事件：商业银行1季度不良余额及不良率环比双升

　　根据媒体报道，截止1季度末商业银行不良余额环比回升6.4%至5243亿，不良率回升至0.99%。同时，据悉监管层近期表达了对于尚未暴露资产质量风险的担忧，13年将加大现场检查范围，重点包括关注类贷款及逾期贷款等。

　　事件点评：上市银行不良率环比回升1bp，资产质量压力仍然存在

　　根据目前已披露一季度报上市银行信息，16家银行中11家不良贷款双升。我们分析上市银行整体加权平均不良率环比上升1bp至0.93%，不良余额环比上升5.8%，上市银行不良回升略好于行业平均。我们认为现阶段影响银行资产质量的平台贷款、房地产贷款以及民间借贷等领域风险因素仍然存在，不良贷款中期将保持向上趋势；预计13年上市银行不良贷款仍将温和回升。

　　市场/理财：上周银行板块下跌2.4%，上周理财综合收益率环比回落10bp

　　上周银行板块跑赢上证指数0.5个百分点。我们估算目前股价对应上市银行2013年平均PB为1.00倍，平均PE为5.67倍。我们估算上周理财加权平均期限为3.25个月，理财综合利率较前一周回落至3.94%；4月新发行理财产品期限较3月略有回落，理财产品综合利率较上月回落1bp至4.00%。

　　投资建议：流动性最高点已过

　　我们认为前期推动行业估值持续向上的国内、外流动性最高点已过，短期规范理财、同业业务等监管政策趋严或使股价面临一定下行风险。现阶段我们看好国有大行中在资本、存款实力等方面拥有优势的建行和工行，以及中小行中业绩增长稳健、估值较低的浦发和北京。