千份预告透视业绩冷暖 寻找被错杀的绩优公司

　　中国证券网讯（记者 徐锐 于斐） 千淘万漉虽辛苦，吹尽黄沙始到金。经历了此轮全面普跌的阵痛后，伴随着市场重新回归理性，价值投资者们开始挖掘“跌出来的机会”。相较于一些虚无缥缈的概念题材类个股，真正具有业绩支撑、估值较低的个股再次显现出投资价值。上市公司所发布的上半年业绩预告，则成为外界管窥个股业绩走向的窗口。

　　预增阵容中的低估值群体

　　据上证报资讯统计，截至7月9日，沪深两市已有1206家上市公司通过临时公告、一季报等方式预告了上半年业绩状况，其中有628家公司因业绩改善或提高而“报喜”（包括预增、略增和扭亏），占比为52%，而预计上半年净利润最高增幅在100%以上的多达177家。

　　与往年类似，净利润增幅同比大幅飙升的公司，大多源于三方面原因：一是报告期内获得了高额非经常性损益，较为典型的案例包括城投控股、杉杉股份、兰生股份等，上述公司都是通过出售所持其它上市公司股权实现了业绩的大幅提升；二是完成资产重组获注高盈利资产，如顺荣三七、中钢国际等；另有部分公司业绩大增则是源于主营业务的持续向好，如鲁西化工、桂冠电力均属此例。鲁西化工因今年上半年园区影响生产运行的瓶颈问题逐步消除，一体化优势逐渐显现，各生产装置满负荷运行，产品品种增加，公司效益持续提升，预计上半年净利润同比增长40%-60%。

　　值得一提的是，随着A股本轮非理性大跌、股价纷纷“跳水”，一些具有良好业绩预期的个股也未能幸免。统计显示，在241家预增公司中，6月15日以来跌幅超过40%的多达148家，占比逾六成。在此背景下，有30家公司滚动市盈率（以最近12个月净利润为基准）已跌至40倍以下，其中12家公司滚动市盈率更是已跌至30倍以下。

　　以桂冠电力为例，尽管昨日股价涨停，但由于公司6月15日以来累计跌幅已达44.4%，目前滚动市盈率已跌至20.14倍。从其业绩预告来看，公司今年第二季度业绩保持了强劲增长。据公司此前披露，受益于主力水电厂所处的广西红水河水情正常，各水电厂发电量同比大幅增加，桂冠电力预计今年上半年净利润同比大增180%左右。

　　“报喜股”扎推三大行业

　　从所处行业来看，在投资领域以“高防御性”著称的生物医药板块，上半年整体业绩表现依旧抢眼，行业内86家发布业绩预告的公司中有仅有16家业绩“报忧”，俨然已成为其中的少数派。即便以所预告净利润下限计算，行业内公司上半年整体净利润同比仍增长近三成。

　　明细来看，生物医药类公司净利润增长大多得益于主业的出色表现。如尔康制药，公司预计上半年净利润同比增幅在88%-118%之间，原因主要在于公司新上马项目药用淀粉及淀粉植物胶囊贡献了可观利润。

　　另有一些公司业绩大增则得益于外延式并购。如海翔药业在完成资产重组后，台州前进纳入合并报表范围，在此背景下，公司预计上半年净利润同比增长43倍以上。

　　同样，传媒行业也是“大面积报喜”，27家披露业绩预告的公司中多达20家报喜，其中顺荣三七、华媒控股、拓维信息的业绩同比增速位列板块前三位。进一步来看，前述传媒类公司业绩大增主要源于并购重组。以顺荣三七为例，因三七互娱2014年12月份起纳入公司合并报表（上市公司持有三七互娱60%股权），加之三七互娱今年上半年业绩超预期，顺荣三七的业绩水平也由此得到极大提振。与之类似，华媒控股业绩大增（预计同比增长24倍以上），也是因为去年完成重大资产重组，公司主营业务由仪器仪表更变为经营广告、报刊发行、印刷、新媒体等业务。

　　此外，电气设备行业则延续了2014年以来的高景气度，已有业绩预告的公司中报喜比例约六成。从细分领域来看，高压设备、光伏设备、风电设备等细分行业公司业绩增长较为明显。其中，深圳惠程、恒顺众昇、东方日升预计上半年净利润增幅均在三倍以上。以恒顺众昇为例，公司早前表示，其在执行订单约10亿元，按照生产计划，半年度产值较去年同期有大幅增长，由此预计今年上半年净利润增长10倍以上。

　　市场分析人士表示，下游需求的增加以及政策的力挺，是电气设备多个细分领域景气度持续高企的主因之一。而从主题角度布局，方正证券日前给出的电气设备领域下半年三大投资主线分别是：“一带一路+核电”、“电力体制改革+能源互联网”以及“稳增长投资+配网”。

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　　【券商研究】

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　　千余公司预告中期业绩 过半报喜

　　走过上半年，又到了上市公司交出中考成绩单的时节。目前，已有千余家上市公司披露中期业绩预告，其中业绩报喜公司家数超过54%。

　　证券时报记者统计发现，截至7月7日，沪深两市共有1138家上市公司披露上半年业绩预告。其中，业绩报喜(含预增或扭亏)公司共618家，占全部已预告业绩公司的54.3%；业绩报忧(含预减或亏损)的公司有437家，占比38.4%；业绩基本持平的公司有72家；另有11家公司公告未能确定上半年业绩。

　　上述1138家上市公司中，有943家企业预告了净利润区间数据。从整体业绩来看，这些上市公司上半年预计实现净利润合计约864.03亿至1082.95亿元。在剔除新近上市公司(暂无去年上半年净利润数据)后，916家具有可比数据的上市公司上半年预估的净利润区间为854.17亿至1071.50亿元，同比增幅在-4.59%至19.68%之间。

　　单从净利润角度看，央企中国神华目前预告上半年实现的净利润额最大，约107.73亿元，不过这一业绩较去年同期下滑了50%。相对而言，银行仍是最赚钱的行业之一，宁波银行预估上半年净利润约33.95亿至37.03亿元，同比增长一至两成。

　　白酒行业也有所回暖。洋河股份预计上半年实现净利润29.97亿至32.83亿元，同比增长5%～15%。海康威视作为常年位居中小板市值排名前三的上市公司，尽管受到了“安全门”事件影响，公司预估的净利润仍劲增35%～55%，约20.51亿至23.55亿元。

　　若论业绩增长幅度，顺荣三七预计上半年净利润约2亿至2.2亿元，增长76～84倍，暂夺半年报预增之冠。对于业绩发生较大变化，顺荣三七称，公司控股子公司三七互娱上半年业绩超预期，实现净利润3.2亿元至3.5亿元，而上市公司持有三七互娱60%的股权。

　　深圳惠程称，上半年净利润将比去年同期增长5129%～5179%，盈利在1亿元～1.1亿元。有意思的是，该公司一季报预估的上半年净利润变动幅度为3450%～3500%。深圳惠程业绩修正的原因是公司证券投资收益增加，然而6月中旬以来股市连续下挫，不知道深圳惠程是否保住了“胜利果实”。

　　几家欢喜几家愁。目前上半年业绩预亏的公司有193家，其中被交易所标识退市风险警示的公司就有17家，若下半年未能扭亏，这些公司将有退市之虞。

　　值得一提的是，上述预亏公司中有17家创业板公司。创业板市场实行快速退市制度，连续两年亏损并不予以退市风险警示，涨跌幅仍维持10%，若第三年继续亏损，将直接予以暂停上市且不允许借壳上市。(证券时报)

　　54家公司修正半年报业绩预告 20只个股向上

　　7月份以来，沪深两市股指持续震荡下行，上证指数期间累计下跌12.68%，深证成指累计下跌20.66%，股指震荡调整加大了投资者选股的难度。

　　分析人士表示，良好的基本面以及合理的估值水平是个股抵御大盘风险的重要指标，其中基本面的好坏决定了个股的行动力充沛与否，而估值水平的高低则从一定程度上决定股票上行空间的大小。在当前业绩修正公告发布密集的背景下，一些业绩大幅向上修正的公司有望凭借超预期的表现逆市走强，这些个股在修正业绩后不仅体现出良好的成长性，而且相对较低的估值水平也使其拥有较强的反弹预期，因此，这些个股在当前震荡的市场中值得关注。

　　据《证券日报》记者统计发现，截至昨日，沪深两市已有54家公司就2015年中报业绩预报进行了二次公告，其中51家上市公司业绩预告“变脸”，且20家公司业绩“变红”。具体来看，从修正后业绩同比最大增长幅度来看，上述公司中共有13家公司在2015年中报预计净利润获得大幅增长。其中，顺荣三七（8372.29%）、深圳惠程（5179.32%）、浩宁达（1587.18%）、汉麻产业（1450%）、沃尔核材（840%）、露笑科技（658.2%）、二三四五（630%）、百润股份（350%）、永太科技（280%）和华昌化工（138.53%）等10家公司均预计2015年中报净利润有望实现翻番；而此前预计2015年亏损的2家公司也改善了此前预期，均有望实现扭亏，分别为启明星辰、雏鹰农牧。

　　值得注意的是，据《证券日报》记者观察发现，上述中报业绩超预期公司主要呈现三大特征：第一，公司产品价格大幅上升，盈利能力提高。以雏鹰农牧为例，公司2015年7月6日公告显示，公司业绩修正后预计2015年1月份至6月份净利润为300万元至1000万元，同比扭亏（上年同期净利润为亏损14776.04万元。公司业绩修正前，预计公司2015年1月份至6月份净利润为-8600万元至-6000万元），两者变动幅度高达3500%。公司业绩修正主要原因系2015年5月份以来商品肉猪及商品仔猪价格进入上涨通道，二季度商品肉猪价格上涨25%左右，商品仔猪上涨超过30%，商品仔猪销量占公司生猪产品比重较大，使公司利润水平高于预期；公司养殖环节新模式逐步推广开始试运行，部分猪舍已转让给合作方，同时由于受公司控股子公司江苏雏鹰肉类加工有限公司股权转让的影响，对公司盈利带来一定影响。

　　第二，订单大幅度上升，销售收入超预期。以启明星辰为例，公司2015年7月3日公告称，修正后预计2015年1月份至6月份净利润为1000万元至2000万元（中报业绩修正前为预计2015年上半年净利润亏损900万元至1400万元），去年同期为亏损3866.08万元，同比扭亏为盈。修正原因系随着新增订单增长，销售业绩较预期有所增长；软件产品增值税退税较预期有所增长。

　　第三，靠非经常性收益使2015年上半年业绩回升。比较典型的是深圳惠程，公司2015年7月1日公告称，公司业绩修正后预计2015年1月份至6月份净利润为10895.81万元至11000万元，比上年同期增长5129.32%至5179.32%（上年同期净利润为208.36万元）。公司一季报曾预计2015年1月份至6月份净利润为7396.78万元至7500.96万元。公司业绩修正原因系公司从事证券投资产生收益增加。

　　从二级市场表现来看，截至昨日，上述业绩超预期的20只个股中，7月份以来股价均出现大幅下跌，其中，期间累计跌幅超30%的个股有9只，分别为：利尔化学（-40.97%）、华昌化工（-40.91%）、汉麻产业（-36.72%）、二三四五（-35.68%）、深圳惠程（-34.92%）、露笑科技（-34.38%）、精诚铜业（-31.74%）、软控股份（-31.43%）和新都化工（-31.34%）。

　　对此，市场分析人士普遍认为，对于业绩向好的公司，投资者要注意辨别是否因主营业务的超预期增长，密切关注重组能否对公司带来实质性利好等。若是修正向好、近期股价超跌，后市值得期待。（证券日报）

　　国泰君安：注重业绩成长确定性个股 关注冬奥会和通州副中心叠加机会

　　投资观点： 上周市场继续回调， 上证指数跌幅为 12.07%，距年内最高点已下跌 28.80%，创业板跌幅为 10.80%，距年内最高点已下跌35.48% 。 本周末在宣布 21 家券商救市方案后， 2015 年第 9 批的 28家已经询价的新股也被暂缓发行，也是历史上首次周六发公告，此举可见政府救市的决心非同一般。从新股统计数据看， 2015 年以来的上市公司超过 200 家，合计发行规模 1560 亿，距离历史最高峰值的 4980 亿仍有明显空间，且相比于再融资渠道（2015 年 5730 亿元）和减持渠道（2015 年 4780 亿元），新股发行对市场资金的抽血象征意义大于实质意义。本轮新股的暂缓发行也是舆论重压之下监管层的表态举动，更多是为了给市场传递正面信息。选股方面，我们建议投资者后续更加注重公司所处行业的产业发展逻辑和业绩成长的确定性。 主题方面， 近期中小盘看好北京冬奥会和通州副中心双重叠加的主题投资机会。上周中小盘联合地产、旅游、环保团队组织进行了北京冬奥会主题联合调研， 受到了投资者的高度关注。

　　本周关注： 关注北京冬奥会和通州副中心主题。国泰君安中小盘是市场上最先提示北京冬奥会投资机会的团队。 上周主题调研获取的信息进一步提升了我们对于北京最终能够获取 2022 年冬奥会主办权的信心。 2022 年冬奥会举办城市将于 7 月 31 日最终投票确定。进入最后一个月的冲刺，我们判断将有更大范围和影响力的宣传措施推出，冬奥会的热度将持续升温。 同时，根据国泰君安宏观和策略团队的报告，预计北京市政府将东迁通州， 2015 年动工， 2017 年完成整体搬迁， 通州将迎来脱胎换骨的发展机遇。 北京冬奥会叠加通州副中心，相关上市公司将双重受益。 北京冬奥会主题主要受益标的有金一文化、长白山、华夏幸福、河北宣工、北京城建、首开股份、北辰实业、先河环保、首旅酒店、探路者等。

　　本期国泰君安中小盘重点推荐公司包括“泛网”组合：漫步者（002351）、慈星股份（300307）、科远股份（002380）、安科瑞（300286）、焦点科技（002315）、凯瑞德（002072） 等；“增并”组合：瑞丰高材（300243）、千红制药（002550）； PPP 相关的新筑股份（002480）；迪士尼主题界龙实业（600836）、 中路股份（600818）。（国泰君安 孙金钜 吴璋怡）

　　中金公司：低息环境下的高股息股票

　　股市“去伪存真”正在发生

　　随着 A 股市场的明显回调， 市场流动性环境有所变化， 我们认为股息收益率选股可能是接下来一段时间不错的选股策略之一：

　　（1） “去伪存真”正在实现： 风险偏好的下降，使得投资者开始规避高估值概念股，而更加重视公司的基本面特征，包括盈利增长、分红、商业模式可持续性及战略执行等特征。这也是我们在《 2015 下半年 A 股策略展望：去伪存真》中强调的核心思路。我们认为下半年 A 股市场将从上半年的“鸡犬升天”模式过渡到“去伪存真”模式；

　　（2） 资金面更趋宽松，无风险收益率有望进一步下降。 近期 A 股市场回调、新股发行暂缓，可能使得国内资金层面出现新的变化：1）从预期的层面看，股票市场的显着回调可能使得整体的货币政策宽松预期进一步被锁定； 2）新股发行暂缓，之前打新资金的回流使得短期资金层面宽裕； 3）银行资金通过各种渠道间接进入股市的现象将有所收敛，也将促使资金更加宽松。在这种情况下，我们预计市场无风险利率可能进一步下行；

　　（3） 政府稳定市场的措施也是在引导资金配置相对低估值的蓝筹股。

　　最近余额宝等代表货币市场产品的收益率已经下降到 4%附近，而银行理财产品的收益率也逐步下行。

　　以股息收益率及公司基本面选股

　　我们认为随着代表货币市场产品的余额宝等产品收益率下降到 4%或以下， 股票市场上能够提供相对高的股息收益率的个股将得到支持。 我们梳理了中金覆盖的个股， 按照如下标准筛选了部分高股息个股供投资者参考：

　　（1） 2015E 股息收益率在 4%或以上（基于彭博一致预期）；

　　（2） 市值在 10 亿美元以上，流动性尚可；

　　（3） 中金行业分析员评级相对正面。

　　符合上面条件的个股包括 A 股中的农业银行、工商银行、上汽集团、格力电器、福耀玻璃、大秦铁路、宁沪高速等，而港股中则包括中国银行、百丽、华电国际、中信银行等。（中金公司 王汉锋）

　　兴业证券：洪峰已过 挖掘错杀的高业绩增长个股

　　中国证券网讯（记者 曾雯璐）今日A股主要指数集体大涨，三大期指各期限合约全线涨停。兴业证券策略团队最新发表点评认为，最恐慌的时期已经结束，暴跌的负面循环将被打破，市场有望从恐慌性“多杀多”中恢复理性，“市场底”将在猜疑和情绪反复中逐步形成。

　　兴业证券首席策略分析师张忆东提出，大盘3600点附近就是未来盘整市的市场底部区域，但是股灾后期的市场已经是惊弓之鸟、行情仍不稳定，波动性会依然很大。政府此次“救市”从中期来看只是稳定住市场，而不会搞类似1999年“5.19”类型的人造牛市。所以短期之内也许“矫枉过正”，但之后将走向震荡市、个股行情。

　　由此，张忆东认为，中长期来看，在急跌及超跌反弹之后，此轮牛市将进入盘整市。其特点在于分化，指数大箱体振荡，而个股行情精彩。股灾后期的市场行情波动性依然很大，反弹之路不会一帆风顺，仍然会面临着前期套牢盘的抛压。但是对于投资者而言，恰恰是利用行情震荡重新调整持仓比例和结构、布局中期“盘整市”确定性更高的机会。

　　兴业证券策略团队认为，在流动性危机导致的泥沙俱下之后，必然有许多因流动性压力而被错杀的一批股票，从不同国家的股市历史来看，每一轮牛市中的快速杀跌后都会诞生一批翻倍甚至翻多倍的股票。许多维持高景气度高业绩增长的个股，在股价腰斩甚至打三折、四折后，已经进入到长期价值区域，现在正是中长期价值投资者不可多得的投资好时代。