更多精彩内容>>> 【专题】业绩节节攀升 氨纶公司迎黄金时代

　　目前国内氨纶产能约50万吨，前两年新增产能已投放完毕，今明两年产能大约3万吨，两年累计产能增速不足总产能的6%，供给端的收缩明朗，整体开工率已从年初的8-9成提升至目前的9成5，我们维持氨纶行业今年将迎来大的景气拐点的判断不变。

　　由于产品结构的季节性，上半年20D和30D表现较好，特别是20D价格从50000元/吨涨到63000元/吨左右，增幅超20%，而下半年有望以40D表现为主。
　　在6-7月下游织造业的常规产销淡季，国内氨纶市场整体库存偏低、供应紧张、淡季不淡，40D产品从6月下半月以来的1个月已上涨约3000元/吨至49000-50000元/吨；7月30日行业会议上氨纶价格又提价2000元/吨；我们预计进入8-10月的旺季，氨纶还将有望有更好的表现，特别是40D产品。
　　华峰氨纶弹性最大，价格每上涨5000元的年化业绩弹性为0.25元；公司业绩环比逐季明显好转，一季度单季业绩约2分，二季度单季约9分，按目前价格单季在1毛2左右；公司预计三季度单季业绩8分~1毛3，随着8-10月份氨纶涨价，我们预计三季度单季有望超预期。
　　氨纶从“贵族纤维”平民化之后，主要经历过2波上升景气行情，均始于表观需求增速开始明显高于产能增速、景气年份的折标后名义产能利用率均超过70%（20D实际产能只有40D的约70%）。2011年氨纶产能增速高达25%，远高于需求增速，致使氨纶行业跌入毛利为负的深渊；华峰氨纶去年氨纶主营业务也出现亏损。2012年下半年开始，新增产能很少，行业步入产能消化阶段；今明2年累计新增产能只有约5%，供需格局明显好转。（银河证券）