兖州煤业:加大核心产业布局,收购资产前景超预期

2020-10-30 11:12:31 来源:上海证券报·中国证券网 作者:朱剑平

  上证报中国证券网讯 “我们目前所在的这个煤矿的作业面宽300米,煤层厚9-11米,这么厚的煤层用8.2米超大采高综采装备一次性开采完毕,矿机一年可开采5公里,且都是优质的动力煤!我们金鸡滩煤矿去年一年净利润就达28亿元!”日前,刚刚公布了收购集团核心资产且提高分红标准的兖州煤业展开反路演,带领众多投资者与研究员亲赴拟收购的陕西未来能源化工有限公司,并下到未来能源下属金鸡滩煤矿的井下,让投资者亲身经历亲眼目睹。

  此举给投资者带来了巨大震撼,许多投资者认为兖州煤业此次收购的资产质量超出之前想象。随着传统行业集中度的提升,兖州煤业加大布局核心资产将给公司带来确定性的增长,再加上提高分红比例的政策,兖州煤业成为众多长线投资者青睐的标的。

  9月30日,公司公告拟以183.55 亿元收购兖矿集团相关资产,包括未来能源 49.315%股权、精细化工 100%股权、鲁南化工 100%股权等七项资产。其中未来能源49.315%股权作价108.18亿元,为其中最大的资产也是最核心的资产。10月29日,公司又公告通过公开摘牌的方式以39.62亿元向内蒙古矿业集团增资获取其51%股权并签署了相关协议。一系列运作,都在于获取优质煤炭资源,延伸产业协同链条,提升核心竞争能力及减少关联交易。据了解拟收购兖矿集团的七项资产2019年与2020年上半年经审计的净利润分别为27.36亿元、9.54亿元,净现金流分别为48.02亿元、20.43亿元。

  这其中最值得圈点的是未来能源。该公司于2011年投资组建,拥有全国首套百万吨级煤间接液化示范装置、年产1500万吨商品煤现代化高产高效矿井。尤其是2019年攻关成功的高温费托合成技术与建成的国内首套10万吨年高温费托合成工业示范装置,使其成为我国唯一家掌握高、低温煤间接液化费托合成技术的企业。技术的突破使得未来能源煤化工产业的主要产品并非为一般的油品,而是粗液体蜡、稳定轻烃、液化石油气和硫磺等。尤其是能规模化生产高附加值的轻、重质液体石蜡和航空煤油等,可为未来能源带来可观的利润。而未来能源下属的金鸡滩煤矿,保有的资源储量按中国标准为18.27亿吨,可采储量为8.98亿吨,JORC标准原地资源量为9.82亿吨,可采储量为3.33亿吨,其年产能1500万吨,主要是原煤发热量为每千克6000大卡的优质动力煤,目前坑口不含税价为混煤每吨425元,精煤、块煤为442元。金鸡滩煤矿2019年净利润为28.08亿元,2020年上半年净利润为16.81亿元。

  另据了解,由于未来能源与兖州煤业控制的营盘壕煤矿相距只有80公里,而金鸡滩煤矿的煤炭质量与售价均高于营盘壕煤矿,未来随着收购整合,可以将营盘壕煤矿的产品更多地用于未来能源的煤化工业务,而加大金鸡滩煤矿的产品外销量。上述协同,每年可使未来能源增加3亿元左右利润。

  不断加大的核心资产布局以及兖矿集团为出售资产出具的利润承诺为兖州煤业未来的增长带来了保证。在此基础上公司提出的提高分红比例(应占净利润的50%,每股股利不低于0.5元)的政策更凸现了公司的投资价值。前三季度,公司每股收益已达1.164元,以10月29日公司收盘价计,公司A股股息率有望达到6.3%,H股股息率有望达到11.9%。(朱剑平)