特发信息拟布局军用通讯设备 收购优质公司提振业绩
中国证券网讯 特发信息4月12日晚间公告，公司拟通过发行股份及支付现金的方式，收购深圳东志和成都傅立叶。通过收购成都傅立叶，上市公司将进入军工行业。公司股票4月13日复牌。
深圳东志100%股权的交易作价为1.9亿元，成都傅立叶100%股权的交易作价为2.5亿元，交易总额合计4.4亿元。
本次交易中，公司拟发行股份的发行价格均为每股9.55元，公司拟向深圳东志股东发行1780万股，拟向成都傅立叶股东发行1309万股。
另外，公司拟同时向智想1号非公开发行股份募集配套资金用以支付本次交易的部分现金对价，拟募集配套资金的金额为11000万元。智想1号的认购对象为特发信息57 名高级管理人员与中层管理人员、技术人员。
支付现金部分共计14500万元，其中11000万元通过本次交易中所募集的配套资金支付，剩余的3500万元通过公司自有资金解决。公司向深圳东志股东支付现金2000万元，向成都傅立叶股东支付现金12500万元。
深圳东志从事电子制造外包服务业务，属于计算机、通信和其他电子设备制造业。通过本次交易，公司可进一步加强在通信设备制造领域的发展，延伸产业链，提高相关产品的获利能力。深圳东志2014年度实现营业总收入43153万元，实现净利润2306万元。同时深圳东志股东承诺深圳东志2015年至2017年净利润分别不低于3750万元、4688万元、5860万元，三年累积承诺净利润总额不低于14298万元。
成都傅立叶是主要经营军工电子设备的研发与制造的高新技术企业，目前主要从事军用航空通讯设备和数据记录仪的研发、生产与销售，属于计算机、通信和其他电子设备制造业。通过收购成都傅立叶，上市公司可进入军工行业，获得未来市场盈利增长点。成都傅立叶2014年度实现营业总收入5102万元，净利润1285万元。成都傅立叶股东承诺成都傅立叶2015年至2017年净利润分别不低于2200万元，3000万元、3500万元，三年累积承诺净利润总额不低于8700万元。
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鼎立股份3月31日晚间公告，公司与张朋起、北京申子和股权投资合伙企业、洛阳双子商贸有限责任公司、深圳市前海朋杰投资合伙企业3月30日签署了收购意向书，拟收购洛阳鹏起实业有限公司100%股权。公司股票将继续停牌，推进上述收购事项。
公司定增以 36.4 亿收购明日宇航，获得航空航天零部件资产及军工资质。我国军机、民机存在大量升级换代需求，零部件配套行业市场空间广阔，且相较整机而言，零部件生产毛利较高，公司未来业绩有望保持高速增长。
在信息安全国产化浪潮的背景下，具有完整产业链的服务器制造商浪潮信息在停牌近一月后终于抛出了29亿元的定增发行方案，其中募资用于收购浪潮软件集团控股企业山东超越100%股权是重头戏，公司产品也将由此进入军工领域。公司希冀借此进一步发展和优化高性能主机、云服务器、高端存储系统等细分领域产品，抢占行业发展的新“高地”。
【机构观点：军工行业研究】
寻找2015 民参军的最优模式。经我们梳理,现有民参军上市公司已超过80 家,针对这一庞大的群体,我们认为决定其未来在整个军民融合格局中地位的关键点在于其参军模式。目前民参军公司的参军模式主要可分为三类:产学研合作、军工企业产业化平台以及现有成熟产品配套。我们认为前两种模式才是未来我国民参军企业成长壮大的崛起之路。
牛市板块轮动背景下军工投资机遇有望到来，强烈建议关注。2015 年一季度军工板块涨幅不超过30%，涨幅居于各大板块末位；从过去一整年各行业涨幅来看，军工板块涨幅居于各行业中位。我们认为，在牛市板块轮动背景下，经历4个多月积蓄，军工板块已充分消化2014 年上涨幅度，具备启动新一轮行情的基础，我们预计军工板块有望迎来新一波行情。
鼎立股份拟13.5亿收购洛阳鹏起 进入军工领域
中国证券网讯（记者 陈天弋）鼎立股份3月31日晚间公告，公司与张朋起、北京申子和股权投资合伙企业、洛阳双子商贸有限责任公司、深圳市前海朋杰投资合伙企业3月30日签署了收购意向书，拟收购洛阳鹏起实业有限公司100%股权。公司股票将继续停牌，推进上述收购事项。
洛阳鹏起实业有限公司主要从事钛合金精密铸造、精密机械加工业务，当前主要产品应用于船舶、火箭、导弹、军用飞机等多个军事领域。
本次交易对价总额初步确定为13.52亿元人民币，公司拟以支付现金加增发股票的方式支付交易对价。其中支付现金全部来自配套募集资金，另外，募集配套资金中1.5亿元用于向洛阳鹏起增资。
出售方承诺洛阳鹏起2015年度净利润不低于人民币8000万元，2016年度净利润不低于人民币15000万元，2017年度净利润不低于人民币22000万元。
鼎立股份表示，洛阳鹏起盈利能力较强，本次收购有利于公司进一步调整业务结构，增强公司盈利能力，促进公司的持续发展能力。 本次股权收购事项如在本年度顺利实施，将对公司2015年度经营业绩产生一定的积极影响。
浪潮信息“参军” 并购山东超越拓展军工领域
中国证券网讯（记者 朱剑平）在信息安全国产化浪潮的背景下，具有完整产业链的服务器制造商浪潮信息在停牌近一月后终于抛出了29亿元的定增发行方案，其中募资用于收购浪潮软件集团控股企业山东超越100%股权是重头戏，公司产品也将由此进入军工领域。公司希冀借此进一步发展和优化高性能主机、云服务器、高端存储系统等细分领域产品，抢占行业发展的新“高地”。
根据方案，浪潮信息拟以35.12元/股的价格发行不超过8257万股，募资29亿元；其中拟收购山东超越100%股权投入14亿元；山东超越自主可控安全可信计算平台研发与产业化项目投入1亿元；云服务器研发与产业化项目投入4亿元；高端存储系统研发与产业化项目投入2亿元；补充流动资金8亿元。公司的关联公司浪潮软件集团承诺以现金方式认购比例不低于10%。
显然，收购山东超越100%股权及后续研发的项目为本次增发大头。
公告显示，山东超越主要业务为加固产品的研发、生产、销售及计算机软件产品的开发、销售，主要产品涵盖加固计算平台、安全保密产品、装备系统和服务三大类。山东超越研发的系列产品广泛应用于科研院所以及国内主要军工集团。近两年业绩保持快速增长，山东超越主营业务保持快速增长，2013年实现主营业务收入36255.29万，净利润6413.68万，2014年预计实现主营业务收入54169.72万，净利润9954.92万元。
公司表示，本次非公开发行拟将山东超越发展较为成熟、盈利能力较强的一体化IT产品（服务）军工业务整合进入上市公司，能够充分发挥各业务线技术、人员、品牌的协同效应，实现军工和民用业务多元化协同发展，有利于公司做大做强和提升核心竞争力，增强公司的盈利能力。
据披露，山东超越的股东情况为浪潮软件集团60.10%、济南万朋电子科技有限公司24.24%和上海润誉投资发展有限公司15.66%。山东超越2014年资产总额为3.51亿，归属于母公司所有者净资产为2.65亿元。值得一提的是，对山东超越的最终交易价格尚需评估。但其评估预计采取收益法，而未来三年山东超越的盈利预测尚未披露。
除此之外，其他募投项目情况为：云服务器研发与产业化项目达产年将形成年产云服务器500台生产能力，并将实现销售收入11亿元，年新增利润总额11795.95万元。高端存储系统研发与产业化项目达产年将形成年产120套高端存储系统的生产能力，达产年将实现销售收入亿元，年新增利润总额10423.98万元。自主可控、安全可信计算平台研发与产业化项目达产年将形成年产2万台计算平台的生产能力，达产年将实现销售收入3.6亿元（不含税），年新增利润总额4744.38万元。补充流动资金8亿元，按年利率6%计算，可节省财务成本4800万元。
值得一提的是，2011年至2014年1－9月，浪潮信息净利润分别为1.26亿、1.16亿、1.45亿与1.92亿。由于山东超越未来年度预计利润尚未披露，暂无法预测浪潮信息本次增发未来新增利润总体情况。但由于新的募集项目达产尚需时日，本次增发股本的是否会摊薄公司每股收益，尚有待于进一步观察。
新研股份：军工+农机，双轮驱动产业升级
投资建议
上调公司评级至推荐，上调目标价 271%至 51 元，对应 2016年备考 P/E 70x。
理由
2014 年业绩符合预期。公司 2014 年实现营业收入 5.61 亿元，同比下降 2.00%；实现归母净利润 1.12 亿元，同比增长 10.23%，对应 EPS 0.31 元，与我们预期一致。营业收入下降主要由于玉米机销量减少所致；利润增加主要是由于高毛利的青贮机销售较好，带动公司整体毛利率上升 4.42%。
期待山东基地投产。2015 年公司将完成荣成海山的资产收购，待厂房全面改造升级后将成为公司新的生产基地。预计山东基地的投产将强化公司区域销售能力，降低物流成本，提高盈利水平。
收购明日宇航实现产业升级。公司定增以 36.4 亿收购明日宇航，获得航空航天零部件资产及军工资质。我国军机、民机存在大量升级换代需求，零部件配套行业市场空间广阔，且相较整机而言，零部件生产毛利较高，公司未来业绩有望保持高速增长。
盈利预测与估值
考虑青贮机收入占比提升，上调公司 2015E 净利润 12.1%至 1.69亿元，对应 EPS 0.47 元；
不考虑收购军工资产，预计公司 2015-16 年 EPS 分别为 0.47 元，0.68 元，对应 P/E 分别为 86.9x 和 59.8x。考虑军工重组后 2015-16年备考 EPS 分别为 0.50 元和 0.73 元，对应 P/E 分别为 81.3x 和55.7x。
风险
农机行业竞争加剧，收购军工资产尚具有不确定性。
申万宏源：民参军崛起——寻找2015民参军最优模式
寻找2015 民参军的最优模式。经我们梳理,现有民参军上市公司已超过80 家,针对这一庞大的群体,我们认为决定其未来在整个军民融合格局中地位的关键点在于其参军模式。目前民参军公司的参军模式主要可分为三类:产学研合作、军工企业产业化平台以及现有成熟产品配套。我们认为前两种模式才是未来我国民参军企业成长壮大的崛起之路。
产学研结合——针对军方未来需求,携手学研提前布局。该类公司在目前军工集团极其强势的局面下,绕开与军工集团下属企业直接竞争的方向,提前布局未来军方发展所必需的技术与产品,推动先进军工技术的快速产业化。针对预研的技术和经费问题,主动与高校和科研院所进行合作,从而达到提高效率、降低风险的目的。主要代表上市公司包括:银河电子(联袂南京理工大学,合资设立研究院);常发股份(收购北京理工雷科,拓展军用信息电子业务);金信诺(联合中物院光电所,成立未来光电核心技术研发中心);海兰信(清华系大力扶持,中远集团频频助力)。
军工企业产业化平台——孵化军工项目,实现军民企业双赢。我国军工集团下属企业经过漫长的发展累积了丰富的军工产业资源,而民企则具有机制灵活,勇于创新等优势,双方通过深度合作恰好互补从而达到双赢的目的。主要代表上市公司包括:积成电子(携手北京久远成立军工产业并购基金,专注未来军工信息化领域);海特高新(与中电科29 所签订战略合作意向书,拟在航空机载设备领域开展合作);威海广泰(合作进入军用无人机领域,积极规划军工产业布局);闽福发A(航天科工混合所有制典范,未来聚焦军工信息化产业)。
2015 年——开启民参军未来黄金十年元年。目前我们梳理的80 多家民参军公司中,主要涉及北斗产业链、导弹光电器件、新型材料、机电产品、航空航天配套、舰船配套装备、航空发动机新材料和通用航空等众多领域,我们重点推荐银河电子、积成电子、中海达、常发股份、金信诺,建议关注海特高新、高德红外、火炬电子、佳讯飞鸿、通达动力、炼石有色、海兰信、川大智胜、四川九洲、闽福发A。
海通证券：关注板块轮动背景下军工行业投资机遇
牛市板块轮动背景下军工投资机遇有望到来，强烈建议关注。2015 年一季度军工板块涨幅不超过30%，涨幅居于各大板块末位；从过去一整年各行业涨幅来看，军工板块涨幅居于各行业中位。我们认为，在牛市板块轮动背景下，经历4个多月积蓄，军工板块已充分消化2014 年上涨幅度，具备启动新一轮行情的基础，我们预计军工板块有望迎来新一波行情。
行业基本面景气向上，热点、催化不断，强烈建议布局。2015 年中国国防支出将增10.1%，继续保持两位数增长，为行业发展提供有力支撑。行业重大催化剂不断，航空发动机重大专项、材料专项、国企改革、事业单位改制、阅兵等重要事件将强力助推行业发展，强烈建议在当前时点布局军工。
重点推荐：成发科技、抚顺特钢、中航机电、中航重机、闽福发A、伊立浦。