PPP业务发威 龙元建设2018年盈利逆势增长52%

　　上证报中国证券网讯 龙元建设4月25日晚间发布2018年年报，2018年公司实现营业收入202.13亿元，同比增长13.09%；归属于上市公司股东的净利润9.22亿元，同比增长52.05%。每股收益0.64元。业绩远超同行业平均水平，给投资者交出了一份靓丽的答卷。

　　又稳又快 业绩大增

　　受宏观经济环境的影响，2018年基建投资增速出现下滑。龙元建设作为长三角建筑市场最大的民营施工企业之一，主营业务主要分为传统建筑施工业务和PPP业务。传统建筑施工业务以土建施工为核心，形成产业联动发展的业务结构；PPP业务则是助推公司向轻资产业务发展延伸的的重要基石。

　　在传统施工业务上，龙元建设的“稳健”体现在了“精选业务，狠抓应收账款”等方面，包括市场经营、项目管理、应收账款管理等。年报显示，2018年龙元建设全年承接业务合计371.51亿元。其中传统施工建筑业务保持稳健发展，全年承接业务165.82亿元，PPP新承接业务205.69亿元。
　　“稳健”并不意味着墨守成规。龙元建设2018年积极在装配式建筑方向进行布局。2018年10月，龙元建设专门设立龙元明筑，成功研发出S-SYSTEM高性能全装配钢结构住宅产品系统，装配率达到91%以上。该产品首次亮相2018中国住博会，荣获上海市装配式建筑示范项目，入围“2018 中国明日之家”。
　　“高速”则体现在公司PPP业务收入和利润增长上。龙元建设近年来PPP业务在全国民企中排名前五。2016年、2017年及2018年度PPP业务收入分别为9.33亿元、45亿元和76.50亿元，分别占当期合并营业总收入的比例为6.40%、25.24%和38.07%。
　　截至2018年12月末，龙元建设累计承接PPP业务量826.32亿元，PPP项目个数70个，2018年PPP业务收入和利润逆势取得了巨大增长。
　　随着公司PPP项目的持续落地推进，实现PPP收入增速逐年大幅提高。PPP业务毛利率高于传统建筑施工业务，对公司盈利能力提升明显。年报显示出，公司净利润同比大幅增长主要是因为PPP业务利润的贡献。

　　订单充沛 提质增效

　　年报显示，2018年龙元建设中标的PPP订单数量为21个，中标金额为205.69亿元，同比有所缩减。这是龙元建设主动选择的结果。2018年以来，外部政策、金融环境发生变化，同行业公司也面临不少问题。公司在质与量之间努力寻求平衡点。不盲目追求规模和数量，而是更看重项目质量，提高门槛、精选项目。
　　值得注意的是，2018年公司调整了PPP项目承接区域，也提升了项目收益率要求和风险评审标准，所承接项目大部分系发达地区的优质项目，其中江浙区域业务占比近60%，中标项目的回报率相比市场平均回报率均有所提升。

　　PPP项目入库率接近100%

　　2018年2月，财政部发布了第四批政府和社会资本合作示范项目名单，共计396个PPP项目作为示范项目，涉及投资额7588亿元。其中龙元建设有4个项目进入第四批示范项目，合同金额超过38亿元。截至目前，公司共有国家级PPP示范项目12个,省级PPP示范项目8个，PPP项目入库率接近100%。
　　92号文发布之后，不合规的项目迎来了清理整顿。自参与PPP项目以来，龙元建设一直牢牢坚持三不原则。不入库的项目不做，不合规的项目不做，有融资硬伤的项目不做。

　　多元化融资确保项目进展顺利

　　2018年，龙元建设投资成立SPV公司20家。截止2018年末，公司共投资成立SPV公司56家，开工项目52个，累计收到政府回款3.68亿元。
　　龙元建设通过多种融资渠道保障业务发展的资金需求，为公司顺利推进PPP项目提供了充足资金保障。2018年融资落地项目数量14个，新增加合作金融机构5家，新增融资贷款额53.26亿元；公司完成非公开发行股票，募集资金28.67亿元，全部用于PPP项目的投资建设；长期借款新增额38.58亿，确保PPP项目融资全周期匹配。
　　龙元建设目前已与股份制银行、全国性商业银行、地方性商业银行、信托公司、中国PPP基金、各省引导基金及产业基金等20家金融机构展开合作，保障项目落地实施。

　　转型运营 加速布局

　　在PPP业务领域，龙元建设积极发展更加轻资产化运营的“投管投顾”业务。投资管理服务范围涵盖项目全生命周期各个环节的管理需求，可以协助投资人对项目进行管理。投资顾问服务则是从投标前覆盖到中标以后各个阶段提供专业顾问服务。如果全面委托龙元进行投资管理，可通过履约保函、收益对赌、共同出资等方式为投资人增加收益保障。
　　随着国家对PPP从重建设向重运营方向调整，结合国内各行业客观发展情况，龙元建设迅速布局各行业运营资源，新对接33家运营商，新签订战略合作协议11家，与爱奇艺体育、四腾环境、绿维文旅等展开战略合作。2019年1月，公司参股江苏爱玛会文体产业集团有限公司。爱玛会文体产业集团多年专注于体育场馆兼文化和会展场馆运营，核心市场区域为华东、华中地区，目前已有7个场馆落地运营，在市场区位以及业务形式上与公司有效契合。
　　此外，龙元建设发挥专业的PPP投融资团队和强大的专家顾问团队优势，依托明树数据开展PPP业务大数据服务、PPP运营绩效管理服务、专业咨询规划及培训服务，提升PPP业务专业服务能力，挖掘专业影响力附加值。

　　PPP资产证券化稳步推进

　　规范的PPP市场才能充分发挥其提升公共服务供给的质量和效率，当前大量PPP项目已处于项目执行阶段，部分项目已逐步进入运营期，社会资本将面临运营市场的机遇和挑战，同时在PPP项目长周期的运营期内，资产流动性迫切需要解决，未来PPP市场证券化业务及二级市场产权交易有望成为 PPP业务领域新的热点。
　　为此，龙元建设积极探索PPP项目资产证券化业务，实时跟踪政策信息，储备拥有ABS操作经验的人才。目前，公司已就多个项目与金融机构对接开展资产证券化事项。2018年11月，公司与相关金融资产交易平台签署框架协议，将在PPP资产交易规则完善及交易试单，ABI产品（PPP专项资产支持工具）研发落地等领域展开紧密合作，共同探索和拓展PPP项目融资和退出的方式。（葛荣根）