅速,但受欧盟碳交易价格低廉的困扰,国内从事CDM项目机构逐步转型。碳配额交易型市场迎来发展机遇。

　　2)政策力推碳配额交易型市场,期待全国统一性的碳排放交易市场。11年以来,国务院接连推进建立碳排放交易市场(试点)。十八届三中全会也把建立碳排放市场上升至深化改革的战略高度。深圳率先建立交易试点,上海、北京、广州、武汉4省市会在近期展开。我们认为健全交易品种、完善配额竞拍与回购制度有助于交易所价值再发现,进而推动全国统一性的配额交易型市场建立。

　　投资主线:推行碳交易,强化企业减排力度,有利四类企业。碳排放权交易市场的建立将有益于从事:节能环保型(出售碳排放权、环保型项目资源)、合同能源管理、碳捕获或回收的企业。建议投资者关注中电远达(碳捕获、回收)、

　　天壕节能(合同能源管理)、凯美特气(碳捕获、回收)。

　　风险提示:碳排放交易市场不活跃。