万达院线拟372亿收购万达影视 打通电影全产业链
中国证券网讯 万达院线5月12日晚间公告，公司拟向万达投资等33名交易对方，以74.84元/股发行4.97亿股购买其持有的万达影视100%的股权，交易作价372.04亿元。同时，公司拟以不低于74.84元/股发行1.07亿股募资不超过80亿元，用于影院建设项目和补充流动资金。
资料显示，万达影视成立于2009年，是中国领先的民营电影制作公司。万达影视主要通过投资、制作电影，取得影片的票房分账收益和衍生收入获得利润，主要产品为电影片，所发生的成本主要为影视作品的制作成本、宣传和发行支出等。万达影视与业内众多知名导演、编剧、监制、演员及多个影视工作室建立了良好的合作关系，代表作品包括《寻龙诀》、《唐人街探案》、《滚蛋吧！肿瘤君》、《夏洛特烦恼》、《煎饼侠》等。2015 年万达影视投资影片国内票房总计61.5亿元，约占国产片票房份额23%，位列国内民营电影制作公司第一。
同时，万达影视拥有丰富的国内国外电影资源以及网络游戏资源，本次整合将对上市公司提升综合竞争力发挥关键作用。在国内电影资源方面，万达影视拥有丰富的IP储备，并且具备行业领先的发行能力。万达影视全资子公司传奇影业是全球知名的独立制片公司。传奇影业与华纳兄弟、环球影业等顶级好莱坞娱乐集团建立了长期合作伙伴关系，并借此积累了丰富的好莱坞资源；此外，传奇影业在好莱坞主力大片的运作上积累了宝贵的经验，其所参与的影片已有多部跻身当年全球票房前列。该等资源和经验，对于上市公司提升自身的电影制片能力及国际化水平至关重要，同时也为上市公司积极响应国家文化“走出去”号召奠定了可靠基础。
此外，在网络游戏资源方面，万达影视的的全资子公司互爱互动，是国内优秀的游戏发行公司。互爱互动拥有丰富的产品体系与全平台的覆盖能力、立体化的全渠道发行能力、领先的数据分析系统等核心竞争优势。互爱互动在网络游戏发行业务上所积累的资源和经验，将为上市公司探索影游互动、继续向产业链下游衍生品开发业务延伸、践行“会员+游戏”提供启发。
在业绩承诺方面，万达投资承诺万达影视2016 年度、2017 年度、2018 年度的承诺净利润数累计不低于50.98亿元。
公司表示，本次交易前，上市公司主要从事影院投资建设、院线电影发行、影院电影放映及相关衍生业务，其主营业务集中于影视行业产业链下游。通过本次交易，上市公司主营业务将扩展至电影开发、投资、制作、发行、影游互动等领域，从而实现对电影全产业链的打通，构筑生态型的娱乐公司。
本次交易完成后，伴随上市公司的全球化布局、境内外电影产业资源整合、产业链的延伸及经营区域的扩大，上市公司实现收入来源的途径更为多元化，从票房收入、衍生品、电影整合营销、商品销售、广告、影片投资、影游互动等多方面丰富其盈利增长点。此外，本次交易的标的公司万达影视资产质地优良、业务资源丰富，具有良好的发展前景和盈利潜力。交易完成后，上市公司的持续盈利能力将得到进一步加强。 （姜靖）
【公司动态】
中国证券网讯 万达院线3月30日晚间披露年报显示，2015年公司实现营业收入80亿元，同比增长49.9%；净利润11.86亿元，同比增长48.1%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利2元。
中国证券网讯（记者 陈天弋）万达院线5月6日晚间公告，2016年4月，公司实现票房收入（含境外）5.4亿元，观影人次1393万人次。1-4月累计票房收入（含境外）27.23亿元，同比增长39.6%，累计观影人次6661万人次，同比增长49%。
中国证券网讯（记者 严翠）深交所互动易平台最新披露信息显示，4月26日，万达院线接待了瑞银、中科招商、望正资本、高华证券、弘尚投资、信诚人寿、中融人寿、中金公司等近80家公私募机构的集中调研。
【券商评级】
2016年4月26日，万达院线年度股东大会召开，公司高管首次公开提出“将万达院线打造为全球第一的电影生活生态圈”。我们结合电影及泛娱乐产业发展逻辑，独家对公司的全球化泛娱乐生态升级前景进行深度解读。
近日，万达院线(002739.CH/人民币 80.30, 未有评级)近日举行股东大会暨投资者交流会。公司董事长张霖、总裁曾茂军、董秘王会武等高管出席交流会。
万达院线2015年净利润11.86亿元同比增长48%
中国证券网讯 万达院线3月30日晚间披露年报显示，2015年公司实现营业收入80亿元，同比增长49.9%；净利润11.86亿元，同比增长48.1%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利2元。
公告显示，2015年中国电影市场保持高速增长，公司抓住市场机遇，采取互联网创新营销模式，大力实施“会员+”发展战略，打造电影生活生态圈，实现业绩快速增长。2015年，公司通过并购加快产业布局，收购澳洲第二大院线Hoyts公司，实现全球化发展战略；购世茂影城，获得优质影院资源，提高国内市场份额；收购慕威时尚，实现电影媒体整合营销，参与好莱坞影片投资以及宣传推广。同时，公司战略投资时光网，全面合作电影电商O2O业务，不断完善产业布局。
2015年，公司实现票房63亿元，观影人次1.51亿人次，国内市场占有率13.6%，澳洲市场占有率19%，公司票房、观影人次、市场占有率连续七年位于全国第一。
此外，根据年报，公司预计2016年1-3月归属于上市公司股东的净利润为4.39亿元至5.07亿元，同比增长30%至50%。（姜靖）
万达院线前4月累计票房收入27亿元 同比增长40%
中国证券网讯（记者 陈天弋）万达院线5月6日晚间公告，2016年4月，公司实现票房收入（含境外）5.4亿元，观影人次1393万人次。1-4月累计票房收入（含境外）27.23亿元，同比增长39.6%，累计观影人次6661万人次，同比增长49%。
截止2016年4月30日，公司拥有已开业影院310家，2686块银幕。
近80家机构集中调研万达院线
中国证券网讯（记者 严翠）深交所互动易平台最新披露信息显示，4月26日，万达院线接待了瑞银、中科招商、望正资本、高华证券、弘尚投资、信诚人寿、中融人寿、中金公司等近80家公私募机构的集中调研，机构主要关注公司未来的发展规划，包括并购计划、产业整合规划、未来3-5年票房预期等。
万达院线表示，公司未来几年将围绕场景消费打造电影生活生态圈。主要做好三点：一是布局产业链的下游，加速在终端的布局，同时进入产业链的上游，做好内容制作。二是围绕生态圈的IP转化，在游戏和VR方面进行布局；三是围绕影游互动转化、与主题公园的转化以及衍生品的转化。当会员达到一定规模，生态圈的效应就会开始显现。
万达院线称，过去几年，互联网行业诞生了万亿级的公司；未来，会有消费公司进入万亿级市场。万达更关注消费者，消费者看电影或玩游戏，还需要其他的娱乐。万达在此基础上改造影院，做生态圈和产业的整合，提供一个更大的平台，一个更好的生态环境给这些消费者。场景消费是未来的趋势，公司将在自身牢固的生态圈里提高其他维度的消费以及公司整体收入。
线上业务的布局，也是机构关注重点，对此公司表示，万达院线从2010开始布局互联网，有万达电影网和万达电影APP等，如今互联网消费平台达到了80%。另外，公司还战略投资了时光网，时光网APP下载量达到了1亿次，时光网的专业版也是80%的影城人员使用的APP。“万达还有更大的资本层面的合作与规划，公司有实力和机会去开展全球并购，实现线上线下的相互融合。”万达方面表示。
在院线渠道的并购方面，公司首先瞄准的整合目标是国内的优质院线，优质的影院投资公司和一些单体的影院。今年整合并购影院数量会在几十家以上。其次是全球市场，公司会在全球寻找未来电影票房表现好的地区进行电影院的整合。
光大证券:万达院线商业模式升级 迎接全球化泛娱乐生态升级
事件： 2016年4月26日，万达院线年度股东大会召开，公司高管首次公开提出“将万达院线打造为全球第一的电影生活生态圈”。我们结合电影及泛娱乐产业发展逻辑，独家对公司的全球化泛娱乐生态升级前景进行深度解读。
电影产业：
电影产业发展特点：1. 电影票房高速增长，内容、科技、用户驱动市场发展。2. 影院投资热情不减，行业整合拉开序幕。3. 观影习惯逐步形成，社交属性日益凸显。4. 在线购票大幅增加，大数据助力行业发展。 内容驱动成为必然：1.上映量扩容，投资回报率优化拉动电影供给。2. 国内大片票房分化明显，优质影片内容供给未充分满足观影需求。 万达院线高管强调院线行业并购将步入常态、观影行为有重要的社交属性；体现了万达院线重视院线整合以及影院商业模式升级的发展机遇。
详解万达院线全球化、泛娱乐蓝图
1.影院商业模式升级：提供“互动、科技、社交”场景消费，打造电影生活生态圈。首先在热门影城建设多功能的互动娱乐厅，打造电影及周边、游戏、VR体验区，并增加餐饮与各类商品销售选择；在场景中链接多种消费内容。可实现门票收入、冠名收益、会员线上消费等商业模式升级。
2.泛娱乐生态铺开：全方位开发IP 价值，切入游戏、VR。万达影视平台，可获取并开发优质影视IP 内容，并转化为游戏、VR、衍生品、主题公园实现全方位价值开发。公司计划进军游戏业，充分挖掘影游联动的潜力。
3.持续的全球化院线并购整合，电影及泛娱乐的投资与开发。
投资建议
关注公司在2016年股东大会提出的即将打造万达特色的网络院线，将开辟新的线上渠道平台。本次公司提出的对游戏领域的涉猎，我们十分关注。看好万达影视及万达院线在深耕电影产业之外，成长为全球泛娱乐产业的龙头公司的发展前景。预测公司2016-2018年EPS分别为1.41元、2.13 元、2.99元。该盈利预测尚未考虑公司对万达集团影视资产的整合效应，维持“买入”评级。
风险提示：业务快速扩张带来的管理风险、并购整合风险，竞争加剧等。(光大证券 王铮)
中银国际：万达院线以影院为入口，打造场景消费
事件：近日，万达院线(002739.CH/人民币 80.30, 未有评级)近日举行股东大会暨投资者交流会。公司董事长张霖、总裁曾茂军、董秘王会武等高管出席交流会。
一、曾茂军总裁工作报告
1、中国电影市场情况
（1）电影票房高速增长，国产影片表现优异2015 年票房 440 亿元，观影人次 12.6 亿元，7 月单月达到 55 亿。国产影片市场份额达到 61%。国产现象级电影越来越多《煎饼侠》、《捉妖记》、《大圣归来》、《夏洛特烦恼》、《寻龙诀》——都是万达影视参与制作，五洲影业进行发行。
（2）三个驱动力
内容驱动
科技驱动： 2015 年万达院线引入了很多新技术。技术驱动是让消费者走进电影院的原因。
用户驱动：电影票房增长的重要因素。我们在电影会员方面做了很多投入。去年会员超过了 5,000 万。
（3）影院投资热情不减2015 年银幕新增数量为 8,035 块。平均每天增加 22 块。2016 年 1 季度，单日增长银幕 22 块。
（4）行业整合拉开帷幕
排名前三的院线市占率为 30%，行业集中度较低。国内院线存在较大的整合空间。
2016 年电影行业的整合将继续加速。今年年底来看，行业集中度会越来越高。
（5）观影习惯逐步形成，社交属性日益凸显。
中国电影观众逐步年轻化。中国的 90 后观众占比达到 62%以上。93%的观影行为发生在家庭、恋人之间。
（6）线上票房占比快速提升
2015 年的线上化率达到 60%。预计 2016 年的电商占比超过 80%。美国、澳大利亚等市场，这个数字仅为 20%左右。
2、2015 年公司经营情况
（1）2015 年 1 月 22 号上市，成为中国院线第一股。
（2）加快行业并购步伐：hoyts（海外并购）、世茂院线（国内整合）。未来3 年，可以通过世茂地产获取更多影院。第三，产业链上下游整合，对影时尚收购，整合效应初现。第四，战略整合时光网，今年整合效应开始显现，时光网在去年开始扭亏。
（3）经营数据
总收入 80 亿，同比增长 49.9%。净利润 11.86 亿，同比增长 48.1%。总资产 155 亿元，同比增长 238%；净资产 91 亿元，同比增长 203%。2015 年票房收入 63 亿元，同比增长 50%。
线上票房增长，高于行业。2015 年线上化占比达到 65%，突破 40 亿，线上票房同比增长 240%。
2015 年公司影院数量达到 292 家，银幕 2,557 块。（2014 年为 182 家，1616 块）
（4）经营质量：单项指标
优质影城，前 100 名影城达到 41 家；前 200 名达到 71 家。2015 年单座位产出1.81 万元（2014 年 1.54 万元），上座率达到 24.3%（2014 年公司为 22%，行业平均仅有 15%左右）。
（5）会员快速增长
2015 年会员数量突破 5,000 万，会员消费占比 80%以上。
（6）衍生产品
2015 年 12 月推出自有衍生品牌“衍生π”。2016 年 1 季度，首批 11 家衍生品商店正式落地。这些衍生品商店可以卖衍生品，也可以成为电影整合营销的平台。
第二批衍生品商店，即将开业。今年预计将累计达到 60 家店。去年有 4 家店的单店衍生品销售额超过 1,000 万。
（7）创新营销
精准营销：2015 年定向开展 100 次精准营销；
《星球大战》期间，为迪斯尼提供精准营销的服务。
与品牌广告主进行整合营销：与奥迪的成功合作；2016 年年初奥迪与万达签订了新的年单，进行整合营销
场景营销
（8）高端影厅
各类型 IMAX、xland、杜比全景声，4k，screen X 影厅等。
3、未来发展展望
（1）行业的变化
观众属性变化：年轻化、社交化
消费方式变化：从提袋消费到体验消费到目前的场景消费
（2）影院 2.0 时代即将到来：影院要具有，互动性、科技型、社交性。
（3）IP 的转化与价值开发
从游戏到电影、电影自身、衍生品。
未来围绕 IP 为核心，把游戏、电影、主题乐园进行转化；
案例：万达院线英雄联盟外卡赛
选择电影院的非黄金时间。全国超过 100 家影城，上座率超过 80%，报名选手4,960 人。
未来传统的电影院需要在场景消费做一个领导者，我们在游戏、VR、衍生品等领域。
最近我们正在围绕场景消费，在全球进行布局，后续将给资本市场完美的答卷。
（4）影院即入口、人次是流量、娱乐为体验、场景做连接。(中银国际证券 旷实)
