江淮汽车定增溢价逾3成 募资45亿发力新能源汽车
中国证券网讯（记者 胡心宇）江淮汽车7月21日晚间披露非公开发行预案，公司拟以不低于13.88元/股，非公开发行股份数量不超过32,907万股（含32,907万股），扣除发行费用后的募集资金净额不超过450,000万元，投向新能源乘用车及核心零部件、高端及纯电动轻卡、高端商用车变速器等3个项目。全部达产后，预计实现总计年新增收入363亿元，净利润15.9亿元。公司股票将于22日起复牌。
定增溢价逾3成 实施新能源汽车战略
值得注意的是，本次定增价格为不低于13.88元，对于前收盘10.25元（除权价），溢价达35.41%。作为国内新能源汽车龙头，公司刚刚于7月18日发布了新能源汽车业务发展战略（i.EV战略）：坚持创新驱动，掌握核心技术，持续构筑领先的纯电驱动技术优势，重点发展纯电动和插电式混合动力两大技术平台；坚持客户价值导向，积极构建与节能汽车市场价格相当、使用成本更低、性价比优势明显的新能源汽车产品体系。到2025年，江淮新能源汽车总产销量占江淮总产销量的30%以上，形成节能汽车、新能源汽车、智能网联汽车共同发展的新格局。
定增项目盈利能力可观 有利于公司业务迅速扩张
本次定增正是在实现上述战略的重要举措。其中，新能源乘用车及核心零部件建设项目总投资23.73亿元，项目建设期为24个月，项目完成后，将形成单班10万辆/年的新能源乘用车、15万套/年的动力电池总成及15万套/年的电机电控的产能。全部达产后，预计可实现年收入约237亿元，净利润约8.10亿元，税后投资回收期为7.18年。高端及纯电动轻卡建设项目总投资额为22.95亿元，项目建设期为24个月，项目完成后，将形成单班10万辆/年高端及纯电动轻卡可共线生产的产能。全部达产后，预计可实现年收入约109亿元，净利润约6.27亿元，税后投资回收期为6.90年。高端商用车变速器建设项目由公司全资子公司星瑞齿轮实施，总投资5.65亿元，项目建设期为24个月，项目完成后，将形成47.5万套/年的商用车变速器总成的生产产能。全部达产后，预计可实现年收入约17亿元，净利润约1.53亿元，税后投资回收期为6.17年。
公司称，本次非公开发行募集的资金将主要用于与公司核心产品相关的新能源汽车项目建设，符合国家相关的产业政策以及本公司未来整体战略发展方向，具有良好的市场发展前景和经济效益。非公开发行募集资金投资项目的实施将在巩固公司的市场地位，提升公司核心竞争力，满足市场需求的同时，将进一步提升公司的盈利能力和规模，实现公司业务迅速扩张。
【行业资讯】
中国证券网讯（记者 严洲）4月29日从财政部获悉，财政部、科技部、工信部和国家发改委日前发布了关于2016-2020年新能源汽车推广应用财政支持政策的通知。
截至2月10日，31个省（市、自治区）的政府工作报告已全部公布，其中21个省份表示今年将重点发展新能源产业，12个省份将大力发展新能源汽车。其中陕西明确将吸引现代汽车、三星SDI新能源电池等项目落户，江西将重点培育锂电及电动汽车等战略性新兴产业。
【公司案例】
中国证券网讯 （记者 王莉雯）昨日起股票停牌的比亚迪今日在互动易上透露，“比亚迪新能源汽车业务正处于高速发展期，电池产能的扩张和新车型的研发都需要大量资金。公司拟通过非公开增发的方式从市场募集资金，以支持公司发展。”据悉，公司本次募集资金总的方向是投向高速发展的新能源汽车业务。
中国证券网讯（记者 贺建业）自6月19日起停牌的长城汽车于7月10日晚间发布定增预案，计划拟不低于每股43.41元非公开发行3.87亿股，募集总金额不超过168亿元。募资将主要用于发展新能源汽车产业。
【券商评级】
公司发布5 月产销快报，5 月共销售车辆4.7 万辆（包括江汽集团下属的客车等产销数据），同比增长50.7%。其中销售SUV1.62 万辆，销售轻卡约1.5-1.6 万辆，销售纯电动轿车590 辆。公司SUV 订单充足支撑销量增长，轻卡快速爬坡有望贡献较大业绩弹性。
公司发布6 月份产销快报，6 月共销售4.38 万辆（含安凯客车销量），同比增长43.8%，继续保持高速增长的态势。其中SUV 销售1.65 万辆，同比增长11.7 倍；MPV 销售4105 辆，同比增长-21.7%；轿车销售2927 辆，同比增长-10.5%，其中纯电动乘用车销售1015 辆，首次单月突破千辆；卡车销售1.70 万辆，同比增长-6.6%。
四部门发布2016-2020年新能源车财政支持政策
中国证券网讯（记者 严洲）4月29日从财政部获悉，财政部、科技部、工信部和国家发改委日前发布了关于2016-2020年新能源汽车推广应用财政支持政策的通知。
通知指出，四部委在全国范围内开展新能源汽车推广应用工作，中央财政对购买新能源汽车给予补助，实行普惠制。
根据通知，补助产品是纳入“新能源汽车推广应用工程推荐车型目录”的纯电动汽车、插电式混合动力汽车和燃料电池汽车。
补准标准为，根据续驶里程，纯电动乘用车补助为2.5-5.5万/辆不等；纯电动客车补助为12-50万/辆不等，燃料电池乘用车、情形客货车、大中型客车和中重型货车的补助标准则分别为20、30和50万/辆。
通知表示，补助标准主要依据节能减排效果，并综合考虑生产成本、规模效应、技术进步等因素逐步退坡。2017－2020年除燃料电池汽车外其他车型补助标准适当退坡，其中：2017－2018年补助标准在2016年基础上下降20%，2019－2020年补助标准在2016年基础上下降40%。
安信证券表示，3月新能源汽车销量1.41万辆，环比增长133.61%，同比增长约3倍，新能源汽车销量和板块投资拐点已经来临。重点推荐新能源汽车板块的比亚迪、江淮汽车、宇通客车、信质电机、均胜电子和亚太股份。
以下为通知全文：
财政部 科技部 工业和信息化部 发展改革委
关于2016-2020年新能源汽车推广应用财政支持政策的通知
财建﹝2015﹞134号
各省、自治区、直辖市、计划单列市财政厅（局）、科技厅（局、科委）、工业和信息化主管部门、发展改革委：
新能源汽车推广应用工作实施以来，销售数量快速增加，产业化步伐不断加快。为保持政策连续性，促进新能源汽车产业加快发展，按照《国务院办公厅关于加快新能源汽车推广应用的指导意见》（国办发〔2014〕35号）等文件要求，财政部、科技部、工业和信息化部、发展改革委（以下简称四部委）将在2016-2020年继续实施新能源汽车推广应用补助政策。现将有关事项通知如下：
一、补助对象、产品和标准
四部委在全国范围内开展新能源汽车推广应用工作，中央财政对购买新能源汽车给予补助，实行普惠制。具体的补助对象、产品和标准是：
（一）补助对象。补助对象是消费者。新能源汽车生产企业在销售新能源汽车产品时按照扣减补助后的价格与消费者进行结算，中央财政按程序将企业垫付的补助资金再拨付给生产企业。
（二）补助产品。中央财政补助的产品是纳入“新能源汽车推广应用工程推荐车型目录”（以下简称“推荐车型目录”）的纯电动汽车、插电式混合动力汽车和燃料电池汽车。
（三）补助标准。补助标准主要依据节能减排效果，并综合考虑生产成本、规模效应、技术进步等因素逐步退坡。2016年各类新能源汽车补助标准见附件1。2017－2020年除燃料电池汽车外其他车型补助标准适当退坡，其中：2017－2018年补助标准在2016年基础上下降20%，2019－2020年补助标准在2016年基础上下降40%。
二、对企业和产品的要求
新能源汽车生产企业应具备较强的研发、生产和推广能力，应向消费者提供良好的售后服务保障，免除消费者后顾之忧；纳入中央财政补助范围的新能源汽车产品应具备较好的技术性能和安全可靠性。基本条件是：
（一）产品性能稳定并安全可靠。纳入中央财政补助范围的新能源汽车产品应符合新能源汽车纯电动续驶里程等技术要求，应通过新能源汽车专项检测、符合新能源汽车相关标准。其中，插电式混合动力汽车还需符合相关综合燃料消耗量要求。纳入中央财政补助范围的新能源汽车产品技术要求见附件2。
（二）售后服务及应急保障完备。新能源汽车生产企业要建立新能源汽车产品质量安全责任制，完善售后服务及应急保障体系，在新能源汽车产品销售地区建立售后服务网点，及时解决新能源汽车技术故障。
（三）加强关键零部件质量保证。新能源汽车生产企业应对消费者提供动力电池等储能装置、驱动电机、电机控制器质量保证，其中乘用车生产企业应提供不低于8年或12万公里（以先到者为准，下同）的质保期限，商用车生产企业（含客车、专用车、货车等）应提供不低于5年或20万公里的质保期限。汽车生产企业及动力电池生产企业应承担动力电池回收利用的主体责任。
（四）确保与《车辆生产企业及产品公告》保持一致。新能源汽车生产企业应及时向社会公开车辆基本性能信息，并保证所销售的新能源汽车与《车辆生产企业及产品公告》（以下简称《公告》）及“推荐车型目录”内产品一致。
三、资金申报和下达
（一）年初预拨补助资金。每年2月底前，生产企业将本年度新能源汽车预计销售情况通过企业注册所在地财政、科技、工信、发改部门（以下简称四部门）申报，由四部门负责审核并于3月底前逐级上报至四部委。四部委组织审核后按照一定比例预拨补助资金。
（二）年度终了后进行资金清算。年度终了后，2月底前，生产企业提交上年度的清算报告及产品销售、运行情况，包括销售发票、产品技术参数和车辆注册登记信息等，按照上述渠道于3月底前逐级上报至四部委。四部委组织审核并对补助资金进行清算。
四、工作要求
各地要科学制定地方性扶持政策，进一步加大环卫、公交等公益性行业新能源汽车推广支持力度，和中央财政支持政策形成互补和合力，加快完善新能源汽车应用环境。四部委将加强对新能源汽车推广情况的监督、核查。有下列情形之一的，四部委将视情节给予通报批评、扣减补助资金、取消新能源汽车补助资格、暂停或剔除“推荐车型目录”中有关产品等处罚措施：
（一）提供虚假技术参数，骗取产品补助资格的；
（二）提供虚假推广信息，骗取财政补助资金的；
（三）销售产品的关键零部件型号、电池容量、技术参数等与《公告》产品不一致的。
五、实施期限及其他
本政策实施期限是2016-2020年，四部委将根据技术进步、产业发展、推广应用规模、成本变化等因素适时调整补助政策。
对地方政府的新能源汽车推广要求和考核奖励政策将另行研究制定。
附件：1. 2016年新能源汽车推广应用补助标准
2. 纳入中央财政补助范围的新能源汽车产品技术要求
3. 单位载质量能量消耗量评价指标说明
财政部 科技部 工业和信息化部 发展改革委
2015年 4 月 22 日
新能源汽车列入十二省政府今年重点工作
截至2月10日，31个省（市、自治区）的政府工作报告已全部公布，其中21个省份表示今年将重点发展新能源产业，12个省份将大力发展新能源汽车。其中陕西明确将吸引现代汽车、三星SDI新能源电池等项目落户，江西将重点培育锂电及电动汽车等战略性新兴产业。
多地将电动汽车作为大气污染防治的招数祭出，鼓励购买新能源汽车，谋划充换电设施的规划建设。北京为全力治理大气污染，将压缩小客车年度配置指标，逐年增加新能源汽车比重。上海将推动分布式供能系统发展，支持新能源汽车推广应用。广东将重点发展新能源汽车、高效节能电机等产业，在有条件的市推进公交电动化。辽宁将大力推广绿色交通，新增城市公交车和出租车力争采用新能源汽车。天津、山西等地也将推进国家新能源汽车推广应用示范城市建设列入2014年政府工作重点。
在保护环境的同时，多地提出要抓住大规模环境建设的契机，做大新能源、电动汽车等节能环保产业，中西部地区尤其踊跃。青海提出延伸循环产业链，着力在新能源等领域加快打造产业集群，扩大新能源汽车等消费需求，促进消费升温升级。广西将加快培育节能与新能源汽车等战略性新兴产业。宁夏将在风能、光能富集地区建设一批规模化新能源电站，建成国家新能源综合示范区，并于近日出台相关规划提出扩大节能新能源汽车等节能和新能源装备的消费市场。内蒙古将加快发展新能源、稀土新材料等产业，加强新能源等重点产业领域关键共性技术攻关。
其中，陕西将吸引现代汽车、三星SDI新能源电池等项目落户。韩国三星ＳＤＩ是三星集团在电子领域的附属企业，主要业务为生产锂电池包，目前市场规模位居世界第一，春节前夕与陕西省政府、安庆环新集团签署投资建设汽车动力电池生产基地备忘录，项目将于今年下半年开工，明年投产，将被打造成中国最大规模的汽车动力电池生产基地。
另外江西将重点培育锂电及电动汽车等战略性新兴产业。江西锂矿、稀土资源丰富，可为生产锂离子动力电池提供坚实原料支撑。在新能源汽车及动力电池发展规划中，该省明确要以混合动力汽车、纯电动汽车为重点研发生产新能源汽车，以磷酸铁锂、锰酸锂动力电池为重点研发生产动力电池，大力研发生产富锂锰基、三元正极材料、贮氢合金粉等动力电池的原材料产品。江特电机、美亚能源、江铃、昌河等均为重点支持企业。
据不完全统计，河北、山东、广东、湖南等20个省份在“十二五”新能源汽车规划中确立了至2015年新能源汽车产能的发展目标，累积达501.5万辆。(中证网 毛万熙)
比亚迪拟定增加码新能源汽车业务
中国证券网讯 （记者 王莉雯）昨日起股票停牌的比亚迪今日在互动易上透露，“比亚迪新能源汽车业务正处于高速发展期，电池产能的扩张和新车型的研发都需要大量资金。公司拟通过非公开增发的方式从市场募集资金，以支持公司发展。”据悉，公司本次募集资金总的方向是投向高速发展的新能源汽车业务。
比亚迪表示，2014年公司新能源汽车销量接近2万辆，同比增长近9倍，收入更快速增长至72亿元。新能源汽车业务的快速增长对电池产能提出更大需求，公司迫切需要增加电池产能，满足市场需求。
同时，公司认为，2015年仍然是新能源汽车高速增长的一年。“公司于2015年将推出更多车型，特别是插电式混合动力SUV车型，满足市场对SUV车型的偏好，进一步提升新能源汽车销量。”
而就储能市场的发展，公司坦言，储能市场实际上非常巨大，电网、新能源电厂、企业及用户都有非常庞大的需求。目前铁电池储能技术成熟，约束条件少，是储能技术的主要发展方向。目前主要障碍是电池成本较高，未来随着新能源汽车的普及，可以带动电池成本大幅下降，电动车回收的电池成本将更低。
而此前不久，比亚迪刚刚斩获美国最大储能项目。记者了解到，在储能领域，作为最早进入到美国储能市场的中国新能源企业，比亚迪新能源储能业务已占到美国储能细分市场50%以上的份额。
长城汽车拟定增168亿元 押注新能源汽车产业
中国证券网讯（记者 贺建业）自6月19日起停牌的长城汽车于7月10日晚间发布定增预案，计划拟不低于每股43.41元非公开发行3.87亿股，募集总金额不超过168亿元。募资将主要用于发展新能源汽车产业。
根据定增预案，本次募资的50.8亿元将用于新能源汽车研发项目，40亿元将用于年产50万台新能源智能变速器项目，17亿元将用于年产50万套新能源汽车电机及电机控制器项目，10亿元将用于年产100万套新能源汽车动力电池系统项目，50.2亿元将用于智能汽车研发项目。
公司表示，通过本次非公开发行，将实现从传统汽车业务向新能源汽车业务升级的公司战略。公司将大力推进新能源汽车的研发，同时建设“新能源智能变速器”、“新能源汽车电机及电机控制器”和“新能源汽车动力电池系统”等核心部件的生产能力，确保在汽车产业技术革新和转型的产业竞争格局中的领先优势。
公司表示，作为聚焦SUV的汽车企业，公司将继续巩固在传统汽车尤其是SUV领域的领先优势，并充分利用SUV连续12年全国销量第一积累的成功经验，同时发展PHEV和EV业务，其中PHEV是公司当前及中短期内进一步丰富产品品类的有效途径，未来EV和PHEV将共同构成公司新能源汽车的产品体系。
广发证券：江淮汽车业绩拐点确立 电动车产能逐步提升
事件：公司5月销量同比增长50.7%
公司发布5 月产销快报，5 月共销售车辆4.7 万辆（包括江汽集团下属的客车等产销数据），同比增长50.7%。其中销售SUV1.62 万辆，销售轻卡约1.5-1.6 万辆，销售纯电动轿车590 辆。公司SUV 订单充足支撑销量增长，轻卡快速爬坡有望贡献较大业绩弹性。
公司业绩拐点确立
我们认为，由于公司轻卡、S3 产品销量表现良好，SUV 热销带来集团零部件资产盈利水平大幅提升，以及2 季度后公司盈利基数大幅下降等原因，公司业绩拐点已经确立，其中轻卡业务对公司15 年业绩弹性更大。5月公司轻卡批发与零售销量基本持平，为1.5-1.6 万辆，公司丰富产品线、扩大市场份额的战略取得显着成效，轻卡顺利爬坡有望贡献较大业绩弹性。公司5 月销售S3 约1.2 万台，S5 约4 千台（出口和内销基本相当），S3 销量维持高位拉动公司销量大幅增长。另外，公司SUV 热销带动集团零部件资产盈利水平提升，考虑整体上市股本摊薄，我们估计15 年零部件资产有望增厚上市公司业绩。
电动车产能逐步提升
公司5 月销售电动车590 台，1-5 月累计销售电动车约1.7 千台。公司电动车目前主要受到电池供应限制，未来随着产能逐渐爬坡，公司有望完成电动车年销量7 千台的销售目标。
投资建议
考虑整体上市股本摊薄及集团其他资产盈利情况，预计公司15-17 年EPS 分别为0.73 元、1.50 元、2.12 元，对应15 年PE 为24.4 倍。公司15年盈利弹性较大，2 季度后公司盈利基数大幅下降，公司业绩拐点已经形成，维持“买入”评级。轻卡爬坡顺利、盈利能力恢复以及S3 销量进一步提高、乘用车新车型爬坡顺利等因素将是推动公司股价进一步上涨的催化剂。
风险提示
S3 销量不及预期；轻卡、乘用车新车型爬坡情况不及预期。（广发证券 张乐）
齐鲁证券：江淮汽车销量保持高速增长 股灾过后价值优选标的
事件：公司公告6 月销量4.38 万辆，同比大幅增长43.8%
公司发布6 月份产销快报，6 月共销售4.38 万辆（含安凯客车销量），同比增长43.8%，继续保持高速增长的态势。其中SUV 销售1.65 万辆，同比增长11.7 倍；MPV 销售4105 辆，同比增长-21.7%；轿车销售2927 辆，同比增长-10.5%，其中纯电动乘用车销售1015 辆，首次单月突破千辆；卡车销售1.70 万辆，同比增长-6.6%。
SUV 淡季旺销，优势地位巩固，全年销量将超过我们此前20 万的预期，有望达到23-25 万辆：6 月份乘用车通常进入淡季，销量环比下降，但是公司SUV 产品淡季旺销，连续三个月销量维持在1.6 万辆以上，且6 月环比增长2%。1-6 月公司SUV 累计销量达到11.1 万辆，根据惯例，下半年销量通常比上半年高，加上公司四季度新产品S2 上市也将带来增量，因此我们判断公司SUV 全年销量将达到23-25 万辆，超过我们此前20 万辆的判断。
卡车累计降幅继续收窄，下半年将开启月度同比增长模式：公司卡车6 月销售1.7 万辆，同比再次下降，降幅为6.6%，主要是上年同期轻卡出现超季节性的高基数。1-6 月累计销量13.9 万辆，同比下降17.7%，降幅较1-5 月收窄1.7 个百分点。我们判断从7 月份开始，公司轻卡销量将呈现持续同比正增长的态势，增长动力来自于公司国四产品快速供应和上年同期低基数两方面原因。公司重卡销量在出口的带动下降幅也将收窄。
老瑞风 MPV 将改款提升产品力，新品M3 仍处于爬坡期：公司MPV 仍维持同比下降的态势，主要是因为老款瑞风MPV 上市十几年产品力下降所致，而新品M3 尚处于爬坡期，公司将对老瑞风进行换型改款来提升产品力，同时加快M3 的爬坡速度，预计下半年MPV 降幅将有望收窄。
纯电动汽车逐步发力，全年有望超8000 辆：前期受制于电池产能不足，公司纯电动乘用车iEV5 一直处于供不应求的状态，而随着电池供应的逐步缓解，纯电动车开始逐步放量，6 月份单月销量达1015 辆，下半年月均销量有望达到800 辆，全年销量将超过7500 辆。
投资建议：考虑整体上市股本摊薄及集团其他资产盈利情况，我们预测2015-2017 年公司的营业收入分别为423 亿、507 亿和572 亿元，增速分别为24%、20%和13%；归母净利润分别为13.1 亿、21.4 亿和26.4 亿元，对应的EPS 分别为0.89 元、1.46 元和1.81 元，维持公司“买入”评级，目标价20 元。
风险提示：宏观经济不及预期；SUV 和新能源汽车销量不及预期；原材料成本明显上涨。（齐鲁证券 曾朵红）
