上市券商再扩容 中银证券将成鼠年券商IPO第一股

　　上证报中国证券网讯 中银国际证券股份有限公司近日公告称，将于2月7日进行初步询价，2月12日进行网上路演，2月13日正式启动申购。这意味着中银证券即将正式登陆A股市场，成为鼠年券商IPO第一股。

　　从近年的经营发展来看，作为一家非上市券商，中银证券的资本实力并不占据优势，核心经营指标却连续跑赢大市，2018年更是用行业40名左右的净资产创造出了20名左右的利润。业内人士认为，证券是经营风险的行业。中国证券市场30年发展史和国际投行变迁史无不说明，稳健不仅是行业行稳致远的保证，也是重要生产力。在证监会明确要求“把稳健作为行业的经营底色和鲜明特质”，以及接连出台政策支持证券行业高质量发展的背景下，包括中银证券在内的部分券商由于稳健经营兼具独特基因，上市后有望趁此东风做强做大，在激烈竞争中脱颖而出。

　　市场份额逆市上扬

　　近年来，中银证券取得不俗成绩。从核心经营指标来看，2016年至2018年，中银证券营业收入市场份额分别为0.71%、0.76%、0.79%，对应市场排名分别为第35、第30、第28名；净利润市场份额分别为0.75%、0.92%和1.21%，对应市场排名分别为第35、第24、第20名。也就是说，在2016-2018年一路下滑的市场环境下，中银证券核心经营指标却稳步提升，反映出其良好的业务结构和抗风险能力。

　　最新披露的招股意向书显示，2019年1-9月，中银证券实现营业收入同比增长0.83%，净利润同比增长15.97%。这一成绩在券商整体业绩增长明显的情况下并不突出，不过分析行业数据可见，2019年股市回暖拉升投资收益，自营投资收入占比大幅提升，为影响券商业绩的最主要业务。而中银证券自营业务规模较小，且投资于收益较为平稳的债券比例较高，所以其整体增长幅度并不靠前，这也体现出中银证券稳健发展的经营特色。

　　从资本实力和盈利排名看，2016年，中银证券净资产排名为第44名，2018年则上升至第38名，净利润从2016年的35名提高至2018年的20名。净利润与净资产的排名差额由2016年的9名扩大至2018年的18名，这种排名差在净利润前50名券商中位于第一。同时，公司净资产收益率连年跑赢市场，且跑赢幅度不断扩大。

　　各业务板块稳健发展

　　近年来，各大券商纷纷以资管为重要发力点，中银证券也抓住了机遇，资产管理规模稳定在行业领军梯队。

　　数据显示，2016年至2018年，中银证券客户资产管理规模行业排名分别为第9、第6、第7名，收入行业排名分别为第22、第17、第11名，上升态势十分明显，尤其是资产管理规模在2019年跃升至第5名。

　　同时，顺应资管行业发展趋势，中银证券也在加大资产管理业务主动管理转型力度。2016年至2018年，中银证券主动管理产品数量占比分别为43.44%、65.53%、83.63%，而主动管理规模占比分别为11.55%、17.03%、21.94%，主动管理型产品数量及规模占比逐年上升。

　　此外，中银证券的投资银行和零售经纪业务也颇具特色和发展潜力。

　　投资银行业务方面，根据万得统计数据，2016至2018年，中银证券股票、债券主承销金额排名均不断上升，2018年公司均位列行业第9名，2019年股票承销规模位列行业第6名，债券承销规模行业第10名，稳定在行业第一梯队，并在交通基建、金融、文化传媒等行业塑造出良好的影响力。

　　就经纪业务而言，依靠上海、北京、深圳、广州等全国80多个主要城市设立的100多家分支机构的线下布局资源，中银证券通过向财富管理和综合营销渠道转型、推进互联网平台建设等有效措施，扩大客户基础，做大产品销售规模，提升服务水平，经纪业务收入整体保持平稳，客户资产行业排名上升。2016至2018年，该公司托管证券市值行业排名分别位居第12位、第9位和第8位。

　　在取得较好经营业绩的同时，中银证券合规风控能力也独树一帜，自2010年证监会公布分类评级以来，一直保持A类评级。（聂品）