科力远拟定增募资15亿加码混动汽车项目
中国证券网讯 停牌半个月的科力远6月14日晚间发布定增预案，公司拟以不低于9.54元/股面向总计不超过10名合格投资者非公开发行A股股票数量不超过 157,232,704股（含 157,232,704股）募资总额不超过15亿元加码新能源及混合动力汽车相关项目。公司股票将于6月15日开市起复牌。
明细看拟投资项目，拟使用募资10亿元投资湖南科霸汽车动力电池有限责任公司年产5.18亿安时车用动力电池产业化项目（一期工程），项目总投资209,894万元，项目建设周期为 2 年，预计项目全部投资财务内部收益率为 14.55%（税后），财务净现值为 45,685万元（税后），投资回收期 7.03 年（含 2 年建设期）；截至预案公告日，项目已取得立项备案、环评批复等审批文件。
拟使用募资3亿元投资常德力元新材料有限责任公司年产600万平方米新能源汽车用泡沫镍产业园项目，项目总投资80,588万元；财务分析表明，项目全部投资财务内部收益率为 15.06%（税后），财务净现值 18,665 万元（税后），投资回收期 7.82 年(含 3 年建设期)。截至预案公告日，项目已取得立项备案、环评批复等审批文件。
拟使用募资2亿元投资CHS 混合动力总成系统研发项目，项目总投资29030万元，该项目为研发项目，项目研发周期2016年至2018年。根据研发项目的进展情况，公司将陆续开始搭载 CHS 系统的乘用车及商用车产品的产业化与市场化过程。预计2018年搭载CHS混合动力总成系统的B级车、客车及大巴车即将批量上市。预计至 2018 年搭载混合动力总成系统的汽车产量将达 15 万台。截至预案公告日，设立科力远 CHS 日本研究院项目已获得商务厅备案，其他相关程序尚在办理中。
公司表示，上述定增完成后将帮助公司加强主营业务、提升核心竞争力、满足混合动力汽车市场快速增长带来的巨大需求，巩固行业领跑者地位、推进混合动力总成系统研发，打造国家级混合动力总成系统平台优化公司资本结构、提升公司资本实力与长期盈利能力。（刘涛）
【公司动态】
中国证券网讯 科力远[0.00% 资金 研报]5月31日晚间公告称，公司因正在筹划非公开发行A股股票事宜，鉴于该事项存在重大不确定性，为保证公平信息披露，维护投资者利益，避免造成公司股价异常波动，经公司申请，公司股票自6月1日起停牌。
中国证券网讯（记者 刘涛）科力远年产100万台套节能与新能源汽车混合动力总成产业化项目首期工程2月28日在长沙正式开工，首批设计年产能为30万台套，将于2017年正式投产。
【券商评级】
公司 2015 年实现营业收入 11.24 亿元（+31.60%），归母净利润 746 万元，和上年同期亏损 4593 万元相比，扭亏为盈；实现经营活动中的现金流1.39 亿元（+49.62%）。
国海证券：科力远长安汽车云内动力增资入股CHS公司 建议买入
公司公告：科力远、长安汽车及云内动力共同增资入股CHS 公司。其中，科力远以现金人民币2 亿元，长安汽车以技术和现金人民币共2 亿元。
科力远拟筹划定增事项 6月1日起停牌
中国证券网讯 科力远[0.00% 资金 研报]5月31日晚间公告称，公司因正在筹划非公开发行A股股票事宜，鉴于该事项存在重大不确定性，为保证公平信息披露，维护投资者利益，避免造成公司股价异常波动，经公司申请，公司股票自6月1日起停牌。公司将按照相关规定，积极推进本次非公开发行股票的有关工作，并于公司股票停牌之日起（含停牌当日）的10个交易日内公告并复牌。
科力远年产100万套混动总成产业化项目首期工程开工
中国证券网讯（记者 刘涛）科力远年产100万台套节能与新能源汽车混合动力总成产业化项目首期工程2月28日在长沙正式开工，首批设计年产能为30万台套，将于2017年正式投产。建成后将使科力远混合动力技术有限公司（简称“CHS公司”）成为中国节能和新能源汽车产业最核心的混合动力总成系统供应商和国内一流、具有国际竞争力的节能与新能源汽车关键零部件配套企业。
CHS公司成立于2014年11月，是由科力远股份与吉利控股集团共同投资组建的一家合资公司，注册资本6.59亿元、总投资规划100亿元，公司总部、研发试验中心和制造基地落户于长沙高新技术产业开发区。
作为国内知名的混合动力汽车动力电池供应商和知名民营汽车整车制造企业，科力远股份与吉利集团强强联手，倾注双方多年的技术积淀，旨在打造一个国家级的节能与新能源汽车混合动力总成系统技术平台，为节能与新能源汽车产业发展及人类环境友好作出贡献。CHS公司成立16个月以来，由公司首席科学家张彤博士领衔，组建了由德国等外籍专家团队参与、国内行业资深专家、博士共计200余人的研发团队，在科力远与吉利多年技术积淀的基础上，成功开发了一整套具有完全自主知识产权的深度混合动力总成系统。首款搭载该系统的吉利MR7184HEV混合动力电动汽车百公里油耗4.9L(NEDC工况)，整车排放达到国V标准。
2015年11月，科力远CHS汽车混合动力系统通过了国家级的科技成果鉴定，鉴定委员会专家一致认为，该成果总体达到国际领先水平。CHS混合动力总成系统是节能与新能源汽车动力驱动系统整体解决方案，具有良好的延展性，技术与产品全面覆盖EV、HEV、PHEV，普遍适用于乘用车、SUV、大巴等各种车型。
CHS公司成立短短一年多时间，已经吸引了几乎国内所有的自主品牌规模车企，受到了行业的高度认同与关注，并与之建立了良好的合作伙伴关系。到目前为止，实际评估的车型超过了20款，已确定合作的有9个车企10款车型。目前，该公司已经建成了混合动力先进变速器、BPS动力电池能量包及其管理系统的中试生产线，形成了相应的零部件供应体系，建立了质量控制体系，形成1.5万台套的批量生产能力。
2016年，为了满足混合动力汽车市场发展的需要，CHS公司正式启动年产100万套节能与新能源汽车混合动力总成产业化项目。项目首期工程将于2017年正式投产，2018年全面达产，首期建成后将具备年产30万台套的生产能力。公司表示，该项目全部建成后，将使科力远混合动力技术有限公司成为中国节能和新能源汽车产业最核心的混合动力总成系统供应商和国内一流、具有国际竞争力的节能与新能源汽车关键零部件配套企业。
科力远董事长钟发平称，CHS公司是一个开放性的混合动力总成系统技术平台，公司从一开始就确立了吸纳整车和核心零部件企业入主、共同构建全国性技术平台的战略方针，2016年2月18日，首批两家上市公司——长沙汽车和云内动力[0.00% 资金 研报]已经确定率先入股，拟与科力远一起，联手向CHS公司增资4.6亿元。他强调，可以预计，不久的将来，还将会有更多的整车企业和关键零部件企业加入或共享CHS这个技术平台，开展技术合作、股权合资，共同构建一个全国性的节能与新能源汽车深度混合动力总成系统技术平台，积极推动中国混合动力技术的产业化与商业化进程。
广发证券：科力远年报扭亏为盈 混动龙头趋势渐明
公司 2015 年实现营业收入 11.24 亿元（+31.60%），归母净利润 746 万元，和上年同期亏损 4593 万元相比，扭亏为盈；实现经营活动中的现金流1.39 亿元（+49.62%）。受益于国内混动汽车行业的产业化发展，公司在国内动力电池业务收入增长迅速，实现营业收入 1.62 亿元，同比增加 10 倍。
产业升级全面达成，电池极片放量
2015 年，公司产业转型升级全面达成，生产销售全面启动，公司从电池供应商进入到节能与新能源汽车产业链最核心的环节。2015 年全面完成3 万台套动力电池极片的订单生产与销售、新建成智能化 HEV 泡沫镍量产车间、科力美汽车动力电池有限公司厂房建设全部竣工、镍氢汽车动力电池跻身第一批国家“符合汽车动力蓄电池行业规范条件”企业及产品目录。
油耗积分政策有望出台，驱动混合动力进入爆发元年
公司 14 年与吉利合资成立 CHS 公司，共同研发混动技术。我们认为，油耗积分出台有望驱动混合动力产品快速增长：供给端看，油耗积分出台后整车厂商有望加速混动车型布局以满足油耗标准；需求端看，相较于纯电动车，普通混动车无续驶里程限制，在使用习惯上与传统内燃机汽车相容度最高，易被消费者接受；从配套设施看，普通混动车无需充电，不需要建立充电设施，可在短期内获得较快发展。
看好油电混合动力技术路线，给予买入评级
经过我们前期密集的产业调研，我们认为油电混合动力技术路线一定会是一条在未来市场中平行存在的非常有市场价值的技术路线，CHS 公司的产品也逐步得到下游客户的高度认可，后续随着系统的逐步放量，业绩也会逐步体现。我们判断公司 16-18 年的盈利预测为 0.11、0.16、0.32 元，给予“买入”评级。
风险提示
政策不达预期，费用占比较高。(广发证券 张乐,陈子坤,闫俊刚)
国海证券：科力远长安汽车云内动力增资入股CHS公司 建议买入
事件：科力远长安汽车云内动力增资入股CHS 公司
公司公告：科力远、长安汽车及云内动力共同增资入股CHS 公司。其中，科力远以现金人民币2 亿元，长安汽车以技术和现金人民币共2 亿元（其中技术出资0.8-1 亿元，同时原则支持与本次出资所涉技术相关技术人员同时派遣或转籍至CHS 公司），云内动力以现金人民币6 千万元，三方共计人民币4.6 亿元同时对CHS 公司进行增资。吉利汽车（含华普）保留本次增资的权利，但增资额不高于2 亿元人民币，且具体增资方式和金额在增资扩股协议中明确。各方本着共参、共建、共享的原则，矢志将CHS 公司打造成为一个国家级的混合动力总成系统技术平台，支持中国汽车工业的技术突破与进步，为中国节能与新能源汽车产业的发展发挥合力的作用。CHS公司在本次增资后通过模块化、标准化、批量化采购，降低单位生产成本、研发成本，提高产品竞争力。
评论：国家级混动动力总成技术平台日趋完善
央企及国企入股后CHS 公司正式迈入国家级
本次增资之前，CHS 公司虽然具有世界先进的混合动力总成技术，全面覆盖油电混动技术领域和插电混动技术领域，但两大股东科力远和吉利汽车均为民企。长安汽车为2015 年自主品牌乘用车的销量冠军，以央企身份入股CHS 公司；云内动力为国内柴油机领军企业，以地方国企身份入股CHS 公司。自此，CHS 公司正式成为大型央企、地方国企和优质民企共同打造的国家级混动动力总成技术平台，各类技术人才超过500 人，大幅提升CHS公司的人才储备、行业地位和号召力，有望获得国家政策、扶助资金等全方位支持。
开放性和协同性力助CHS 公司加速发展
我们认为，开放性和协同性是CHS 公司的重要基因，将力助CHS 公司加速发展。四大股东中，科力远在动力电池领域具有深厚的技术储备和先进的生产经验，已成为丰田混合动力车型的核心供应商；吉利汽车通过收购沃尔沃乘用车和DSI 变速器公司，在动力总成技术积累和整车集成方面突飞猛进，具有先进的全球化视野，其博瑞车型已成为自主品牌B 级车的标杆；长安汽车长期重视技术研发，在混合动力领域已有了多年的探索经验；云内动力在柴油发动机领域具有独到优势。四大股东的优势领域具有极强的协同性和互补性，各方开放的合作态度将为CHS 公司快速发展的助推器。
CHS 混动总成市场推广全面提速
根据长安汽车的战略规划，未来长安汽车自主品牌中将有30%的车型为油电混动车型或插电混动车型。入股CHS 公司之后，这一战略规划将加速完成，仅以长安自主品牌2015 年百万辆的销量计算，其油电混动车型和插电混动车型的年销量至少为30 万辆。另一方面，根据吉利汽车的“蓝色吉利行动”的规划，其插电混动与油电混动汽车年销量占比将达到60%以上，同样超过30 万辆。两大股东即可为CHS 公司的混合动力总成带来60 万套的年销量。此外，CHS 公司已与多家车企展开合作，数款车型的开发已经进入的产品阶段。CHS 混动总成的市场推广已经全面提速。
科力远已经成为2015 中国制造节能与新能源汽车领域中的领军企业
我们认为：科力远通过与丰田的合作，全面进入汽车动力电池领域。随着丰田混动的在国内超预期发展和在全球的加速推广，公司在丰田供应链中的重要性将快速提升，同时为公司带来稳定的现金流、先进的技术积累和丰富的生产经验。与此同时，公司通过CHS 公司，打造了中国唯一的深混总成技术平台，同时覆盖节能汽车和新能源汽车两大领域，已经成为2015 中国制造节能与新能源汽车领域中的领军企业。
上调公司至“买入”评级
公司已经从我国民用镍氢电池领域的龙头企业转型成为2015 中国制造节能与新能源汽车领域中的领军企业。公司形成了以HEV 原材料、电池极片、电池、电池能量包以及动力总成系统的全产业链布局。公司将成为丰田中国HEV 市场的产业化发展的重要合作伙伴，与吉利汽车、长安汽车、云内动力打造了国家级混合动力总成平台，未来产值与盈利能力有望大幅提升。虽然短期估值偏高，但我们看好公司未来向丰田供应国产混合动力车型镍氢动力电池、以及向吉利、长安等整车厂供应混合动力总成的发展前景，公司未来业绩有望随着丰田混动车型和其他品牌混动车型的增多而快速增长。预测2015 年-2017 年EPS 分别为0.01 元、0.14 元、0.23 元，对应PE 为1205.0倍、116.6 倍、71.6 倍。上调至“买入”评级。
风险提示：宏观经济持续下行；配套车型销售不达预期；新产品研发速度不达预期。(国海证券 代鹏举)
