河钢股份一季报业绩增长逾4.55倍 恒大人寿现身股东榜

　　中国证券网讯（记者 尚海）河钢股份27日披露2016年报，公司2016年营业收入74,551,007,517.85元，同比增长1.98%；归属于上市公司股东的净利润1,555,479,163.09元，同比增长171.25%；基本每股收益0.15元。公司以2016年12月31 日总股本为基数，向全体股东每10股派0.80元（含税）。

　　同日，公司披露一季报，公司2017年第一季度营业收入28,320,383,467.54元，同比增长58.84%；实现归属于上市公司股东的净利润649,296,986.39元，同比增长455.69%；基本每股收益0.061元/股。

　　从一季报的股东榜看，恒大人寿以持股30,918,500股现身十大股东榜第十名。

　　【公司报道】

　　机构调研河钢股份供给侧改革

　　中国证券网讯（记者 黄群）1月29日，华安基金、嘉实基金、银华基金、工银瑞信、中银基金、华福基金、长盛基金、中信建投基金、招商基金以及招商证券等机构调研河钢股份，重点关注公司供给侧改革问题。

　　【机构评级】

　　申万宏源：河钢股份受益京津冀协同发展加速的钢铁第一标的

　　交通、产业一体化拉动钢材需求。根据发改委批复的《京津冀城际铁路网规划修编方案（2015－2030 年）》，要以“京津、京保石、京唐秦”三大通道为主轴，到2020 年，与既有路网共同连接区域所有地级及以上城市，打造1 小时通勤圈，有效支撑和引导区域空间布局调整和产业转型升级。

　　中泰证券：河钢股份盈利继续维持高位

　　业绩摘要：公司日前发布2016 年度业绩快报和2017 年第一季度业绩预告，其中2016 年实现营业收入749.46 亿元，同比增长2.52%，实现归属上市公司股东净利润15.49 亿元，对应EPS 为0.15 元，同比增长170.16%，单季度EPS 分别为0.01 元、0.03 元、0.05 元、0.06 元。

　　机构调研河钢股份供给侧改革

　　中国证券网讯（记者 黄群）1月29日，华安基金、嘉实基金、银华基金、工银瑞信、中银基金、华福基金、长盛基金、中信建投基金、招商基金以及招商证券等机构调研河钢股份，重点关注公司供给侧改革问题。

　　供给侧改革目前处于问题提出阶段。河钢股份透露，公司相信河北省政府会陆续出台相关政策及指导性措施。具体怎么改，各企业都有自身的特点，不可能整齐划一。从上市公司本身讲，河钢改革的方向是明确的，未来在产品结构、营销方式、管理模式等几个大的方面有一个大的变化，一方面是为适应新的市场环境，另一个大的因素是钢铁产业成熟阶段对企业提出了更高的要求。

　　目前整个钢铁行业的并购重组处于产能基础阶段。河钢股份认为，并购机会应该在行业去产能的后半段出现。此外，从现在的形势看，未来钢铁业并购应该不是大量的资产收购，更多的应该是上下游渠道的整合。

　　据介绍，河钢股份预计公司全年钢材产量、销量保持平衡或略增。目前企业订单、库存、开工率等都维持在正常水平，可以保持全年盈利状态。

　　申万宏源：河钢股份受益京津冀协同发展加速的钢铁第一标的

　　交通、产业一体化拉动钢材需求。根据发改委批复的《京津冀城际铁路网规划修编方案（2015－2030 年）》，要以“京津、京保石、京唐秦”三大通道为主轴，到2020 年，与既有路网共同连接区域所有地级及以上城市，打造1 小时通勤圈，有效支撑和引导区域空间布局调整和产业转型升级。2020 年前实施9 个铁路项目，总里程约1100 公里，初步估算投资约2470 亿元。并最终到2030 年基本形成以“四纵四横一环”为骨架的城际铁路网络。另外，京津冀一体化加快产业转移，产业转移带动资源转移将带动当地房地产发展。这都将有效拉动当地长材需求。

　　大气污染防治再加码，利好环保达标钢企。此前，《京津冀及周边地区2017 年大气污染防治工作方案(征求意见稿)》向北京、天津等征求意见。本次意见稿是2013 年《京津冀及周边地区落实大气污染防治行动计划实施细则》和2016 年《京津冀大气污染防治强化措施(2016-2017 年)》的进一步升级。意见稿的实施范围涉及北京、天津、河北省石家庄、山东省济南、河南省郑州、山西省太原等“2+26”个城市。《工作方案》中对于PM2.5 指标进行升级。另外，文件要求，“AQI 指数“爆表”城市将加大钢铁企业限产力度，2016年冬季AQI 持续“爆表”的石家庄、安阳、邯郸、唐山等市，2017 年冬季采暖季钢铁产能限产50%，以高炉生产能力计，采用企业实际用电量核实”。我们认为本次限产力度更大，并且明确了执行准侧，可操作性更强。政策趋严，小钢企无力承担环保成本或将面临停产淘汰，加速钢铁行业去产能，提高集中度，利好当地环保达标企业。

　　2017 年京津冀依然是去产能第一线。2016 年河北省退出炼钢产能1624 万吨，天津完成370 万吨，北京十三五期间没有计划，那么京津冀地区2016 年完成钢铁去产能1994 万吨，占全国退出产能6500 万吨的30.68%。2017 年，河北计划再去除炼钢产能1562 万吨、炼铁产能1624 万吨，天津市计划去除炼钢产能180 万吨，2017 年京津冀地区依然是去产能的第一线。我们认为京津冀地区，去产能的目标主要为一些中小的长材类企业，另外将被肃清的中频炉产能90%以上也用于建筑类钢材，去产能的进行将极大利好当地优质的长材企业。

　　投资建议：公司是河北省龙头钢企，综合实力突出，背靠集团国际化战略，在供给侧改革和“去中频炉”的背景下将巩固竞争优势。公司长材占比相对较高，需求端将充分受益京津冀地区协同发展加速带来的对钢材特别是长材的拉动。公司在环保方面走在前列，提前达到国家十三五相关环保标准。我们看好公司的中长期发展，维持盈利预测，2016-2018 的EPS 分别为0.15、0.26、0.28 元/股，当前股价对应PE 为29、16、15 倍。公司目前PB 仅 1 倍，维持“买入”评级！(申万宏源 孟烨勇/姚洋/郦悦轩)

　　中泰证券：河钢股份盈利继续维持高位

　　业绩摘要：公司日前发布2016 年度业绩快报和2017 年第一季度业绩预告，其中2016 年实现营业收入749.46 亿元，同比增长2.52%，实现归属上市公司股东净利润15.49 亿元，对应EPS 为0.15 元，同比增长170.16%，单季度EPS 分别为0.01 元、0.03 元、0.05 元、0.06 元。2017 年第一季度实现归属上市公司股东净利润6.2-6.5 亿元，同比增长430.62%-456.29%，对应EPS约0.058 元~0.061 元；

　　基本面持稳带动业绩持续向好：2016 年年初以来，行业基本面持续好转，前期以基建和房地产为代表的需求侧企稳反弹，建筑回暖对钢铁行业需求支撑性较强，致使行业盈利回升，今年一季度盈利继续维持高位且环比增长明显。根据我们的测算，2016 年二季度至2017 年一季度，单季度行业热轧板吨钢毛利分别为334 元、238 元、333 元、483 元，冷轧板吨钢毛利分别为118 元、-90 元、216 元、500 元。公司产品结构以板材为主，占比达65%，盈利趋势紧随行业走势；

　　关注后续去产能实际举措：自去年以来，取缔地条钢事件持续发酵，其中河北省执行力度尤其严格。河北省将2017 年去产能目标从压减炼铁产能1624 万吨、炼钢产能1562 万吨提高到压减炼铁产能1714 万吨、炼钢产能1986 万吨，表明2017 年去产能力度将更大，行政手段和环保手段或将有所加码。而今年年初开始推行的差别电价政策，表明实质性去产能措施已开始逐步落地。从目前的一系列政策方向来看，更多的倾向于保留大型钢厂，不利于中小民营钢厂，驱使国有钢企和民营钢企在成本线上位置出现倒置，通过伪市场化淘汰让大部分国有钢企盈利出现改善；

　　行业盈利波动加大，整体仍将维持高位：近期央行参与地产调控对中期产业链需求构成不利，地产后期压力增大可能性较高，下半年需求增量面临衰减风险。随着需求预期削弱，贸易商积极出货兑现利润扰动需求导致钢价承压，盈利有所收窄。但短期看行业基本面仍然平稳，库存去化到一定程度后钢价仍存在反弹可能性。由于行业多年来供给端已调整充分，加之若后期供给侧改革超预期，去产能对供给端进一步改善，预计中期盈利仍将维持较高水平；

　　“雄安概念”带来主题投资机会：长远来看，雄安新区的建设将推升当地基建和地产建设投资，拉动区域性建筑钢材需求。虽然就区域性而言，通过类比之前几个新区规划前后地方钢市表现，仅仅是带来需求端边际改善，对钢材需求拉动相对有限，对公司整体盈利影响不大。但公司作为区域内龙头，未来受益于“雄安概念”不时催动，事件性投资机会仍可关注；

　　投资建议：作为河北省内第一大钢企，配合京津冀一体化建设，公司盈利及估值仍有上升空间。预计2017/18 年EPS 分别为0.17 元、0.18 元，维持“增持”评级。

　　风险提示：供给侧改革不达预期，通胀和利率上行过快。（中泰证券 笃慧）