美元暴跌刺激商品反弹 哪些板块将率先反弹

　　中国证券网讯（记者 阮晓琴 金嘉捷）4日股市开盘，有色股一路领涨两市。截至收盘，有色板块上涨4.15%居于榜首，豫光金铅、金贵银业、锌业股份等18只个股涨停。期市，大宗商品同样全线飘红，有色、黑色、塑料等板块领涨市场，有色品种上涨2.42%，其中沪锌指数上涨4.06%，沪铅指数上涨2.74%，沪铜指数上涨2.27%。沪铅主力合约1603上冲至14045元/吨，创下去年5月份以来的最高点。

　　光大期货研究所有色金属部研究总监徐迈里对记者分析道，美元指数下跌，近两天有色期货价格明显回暖。从盘面来看，前期做空有色的资金量较大，目前空头开始平仓回补。此外，节后开工需求回暖的预期催涨有色。

　　美元大跌刺激商品上扬

　　美元隔夜大跌是刺激商品上涨的主因之一。2月3日，隔夜美元最低触及96.89，收盘97.23，全天跌幅1.66%，创下三个月来新低。

　　当晚，美国人力资源服务公司ADP公布，美国1月私营部门就业人数增加20.5万，与上个月相比有所下降。

　　疲软的美国数据和美联储官员此前的的鸽派言论再度激发了市场对全球经济放缓，联储将放缓加息步伐的猜测，使美元指数走出了一波破位下跌行情。

　　全球宏观对冲基金经理付鹏对记者表示：“新兴经济体经济增速放缓，对全球通缩形成压力，美国经济连带受到拖累。市场短期之内担心这种拖累，才使美元大跌。”

　　美元走弱会不会是今后趋势？混沌天成期货研究院院长叶燕武认为，“自2009年以来，美国经济数据有过五、六次较差表现，但趋势还是走强，后续还需观望。”

　　有色预期节后回升

　　从基本面来看，有色行业供大于求的格局短期内仍难改善。徐迈里告诉记者：“目前行业的基本面依然较弱，处于供给充足、需求疲软的状态，没有看到有效的企业减产。”

　　从全球情况来看，各品种供给在去年需求疲软的熊市下依然保持上升势头。世界金属统计局最新数据显示，2015年1-11月，全球铜、锌、锡市供应过剩分别为24.8万吨、8.7万吨、锡1.1万吨。有统计显示，2015年全球原铝过剩量接近114万吨。

　　国内市场上，去年四季度，有色企业减产和收储成为行业最大利好。但是囚徒效应下，供给端的有效减产仍难落实。据百川资讯统计，去年年底中国电解铝总产能为3860.8万吨，同比增长5.44%；铜方面，预计2016年中国粗炼和精炼产能将分别达到655万吨和1096万吨，略高于2015年水平，铜企联合减产35万吨或不足以抵消新增产能。

　　徐迈里认为，有上游矿山和冶炼厂减产的铅锌行业供需相对平衡。短期来看，整体供需面的改善要看节后。随着节后需求回暖、企业开工，以及收储计划落实以后，3月份以后的基本面压力会减少。

　　有色业绩相对较好

　　从企业公布的业绩预告来看，有色行业的情况要好于钢铁煤炭等困难行业。据记者不完全统计，按申万分类的101家有色金属企业中，目前已有79家公布2015年业绩预告，其中54家业绩预盈，占已公布企业数量的近七成，24家预亏，1家盈亏不确定。

　　4日，锌业股份、宏达股份、驰宏锌锗、豫光金铅、罗平锌电等多只铅锌个股涨停。在业绩预告中整体表现最好的也是铅锌企业。14家铅锌企业中，11家发布了业绩预告。其中9家预盈，超八成。不过预盈企业中，大多业绩增长有下滑。

　　16家铝业上市公司中，13家发布了业绩预告，其中4家预亏、8家预喜。常铝股份增长最为明显，2015年业绩暴增406.75%-450.82%，净利润预测区间为1.15亿元-1.25亿元。

　　虽然去年铜价和加工费下滑，但是企业利润空间犹存。13家铜企中，11家已经发布预告，其中8家预盈，占七成，2家预亏，1家未知盈亏。虽然预盈企业数量较多，但是有8家净利下降。

　　此外，已经发布业绩预告的稀土和钨业上市公司都预计亏损。两家锂业公司全部盈利，主要因为今年新能源汽车大热催生了下游锂电池需求。

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　　【券商研究】

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　　基本金属行业关注业绩仍为正值，跌幅较大的个股。江西铜业（600362）已经跌破净资产值，但公司矿山资源优质、持续盈利能力仍居中国铜行业前列，可适当关注。锂及钕铁硼行业仍关注天齐锂业（002466）、赣锋锂业（002460）、正海磁材（300224）、宁波韵升（600366）。

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　　各航空公司发布预增公告。15年全年中国国航业绩预增60-80%，南方航空预增110-130%，春秋航空预增50-60%，吉祥航空预增130-160%。业绩增长主要因为15年国内市场稳定增长、国际市场火爆（主要是出境游），各航空公司顺势增加运力投放满足旺盛需求。

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　　2016 年2 月2 日下午，央行和银监会联合发文，对不实施限购的城市，首次购房商业贷款首付款比例为25%，各地可向下浮动5 个百分点；对拥有1 套住房且相应购房贷款未结清的家庭再次申购商贷的，最低首付调整为不低于30%。

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　　作者：郭亚夫

　　美元指数跳水破支撑，能源与原材料类股大涨，推高市场。道琼斯工业指数[1.75%]上涨183.12点，收于16336.66，涨幅1.13%。标准普尔500指数上涨9.5点，收于1912.53，涨幅0.5%；但纳斯达克指数表现较弱，收盘下跌，跌幅0.28%。

　　2月3日，全球金融市场围绕着美元大跌展开，美元指数跌破短期支撑，创近期最大单日跌幅。

　　作为全球储备货币和主要期货商品的计价货币，美元的大幅走低推高了主要期货商品价格：国际油价上涨近8%，金价涨幅1.37%，铜价攀升2.1%。这些被强势美元大压的资产类别总算能重见天日了。

　　另一类被强势美元压制的资产类别就是美国的跨国公司指数。受强劲美元的影响，他们上季度的销售下降了近10%，当日却成为表现最好的指数。

　　是什么造成美元被大幅抛售呢？主要有三个原因：第一是美国服务业指数非常疲软，第二是欧洲经济数据却可圈可点，第三是联储纽约分行行长有关未来利息政策的温和讲话。

　　美国1月份ISM服务业指数为53.5，经济学家的预期是55.1，这一数字也是2014年2月以来的最低值。美国是服务业大国，服务业占GDP的90%，所以美国的服务业指数比制造业指数更重要。

　　1月份的美国服务业指数显示，商业活动、新订单等增长速度都大幅下降，说明美国经济真的没有联储想象得那么好。此数据也是对近期一直疲软的美国制造业指数的确认。

　　与美国的数据形成对比的是欧元区的经济指数。欧元区失业率10.4%，是2011年9月以来的最低位。市场猜测，欧洲经济如果继续好转，形势稳定，欧洲央行进一步采取量化宽松的可能性将大幅减小。

　　日前，美联储纽约分行行长杜德利（Dudley）讲话表示，联储加息后，金融系统已出现信贷收缩的现象，同时美元强劲，都不利于美国经济的成长。

　　市场已经开始怀疑，如此疲软的经济数据怎么可能支撑以数据为加息基本条件的美联储继续加息呢？现在，认为联储在3月份会加息的人数已经从97%降到47%。

　　美国股市在2月3日也是大起大落，剧烈波动。年初带领市场上涨的龙头科技股，如谷歌、脸书、微软等均大幅下跌。金融业股也非常弱，主要是最近利差线一直在低点徘徊，给未来金融类股的盈利投下阴影。

　　市场出现明显的板块轮换，所以，投资人近期要做好组合中行业板块的权重调整。

　　2月3日可能是全球金融市场的重大转折点，既是风险，也是机会，我们会随时在这里与大家分享我们的研究结果。

　　资产资金流向

　　2月3日，全球主要资产类别出现了久违的大轮动，资金大量流出美元和美债，进入以美元计价的期货市场。（凤凰财经）

　　年内加息恐成泡影 美元暴跌非美强势反攻
　　FX168
　　FX168迅周三(2月3日)公布的美国1月ADP就业人数增加20.5万，好于市场预期19.5万，但1月服务业PMI及1月非制造业PMI均表现不佳，且纽约联储主席杜德利发表鸽派讲话，市场对美联储2016年加息的预期骤降，美联储加息进程充满变数，美指暴跌下行，并跌破98关口，刷新两个月低位至97.43。由于美元指数大幅下挫，非美货币纷纷反弹走高，欧元/美元突破1.10关口，刷新14周高位至1.1081。现货黄金则突破1140美元/盎司，最高触及1140.04美元/盎司。原油市场上，多空展双方开激烈争夺，美油一度跌穿30美元/桶大关，但随后很快收复跌幅转而上行，上演了一场惊心动魄的过上车行情。

　　美联储年内加息预期恐化为泡影 美元暴跌非美携手黄金反攻

　　数据处理公司ADP周三公布的数据显示，素有小非农之称的ADP就业报告显示，在去年12月就业人口上修的情况下，2016年1月私营部门就业人口意外大幅趋缓。

　　作为非农就业数据的前瞻指标，今天的ADP就业报告骤然降温，或为周五(2月5日)公布的1月非农就业报告蒙上一层阴影。有分析人士指出，2016年迄今，全球经济担忧加剧，金融市场剧烈波动，美国的经济复苏受到影响，进而波及就业市场。

　　数据显示，美国1月ADP就业人数增加20.5万人，预期增加19.3万人，前值修正为增加26.7万人。（和讯）

　　联讯证券：逢低关注超跌有色蓝筹股

　　投资策略：逢低关注超跌蓝筹股江西铜业和成长股天齐锂业等

　　基本金属行业关注业绩仍为正值，跌幅较大的个股。江西铜业（600362）已经跌破净资产值，但公司矿山资源优质、持续盈利能力仍居中国铜行业前列，可适当关注。锂及钕铁硼行业仍关注天齐锂业（002466）、赣锋锂业（002460）、正海磁材（300224）、宁波韵升（600366）。

　　上周表现：整体下跌8.86% 钨稀土行业跌幅较小

　　上周，沪深300下跌5.38%，所有行业均出现下跌。有色行业下跌8.86%，跌幅较大，跑输沪深300指数3.47个百分点。其中，钨、稀土行业跌幅较小，分别下跌4.2%和5.9%。其他小金属、金属新材料和黄金行业跌幅较大均超过10%，分别下跌12.5%、11.2%和10%。个股方面，，豫光金铅因铅价上涨及业绩好于预期上涨10.45%领涨，只有5只股票价格上涨。云南锗业下跌22.96%领跌，跌幅前十的股票跌幅均大于15%。

　　上周评论：有色行业上市公司亏损数量将超过30%

　　上周，有色金属行业45家上市公司披露2015年业绩预报，杉杉股份、西藏珠峰、中色股份四家上市公司业绩预增较大。27家上市公司业绩下滑，占总数的60%以上，亏损企业14家，占总数的30%以上，多集中产能严重过剩、产品价格跌幅较大的行业。

　　重大事件：美国暂缓加息2016年电解铝或将投产352万吨

　　宏观：美国维持联邦基金利率于0.25%-0.50%区间、国务院要求压缩退出僵尸企业贷款。行业：五矿海外最大铜矿山投产、2016年电解铝或将投产352万吨、财政部征收工业企业结构调整专项基金、全球最大锌矿世纪锌矿关闭、工信部涉三元锂电池决定引争议百余企业欲上书、四部委印发电动汽车电池回收利用政策、2016年稀土行业座谈会议29日召开。个股：天齐锂业拟10股派息4元送28股。锡业股份因控股股东股票质押回购股票已接近警戒线和平仓线停牌。中钨高新拟向大股东购买并注入钨矿山等资源。

　　本周展望：铅逼仓行情明显碳酸锂涨价趋势不改

　　基本金属：铅逼仓行情明显，铝生产成本提高。黄金：金价上涨动力不足、关注美国1月非农就业数据。小金属：碳酸锂涨价趋势不改 钼价格回调风险加大。

　　风险提示

　　大盘系统性风险、中国经济。（联讯证券 付立春,王保庆）

　　中原证券：航空公司年报业绩普遍预增

　　事件:

　　各航空公司发布15年业绩预增公告。

　　点评:

　　各航空公司发布预增公告。15年全年中国国航业绩预增60-80%，南方航空预增110-130%，春秋航空预增50-60%，吉祥航空预增130-160%。业绩增长主要因为15年国内市场稳定增长、国际市场火爆（主要是出境游），各航空公司顺势增加运力投放满足旺盛需求。此外，国际油价全年大幅下降，航空公司成本端压力骤减。南方航空第四季度业绩亏损，其他航空公司业绩小幅增长。按照各航空公司预增的中位数计算，中国国航第四季度业绩为0.01元（前三季度0.48元），春秋航空为0.21元（前三季度1.5元），吉祥航空为0.06元（前三季度0.86元），南方航空为-0.07元（前三季度0.47元）。由于四季度是航空业传统淡季，在加上人民币兑美元汇率在去年第四季度持续下行，均对业绩产生一定影响。

　　对航空板块的担忧之一：业务量增速能否维持。旺盛的需求（特别是国际航线）是15年各航空公司业务量增长的主要原因。中国国航、南方航空、春秋航空、吉祥航空15年全年旅客周转量增速分别是11%、13.78%、21.38%和38.86%，国际航线旅客周转量增速分别是18.1%、32.47%、174.59%和63.38%。从16年的情况来看，如果全球经济持续放缓（中国经济处于困难时期）、人民币兑多货币汇率继续下行，将不可避免的影响到航空运输需求，特别是15年异常活跃的出境游热情是否还能持续有待观察。（中原证券 高世梁）

　　国金证券：返乡置业序幕拉开 房地产板块或催生反弹

　　事件

　　2016 年2 月2 日下午，央行和银监会联合发文，对不实施限购的城市，首次购房商业贷款首付款比例为25%，各地可向下浮动5 个百分点；对拥有1 套住房且相应购房贷款未结清的家庭再次申购商贷的，最低首付调整为不低于30%。

　　评论

　　政策推出时间超出预期、春节返乡置业是主要着力点：根据历年的房地产政策出台时点，往往在3 月底和9 月底的概念较高，此次提前到2 月初（年前进行），我们预计是想促成返乡大军在家乡附近城市置业购房，帮助当地市场去库存。住宅施工面积首次出现负增长或预示16 年引来行业库存的顶点，而三四线城市去库存压力需要一系列政策的配合，此次降低首付款比例的出台可看作是返乡置业的序幕，是为后续的储备政策或供给侧制度改革打下前奏。

　　库存相对较高的二线和一线周边的三线受益逻辑最清晰：目前我国仅有四个一线和三亚五个城市实施限购政策，14年9 月底开启的宽松政策实施依赖，不同城市已经在流动性、成交量和溢价方面表现出相当的差异。有购买力的、库存相对较高的二线或一线周边的三线城市受益逻辑相对作为清晰，比如杭州、福州、南昌、东莞、惠州、青岛等城市。

　　对行业新开工和投资拉动作用相对有限：2015 年从行业指标来看，销售指标持续向好，但新开工和拿地徘徊不前，行业投资增速下滑到1%的历史低位。究其原因，我们认为行业新开工指标依赖行业景气度的持续回升和开发周转模式的均好和可持续，但是当前房地产市场住宅与商办的分化、区域的分化、经济下行和供给侧制度的预期使得持续性被严重质疑，新开工回暖或反弹的依据不足。而住宅施工面积在2015 年底首次出现负增长，投资短期来看依然存在下行压力，上半年难言企稳。?

　　投资建议

　　我们 2 月月报明确提示了春节前后或有红包行情，今天市场走势有企稳迹象，政策暖风或助推反弹行情，我们维持行业“持有”评级，建议配置招商蛇口、保利地产、华夏幸福、滨江集团、荣盛发展等，小市值标的可关注南国置业、中航地产、绿景控股等。（国金证券 胡华如）