缓解产能瓶颈 募集资金项目助力新易盛产品结构升级
中国证券网讯（记者 田立民）作为国内通信领域专业领先的光模块制造商和技术服务提供商，成都新易盛日前的招股书公布了其募集资金运用计划：拟募集资金净额3.65亿元，投资“光模块生产线建设”、“研发中心建设”等项目。建成后，公司光模块产能将由目前的413.00万支/年增加到 642.53万支/年，公司产能不足的情况将得到较大改善，市场竞争力进一步提高。
募集资金项目的必要性一直是投资者关注的焦点。对于新易盛而言，其主要产品光模块的产能通过上市融资将增加55.58%，这部分新增的产量能否如期为公司带来效益？为此，记者对新易盛的招股书进行了深入的研究。
据了解，新易盛的主要产品为点对点光模块和PON光模块。从市场需求来看，根据ICCSZ统计，2011年，全球光模块市场销售收入约30亿美元；至2015年，全球光模块市场规模已超过46.20亿美元，年均增长率达10.94%。其中中国光模块市场收入已经发展至16.20亿美元，其在全球光模块市场上的占比也上升至35%。 LightCounting预测，未来五年全球光模块市场年均增长率约为8.62%，至2020年该市场销售收入将增至71亿美元。同时，随着光通信网络向超高频、超高速和超大容量发展，高速率光模块预计将成为未来五年光模块市场的发展热点。根据Infonetics的统计数据显示，2015年，10G/40G/100G的销售收入已达到24.43亿美元，且将以12.23%的年复合增长率稳步快速增长，预计到2020年，全球10G/40G/100G光模块收入将达到43.50亿美元，在总体光模块市场的占比将超过61%。其中，40G光模块和100G光模块的年复合增长率将分别高达9.00%和24.54%。
在新易盛现有产品可以分为三种：4.25G及以上的点对点光模块、4.25G以下的点对点光模块和PON光模块。上述三种产品2015年的产能分别为73万支、238万支、102万支，三种产品2013年产量分别为72.88万支、209.78万支、107.92万支，产销率分别为85.15%、92.02%、101.1%，三种产品的产能利率用分别高达99.83%、88.14%、105.80%。可见，目前公司产能瓶颈已现，进一步提升产量的空间有限。
随着行业的快速发展，为扩大公司市场份额，保持持续快速的发展能力，新易盛急需扩大产能。而在目前三种产品中， PON光模块具有消费类产品的特征，主要应用于终端接入，以大客户规模化集中采购为主；而点对点光模块主要应用于电信骨干网，如省际、市际传输，主要为定制化生产，具有“小批量，多品种”的特点。因此，点对点光模块附加值高于PON光模块，同时4.25G以上点对点光模块产品目前由于正处于行业上升阶段，能提供技术含量高、质量可靠的产品的企业相对较少，其市场价格和毛利率最高，发展前景也最为广阔。
因此，能否抓住全球光通信产品向超高频、超高速和超大容量发展的历史机遇，持续优化公司的产品结构，增加点对点光模块尤其是4.25G以上（包含4.25G）光模块生产，成为下一阶段新易盛能否致胜的关键。
而观察新易盛本次主要的募集资金项目，其新增产能全部为4.25G及以上点对点光模块产品。具体为，光模块生产线建设项目拟共增加光模块生产线48条，其中，4.25G光模块生产线11条，10G光模块生产线30条，40G/100G光模块生产线7条，与之相配套的TOSA生产线、ROSA生产线和BOSA生产线各3条。
虽然通过该募集资金项目建设，新易盛将新增年产光模块229.53万支的生产能力，似乎产能增长较多，但考虑到其项目建设需要18个月，建成后新项目一般也需要运营一段时间才能达产，实际产能释放大约需要到2017年。另外，任何公司进行重大项目投资时，都不可能仅仅依据当前的情况进行决策，而是要考虑未来几年行业发展的空间，为未来发展留有一定的余地。鉴于公司目前供不应求的生产状况，和全球光通信市场需求的快速增长，新易盛的募集项目产能增加规模仍较为合理。
