南山铝业收购资产将增厚公司业绩

　　中国证券网讯 6月15日晚间，南山铝业公告，收到证监会关于公司发行股份购买怡力电业资产的一次反馈意见。公司与相关中介机构将按要求，及时将有关材料报送给证监会。这意味着，拥有较完整产业链的南山铝业前端产业链将得到进一步完善。相关研究报告表示，公司不仅拥有铝板带箔材、精品挤压型材和高端轨道交通材等产品，同时公司正在进行产业结构调整，紧抓国内外汽车轻量化趋势，终端产品升级为乘用车铝板、货车铝板、客车巴士铝板等，且正在试产高端的航空铝材、航空锻件，进一步做强、做精铝产业链。
　　据了解，本次收购怡力电业将上市公司每股收益由0.21元提升至0.31元，增幅达到47.62%，极大地增厚南山铝业的每股收益，增厚上市公司业绩。其实，南山铝业调高增发价格与增加业绩承诺的行为已经传递了大股东的充足信心。南山铝业本次收购的标的资产为山东怡力电业有限公司的电解铝生产线、配套自备电厂相关资产及负债。怡力电业为其控股股东南山集团全资子公司。虽然本次收购定价基准日前20个交易日、60个交易日和120个交易日的公司股票交易均价的90%分别为：6.45元/股、6.15元/股和6.85元/股，但考虑到上市公司2015年12月31日每股净资产为8.36元，为充分保护上市公司中小股东的利益，南山铝业将本次发行股份购买资产对应的发行价格由之前的每股6.04元提高至8.36元，充分显示出上市公司及大股东对中小投资者利益的维护，同时也体现了公司对股价的信心。另外，根据《上市公司重大资产重组管理办法》第三十五条规定，无强制要求本次交易进行业绩承诺和补偿安排，但为进一步保障中小股东利益，2016年5月5日，南山铝业与怡力电业签署《业绩承诺补偿协议》，怡力电业承诺怡力电业资产包2016年、2017年、2018年预计可实现的净利润总数不低于180,000.00万元。若低于此数，差额部分将由怡力电业进行现金补偿。若将怡力电业的业绩承诺平摊到每个年度，对本次收购对应增加的8亿多股本计，新增利润除以新增股本后大大高于公司2015年度每股收益，因此，本次收购无疑将增厚公司业绩。
　　查看怡力电业近年来的业绩，这份“信心”背后是以超出同行业水平的极强成本优势及市场竞争力做支撑的。在去年铝价持续下跌的背景下，包括多家龙头企业在内的行业内大量电解铝公司均出现巨额亏损甚至停产现象，但采取自备电厂发电-电解铝生产产业链整合发展战略的怡力电业资产包却仍实现全年盈利4.6亿元，真正体现出了该资产包在业内领先的资产盈利能力，而且随着铝价的反弹和行业的回暖，本次整合与南山铝业形成优势互补，其盈利水平将再上一个台阶。
　　广发证券研究报告表示：怡力电业的核心资产包括2 条电解铝生产线（电解铝产能68 万吨）和配套自备电厂（3*330MW 热电机组和1 台22 万千瓦的热电机组）。收购完成后，公司电解铝产能将由13.6 万吨增加68 万吨至81.6 万吨，自给率大幅提升至80%以上（按下游深加工能力在100 万吨左右计算），由于公司用自备电厂生产电解铝，因此成本将明显降低，公司盈利能力明显增强。此外，如果未来铝价继续回升，公司业绩有望超预期。（朱剑平）