券商:金融改革提速,先苦后甜

　　券商三苦:一苦是市场交易量低位徘徊,流动性收紧,蓝筹股不振;二苦是股债面临双杀,自营景气不再;三苦是IPO重启延后,债券发行受阻。

　　券商三甜:一甜是信用交易再造一个经纪业务;二甜是财富管理勃兴,券商资管规模大增;三甜是新三板扩容,业务链条重组升级。

　　中期策略基本逻辑“传统减速,创新加速”正得到验证与加强,维持“增持”评级,短期可能有震荡风险。

　　信托:收益率下降,但规模企稳

　　“泛资管”市场竞争下信托收益率呈下降趋势,但信托行业由于平台强和机制活,具备顽强的生命力,将在未来财富管理市场扮演重要角色。

　　维持信托行业“增持”评级。

　　期货:品种扩容,业务创新,强者恒强

　　品种扩容蓄势待发,多元化盈利模式浮现,对冲性、杠杆性和宏观性三大特性使得期货成为资产组合管理的必备要素。

　　券商系期货公司崛起态势明朗化,领先的商品系期货公司有望打造自身的期货式投行。

　　行业成长预期明朗,维持期货行业“增持”评级。

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