燃煤锅炉整治数量被明确提出,信号意义明显,类似政策的出台,有助于形成市场对燃煤锅炉整治的一致预期。7月30日,环保部网站报道,江苏省《狠抓大气污染防治实施方案》提出,“启动实施全省约2.5万台燃煤锅炉专项整治工作”。这是6月14日大气污染防治行动计划十条政策公布之后,第一个明确提出燃煤锅炉整治数量的文件。此前我们判断,燃煤锅炉整治将以锅炉脱硫、燃煤改燃气、关停三种路径为主。工业锅炉基数达62万台左右,其中脱硫数量也将较为可观。市场对于燃煤锅炉整治的认可度不高,普遍认为将面临资金、行政力量不足的局面。我们认为,江苏省《方案》明确提出锅炉整治的数量,目的是响应中央文件的精神,具有明显的信号意义,其他地区政府也将推出类似政策。随着类似政策逐渐推出,市场对于锅炉整治的偏见将被逐步纠正。

　　燃煤、机动车、扬尘、落后产能淘汰都被提及,并无超额信息,相关标的受影响有限。江苏省的《方案》还提及减少煤炭消耗,治理机动车尾气,治理扬尘,淘汰落后产能等内容。这些内容在6月14日国务院的“十条政策”中都有涉及。根据目前报道,江苏省的《方案》并没有提出更加详细的信息,基本是复制了中央政策的内容。我们认为,针对火电、钢铁、水泥等行业的脱硫、脱硝、除尘工作,市场已有了充分预期,江苏省《方案》的刺激作用有限。

　　寻找预期偏差的盲点:工业锅炉脱硫将再造数个CEMS(烟气排放连续监测系统)市场。市场一致预期火电脱硝高峰后监测仪器将停止增长。工业锅炉整治的需求将彻底改变这一状况。保守假设5-10%的锅炉进行脱硫,将至少带来5万台CEMS的新增需求,而过去10年销售的CEMS总计1.2万台,相当于再造数个CEMS市场。不仅如此,按此假设,CEMS市场高增长将延续至2017年。更为重要的是,这一市场空间仍处于“模糊预期”阶段,尚未被充分认识,类似于13年初的除尘市场。江苏省的《方案》已经传递了较为明确的信号。后续的政策出台将引导市场预期;

　　雪迪龙作为烟气脱硫监测市场受益的龙头,将从中受益。公司主营烟气监测仪器销售,在火电、钢铁、水泥等行业监测仪器的市场占有率大约35%。公司原市场即将随着脱硝高峰期的结束而萎缩。我们预计燃煤锅炉整治将带来数倍于火电行业的新增监测仪器需求,雪迪龙作为行业龙头,将从中受益。（国泰君安证券）