一代手机iPhone6面市在即，资本市场高奏“凯歌”，苹果公司股价历时两年再创历史新高

　　自2007年第一代iPhone发布以来，苹果公司股价累计上涨7倍，并在2012年iphone5发售前夕创下了702美元（拆股前）的历史高点，此后，便开始一蹶不振，加上未能出现足够分量的创新性产品让市场眼前一亮，该公司股票被投资者打入“冷空”已有不少时日。
　　正值苹果即将推出新一代iPhone手机之际，苹果股价重回历史高位水平。本周二，苹果股价收盘报于100.53美元，若按照一拆七的拆股方案计算，苹果复权价为703.71美元，超过2012年9月19日创造的702.1美元，而这也是该公司今年6月拆股以来，股价首次突破100美元。
　　实际上，在今年4月苹果公司乐观的首季报公布以来，苹果股价反弹超30%，并一度攀升超过700美元。股价不断的上涨使得苹果夺回全球市值最高公司的宝座，较排在第二位的埃克森美孚高出逾30%。
　　而上月公布利润两连增的最新一季财报，更足以提振投资者情绪。财报显示，第三财季苹果公司总营收为374.32亿美元，较去年同期的353.23亿美元增长6%；净利润为77.48亿美元，比去年同期的69.00亿美元增长12%。
　　“前一次财报分析师会议时，苹果高层就明确暗示今年秋季会有新产品出来，并称产品组合是有史以来最好的，市场预期iphone6以及传闻已久的可佩戴产品iWatch或将面市，因此股价一直强势上涨，突破历史新高也只是时间问题。”资深职业美股投资人童红学对《第一财经日报》记者表示，加上公司派息，回购等因素支撑，股价上涨也是意料之中的事情，而在新产品未揭晓前，只要美股大盘不发生大变化，市场还会继续炒作。
　　值得注意的是，手机产品至今仍是苹果公司的重要利润推动力。在2013财年中，苹果从iPhone获得了超过900亿美元的营收。本财季，iPhone销售量较去年同期增长13%，并为苹果公司贡献了195亿美元，超过了一半的总营收。尽管如此，ipad遭遇疲软，本季贡献59亿美元，相当于总销售额的16%; 而iMac和iPod 营收分别为55亿美元和4.42亿美元。
　　尽管股价已创历史新高，但消费者和投资者都在热切期盼着苹果的下一枚重磅炸弹，童红学指出，iPhone 6估计不会有太大突破，只是产品升级的可能性比较大，“关键是有没有新的产品线，如果有新的创收渠道，股价或还有上升空间。亦有市场分析师表示，考虑到利润率改善、企业市场开发、应用程序销售、股东回馈力度及未来潜在的机会等，苹果股票有很大可能性在半年内涨到110美元，甚至更高。
　　与此同时，这也不枉费了包括卡尔·伊坎(Carl Icahn)等华尔街金融大鳄在内的的一番苦心。作为忠诚的“果粉”之一，伊坎自去年年中以来就一直高调表示力挺苹果公司，并不断加仓苹果股票。而根据监管文件显示，诸多知名对冲基金也都在今年二季度增持了苹果股票。
　　但悲观者的看法则是，苹果更可能仅致力于改进现有的产品，苹果真正革命性创新时代很可能已经结束，而首席执行官库克(Tim Cook)无疑也面临着越来越大的压力。
　　苹果公司或将进入适度增长时期，而苹果这只股票也或将从成长股转向价值股。今年6月，苹果公司完成一拆七的拆股，增加了流通股数量，降低了股价。此外，苹果公司在第三财季通过派发股息和回购股票的方式向股东进一步返还了逾80亿美元现金。截至目前，已对总额1300亿美元的资本返还计划中的逾740亿美元采取了行动，这项计划距离预定的完成时间还有六个季度。
　　“拆股的主要考虑可能是股价太高，很多小投资者被拒之门外，股价下来后可以扩大股民基数，增加流动性，再加上派息，这些都为苹果加入道指创造条件。”童红学对本报表示，道指30都是大蓝筹股，选成份股标准就是有派息、回购、行业龙头，过了增长高峰期的公司，而这些苹果或已达到标准。（第一财经日报）

　　【市场行情】

　　苹果股价创收盘新高 大摩看好新品周期

　　【机构研究】

　　安信证券：在苹果重回100元时点的思考，要产业趋势，不要博弈
　　投资看的是大的产业趋势，随着信息流动越来越充分，基于短期消息的博弈越来越无效化，中期逻辑替代短期逻辑，在判断股价中发挥核心作用
　　申银万国：金属需求爆发，重点关注“小苹果”

　　【聚焦苹果产业链】

　　歌尔声学：苹果新品带来反弹，伟大的公司仍看未来
　　安洁科技：苹果业务下半年将逐渐发力
　　环旭电子：iPhone6量产引领公司业绩增长
　　大族激光：业绩超预期，苹果链业绩确定增长
　　欣旺达：苹果加速成长、新能源车撬动新成长空间
　　安洁科技非公开发行预案点评：丰富产品线，拓展新空间
　　露笑科技：凤凰涅磐，蓝宝石细分龙头呼之欲出

　　苹果股价创收盘新高 大摩看好新品周期

　　在19日的纳斯达克股市常规交易时段，由于摩根士丹利分析师凯蒂·休伯特发布研报表示看好苹果即将推出的新产品，包括大屏幕的iPhone和iWatch等，苹果股价上涨1.38%至100.53美元，创下收盘新高，市值达6019.6亿美元。若按其拆股后的价格计算（苹果公司于2014年6月9日正式实施“1拆7”的拆股），当日收盘价超越了其于2012年9月19日创下的100.30美元的收盘纪录，当时正值苹果发布其新品iPhone5不久。
　　休伯特指出，苹果的iWatch在上市后的第一年内销量或将突破6000万部的出货量，进而为苹果2015财年增加90亿美元营收。不过，截至目前苹果尚未对其大屏幕iPhone手机以及iWatch等新品未来发展前景给予置评。与此同时，休伯特还预计，苹果iWatch的利润率将达到40%，同时预计苹果将会提高其iPhone 6的产品售价，以确保利润率的稳定。
　　事实上，在2012年9月iPhone 5上市后，因苹果保修费用增加以及初期遭遇供货紧张局面，苹果的毛利率从47.4%降至37%，但休伯特认为这次苹果将不会重蹈覆辙。
　　苹果股价不断攀升也助推其成为全球“市值王”公司，截至目前其市值高达6019.6亿美元，超过市值排名第二的埃克森美孚30%，后者当前市值为4238.27亿美元。（中国证券报）

　　安信证券：在苹果重回100元时点的思考，要产业趋势，不要博弈

　　苹果去年下半年面临的六大质疑，结合砍单、推迟等各种负面信息，成为看空者不断看空苹果和苹果产业链的理由，然而事实是去年低点至今苹果股价涨幅75%，每一次基于消息的看空都给投资者造成损失。我们是过去一年苹果最坚定看多者，从去年九月一片噪音中的五百人电话会议、今年1 月的“从足球阵型看苹果产业链投资”、4 月“苹果的三年中兴”、5 月“软的困局与硬的破局”、6 月“硬件行情来了”及多篇报告反复阐述苹果的三大论据和四大论证，有五点感悟与投资者分享：
　　1） 投资看的是大的产业趋势，随着信息流动越来越充分，基于短期消息的博弈越来越无效化，中期逻辑替代短期逻辑，在判断股价中发挥核心作用。2）大历史观很重要。3）从护城河角度看公司非常重要，决定公司发展的长期逻辑是竞争结构和供给格局，能否长期保持不被模仿性最为重要。4）互联网时代专业的事情交给专业的人来做5）科技行业两大研究方法，从人的需求和数据流角度看问题。6）基本面的消息变化的影响是和股价与估值对应，在苹果处于低估值和去年底部低股价阶段，负面信息的影响是有限的，未来逻辑和趋势的变化更为重要。
　　■站在目前的时点，我们对苹果和苹果产业链有以下几点判断：1）趋势一旦起来，至少三年周期。2）苹果在智能手机的明年后年会在双面蓝宝石、可推拉、侧面显示、投影方面持续创新，而在其他硬件入口如智能耳机、蓝牙耳机、可穿戴、办公设备、itv、移动电源、游戏机、音箱等各个硬件入口布局，2016 年实现全面布局。3）我们看了ios8beta 版的界面，被苹果在健康医疗的布局震撼。4）预计不断有新的公司切入苹果供应链，苹果扶持大陆供应链的力度很大。大陆供应商在人、资本、技术、市场四因素驱动下将加速追赶。
　　基于以上逻辑，我们认为9 月iphone6 的发布是苹果产业链的第一个催化剂，供应链备货1.2 亿，而不管iwatch 是否延迟2-3 个月，不会改变明年供应链盈利预测，我们前期对苹果供应链所有公司都进行调研，根据最新结论，配臵组合为歌尔声学、大族激光、立讯精密、金龙机电、欣旺达、伊顿电子（我们最新挖掘）、超声电子、德赛电池，跟踪华工科技、东阳光科等的进展。在非苹果的消费电子产业链，ic载板的兴森科技、虚拟显示的水晶光电、精密制造的长盈精密和nfc无线充电的硕贝德为首选。
　　■风险提示：新品出货不达预期

　　申银万国：金属需求爆发，重点关注“小苹果”
　　发布日期：8月17日
　　本期投资提示：
　　小米 MIUI V6 发布，主打跨设备云服务体系。本周末小米正式发布了MIUIV6，首先是提出跨越设备的统一小米云服务， 支持联系人、短信、相册、WLAN 设置、App 数据、音乐、录音机等十大类数据同步，以便统一小米硬件的使用体验和习惯；其次是在界面、色彩、动画等方面进行更新，强调设计为内容服务；再次是整合底层优化功能，包括系统节电、下载加速、安全防护、系统加速、黄页服务、可视语音菜单等功能。根据小米披露数据，目前MIUI 联网激活用户已经达到7000 万，综合小米在智能手机、平板电脑、智能电视、电视盒子、路由器、智能手环上的表现，目前小米仍然是国内软硬结合最好，最具有互联网精神的移动品牌和内容平台，小米供应商仍可望继续受益小米的成长趋势，建议关注公司：长盈精密、欣旺达、劲胜精密、欧菲光等。
　　三星 Galaxy Alpha 发布，金属需求爆发，产能趋紧。三星本周正式发布了首款金属边框智能机GALAXY Alpha，金属边框，超薄机身，支持LTE Cat.6，支持双频WiFi、蓝牙4.0、NFC、指纹识别和心率检测，将于9 月份上市。2014 年以来，金属设计的应用越来越多，从年初的OPPO、金立，到近期的小米4，三星Galaxy Alpha，以及接下来的魅族、三星Galaxy Note4，以及联想、步步高、OPPO 计划中的新旗舰机。应用金属材质的智能手机产品爆发，驱动了对金属加工能力的需求暴涨。近期从产业链了解到CNC 加工收费提价20%（我们测算对最终产品价格影响估计5%-10%）的情况验证了我们对行业供需紧张的判断。建议重点关注A股金属外观标的：长盈精密、劲胜精密、宜安科技等公司。
　　题材股火热却难把握，仍继续看好稳步上涨的“小苹果”。本周题材股继续火热，全息手机、中超、穿戴引发相关个股表现抢眼，但是我们认为对于机构投资者来说这种快速爆发的题材获利有限。我们在“小苹果”主线中重点推荐的个股欣旺达、环旭电子、长盈精密全部在本周创下股价新高！我们认为我们重点推荐公司统一遵守 14-15 年业绩+长期空间爆发逻辑，在3、4 季度可望受益于估值切换逻辑，继续建议关注！重点投资组合：长盈精密、环旭电子、欣旺达、 劲胜精密、远方光电、安洁科技、光韵达、上海新阳、新海宜、长电科技、欧菲光、三安光电、阳光照明、德赛电池、歌尔声学。（申银万国 研报作者：张騄，施妍 ）

　　歌尔声学：苹果新品带来反弹，伟大的公司仍看未来

　　发布日期：8月18日
　　业绩简评
　　歌尔声学发布 14 年上半年财报，1-6 月实现46.7 亿元，同比增长27.4%；实现归属母公司净利润6.08 亿元，同比增长26.96%；对应EPS0.40 元，基本符合预期。
　　经营分析
　　年内最困难时间已过，随苹果新品反转：整体上来讲，上半年高端品牌销售压力较大，其中iPhone 6 是市场关注焦点，消费有所延迟，而三星则因市场格局问题，受到较大的压力；国内市场焦点依然在中低端格局，中华酷联、小米等销售数据表现良好；而公司主要客户为海外高端品牌，市场走势还是影响了上半年的业绩经营；
　　iPhone6 即将到来，业绩增速反转：我们依然看好iPhone 6 的销售，大屏的出现将是苹果对高端机市场市场失地的大反扑，从草根调研的情况来看，大多数白领基本都是持币待购的态势；而苹果超出以往的备货体量也有助于下半年内实现业绩的反转；
　　依然长期看好公司增长：公司依然是国内管理层战略布局、执行力、创新能力最强的公司。我们依然看好公司凭借电声方面优势切入穿戴式、智能家居、智能汽车、iTV 等全新产品产业链；而在精密制造、游戏配件、摄像头模组等方面布局给未来增长带来的空间；
　　估值与投资建议
　　苹果新品发布在即，前期超跌将推动一波反弹；公司在多元化方面的布局以及在顶级创新产品产业链中的地位较为较为稳固，维持14-16 年EPS1.194 元、1.643 元、2.226 元的盈利预测，维持“买入”评级。

　　安洁科技：苹果业务下半年将逐渐发力

　　发布日期：8月16日
　　上半年整体表现惨淡：上半年，公司实现营收2.84 亿元,同比增3.05%；归属母公司股东的净利润6174.71 万元，同比下降19.87%。单季度来看，2 季度营收同比增24.66%，归属母公司股东的净利润同比下滑4.09%，相对1 季度的大幅下滑，2 季度业绩有所恢复，但也有较多低基数因素的影响在内。整体而言，公司上半年的业绩表现较为惨淡。
　　各主营产品毛利率下滑显著，整体盈利状况同比恶化：上半年，公司销售毛利率31.94%，同比下滑8.22 个百分点。分产品来看，通讯类产品营收同比下滑34.62%，毛利率同比下滑达13.29 个百分点，盈利能力恶化明显；电脑类产品营收同比略有增长，但毛利率同比下滑超过7 个百分点。
　　期待苹果业务对公司下半年业绩的拉动：苹果是公司第一大客户，基于对苹果9 月新品的良好预期，预计公司下半年业绩有望迎来较好改善，但我们认为新品发布初期对公司拉动效果可能较为有限，预计第四季度会有比较好的体现。
　　收购Supernova，加快对新领域拓展：根据近期增发预案公告，公司拟以1.45 亿美元，收购Supernova 全部股权，Supernova 主要从事精密金属零件制造、模具制造、表面处理、机械装配以及模切加工等业务，产品主要用于硬盘、汽车、家用电器、消费电子等行业，且拥有全球知名客户群，具体主要有硬盘生产商希捷、汽车配件制造商博世、家电制造商飞利浦等。本次收购将加快公司在新领域的拓展，带来新的业绩增长点，同时丰富公司客户结构，化解单一客户依赖程度过高风险。
　　盈利预测及投资建议：我们考虑对苹果供货时间的延迟以及收购Supernova 对公司的影响，调整未来预期，预测14/15/16 年EPS 分别为：0.97/1.48/1.87 元，当前动态PE 为38/25/19 倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：苹果新品出货低于预期等。（东北证券 研报作者：吴娜 ）

　　环旭电子：iPhone6量产引领公司业绩增长
　　事项：环旭电子于8 月7 日披露2014 年7 月份营业收入数据，公司于2014 年7 月合并营业收入为人民币 12.87 亿元，环比增长13.90%，同比增长19.40%。
　　平安观点:
　　营收周期——开始进入营收增长期。公司核心业务为通讯类产品，主要是Wi-Fi 模组与微小化系统模组，其受消费电子产品（智能手机、平板电脑等）销售周期影响较大，存在较为明显的营收周期：上半年公司营收保持平稳，从7月开始，公司营收进入快速增长阶段，将持续到年底，而后小幅下滑。一般来讲，上半年由于并无重大新品发布，电子产品市场需求相对较疲软，公司营收相对较平稳，而随着iPhone、iPad、iWatch 等重量级新品在下半年的逐步发售，市场需求明显提升，助力公司营收也进入快速增长的阶段。按照生产周期理论，公司于6、7 月份开始大量接到苹果订单，使得公司进入营收增长周期。苹果第三财季财报已经印证了我们关于iPhone、iPad 二季度出货3528 万部、1387.8万部的预测，我们坚持看好14 年下半年iPhone、iPad 出货9781.4 万部、4794.7万部的预测，下半年消费电子良好的市场需求必将大幅提升公司业绩。
　　微小化系统模组助力公司营收飙升。穿戴设备市场有望于2014 年起飞，预计2018 年将达到1.9 亿台的市场规模，穿戴设备市场的关键产品——于14年下半年发布的iWatch 有望被苹果打造成下一个iPhone 系列。环旭的微小化系统模组很好的契合了穿戴设备轻薄化的特点，有望率先切入iWatch 供应链，借助于穿戴设备市场腾飞的大势，助力公司业绩大幅提升。我们预计14-16 年可贡献净利润2.07、4.38、4.03 亿元。
　　随着下半年苹果新品的发布，公司业绩有望于下半年开始飙升。预计公司14-16 年营收分别为183.04、283.55、399.89 亿元，对应EPS 分别为0.76、1.31、2.05 元，PE 估值分别为38.30、22.13、14.10 倍。公司主营业务前景光明，未来业绩弹性较大，维持“推荐”评级。
　　风险提示：iWatch 低于市场预期的风险、可穿戴设备发展缓慢的风险、产品良率低于预期的风险等。（平安证券 研报作者：刘舜逢）

　　大族激光：业绩超预期，苹果链业绩确定增长

　　发布日期：7月15日
　　公司业绩预告公布：上半年盈利23,087.49 万元～24,934.48 万元，比上年同期增长25% ～35%。上年同期盈利18,469.99 万元，较一季报预告5%~25%上调。预告第二季度单季归属母公司的利润是20035-21882 万元， 相比去年二季度12802 万元同比上升56.50%-70.93%， 相比今年第一季度的3051.75 万元环比上升556%-617%。
　　■苹果产业链业绩确定，高功率激光器出货看涨：上半年收入预期超30%增长，盈利能力继续提升，高功率与苹果贡献比较大。公司各项业务进展顺利，尤其是苹果业务自四月份发货，订单超预期，六月份出货非常乐观，这也应证我们一直以来和大家交流的下半年苹果产业链备货情况将超出市场预期，大族激光给苹果设备，在采购周期处于最早阶段，比其他供应链要早，因此可以预见到苹果供应链备货情况也将超预期。从产业了解，七月份开始备货，八月份正式拉量，九月份进入高峰，单月3000 万只以上，因此苹果产业链从三季度开始业绩将确定高增长，继续强烈推荐苹果产业链。
　　■三大逻辑清晰，看好长期发展：1、短期逻辑看好苹果产业链中份额上升；2、中期看好蓝宝石切割设备支撑；3、长期看好激光加工在工业、汽车、消费电子的纵深市场。
　　■投资建议：大族激光规模大、工程力量强、可满足苹果大规模出货要求，产品性价比高，并与苹果多种产品进行前沿研发，将作为核心供应商切入更多项目。看好公司保持自动化、客户关系、设备能力三大核心能力，受益于工业自动化对新设备的需求爆发，继续保持高增长，预计14、15 年EPS 分别为0.72、1.06、目前股价对应14 年23倍市盈率，成长空间巨大，买入-A 评级，继续强烈推荐。
　　■风险提示：销售不达预期（安信证券）

　　欣旺达：苹果加速成长、新能源车撬动新成长空间

　　■公司拐点出现，看好公司长期发展：过去几年欣旺达在“去台湾化”的产业链重构大逻辑背景下，我们看到了公司在管理、技术、市场、执行力方面的全面提升，继续看好公司发展的长期逻辑，以苹果、联想平板（包括变形本）的高端客户将为公司未来几年高速增长提供高品质客户支撑，而公司切入的分布式光伏储能电池及动力类电池将撬动公司未来新的长期成长空间，并且预计公司掌握新能源车动力类电池核心部件将往上下游拓展，切入电动车领域。大陆供应链将逐步由“去台湾化”提升至“并台湾化”，优质供应商在这波浪潮中将再次成为弄潮儿。
　　公司迎来营收与盈利能力齐升，短中长发展逻辑清晰，我们后续将有深度报告详细阐述成长大逻辑。公司重点关注以下六点：1、小米发布米四，手机销量亮眼，欣旺达作为主力供应商充分受益。2、公司上半年电子产能饱满，上半年利润大幅增长、三季度随苹果备货业绩确定高增长。3、电池产业格局将加速改变，欣旺达龙头趋势明显，北美客户进展超预期、大陆第一家切入笔记本供应链。4、新能源车动力类电池占据先机，有望上下游延伸、切入电动车领域。5、2015年营收继续高增长、盈利能力
　　大幅提升。6、苹果产品大布局加速高速增长、新能源车撬动新的长期成长空间
　　■投资建议：公司将迎来营收及毛利率齐升，短中长发展逻辑清晰，预计14-15 年EPS 分别为0.82、1.42 元，由于公司处于拐点，给予15年30 倍PE，目标价42.6 元，强烈推荐，买入-A 投资评级。
　　■风险提示：下游产品销售不达预期，新能源汽车推动不达预期。（安信证券 研报作者：赵晓光，郑震湘 ）

　　安洁科技非公开发行预案点评：丰富产品线，拓展新空间

　　事件：
　　8 月4 日晚间安洁科技发布非公开发行预案：
　　公司拟以不低于30.39 元/股的价格向不超过十名特定投资者发行不
　　超过29,356,894 股，募集资金总额不超过8.92 亿元，扣除发行费用后全
　　部作为收购Supernova Holdings (Singapore) Pte Ltd（以下简称“目标公司”）全部股权的价款。此次安洁科技拟收购目标公司及其目前拥有的11家全资子公司和其中一家子公司持有60%股权的苏州苏港表面处理有限公司。
　　点评：收购价格合理
　　目标公司的预估价为1.65 亿美元，约合人民币10.15 亿元。交易对价为1.45 亿美元加上交割日的目标公司及其下属子公司现金，减去集团负债，以及加上或减去集团营运资金调整金额所得之和的现金金额。因为现金、负债及营运资金均不确定，最终收购价款和募集资金净额将会有所差异。
　　根据预案，假定交割日现金、负债与评估基准日相同，且不存在营运资金调整事项，则如果现金、负债均保留在集团，则交易价格可调整为13,340.05 万美元（= 14,500+3,206.57-4,366.52），2014 年1-6 月份目标公司实现净利润682.36 万美元，假定下半年目标公司实现净利润和上半年相同，则2014 年全年目标公司净利润为1,364.72 万美元（= 682.36
　　2）则本次收购市盈率为9.77 倍。另外2014 年6 月30 日目标公司净资产为14,049.58 万美元，则本次收购市净率为0.95 倍。因此从市盈率来看，价格比较合理；从市净率来看，则比较便宜。
　　短期看对公司业绩增厚较为明显
　　目标公司具有一定盈利能力， 2012 年、2013 年、2014 上半年营收分别为9.69 亿元、9.34 亿元、4.24 亿元，分别实现净利润1.69 亿元、1.2亿元、0.42 亿元。营收和利润的下滑都比较明显，可能也正是因为经营方面遇到困难，所以出售的价格较低。
　　仅根据目标公司目前的盈利水平测算，假定下半年的净利润和上半年相同，则今年的净利润为0.84 亿元，相对于安洁科技2013 年的净利润（1.43 亿元），增厚58.7%，考虑增发股本，摊薄之后的每股收益增厚36.6%，也有较大增长。
　　长期看在丰富产品线的同时拓展新空间
　　市场对于安洁科技一直担忧两个问题，一个是苹果占其收入比例太高，业绩容易受苹果出货波动的影响，而且如果在苹果的份额发生变化对公司的影响也很大；另一个是其主要产品为功能件，市场规模较小，发展空间有限。
　　公司通过这次收购得到新的产品、进入新的领域，可以在更大的平台上发挥自己市场、管理和工艺方面的优势，从而改善和解决上述两方面的问题。过去公司的产品比较单一，主要是功能件，这次的收购标的主要从事精密金属结构件的制造，丰富了公司的产品线，并且可以借助公司在苹果、联想等客户的供应商资质，将精密金属结构件产品打入这些客户。另外，收购标的产品主要用于机械式/混合式硬盘、汽车、家用电器、消费电子等行业。其客户包括世界知名的硬盘生产商希捷、汽车配件制造商博世、家电制造商飞利浦等。机械式/混合式硬盘主要用于数据中心的云存储设备，据思科预测，全球数据中心流量会在2011 到2016 年间增长3 倍至每年6.6ZB，而全球云计算流量年均复合增长率高达44%。国内的增速更快，未来5 年，国内云存储市场规模年复合增长率将达到103%，另外金属结构件在汽车、家电等领域的应用也非常广泛，可以说，通过这次收购，公司打开了天花板，潜在的发展空间巨大。
　　另外，本次收购标的除了一家工厂在泰国，其他都在苏州，公司对这些工厂比较熟悉，便于收购之后的整合。
　　推荐评级
　　由于本次收购尚存在不确定因素，不考虑其影响，预计2014-2016年公司的营收分别为8.54 亿元、11.95 亿元、14.94 亿元，归属母公司净利润分别为1.8 亿元、2.48 亿元、3.05 亿元，EPS 分别为1 元、1.37 元、1.68 元，目前估值处于合理区间，考虑到苹果新品可能超预期、收购成功则给公司带来业绩增厚和新的发展空间，因此给予推荐评级。
　　风险因素：
　　收购不成功，苹果新品推迟发布或销量低于预期。（国联证券 研报作者：韩星南 ）

　　露笑科技：凤凰涅磐，蓝宝石细分龙头呼之欲出
　　投资要点
　　核心观点：公司华丽转身，从一家电线电缆生产商华丽转身为苹果产业链的核心供应商，打开成长空间。
　　随着蓝宝石在苹果产品链及其他智能手机里的运用推广，未来蓝宝石需求将越来越大。2016 年蓝宝石应用市场新增空间近20 亿美元，将是LED 衬底材料的3 倍以上的市场。苹果打开蓝宝石发展空间。露笑光电公司在2013 年6 月份已经给伯恩光学公司量产供货蓝宝石抛光片，成为高端智能机窗口片的核心供应商。我们认为露笑科技是目前蓝宝石产业链受益最高的企业之一，与伯恩合作成立合资公司，绑定了蓝宝石需求量最大的客户，公司蓝宝石产业发展空间巨大，业绩爆发力强。
　　电磁线细分龙头，下游运用广泛。公司自成立以来一直从事电磁线产品的设计、研发、生产及销售，电磁线是一种具有绝缘层的导电金属电线，用以制造电工产品中的线圈或绕组，广泛应用于电力、家电、通讯、电子、汽车、风电装备、航空航天等多个行业。
　　以铝代铜，募投项目提升公司毛利率。募投项目15000 吨铝电磁线明年年初完全达产，替代部分铜芯磁线产能，在收入规模变化不大的情况下，公司毛利率有望大大提升。目前公司铝电磁线的毛利率15 %左右，铜芯磁线的毛利不到5%，仅此一项，我们预计公司2014 年整体毛利率提升2~3 个百分点。
　　同伯恩光学深度合作，华丽转身切入苹果产业链。公司前期发布公告，公司拟出资2 亿元占比40%，与伯恩光学设立合资公司，生产蓝宝石。一期投资金额为5 亿元，合资公司计划总投资20 亿元，8 月底之前向露笑科技采购200 台80 公斤的蓝宝石长晶炉设备，金额约2.3 亿元。同时公司还承诺，为避免同业竞争，公司控股股东露笑集团在伯恩露笑公司设立后，择机将其全资子公司露笑光电的经营性资产置入伯恩露笑公司。
　　公司的合作方伯恩光学是全球最大的移动设备屏幕玻璃处理商之一，其屏幕玻璃产品占苹果设备供货的30%，占三星的20%。此外，伯恩光学还为诺基亚、联想等公司提供屏幕产品。
　　未来随着蓝宝石在苹果产品链及其他智能手机里的运用推广，我们预计未来蓝宝石需求将越来越大。
　　iphone5S 对2 英寸片的需求量是80 万片/月，如果今年iphone6/6C/6S 以及ipad 等home 键及摄像机镜头透镜都是用蓝宝石的话，需求量将突破200 万片/月，金额突破2.4 亿美元。如果再叠加其他智能机厂商跟进推出带有蓝宝石的智能机的话，保守估计需求量至少翻一番。更大的需求还在未来手机荧屏全面使用蓝宝石面板，需求量至少放大15 倍以上（目前iphone5s 单只手机在home 键及摄像机镜头上蓝宝石价值约1 美元，如果全荧屏使用蓝宝石的话，现在的价格是28 美元，考虑到未来成本下降及批量生产的因素，15～18 美元是比较保守的估计），销售金额将突破28 亿美元。
　　盈利预测与估值：预计公司2014-2016 年的EPS 分别为0.97 元、1.78 元和1.80 元，对应7 月31 日收盘价PE 分别为26.38 倍、14.42 倍和14.29 倍，维持“买入”评级，目标价为33.75-38.8 元。
　　风险提示：原材料价格波动风险、下游需求不达预期。（齐鲁证券 研报作者：谢刚）