顺丰控股上半年营收增逾三成 加大投入筑牢竞争壁垒

　　上证报讯 顺丰控股8月23日晚间披露半年报。报告期内，公司营业收入实现了32.16%的稳健增长，达到425亿元，远超行业增速，市场占有率稳步回升。与此同时，其新业务发展突飞猛进，占比快速提升，负债率稳步下降。在实现市场占有率提升和利润稳定增长的前提下，顺丰一直加大科技和运力的投入，为构筑长期的竞争壁垒做了充足准备。

　　营业收入持续高速增长

　　国家邮政局数据显示，2018年上半年快递业务量累计完成220.8亿件，同比增长27.5%；快递收入累计完成达2745亿元，同比增长25.8%。市场规模快速增长，行业集中度加速提升。
　　受益于行业高景气度，2018年上半年，顺丰控股取得了良好的业绩表现，在已经高企的营收基础上，业务仍然保持了高速发展。2018年上半年，顺丰控股营业收入425.04亿元，同比增长32.16%，其中速运物流收入421.60亿元，同比增长31.74%。与此同时，顺丰票均收入达到22.69元，远超行业均值。2018年第二季度毛利率达到20.10%，比2018年一季度的17.64%大幅提升2.46个百分点。这在其他同行业票均收入出现下降的情况下，尤为难得。综合物流服务增强带来的客户粘性，对巩固顺丰的市场领导地位起到至关重要的作用。
　　从业务量上看，顺丰2018年上半年实现快递量18.58亿票，市场占有率达到8.41%，比2017年上半年的7.93%提升约0.5个百分点。市场占有率回升，显示市场对优质企业综合服务能力的认可。
　　从利润上看，公司实现净利润为22.34亿元，较上年同期增长18.59%；扣非净利润20.90亿元，较上年同期的17.94亿元增长16.53%，已完成2018年承诺利润（34.88亿元）的59.93%。
　　从资产负债率水平看，顺丰的负债率进一步下降，由2017年末的43.22%下降至今年6月30日的42.46%，下降0.76个百分点，财务状况稳健、乐观。
　　为了提升核心竞争力和长远健康发展，顺丰一直加大科技和运力的投入。上半年研发费用达到3.97亿元，同比增长94.83%；运力投入方面，与2017年末相比，自有飞机数量从41架增加到44架，自营及外包干支线车辆从3万辆增加至3.2万辆，末端收派车辆从6.3万辆增加到7.3万辆；开通的高铁线路由62条增加到77条，干支线效率得到极大提升。

　　华创证券认为，顺丰无论从研发人员数量、研发投入绝对额与占收入比、研发投入资本化比率来看，公司的研发投入均远超同行。领先于同行的研发投入与研发资本化比率，使得公司的无形资产规模与同行差距越拉越大。

　　传统业务创造新的业绩亮点

　　2018年上半年，顺丰控股聚焦行业特性，深挖不同场景端到端全流程客户需求，依托科技手段驱动内部生态变革，不断提升客户服务能力，实现客户资源和收入质量的稳定健康增长。报告期内，时效板块不含税营业收入为257.38亿元，较2017年同期增长18.20%。
　　在保持传统业务优势的同时，顺丰在2018年对经济产品持续优化升级，创造新的业绩增长点。顺丰打造了一套专属于经济产品的独立运营模式，建立了一张更快捷、更安全、性价比更高的陆运网络，结合顺丰控股陆运网络和营运底盘改造后，融入科技手段进行产品流程再造，经济业务产品在2018年上半年实现了不含税营业收入为98.87亿元，较上年同期增长53.73%。

　　新业务加速发力成新的成长极

　　在业绩快速增长的同时，顺丰的新业务也在2018年加速发力，成为顺丰速度的助燃剂。
　　基于网络资源、品牌形象、庞大流量、雄厚科技实力将场景拓展、业务延伸，一方面在配送端物流服务上将核心时效产品在时间、空间、重量、温度等维度进行延伸，带动同城件、国际件、重货、冷运等新业务落地；另一方面将价值链由末端配送延伸至前端的产、供、销、配等环节，面向标杆行业提供综合性物流解决方案，
　　半年报数据显示，顺丰新业务占比从2017年上半年的12.3%提升到2018年上半年的16.19%，占比提升近4个百分点，较2017年末的新业务占比13.49%也提升2.7个百分点。其中，重货业务增速高达95.86%、冷运业务增速近50%；同城配业务增幅158.08%、国际业务增加也超40%。
　　2015年才介入重货市场的顺丰，截至2018年6月30日，已经拥有899个重货网点，整体重货场地面积超过88.3万平方米，业务覆盖全国31个省291个主要城市及地区，车辆1万余台。得益于不断完善的重货服务网络和领先行业的时效质量水平，顺丰2018年上半年重货产品不含税营业收入净额34.52亿元，同比增长95.86%，重货业务整体市占率持续提升，并迅速成为零担市场的头部企业。
　　重货作为顺丰切入供应链的重要一环，延续了顺丰品牌的市场竞争力。很多老客户选择用顺丰重货业务，就是看中他们门到门的服务——与同行点到点（营业网点）的服务相比，更便捷，而送达的稳定性也要比最好的同行高10多个百分点。
　　经过持续发展，顺丰的冷运网络目前已经覆盖了139个城市及周边区域。2018年上半年，顺丰的冷运食品及医药板块实现不含税营业收入达15.24亿，同比增长47.31%。
　　面对规模达1200亿的同城业务市场，顺丰控股投入专门同城科研团队，并逐年增加科研经费，面向中高端市场，提供全行业、全品类最快30分钟到达的极致体验服务。截至报告期末，顺丰控股同城不含税营业收入3.42亿，同比增长158.08%。顺丰致力于打造成为全国领先的、最大的第三方直营即时物流服务商的决心可见一斑。（胡心宇）