恒大系三季度增持国民技术 逼近举牌线

　　中国证券网讯（记者 覃秘）资本大鳄“恒大系”在又一家上市公司中的持股量逼近5%的举牌红线。国民技术今天披露三季报，在其股东榜中，恒大人寿保险有限公司－传统组合A和恒大人寿保险有限公司－万能组合B分别位居第三和第四大股东，持股数量分别为1655.55万股和1134.48万股，占公司总股本的比例分别为2.94%和2.01%，合计持股比例达到4.95%。

　　“恒大系”的持股主要来源于三季度内买入。对照国民技术半年报可知，彼时其股东榜中并没有恒大系的身影，而半年报中第十名流通股股东的持股数量仅为285.6万股。

　　在接受记者采访的一位投行人士看来，国民技术的股权过于分散，或是吸引恒大系介入的主要原因。据国民技术三季报，其第一大股东刘益谦的持股数量为2469.13万股，仅占总股本的4.38%，第二大股东的持股比例为3.05%，恒大系目前的合计持股比例已经超过第一大股东。

　　国民技术的主营业务得到了多家券商的认可。中投证券日前的一份研报认为，公司是A股信息安全IC设计领域的稀缺标的，在信息安全各领域布局全面，随着传统业务优势巩固，新兴市场有望全面启动，有望迎来发展的全新阶段。

　　国民技术三季报显示，公司前三季度实现营业收入4.15亿元，同比增长18.9%；实现净利润4702万元，同比下滑27.59%。公司解释称，报告期内在USBKEY产品销售下滑、国产金融IC卡市场未全面启动、RCC业务在探索新的运营模式的形势下，公司准确把握住金融终端主控芯片市场需求集中爆发的机会，实现了销售收入同比增长，但金融终端产品受行业政策及标准和下游客户商业模式的影响，市场波动较大，销售呈现放缓趋势。另外，受金融理财产品和投资的基金收益率下降影响，投资收益同比下降了40%。

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　　中国证券网讯 万科8月4日晚间公告证实，中国恒大目前累计买入公司4.68%股份，增持金额合计约91.1亿元。

　　公告称，根据中国恒大集团（简称“中国恒大”，股份代号：3333.HK）于8月4日在香港联合交易所发布的《须予披露交易—收购万科企业股份有限公司的股份》，截至2016年8月4日，中国恒大通过其附属公司在市场上收购 516,870,628 股万科A股股份，占公司已发行股本总额约4.68%，总代价约为人民币91.10亿元。

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　　4月24日晚间，恒大集团在港平台恒大地产宣布，公司以36.09亿元人民币的代价，获得A股上市公司嘉凯城52.78%的股权，成为后者的新主，传言已久的恒大“涉A”一事就此落地。

　　事实上，控股嘉凯城仅是恒大在A股众多布局中的点睛之笔。据上证报记者梳理，今年以来，此前在A股市场鲜有现身的恒大已频频出手，利用旗下多个平台涉足A股上市公司资本运作，娴熟的资本手法、流畅的投资脉络以及鲜明的许氏风格，无不在向市场展示着“恒大系”构建A股版图的雄心。

　　在知情人士看来，对于拥有多元化资源的恒大来说，上述动作可能仅是前期铺垫，其拿下嘉凯城后将如何运作？是否会架设“A+H”双平台？这些谜都有待解开。

　　高价买壳意在回A？

　　尽管顺利拿下嘉凯城，但对于H股恒大地产是否私有化一事，恒大始终态度暧昧。从记者多方求证的情况来看，恒大拿下嘉凯城后势必会充分利用A股上市平台，适时注入如海花岛等项目资产，完成资产在A股证券化的重要一步。

　　据公告披露，恒大地产以3.79元/股的价格获得共计9.52亿股嘉凯城股份，总计作价36.09亿元。交易完成后，恒大地产将持有嘉凯城52.78%股权，成为其控股股东。对于此次收购，恒大地产表示，拥有A股上市平台后，通过战略整合，将进一步增强公司持续盈利能力。

　　在很多业内人士看来，恒大收购嘉凯城并非简单意义上的收购，很有可能是继万达商业之后又一家千亿港股上市房企启动回归A股的征程。

　　虽然截至记者发稿时恒大方面仍对是否计划启动H股私有化不予回应，但种种迹象表明，恒大地产早已开始为私有化铺路。资料显示，2015年恒大地产连续回购股票，共回购约19.23亿股，涉及资金102.99亿港元。此前的2014年，公司同样实施了巨资回购，以约58.50亿港元回购了17.63亿股。连番巨资回购在拉升恒大地产股价的同时，也使许家印家族的持股比例达到74.3%，逐渐逼近大股东持股红线。

　　不过，有业内人士向记者表示，恒大集团“在正式发起私有化要约收购之前四处放风的做法会抬升股价，令回购成本大幅增加，这似乎更像是炒作股价，而非私有化前的正常操作手法。”

　　手法多样布局迅猛

　　在产业布局方面，恒大系向来以“多元化”见长，短短几年间，其已从房地产迅速扩展至文化旅游、农牧、体育文化、健康等众多领域。

　　在A股市场的布局上，恒大系同样手法“多元”且动作迅猛。年初至今，恒大旗下公司已经现身多家A股上市公司股东榜，操盘手法颇为多样，二级市场买入、参与定增均有涉及。

　　首先，恒大系以恒大人寿保险有限公司-万能组合B（下称“恒大人寿”）展开建仓。截至目前，恒大人寿已经出现在三家上市公司一季度的股东榜中，总计耗资约为7.8亿元。

　　具体来看，金科股份4月23日公布的一季报显示，恒大人寿持有公司股份7680.5万股，占公司总股本的1.77%，为公司第五大股东。此外，截至一季度末，恒大人寿还持有金螳螂3099.97万股，占公司总股本的1.76%，为其第四大股东；持有世纪游轮12.09万股，占彼时公司总股本的0.18%。

　　公开资料显示，恒大人寿2015年11月才正式亮相，这家拥有民资基因的公司快速启动A股二级市场布局，颇有复制安邦、生命人寿之意。

　　“目前一季报仍未披露完毕，恒大人寿建仓的可能远不止上述三家，作为新设立的保险公司，其迅速做大规模的意愿颇为强烈。”有保险业分析人士称。

　　除恒大人寿之外，恒大地产则直接举牌A股上市公司廊坊发展。廊坊发展4月14日公告称，恒大地产仅用两天时间买入公司股票1902.8万股，完成首次举牌，并一举成为廊坊发展第二大股东。

　　不仅通过二级市场布局，恒大系还积极参与上市公司定增。4月20日，宝鹰股份发布定增公告称，将向包括恒大人寿在内的多名对象非公开发行股份2.1亿股，恒大人寿将认购其中的6900万股，耗资高达6.5亿元。发行完成后，恒大人寿持股比例将由1.83%提升至6.25%，成为宝鹰股份的第四大股东。

　　借A股撬动产业版图

　　寥寥数笔，凌厉而又老辣，“许氏打法”的威力可见一斑。仔细梳理不难发现，豪掷千金的背后并不仅有财大气粗，以产业链为指引，以资本为纽带，或是恒大系搅动A股更深层次的动因。

　　从涉足的A股上市公司来看，除了仅买入12.09万股的世纪游轮，恒大系无论是买壳、举牌还是参与定增、增持的标的均为房地产公司及上下游配套商。

　　对于嘉凯城控股权的收购，恒大地产表示，此举将丰富其土地储备资源，进一步增加一、二线城市项目数量占比。恒大人寿建仓的金螳螂为中国装饰行业首家上市公司。金科股份则是重庆地区房地产开发龙头，在二线城市有着不错的土地储备。以建筑装饰为主业的宝鹰股份，多年来一直与恒大地产有着合作，后者更是宝鹰股份的第一大客户。

　　“选择房地产及产业链上下游公司作为A股投资标的，恒大的选择显然颇为理性。一方面，经过多年的积累，恒大对这些业务有着明确而清晰的判断，成功率较高；另一方面，凭借着自身超大的开发体量，恒大入股这些公司也有望增强各方业务往来。”有行业观察人士如是分析。

　　不过，恒大在A股布局上的频频出手显然并不仅仅是为产业链做布局，在房地产行业发展“黄金时代”渐远、集团“多元化”发展战略渐明之时，拥有庞大产业格局的恒大自然希望有更多的证券化平台。

　　同策咨询研究部总监张宏伟认为，万科、绿地、金地等大型房企为了规避单一融资渠道的风险，已打造了“A+H”两地资本市场“双平台”，为企业发展在融资渠道上设置了“双保险”。

　　“对于大型集团来说，证券化平台是产业格局至关重要的一环。对于擅长扩张的恒大来说，港股平台已远远达不到其要求，更多地涉足A股或将是激活其产业版图的重要步骤。”上述行业观察人士称。

　　根据标普分析师的研究，2015年恒大地产借款激增，总债务升至3700亿元人民币（其中包括永续资本工具），而2014年该数字为2120亿元。

　　恒大人寿投资18只股票年内浮盈3.98亿

　　中国证券网讯 在A股长袖善舞的恒大目前已经持有18家上市公司股权。根据21世纪经济报道今日报道统计，截至目前，恒大对这18家公司的投资中，有15家出现正收益，累计浮盈3.98亿，投资收益率高达13.21%。

　　杀入金洲管道后，恒大人寿的概念股增至18只，累计持有份额为3.35亿股，合计市值高达34.12亿元。和其他保险公司偏爱蓝筹不一样，恒大人寿则更偏向中小盘个股。其当前18只持股均为中小市值个股，平均个股总市值只有126.68亿元。其中，最大市值个股为金螳螂，也不过299.11亿元的总市值，而最小的京蓝科技总市值为53.1亿元。在行业选择上，恒大人寿目前共持有3只建筑装饰板块个股，2只房地产板块个股和2只公用事业板块个股。

　　从持股市值来看，恒大人寿目前第一持仓个股为金螳螂，共持有7121.66万股，持股市值达到8.07亿元(以17日11.33元/股收盘价计算，以下的持股市值也均按此方法计算)。其次，持股规模较大的还包括金科股份、金洲管道和宝鹰股份，持股市值分别达到4亿元3.72亿元和2.67亿元。

　　从持有个股的业绩来看，似乎参差不齐，目前恒大人寿18只概念股中，有13只个股已发布了业绩报告或预告。以刚刚公布三季报的金洲管道为例，公司前三季度营业收入同比下降11.12%；归属于母公司净利润同比下降45.69%。13个公布业绩预告的公司中，华帝股份的情况较好。其今年前三季度归属于上市公司股东的净利润为1.86亿元至2.12亿元，与上年同期相比增长40%-60%。而御银股份、雪迪龙和海普瑞则不如人意，今年1到9月份，均预计业绩将出现下滑，最大下滑幅度分别为50%、50%和40%。

　　虽然持有公司的业绩参差不齐，不过恒大人寿的投资水准却不低，可谓市场上的“神枪手”。根据21世纪经济报道记者的计算，持有的18只个股中，目前出现浮亏的股票仅有三只，分别是御银股份、中信海直和雪迪龙，且亏损幅度十分有限，三只股票合计浮亏900万左右，其他15只个股则均是正收益，今年以来恒大人寿累计浮盈达到3.98亿元。

　　恒大人寿目前持有的18只股票，绝大多数都是今年新进，按照3.98亿的浮盈计算(按照公告披露的信息，粗略估计恒大的持股成本在30.14亿元)，恒大人寿年内的投资收益已经达到13.21%，年化收益则更高。