5月发电量同比增长5.3%，重工业用电增速下滑

　　5月份全国发电量同比增长5.3%，增速偏弱，其中火电同比增8.0%，水电同比降1.4%；高耗能行业用电增速放缓拖累总体用电增长，第三产业用电量依旧保持高增长，增速达9.0%。

　　市场对电价下调传言过度反应

　　由于可再生能源基金短缺、煤价走低且个别省份下调直供电价，引发市场担心上网电价全面下调，因此近期电力股暴跌。根据我们的调研，政府通过下调上网电价以弥补可再生能源基金这一做法无法证实；我们认为今年以来煤价跌幅不到5%，达不到电价下调的条件，如果下半年煤价继续下行，今年年底才可能下调电价。但个别省份确实已经启动直供电电价下调，我们认为不会全国蔓延，市场反应过度。

　　火电首选华能国际，水电首选长江电力

　　火电股中，我们最看好估值便宜且ROE最高的华能国际，我们预计公司2013-14年ROE分别为16.7%/15.3%，而当前2013年PE仅为7.6倍。水电股中首选估值便宜且分红率高的长江电力，我们看好未来金沙江水电注入对公司资产的增厚和盈利的提升。